中國儲能網(wǎng)訊：2025年4月，德賽電池交出了2024年的成績單：營收小步快跑至208.59億元，同比增長2.83%；歸母凈利潤則輕踩剎車，回落至4.13億元，同比下降26.49%。一升一降之間，是穿越周期的陣痛，也是擁抱新局的伏筆。
01
儲能業(yè)務高速擴張，展現(xiàn)強勁動能
? 收入結構顯著優(yōu)化
德賽電池2024年收入結構呈現(xiàn)顯著優(yōu)化，儲能業(yè)務收入達18.87億元，同比飆升56.04%，增速遠超行業(yè)平均水平（約30%），成為公司增長的核心引擎。智能穿戴與筆記本電腦業(yè)務分別實現(xiàn)9.99%和15.51%的穩(wěn)健增長，印證消費電子細分市場的復蘇潛力。與此同時，公司主動調(diào)整傳統(tǒng)智能手機業(yè)務（收入收縮10.39%），集中資源聚焦高成長賽道，推動整體毛利率提升至10.38%（2023年9.13%）。這一調(diào)整不僅強化了業(yè)務韌性，亦為未來盈利質(zhì)量改善奠定基礎。智能手機業(yè)務連續(xù)兩年營收規(guī)?？s水超10%，這反映出行業(yè)需求疲軟與競爭加劇的壓力。
? 儲能電芯業(yè)務挑戰(zhàn)與擴張
自2023年進入儲能電芯業(yè)務以來，德賽電池在2024年實現(xiàn)了該業(yè)務營收規(guī)模的快速擴張。然而，盡管收入增長顯著，毛利率僅為2.83%，遠低于行業(yè)均值，表明在快速增長的背后，該業(yè)務尚未完全實現(xiàn)盈利。主營儲能電芯業(yè)務的子公司湖南電池，連續(xù)兩年出現(xiàn)凈虧損且虧損額有所擴大，成為短期內(nèi)的戰(zhàn)略痛點。盡管如此，儲能業(yè)務仍然為公司帶來了顯著的增長動能，并為未來的盈利質(zhì)量提供了潛力。儲能業(yè)務收入占比從2023年的7.8%提升至2024年的9.0%，業(yè)務結構進一步向高附加值領域傾斜。與此同時，固定資產(chǎn)周轉率從2023年的7.56下降至5.87，雖然存在階段性下降，但仍高于行業(yè)均值（約5），這反映了公司在新舊業(yè)務協(xié)同過程中資源調(diào)配的靈活性。
02
公司持續(xù)加大研發(fā)與戰(zhàn)略投入，子公司階段性虧損則反映公司正向精細化運營轉型。
? 研發(fā)戰(zhàn)略深化
公司全年研發(fā)投入達8.99億元，同比大幅增長40.05%，研發(fā)費用率提升至4.31%（高于行業(yè)均值3.5%），重點投向新型雙向逆變電源技術、異口充電器電芯管理系統(tǒng)等前沿領域，彰顯技術驅動的戰(zhàn)略決心。研發(fā)團隊規(guī)模擴大至1713人（+20.72%），人均研發(fā)投入從2023年的45.3萬元增至52.5萬元，人才儲備進一步強化創(chuàng)新能力。
研發(fā)費用占凈利潤比例從2023年的125.6%攀升至2024年的303.0%，短期利潤承壓但長期技術壁壘強化；儲能業(yè)務毛利率未單獨披露，但公司整體毛利率提升1.25個百分點，間接反映技術升級對盈利的拉動。
? 子公司戰(zhàn)略投入
其核心子公司湖南電池仍處于產(chǎn)能爬坡期，凈虧損由2023年的1.68億元擴大至4.05億元，主要源于市場培育期的高投入。整體來看，盡管短期利潤承壓，公司已在儲能高速增長的窗口期占得先機，為中長期價值釋放打下堅實基礎。
03
現(xiàn)金流主動調(diào)整：全球化拓展與產(chǎn)能升級并行
? 現(xiàn)金流結構優(yōu)化
公司主動優(yōu)化現(xiàn)金流結構，全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額3.66億元，同比下降87.4%，主要源于原材料戰(zhàn)略備貨（購買商品支付現(xiàn)金187.82億元，同比+14.5%）與產(chǎn)能建設前置投入。投資活動現(xiàn)金流出95.25億元中，理財產(chǎn)品配置（71.04億元）與固定資產(chǎn)購置（11.79億元）并舉，兼顧短期收益與長期產(chǎn)能儲備。
銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入比率101.44%（2023年99.92%），回款能力保持穩(wěn)定；貨幣資金12.92億元（同比-64.4%），但流動比率1.48（2023年1.62）仍處于安全區(qū)間。
? 國際化進程加速
國際化進程加速成效顯著，出口銷售占比達67.26%，美元結算為主的業(yè)務模式推動全球化布局深化，前五大客戶占比59.09%的同時，公司積極拓展儲能海外訂單，分散區(qū)域風險。盡管匯率波動帶來一定影響，但財務費用0.55億元（同比+1.49%）波動可控，體現(xiàn)靈活的風險應對能力。
04
資產(chǎn)效率與股東回報：長期價值逐步釋放
? 資產(chǎn)配置前瞻
公司通過精益管理持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置，存貨周轉天數(shù)縮短至41.32天（同比減少15.5%），運營效率顯著提升。在建工程占固定資產(chǎn)比率調(diào)整至5.29%，反映產(chǎn)能建設節(jié)奏更趨精細化。
? 股東回報穩(wěn)定
股東回報方面，股息率穩(wěn)定在1.91%（2023年1.87%），每股未分配利潤增至10.56元（2023年10.01元），留存收益夯實發(fā)展根基。歸屬于母公司普通股股東的凈利潤4.13億元，剔除子公司戰(zhàn)略培育期影響后，主業(yè)盈利能力保持穩(wěn)健。ROE達4.58%，處于行業(yè)轉型期合理區(qū)間，資產(chǎn)效率與股東價值平衡策略為長期增長提供支撐。
05
未來展望
穿越周期的回聲尚在耳畔，德賽電池已站在全新的起點。未來或許仍有不確定性，但方向已然清晰：讓電池不僅是能源的載體，更成為連接智能、綠色與全球化未來的橋梁。在這個充滿可能性的時代，德賽電池，值得期待。
