中國儲能網(wǎng)訊：維持增持評級,上調(diào)目標(biāo)價至 30元。節(jié)能減排需求下,公司將啟停電池定位為未來的戰(zhàn)略方向,并持續(xù)向鋰動力/儲能和燃料電池延伸。維持2015-16 年EPS 0.42/0.62 元的預(yù)測,我們推測2015 公司啟停電池將突破大眾供應(yīng)鏈奠定行業(yè)龍頭地位,疊加央企改革預(yù)期,給予2015 年67 倍PE(A 股新能源電池及配套可比平均估值為62 倍,給予一定溢價),上調(diào)目標(biāo)價至28 元(原23 元)。
南北船領(lǐng)導(dǎo)對調(diào),合作、改革預(yù)期升溫。我們認(rèn)為南北船加大合作能有效減少同業(yè)競爭,進(jìn)一步推動改革。
2014 年實現(xiàn)歸母凈利潤1.44 億,同比增長24%,符合預(yù)期。受益起動電池產(chǎn)能擴(kuò)張,收入增長10%,財務(wù)費(fèi)用減少16%是歸母凈利潤增長的主要原因。我們預(yù)測,2015 年AGM 電池將持續(xù)放量,EFB電池也將進(jìn)入大眾供應(yīng)鏈,公司進(jìn)入業(yè)績高增長周期催化劑:公司啟停電池進(jìn)入合資品牌供應(yīng)鏈風(fēng)險提示:新能源動力電池研發(fā)、生產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期;啟停電池認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期。
