中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，InfoLink發(fā)布了2025年第一季度儲(chǔ)能電芯全球出貨量排名。除寧德時(shí)代依舊高居榜首之外，第二至第六名的億緯鋰能、中創(chuàng)新航、海辰儲(chǔ)能、比亞迪和瑞浦蘭鈞展開貼身競(jìng)技，市占率差距持續(xù)收窄，月度排名更迭如走馬燈般變幻。
企業(yè)巨頭們?cè)跔?zhēng)奪市場(chǎng)份額、擴(kuò)寬客戶層面各顯神通，其中最引人矚目的，自然是與陽光電源深度綁定的中創(chuàng)新航首度躍居榜單第三。據(jù)知情人士透露，從2024年開始，陽光電源包下了中創(chuàng)新航的電芯專用產(chǎn)線，以滿足自身電芯需求。這不僅反映出陽光電源依然堅(jiān)持不造電芯的輕資產(chǎn)發(fā)展模式，更體現(xiàn)出陽光電源對(duì)寧德時(shí)代的主動(dòng)脫鉤。
松動(dòng)的“鐵王座”：國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇“去寧化”趨勢(shì)
由于陽光電源長(zhǎng)期堅(jiān)持“無電芯”戰(zhàn)略，多年來寧德時(shí)代一直是陽光電源的首席電芯供應(yīng)商，但寧德時(shí)代電芯價(jià)格長(zhǎng)期高于行業(yè)平均水平，高議價(jià)權(quán)倒逼陽光電源只能選擇培育二供甚至三供。
2024年，陽光電源與寧德時(shí)代在中東市場(chǎng)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)成為了兩家巨頭“分手”的導(dǎo)火索。短短半年之內(nèi)，陽光電源與沙特ALGIHAZ簽約的7.8GWh儲(chǔ)能項(xiàng)目，就先后被比亞迪2.5GW/12.5GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)訂單與寧德時(shí)代19GWh的天恒儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目搶了風(fēng)頭。此時(shí)，中創(chuàng)新航以價(jià)格優(yōu)勢(shì)切入，疊加其武漢、成都等產(chǎn)能規(guī)模和快速響應(yīng)能力，恰好填補(bǔ)了陽光電源想“去寧化”的戰(zhàn)略調(diào)整，成為陽光電源平衡電芯成本與性能的合適對(duì)象。
當(dāng)前，儲(chǔ)能行業(yè)的價(jià)格內(nèi)卷已經(jīng)從國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)至國(guó)外，而寧德時(shí)代的業(yè)務(wù)定位從單純的電芯供應(yīng)商，轉(zhuǎn)向電芯與儲(chǔ)能系統(tǒng)并行，身份也從電芯供應(yīng)商變成了系統(tǒng)集成商的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，面對(duì)“寧王”的降維打擊，陽光電源、Fluence等系統(tǒng)集成商只能加速與中創(chuàng)新航、楚能新能源等電芯企業(yè)合作，紛紛開始“去寧化”進(jìn)程。
動(dòng)力電池方面，寧德時(shí)代4年前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的裝車量占比為52.1%。從那時(shí)起就有不少車企就開啟了“去寧化”，以降低對(duì)寧德時(shí)代的依賴。有車企開始自主研發(fā)電池，如廣汽集團(tuán)與中創(chuàng)新航合作自建因湃電池。還有車企開始引入其他供應(yīng)商，分散訂單，如特斯拉增加LG新能源、比亞迪、松下等供應(yīng)商，理想汽車引入欣旺達(dá)、蜂巢能源等，小鵬汽車引入億緯鋰能、中創(chuàng)新航等。此外，寶馬、大眾等頭部車企也在紛紛打造自己的電池供應(yīng)鏈，無論是否出于“去寧化”目的，客觀上不排除會(huì)繼續(xù)降低對(duì)寧德時(shí)代產(chǎn)品的購(gòu)入。
從最近兩年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)綜合來看，寧德時(shí)代仍是鋰電池行業(yè)無可爭(zhēng)議的龍頭老大，公司市占率連續(xù)七年穩(wěn)居全球第一，但此前在2023年四季度，寧德時(shí)代已罕見出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的情況。
寧德時(shí)代2024年年報(bào)顯示，2024年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3620.13億元，同比下降9.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為507.45億元，同比增長(zhǎng)15.01%。2024年實(shí)現(xiàn)鋰離子電池銷量475GWh，同比增長(zhǎng)21.79%。其中，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷量93GWh，同比增長(zhǎng)34.32%；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為572.9億元，同比下降 4.36%，占總營(yíng)收15.83%。
雖然其2024年動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池銷量分別增長(zhǎng)18.85%和34.32%，營(yíng)業(yè)收入同比卻分別下滑11.3%和4.4%，這也是自2018年上市以來，寧德時(shí)代營(yíng)收額首次出現(xiàn)下滑，透露出“寧王”也難逃國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)影響的信號(hào)。
另據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布的最新數(shù)據(jù)，2025年4月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量達(dá)54.1 GWh，同比猛增52.8%。其中，寧德時(shí)代4月以21.2 GWh的裝車量穩(wěn)居榜首，但其市占率環(huán)比下滑2.94個(gè)百分點(diǎn)至39.44%，在時(shí)隔18個(gè)月首次跌破40%，創(chuàng)下2023年11月以來最低水平。
赴港上市：海外市場(chǎng)才是最大增長(zhǎng)點(diǎn)
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，讓寧德時(shí)代選擇將出海作為戰(zhàn)略突圍的最大關(guān)鍵。2024年寧德時(shí)代總裁辦的一號(hào)文件，就是曾毓群發(fā)出的一封出海動(dòng)員信，它充分展示了寧德時(shí)代對(duì)于出海的堅(jiān)決態(tài)度。
2025年5月20日，寧德時(shí)代在港交所正式掛牌上市，繼2018年A股上市后，正式成為了一家「A+H」股上市公司。開盤價(jià)296港元/股，首日收盤320港元/股，次日收盤337港元/股，較發(fā)行價(jià)的263港元/股溢價(jià)率超30%，總市值超1.5萬億港元。
此次寧德時(shí)代發(fā)售股份數(shù)目達(dá)1.68億股，發(fā)售價(jià)為263港元/股。從目前的認(rèn)購(gòu)結(jié)果看，寧德時(shí)代募資金額將達(dá)到410億港元，這是近年來港股最大規(guī)模的IPO，同時(shí)也是今年截至目前全球最大的IPO?；顿Y者中既有中石化這樣的傳統(tǒng)能源央企巨頭，也有科威特國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金KIA、曾在全球市場(chǎng)“呼風(fēng)喚雨”的韓國(guó)未來資產(chǎn)集團(tuán)，以及高瓴資本、高毅資產(chǎn)、瑞銀資管等20余家豪華陣容。
更令人咋舌的是寧德時(shí)代此次上市的速度：備案制以來最快完成境外發(fā)行備案，從受理到完成僅25天時(shí)間；今年2月11日遞交香港上市A1申請(qǐng)，僅用2個(gè)月即通過港交所聆訊，僅用98天即完成上市。
據(jù)了解，寧德時(shí)代本次港股募資所得約90%的資金將用在建設(shè)位于匈牙利德布勒森（Debrecen）的電池制造基地。該項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh，投資額約73億歐元，也是寧德時(shí)代迄今在海外最大規(guī)模的投資項(xiàng)目、全球化戰(zhàn)略的核心工程。建成后，主要面向歐洲主流汽車客戶提供動(dòng)力電池產(chǎn)品、支持電動(dòng)車本地化生產(chǎn)計(jì)劃。
近年來，寧德時(shí)代加速在歐洲布局電池生產(chǎn)基地（如德國(guó)、匈牙利、西班牙），以滿足主機(jī)廠“就近配套”需求，但海外建廠及運(yùn)營(yíng)需消耗大量外匯，單個(gè)歐洲項(xiàng)目的投資動(dòng)輒數(shù)十億歐元，盡管寧德時(shí)代A股融資頻繁（如2020年定增196億元、2022年定增448.7億元），但受限于外匯管制，境內(nèi)融資難以直接用于海外項(xiàng)目，建廠計(jì)劃延期在所難免。而在港股上市則提供了更靈活的國(guó)際資本運(yùn)作平臺(tái)，因此，寧德時(shí)代本次港股上市的直接目的就是通過募集外幣資金緩解外匯壓力，強(qiáng)化歐洲本土化供應(yīng)鏈，降低運(yùn)輸成本并規(guī)避歐盟貿(mào)易壁壘。
進(jìn)入2025年后，歐洲車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型驟然加速，整體產(chǎn)能需求提升近30%。偏偏在這場(chǎng)速度與規(guī)模的比拼中，LG、SK等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手先行一步，聯(lián)手占據(jù)了超過140GWh的當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能份額，占據(jù)市場(chǎng)75%以上，這讓寧德時(shí)代深切感受到了切膚之痛。
為了追回失去的時(shí)間，寧德時(shí)代不得不加速布局歐洲，匈牙利德布勒森便成為了它與對(duì)手決戰(zhàn)的關(guān)鍵之地。這座超級(jí)工廠僅一期投入成本便高達(dá)7億歐元，每GWh建設(shè)成本是國(guó)內(nèi)洛陽基地的兩倍以上，更遑論其在西班牙與Stellantis合作的合資項(xiàng)目，后續(xù)41億歐元的資金需求更如懸頂之劍。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)的變數(shù)，一定程度上也影響著其加速出海的行動(dòng)。寧德時(shí)代曾在業(yè)績(jī)說明中表示在中東、澳洲等市場(chǎng)拿到多個(gè)儲(chǔ)能大單，而且這些新興地區(qū)儲(chǔ)能市場(chǎng)快速發(fā)展，可再生能源及AI數(shù)據(jù)中心帶動(dòng)的儲(chǔ)能需求旺盛，對(duì)于儲(chǔ)能電池的要求更高。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，寧德時(shí)代此次赴港上市的戰(zhàn)略決策背后，既是應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)、資金壓力與全球化挑戰(zhàn)的“突圍之舉”，也是其從“中國(guó)龍頭”向“全球巨頭”躍遷的關(guān)鍵跳板。盡管面臨市場(chǎng)份額下滑、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)及地緣政治不確定性，但其在產(chǎn)能規(guī)模、研發(fā)實(shí)力及生態(tài)布局上的優(yōu)勢(shì)仍為長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供支撐。未來，如何在高速擴(kuò)張中平衡盈利與風(fēng)險(xiǎn)，將是“寧王”能否守住“鐵王座”的核心考驗(yàn)。
零碳戰(zhàn)略與換電業(yè)務(wù)：挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存
在近期的港股上市儀式上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群致辭說：“寧德時(shí)代不只是一家電池零部件制造商，也是系統(tǒng)解決方案提供者，更致力于成為一家零碳科技公司。港股上市意味著我們更廣泛融入全球資本市場(chǎng)，也是我們推動(dòng)全球零碳經(jīng)濟(jì)的新起點(diǎn)?！?/span>
曾毓群還透露，目前寧德時(shí)代已基本完成零碳科技布局：圍繞零碳交通，打造了全球最先進(jìn)、最全面的產(chǎn)品矩陣；面向零碳電力，正全力以赴研究零碳電網(wǎng)技術(shù)，打造新型零碳電力系統(tǒng)；除了自身工廠的碳中和，同時(shí)對(duì)外輸出技術(shù)和解決方案，推動(dòng)鋼鐵、水泥、化工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新能源化，以及探索一體化零碳解決方案，過去十年投入超過700億元研發(fā)經(jīng)費(fèi)。
顯然，從電池制造到回收（鋰回收率93.8%）、從換電網(wǎng)絡(luò)到儲(chǔ)能系統(tǒng)（如TENER Stack），寧德時(shí)代試圖打造零碳生態(tài)構(gòu)建的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。然而，這一戰(zhàn)略需持續(xù)資本投入和跨領(lǐng)域協(xié)同，不確定性較高，注定將成為寧德時(shí)代戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。
因此，寧德時(shí)代不得不繼續(xù)拓展新賽道與新增長(zhǎng)點(diǎn)。2025年5月18日，由中國(guó)交通運(yùn)輸協(xié)會(huì)與寧德時(shí)代聯(lián)合主辦的“新一代重卡換電生態(tài)發(fā)布活動(dòng)”在山西省大同市舉行。在發(fā)布會(huì)上，寧德時(shí)代正式發(fā)布75#標(biāo)準(zhǔn)化換電塊及全場(chǎng)景底盤換電解決方案，并宣布將在2030年建成覆蓋全國(guó)80%干線運(yùn)力的“八橫十縱”換電綠網(wǎng)目標(biāo)。
根據(jù)規(guī)劃，寧德時(shí)代將在2025年在京津冀、長(zhǎng)三角、大灣區(qū)等13個(gè)核心區(qū)域建成300座換電站，貫通11條干線。到2030年之前，將建設(shè)一張“八橫十縱”的全國(guó)換電綠網(wǎng)，組成16大城市群換電網(wǎng)，全長(zhǎng)15萬公里的高速及國(guó)省道干線，覆蓋80%的干線運(yùn)力?；顒?dòng)現(xiàn)場(chǎng)，寧德時(shí)代還舉行了首條底盤換電高速干線——滄榆干線的通車儀式，8個(gè)品牌的底盤換電車型向19家客戶共交付1478輛車，簽訂6900輛車的意向訂單。
此番寧德時(shí)代在換電業(yè)務(wù)上的發(fā)力并非偶然。早在2022年1月，寧德時(shí)代就推出了EVOGO換電品牌。該品牌專門為共享換電開發(fā)了全新電池命名為“巧克力”，能夠在1.5分鐘內(nèi)完成快速更換，支持1.6C的充電速率，20至30分鐘內(nèi)可完成電動(dòng)汽車充電，技術(shù)提供42度電、52度電、56度電和70度電四種電池容量選項(xiàng)，適用于A級(jí)和B級(jí)車型。
進(jìn)入2024年以后，寧德時(shí)代進(jìn)軍換電業(yè)務(wù)的步伐加快。1月，寧德時(shí)代與江汽集團(tuán)簽署合作，雙方將在動(dòng)力電池供應(yīng)，換電技術(shù)導(dǎo)入，新技術(shù)、新產(chǎn)品聯(lián)合開發(fā)和應(yīng)用；5月，廣汽埃安、寧德時(shí)代、時(shí)代電服簽署換電項(xiàng)目合作；6月，北汽集團(tuán)與寧德時(shí)代、時(shí)代電服簽署換電項(xiàng)目框架；9月，寧德時(shí)代發(fā)布最新一代“巧克力換電”解決方案，推出20號(hào)和25號(hào)標(biāo)準(zhǔn)換電塊；11月，上汽通用五菱與寧德時(shí)代聯(lián)合發(fā)布全球首個(gè)商用車換電戰(zhàn)略。
在2025年4月舉辦的第21屆上海車展上，寧德時(shí)代舉辦巧克力換電新車型發(fā)布儀式，與一汽、長(zhǎng)安、北汽、奇瑞、廣汽五大車企共同發(fā)布10款巧克力換電新車型，覆蓋行政商務(wù)、家庭出行、年輕化代步等多元場(chǎng)景。并且寧德時(shí)代制定了明確的時(shí)間表：2025年會(huì)自建1000座巧克力換電站，還將進(jìn)軍港澳；在中期規(guī)劃中，寧德時(shí)代將與各方合作伙伴共建站點(diǎn)1萬個(gè)；隨著換電生態(tài)壯大，通過全社會(huì)共建，最終換電站規(guī)模將達(dá)到3萬個(gè)。
與以前主攻換電模式的蔚來汽車不一樣，作為大部分車企的動(dòng)力電池供應(yīng)商，寧德時(shí)代相對(duì)超脫的定位可以整合更多車企資源，通過標(biāo)準(zhǔn)化電池適配更多換電車型。而進(jìn)入換電業(yè)務(wù)，也將幫助寧德時(shí)代與這些車企實(shí)現(xiàn)更深度的綁定，反哺其動(dòng)力電池主業(yè)。
在曾毓群看來，換電模式下，一塊動(dòng)力電池不再與一輛車綁定，而是能應(yīng)用到多輛電動(dòng)汽車，這將使循環(huán)次數(shù)更長(zhǎng)、價(jià)格更貴的寧德時(shí)代電池商業(yè)價(jià)值最大化。寧德時(shí)代因此可以借助于自身在電池領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，通過戰(zhàn)略突圍開啟新業(yè)務(wù)，改變自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，謀求更大話語權(quán)。
有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2025年，國(guó)內(nèi)換電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1334億元，其換電站設(shè)備、動(dòng)力電池、運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)市場(chǎng)規(guī)模分別為164.4億元、255.5億元、914.1億元。而曾毓群預(yù)判，到2030年，換電、家充、公共充電樁將呈現(xiàn)三分天下的格局。
換電模式讓電動(dòng)汽車消費(fèi)者不必自己持有電池，不再擔(dān)心因性能衰減造成的動(dòng)力電池貶值，同時(shí)也能在兩分鐘內(nèi)完成車輛補(bǔ)能，較充電更為便捷。但換電模式也面臨標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、投資巨大（單站成本約500萬元）及快充技術(shù)沖擊等挑戰(zhàn)，商業(yè)模式尚未成熟。曾毓群也公開承認(rèn)，換電是一個(gè)重資產(chǎn)、高投入、長(zhǎng)周期的產(chǎn)業(yè)，涉及的利益相關(guān)方很多、鏈條復(fù)雜。
換電業(yè)務(wù)與電池相關(guān)，但又和寧德時(shí)代最擅長(zhǎng)的電池研發(fā)和制造截然不同。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在寧德時(shí)代持續(xù)加碼換電業(yè)務(wù)后，其龐大的換電站建設(shè)規(guī)劃是否能順利鋪開，以及如何通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)盡快實(shí)現(xiàn)換電業(yè)務(wù)的盈虧平衡，將是今后擺在“寧王”面前的兩大主要課題。
