中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：三家股東的巨額減持計(jì)劃以及一則監(jiān)管部門(mén)的問(wèn)詢函，使得海潤(rùn)光伏（600401.SH）10轉(zhuǎn)20的“大手筆”分紅預(yù)案站在了風(fēng)口浪尖之上。
1月23日，海潤(rùn)光伏發(fā)布公告稱，公司前三大股東楊懷進(jìn)、九潤(rùn)管業(yè)、紫金電子提議，公司2014年利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為：以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。引人注意的是在高送轉(zhuǎn)方案公告中，其還宣布了3位股東的減持計(jì)劃，海潤(rùn)光伏的大股東因此也被懷疑有借高送轉(zhuǎn)利好減持之嫌。
1月27日，海潤(rùn)光伏因?yàn)榇恕袄墶睖p持的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，收到了上交所監(jiān)管一部下發(fā)的《關(guān)于對(duì)海潤(rùn)光伏科技股份有限公司利潤(rùn)分配等事項(xiàng)的問(wèn)詢函》。 公司表示，股東減持是基于各自的戰(zhàn)略發(fā)展的考量。
有分析指出，多數(shù)高送轉(zhuǎn)背后暗藏一些利益輸送，最終買(mǎi)單的還是中小投資者。證監(jiān)會(huì)此前也曾發(fā)文提醒投資者，高送轉(zhuǎn)實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有影響。高送轉(zhuǎn)后，上市公司股本總數(shù)雖然擴(kuò)大了，但公司股東的權(quán)益并不會(huì)因此而增加。不過(guò)市場(chǎng)上，有部分投機(jī)者炒作高送轉(zhuǎn)概念，并伺機(jī)從事內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。
高送轉(zhuǎn)公布前股價(jià)大漲
1月23日，海潤(rùn)光伏發(fā)布公告稱，基于公司未來(lái)發(fā)展需要并結(jié)合海潤(rùn)光伏2014年實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，公司前三大股東YANG HUAIJIN（楊懷進(jìn)）、九潤(rùn)管業(yè)、紫金電子提議海潤(rùn)光伏2014年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案：以海潤(rùn)光伏2014年12月31日股本15.7億股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。
即便是在“高送轉(zhuǎn)”方案滿天飛的A股市場(chǎng)上，海潤(rùn)光伏如此高比例轉(zhuǎn)增股，依舊算得上“闊綽任性”，因此披露分配預(yù)案的當(dāng)天（1月23日）公司股價(jià)應(yīng)聲漲停。
從2014年底至今，由藍(lán)籌股引領(lǐng)的一波牛市行情中，海潤(rùn)光伏一直表現(xiàn)不佳。據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)整個(gè)去年第四季度，海潤(rùn)光伏股價(jià)累計(jì)下跌逾27%。2014年12月31日，海潤(rùn)光伏的股價(jià)觸及了6.69元/股的近期低點(diǎn)，此后緩步上漲。
1月14日，海潤(rùn)光伏突然放量大漲6.35%，盤(pán)中一度沖擊漲停，公司股價(jià)表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)。1月14日至10轉(zhuǎn)20預(yù)案披露前一日（1月22日）之間，海潤(rùn)光伏股價(jià)持續(xù)放量上漲，走出了“七連陽(yáng)”的壯觀走勢(shì)，累計(jì)漲幅接近30%，而上證指數(shù)同期漲幅僅為3%。在預(yù)案公布前一天（1月22日），海潤(rùn)光伏在下午開(kāi)盤(pán)后還出現(xiàn)了明顯拉升。
此外，海潤(rùn)光伏1月以來(lái)的走勢(shì)不僅僅強(qiáng)于整個(gè)大盤(pán)，也明顯強(qiáng)于拓日新能、東方日升等與之主業(yè)同為光伏的上市公司。就在投資者蜂擁追漲的時(shí)候，海潤(rùn)光伏接下來(lái)卻是連日的大跌。自宣布高送轉(zhuǎn)之后的第一個(gè)交易日（1月26日）起到1月30日，公司股價(jià)連續(xù)五連跌，從1月26日開(kāi)盤(pán)時(shí)的每股10.20元下跌至1月30日收盤(pán)的每股8.27元，下跌幅度近20%，令眾多追高的投資者苦不堪言。
值得關(guān)注的是，在海潤(rùn)光伏披露“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案之前，在股吧中曾多次出現(xiàn)公司將“高送轉(zhuǎn)”的傳聞。比如早在1月21日，就有兩個(gè)帖子明確提出海潤(rùn)光伏將要推出 “高送轉(zhuǎn)”方案。公司股價(jià)前后異動(dòng)引起了市場(chǎng)各方甚至是上海證券交易所的關(guān)注，上證所對(duì)海潤(rùn)光伏提議股東籌劃利潤(rùn)分配提議的具體過(guò)程，以及公司所有董事、監(jiān)事和高管知悉上述利潤(rùn)分配提議的具體時(shí)間也提出了問(wèn)詢。
投資者的質(zhì)疑與監(jiān)管部門(mén)的問(wèn)詢并非沒(méi)有根據(jù)，在高送轉(zhuǎn)預(yù)案公告的同時(shí)海潤(rùn)光伏還宣布了上述三大股東的減持計(jì)劃。股東楊懷進(jìn)自2015年1月22日起未來(lái)12個(gè)月內(nèi)減持股票數(shù)量不超過(guò)3453萬(wàn)股；股東九潤(rùn)管業(yè)自2015年1月22日起未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、二級(jí)市場(chǎng)交易等方式或全部減持；股東紫金電子自2015年1月22日起未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、二級(jí)市場(chǎng)交易等方式或全部減持。
對(duì)此，海潤(rùn)光伏在1月27日公告中表示，公司股東楊懷進(jìn)、九潤(rùn)管業(yè)、紫金電子提議利潤(rùn)分配方案是考慮到公司2014年實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，是為了積極回報(bào)股東；而減持則是基于各自戰(zhàn)略發(fā)展的考量。不過(guò)市場(chǎng)人士對(duì)“積極回報(bào)股東”一說(shuō)提出疑問(wèn)：高送轉(zhuǎn)本身不會(huì)改變股東的任何利益，所謂的回報(bào)是否在炒作股價(jià)？這是否可以理解為大股東高位減持鋪路的另類說(shuō)法？
海潤(rùn)光伏還向相關(guān)股東問(wèn)詢得知，在審議利潤(rùn)分配提議的股東大會(huì)召開(kāi)前，上述3位股東還將繼續(xù)減持。其中楊懷進(jìn)預(yù)計(jì)減持0股到3453萬(wàn)股，九潤(rùn)管業(yè)預(yù)計(jì)減持0股到11414萬(wàn)股，紫金電子預(yù)計(jì)減持0股到8500萬(wàn)股。
記者查閱相關(guān)公告顯示：上述三位大股東是海潤(rùn)光伏2011年重組時(shí)進(jìn)來(lái)的新股東，其持有的重大資產(chǎn)重組限售股于2014年12月22日才剛剛獲得解禁。實(shí)際上，在限售股解禁之后，這三位股東的減持就顯得有些迫不及待。
公告顯示，在海潤(rùn)光伏宣布高送轉(zhuǎn)預(yù)案之前，這三位股東就已套現(xiàn)了部分股份。其中，楊懷進(jìn)2014年12月31日通過(guò)大宗交易系統(tǒng)減持了250萬(wàn)股海潤(rùn)光伏股票，減持后持有海潤(rùn)光伏股票1.38億股；九潤(rùn)管業(yè)2015年1月14日到2015年1月20日累計(jì)出售公司股票7874.9萬(wàn)股，減持后合計(jì)持有公司股票1.14億股；紫金電子2015年1月7日至1月16日通過(guò)大宗交易系統(tǒng)累計(jì)減持了公司股份1.24億股，減持后合計(jì)持有公司股票1.38億股。
高送轉(zhuǎn)動(dòng)機(jī)存疑
財(cái)經(jīng)評(píng)論員安寧指出：“目前來(lái)看，上市公司的大比例高送轉(zhuǎn)，對(duì)原始大股東是餡餅，但對(duì)散戶和中小投資者來(lái)說(shuō)卻極有可能是陷阱。”
此言不虛，此前推出10轉(zhuǎn)15股派2元預(yù)案的閩發(fā)鋁業(yè)，實(shí)際控制人黃火天早已連續(xù)減持。而10轉(zhuǎn)14送6派1.5元大方分紅的金科股份，業(yè)績(jī)下滑3成，實(shí)際控制人黃紅云夫婦拋出了在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)1.5億股，即不超過(guò)總股本12.95%的減持計(jì)劃。
實(shí)際上，上市公司“高送轉(zhuǎn)”對(duì)股東權(quán)益和盈利能力并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響，但是卻往往成為了資金炒作的理由，其背后也有著一定的原因。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“一般情況下，高送轉(zhuǎn)表明公司對(duì)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)充滿信心，有助于保持良好的市場(chǎng)形象；另一方面，一些股價(jià)高、股票流動(dòng)性較差的公司，也可以通過(guò)‘高送轉(zhuǎn)’降低股價(jià)，增強(qiáng)公司股票的流動(dòng)性。推出‘高送轉(zhuǎn)’一般也是考慮公司的成長(zhǎng)與股價(jià)的因素，因?yàn)橹挥辛己玫臉I(yè)績(jī)支撐，才能保障股本擴(kuò)張之后股價(jià)的平穩(wěn)，另外公司股價(jià)太高，不利于市場(chǎng)流通，也是‘高送轉(zhuǎn)’的促發(fā)因素之一?！?
種種跡象顯示，海潤(rùn)光伏并不具備推出“高送轉(zhuǎn)”方案的條件。公司前三大股東突然提出10轉(zhuǎn)20分配預(yù)案本身，顯得極為詭異。
2011年通過(guò)借殼*ST申龍上市的海潤(rùn)光伏，上市之后公司業(yè)績(jī)顯得暗淡無(wú)光，大股東作出的3年利潤(rùn)承諾也全部落空。受累于行業(yè)低迷，海潤(rùn)光伏在2013年虧損逾2億元，2014年前三季度又出現(xiàn)近4200萬(wàn)元虧損。如果剔除補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益因素，實(shí)際虧損金額超過(guò)6600萬(wàn)元。如果海潤(rùn)光伏則在2014年繼續(xù)出現(xiàn)虧損，公司將被戴上*ST的帽子。
除此之外，截至1月29日收盤(pán)，公司股價(jià)僅為8.50元/股，若按此價(jià)格實(shí)施10轉(zhuǎn)20的話，公司股價(jià)將在3元以下。
對(duì)此，有分析稱，從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)講，公司業(yè)績(jī)堪憂，不具備“高送轉(zhuǎn)”的基礎(chǔ)。從股價(jià)角度來(lái)看，“高送轉(zhuǎn)”之后，海潤(rùn)光伏極低的股價(jià)反倒不利于公司的形象與資金的選擇。從理性角度考慮，公司更應(yīng)該選擇縮股而非是轉(zhuǎn)送股。
值得一提的是，上證所對(duì)于海潤(rùn)光伏前三大股東提議“高送轉(zhuǎn)”的動(dòng)機(jī)，也給予了關(guān)注。面對(duì)上證所的問(wèn)詢，三位股東稱是“考慮到公司2014年實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，為了積極回報(bào)股東，與所有股東分享公司未來(lái)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)成果”的理由。
此外，對(duì)于上證所問(wèn)詢“提議高送轉(zhuǎn)和減持之間是否存在聯(lián)系”之時(shí)，海潤(rùn)光伏前三大股東雖都予以否認(rèn)，但卻難以解開(kāi)市場(chǎng)各方的憂慮。
北京市問(wèn)天律師事務(wù)所律師張遠(yuǎn)忠此前接受媒體采訪時(shí)曾表示，市場(chǎng)操縱簡(jiǎn)單說(shuō)是使用計(jì)謀影響股價(jià)的惡意行為，以及蓄意影響股價(jià)行為。從目前《證券法》規(guī)定來(lái)看，海潤(rùn)光伏的例子或許并不是非常典型，但是其中確實(shí)存在操縱的嫌疑，畢竟10送20被二級(jí)市場(chǎng)看做是一個(gè)超級(jí)利好。
知名律師宋一欣在接受記者的電話采訪時(shí)表示：“利用持股優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)或者信息優(yōu)勢(shì)是比較明確的操縱手段，目前爭(zhēng)議較大的是是否利用了信息優(yōu)勢(shì)，海潤(rùn)光伏是否涉及內(nèi)幕交易尚需監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步調(diào)查確認(rèn)?！?
據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，截至目前，兩市共有近80家公司披露了高送轉(zhuǎn)預(yù)案，大部分公司提出的方案都讓人“血脈賁張”，輕則10送8，重則10送15且另有現(xiàn)金分紅或轉(zhuǎn)增。而從目前這80家公司公告中提及的內(nèi)容來(lái)看，釋放利好消息前后，重要股東增持、減持股票已經(jīng)引發(fā)了監(jiān)管層的高度警覺(jué)。
據(jù)悉，目前證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市公司“高送轉(zhuǎn)”已有每單必查內(nèi)幕交易的要求，并將從信披規(guī)范性、事后監(jiān)督以及內(nèi)幕交易核查等多角度多管齊下，嚴(yán)防操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易等違法行為。
受此影響，海潤(rùn)光伏股東調(diào)整了其減持計(jì)劃，公司公告稱與原本的計(jì)劃相比，楊懷進(jìn)從部分減持改為暫不減持。但是九潤(rùn)管業(yè)和紫金電子的減持計(jì)劃并沒(méi)有太大區(qū)別，僅小額降低了減持額度。對(duì)于公司股東是否涉嫌內(nèi)幕交易、高送轉(zhuǎn)動(dòng)機(jī)以及后續(xù)發(fā)展，海潤(rùn)光伏回復(fù)稱：“受證監(jiān)會(huì)和上交所要求，公司所有答復(fù)須以公告為準(zhǔn)，不得在公告之外隨意發(fā)布信息?！?
