中國儲能網(wǎng)訊：5月20日，香港聯(lián)交所迎來了一個大家伙。寧德時代（03750.HK）在香港聯(lián)交所成功完成首次公開募股（IPO），此次IPO發(fā)行1.18億股H股，發(fā)行價263港元/股，行使15%增發(fā)權(quán)后，共發(fā)行1.35億股，扣除發(fā)行費用后募資353.31億港元（約45億美元），如行使全部超額配股權(quán)，募資金額將超過400億港元。
敲鐘儀式上，寧德時代董事長曾毓群向外界公布了寧德時代的最新定位——不只是一家電池零部件制造商，也是系統(tǒng)解決方案提供者，更致力于成為一家零碳科技公司。
寧德時代董事長兼CEO曾毓群致辭
圖源/寧德時代
他在演講中提到：“港股上市，意味著寧德時代更加廣泛地融入全球資本市場，也是推動全球零碳經(jīng)濟的新起點?！?/span>
這場IPO創(chuàng)下了幾個“最”：2023年至今全球最大的IPO項目；過去四年香港最大的IPO項目、有史以來最大A股公司赴港上市。
另外，這場IPO的速度也創(chuàng)下幾個“最”：是備案制以來最快完成境外發(fā)行備案，從受理到完成僅25天時間；從2025年2月11日遞交香港上市A1申請，僅用兩個月即通過港交所聆訊，從啟動到完成上市僅用128天。
鑒于寧德時代目前在全球新能源車生態(tài)市場上的位次，這場聲勢浩大的IPO吸引了包括中石化、科威特投資局等頂尖投資機構(gòu)在內(nèi)的23家基石投資者，它們共認(rèn)購203.71億港元股份，鎖定期至少六個月。
嘉賓合影 圖源/寧德時代
國際資本用腳投票，表達了對寧德時代全球化戰(zhàn)略的認(rèn)可。
資本認(rèn)購需求同樣強勁——國際配售部分獲30倍超額認(rèn)購，香港公開發(fā)行部分獲151倍超額認(rèn)購。
開盤首日，寧德時代港股高開12.55%，以296港元開盤，最高價311.4港元，收盤價306.2港元，漲幅16.43%，市值1.39萬億港元。是153家“A+H”股上市公司中僅有的三家H股市值、股價超過A股的公司之一，H股溢價7.5%，幅度最高。
這次港股上市，對于寧德時代來說，財務(wù)層面的收益僅是表面目的。寧德時代現(xiàn)金流充沛，截至2025年一季度貨幣資金3213億元，單季經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額超300億元，融資并非寧德時代的首要需求，以香港國際化平臺為支點撬動全球資源整合才是寧德時代的核心訴求。
港股的全球化資本網(wǎng)絡(luò)、規(guī)則體系和區(qū)位優(yōu)勢，將成為加速寧德時代全球化戰(zhàn)略落地的核心引擎。借助港股平臺，已經(jīng)坐穩(wěn)行業(yè)龍頭地位的寧德時代希望再上三個臺階：
短期作用：輸血歐洲產(chǎn)能建設(shè)，搶占歐洲市場增長的關(guān)鍵窗口期；
中期目標(biāo)：構(gòu)建國際化的資本、團隊融合與合規(guī)能力，夯實全球化發(fā)展根基；
長期愿景：從一家電池零部件制造商和系統(tǒng)解決方案提供者轉(zhuǎn)型為零碳科技公司，要做零碳經(jīng)濟的引領(lǐng)者。
01
短期作用：輸血歐洲產(chǎn)能建設(shè)
今年3月，歐盟通過《歐洲汽車行業(yè)工業(yè)行動計劃》，調(diào)整了單車碳排放達標(biāo)要求，從“2025年不達標(biāo)就罰款”改為“2025年—2027年平均值達標(biāo)即算合格”。從“立即執(zhí)行”改為“緩期三年”，既沒有放寬對電動化目標(biāo)的最終要求，也避免車企因“一刀切”政策放棄轉(zhuǎn)型希望，這一政策調(diào)整將催生2025年—2027年密集的電動化需求。數(shù)據(jù)顯示，歐洲主流車企2025年電動車產(chǎn)能規(guī)劃平均上調(diào)27%。
海外市場已經(jīng)成為寧德時代的關(guān)鍵增長極，2018年—2024年，其境外營收從不足10億元增至千億元以上，遠超境內(nèi)營收增速。到2023年，境外營收占比穩(wěn)定在30%以上，且2020年之后境外業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)超出境內(nèi)業(yè)務(wù)5個百分點左右。2024年，寧德時代前五大客戶中海外客戶已占據(jù)三席。
當(dāng)前歐洲市場的競爭格局中，韓國電池企業(yè)擁有產(chǎn)能優(yōu)勢。韓國電池企業(yè)歐洲本地產(chǎn)能合計140GWh-150GWh，占歐洲本土電池產(chǎn)能的75%。寧德時代當(dāng)前僅德國圖林根工廠（14GWh產(chǎn)能）投產(chǎn)，即便價格、質(zhì)量、產(chǎn)品豐富程度上優(yōu)勢明顯，但產(chǎn)能不足已經(jīng)成為寧德時代歐洲市場的重要瓶頸。
為了盡快補足歐洲產(chǎn)能缺口，寧德時代將以匈牙利工廠為戰(zhàn)略支點，總投資73億歐元，其中一期、二期項目規(guī)劃69GWh，投資49億歐元，2025年—2026年完成建設(shè)。本次港股募資的90%用于匈牙利項目，填補未來兩年建設(shè)高峰期的資金需求，確保產(chǎn)能建設(shè)趕上歐洲市場增長的關(guān)鍵窗口期。
2024年，寧德時代歐洲市占率38%，首次位列第一，2025年前兩個月市占率進一步提升至43%，當(dāng)前正是寧德時代在歐洲市場從“反超”轉(zhuǎn)向“領(lǐng)先”的關(guān)鍵節(jié)點。2026年對寧德時代非常重要——匈牙利前兩期和西班牙項目竣工后，將形成“德國-匈牙利-西班牙”的歐洲產(chǎn)能大三角，合計產(chǎn)能近150GWh，形成與韓國電池企業(yè)旗鼓相當(dāng)?shù)谋镜毓?yīng)能力。
寧德時代的質(zhì)量和成本競爭力來自于領(lǐng)先的極限制造能力
圖源/寧德時代
值得注意的是，韓國投資財團Mirae出現(xiàn)在寧德時代此次港股上市的基石投資者名單中，認(rèn)購了價值6000萬美元的股份。這一舉措格外引人關(guān)注，作為韓國資本市場的重要參與者，Mirae對寧德時代的投資，充分顯示出韓國投資者對寧德時代發(fā)展前景的認(rèn)可。
02
中期目標(biāo)：夯實全球化發(fā)展根基
港股上市，對于寧德時代最大的意義在于，讓這個國際化資本平臺成為其整合全球資源的核心樞紐。
此輪IPO，基石投資者陣容包括主權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)資本與長線機構(gòu)?？仆赝顿Y局帶來中東市場資源，中石化強化能源領(lǐng)域協(xié)同，高瓴、瑞銀等提升估值穩(wěn)定性。這種資本組合不僅降低融資成本，更通過投資者協(xié)同加速市場滲透，例如寧德時代此前與中石化合作換電站建設(shè)，與DHL的零碳物流合作，依托資本紐帶，形成“資本引入-資源協(xié)同-市場擴張”的正向循環(huán)。
在ESG治理層面，寧德時代已經(jīng)是行業(yè)標(biāo)桿。第三方評級機構(gòu)MSCIESG評級AA級，超越LG新能源（A級）和松下（BBB級）。公司承諾2025年實現(xiàn)核心運營碳中和，2035年全價值鏈碳中和。截至2024年，寧德時代已有九座工廠獲得零碳工廠認(rèn)證，可再生能源裝機容量410.56兆瓦，年節(jié)約電量2.55億度。香港上市的直接幫助是，因港股對ESG披露的要求更加嚴(yán)格，寧德時代的ESG表現(xiàn)將得到更權(quán)威的認(rèn)可，幫助其在享受綠色基金、碳關(guān)稅減免等政策紅利中占得先機，增強海外市場競爭力。
寧德時代零碳工廠高度自動化的生產(chǎn)線
圖源/寧德時代
按照規(guī)劃，除了香港上市，寧德時代還將在香港組建海外總部，通過“雙總部”架構(gòu)實現(xiàn)全球協(xié)同的優(yōu)化。雙總部分工明確：國內(nèi)總部負責(zé)技術(shù)研發(fā)與供應(yīng)鏈統(tǒng)籌，海外總部聚焦資本運作與全球市場協(xié)調(diào)，通過數(shù)字化系統(tǒng)實現(xiàn)全球工廠數(shù)據(jù)實時互通。
這種模式既避免了跨國企業(yè)常見的管控低效問題，又提升了區(qū)域市場響應(yīng)速度，形成“中樞統(tǒng)籌+區(qū)域敏捷”的高效管理模式。
本地化建設(shè)是全球化運營的關(guān)鍵支柱。“inlocal,for local”是當(dāng)前全球化企業(yè)都在奉行的重要方針。通過德國圖林根工廠的摸索，寧德時代已經(jīng)形成一套本地化的成型做法：員工主體來自本地，管理層中歐各半，與當(dāng)?shù)貦C構(gòu)合作共建本地人才培養(yǎng)體系。
香港上市對寧德時代進軍海外另一重核心價值是全球化視野。以資本為紐帶，以ESG為名片，以本地化運營為根基的“出?！蹦Ｊ剑粌H為自身開辟了可持續(xù)的增長曲線，也能探索中國企業(yè)全球化的新范式。
03
長期愿景：成為零碳經(jīng)濟的“開拓者”
曾毓群指出，寧德時代不只是一家電池制造商，也是系統(tǒng)解決方案提供者，更致力于成為一家零碳科技公司。他從零碳交通、零碳電力、全產(chǎn)業(yè)新能源化三個層面描繪了零碳經(jīng)濟的未來圖景。從單一的電池制造商轉(zhuǎn)型為零碳生態(tài)構(gòu)建者，寧德時代以香港上市為契機，向世界展示其重構(gòu)能源體系、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革的決心，不再局限于產(chǎn)品制造者，而是要成為零碳經(jīng)濟的“開拓者”。
零碳交通領(lǐng)域，為了實現(xiàn)全球的凈零排放目標(biāo)，彭博新能源財經(jīng)預(yù)測，到2030年，電動交通領(lǐng)域的投資要達到每年3萬億美元以上，寧德時代正以持續(xù)創(chuàng)新撬動這個萬億市場。除了神行、麒麟、鈉離子電池等全面的產(chǎn)品體系，寧德時代近期最重要的創(chuàng)新是“雙核”電池，將不同材料體系的電芯組成一個電池包，破解單一材料難以兼顧全場景的瓶頸。
“雙核”乃至“多核”電池技術(shù)將大幅提升現(xiàn)有電池的場景適應(yīng)性，低溫應(yīng)用難題通過與鈉電池配組可顯著改善；續(xù)航能力不足可以通過配組高能量電池明顯提升。不需要等待充滿不確定性且成本高昂的材料突破，“雙核”電池依賴現(xiàn)有材料體系就能打造出電池中的“六邊形戰(zhàn)士”，推動交通體系從“燃油依賴”走向“零碳驅(qū)動”。
2025年4月的西班牙大停電，暴露出當(dāng)前電網(wǎng)柔性調(diào)控能力較弱，儲能配備不足，缺乏網(wǎng)絡(luò)型支撐等普遍問題。寧德時代正全力以赴研發(fā)零碳電網(wǎng)技術(shù)，包括電力電子、柔性調(diào)控、虛擬電廠等技術(shù)，打造新型零碳電力系統(tǒng)。例如為歐洲市場量身打造的TenerStack儲能系統(tǒng)，整個系統(tǒng)符合歐盟運輸法規(guī)，可在全歐盟便捷部署，同時單個儲能箱的電量高達9MWh，創(chuàng)下單箱電量新紀(jì)錄。
從賣電池到賣系統(tǒng)，通過發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)全場景解決方案，寧德時代的最終目標(biāo)是將儲能從“輔助角色”變?yōu)椤昂诵幕ā保尶稍偕茉幢然茉锤€(wěn)定、更可控、更廉價、更易獲取。
全產(chǎn)業(yè)新能源化的征程中，寧德時代要扮演“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)零碳推動者”的角色。2025年，這家公司將實現(xiàn)旗下全部工廠的碳中和，同時將技術(shù)經(jīng)驗輸出至鋼鐵、水泥、化工等高耗能、高碳排領(lǐng)域。
比如，與南鋼共建零碳產(chǎn)業(yè)園，探索“零碳能源+零碳交通”場景，試點“鋼—電—碳”協(xié)同模式，將鋼廠余熱用于電池生產(chǎn)，形成能源閉環(huán)；攜手海螺集團開展“零碳礦山+零碳工廠”雙場景合作，探索破解水泥行業(yè)碳減排難題的路徑；與東營聯(lián)合打造零碳產(chǎn)業(yè)園，探索化工企業(yè)的減碳脫碳路徑。
這些實踐證明，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并非零碳經(jīng)濟的“旁觀者”，而是萬億增量的“主力軍”。
零碳經(jīng)濟的本質(zhì)，不是對“碳”的簡單否定，而是一場關(guān)于“效率”的革命。人是碳基生命，人類社會是碳基社會，人類的生存就離不開碳。零碳不是消滅碳，而是更高效地利用碳。當(dāng)前碳排放危機的根源，在于能源使用效率的低下，化石能源不到50%的利用效率，能源傳輸中無處不在的浪費，讓“碳基文明”與“綠色發(fā)展”產(chǎn)生沖突。寧德時代的探索，正是通過技術(shù)創(chuàng)新重構(gòu)能源網(wǎng)絡(luò)，將碳從“低效污染源”轉(zhuǎn)化為“高效生產(chǎn)要素”，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)保護的共生共贏。
科技與服務(wù)的雙輪驅(qū)動，是寧德時代推動零碳經(jīng)濟的關(guān)鍵抓手。在技術(shù)端，從CTP無模組技術(shù)到凝聚態(tài)電池，從12C超充到自生成負極，從固態(tài)電池到鈉離子電池，研發(fā)始終瞄準(zhǔn)技術(shù)前沿，多個前沿領(lǐng)域均占據(jù)制高點。
在服務(wù)端，堅持痛點驅(qū)動創(chuàng)新。比如“雙核”電池表面看似技術(shù)創(chuàng)新，但恰恰是擺脫技術(shù)沉迷，針對用戶痛點挖掘現(xiàn)有技術(shù)潛力的典型案例。相比材料突破，雙核這種架構(gòu)創(chuàng)新更不容易被消費者感知，但卻能真正解決用戶的諸多痛點。
從單純技術(shù)驅(qū)動的電池供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為服務(wù)驅(qū)動的零碳方案提供商，這是寧德時代的一次關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。本質(zhì)是向全球資本市場展示其“零碳科技公司”的新估值邏輯，跳出傳統(tǒng)制造業(yè)的周期性，轉(zhuǎn)向“科技+能源+服務(wù)”的復(fù)合賽道。
這一路徑不僅是企業(yè)自身的戰(zhàn)略升級，更標(biāo)志著中國新能源企業(yè)從“產(chǎn)品輸出”向“系統(tǒng)輸出”的角色轉(zhuǎn)變。當(dāng)電池成為全球能源轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)設(shè)施，寧德時代已超越電池行業(yè)邊界，以技術(shù)、產(chǎn)能為內(nèi)核，以資本為杠桿，在零碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中構(gòu)建屬于中國企業(yè)的話語權(quán)。
過去十年，寧德時代投入超過700億元研發(fā)經(jīng)費，擁有專利及專利申請超4.3萬項，在全球設(shè)立六大研發(fā)中心，不斷探索新手段，提升創(chuàng)新研發(fā)能力。曾毓群相信，寧德時代將成為“全球零碳經(jīng)濟的開拓者”。
一場聲勢浩大的IPO，弦外之音是寧德時代在全球市場的新一輪沖鋒號。全球市場拓展是新能源企業(yè)的下半場，零碳化是寧德時代的新征程。
