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年報(bào)不止盈虧,德賽電池的增長(zhǎng)密碼

作者:李斌 來(lái)源:中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間:2025-04-28 瀏覽:

中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊:2025年4月,德賽電池交出了2024年的成績(jī)單:營(yíng)收小步快跑至208.59億元,同比增長(zhǎng)2.83%;歸母凈利潤(rùn)則輕踩剎車(chē),回落至4.13億元,同比下降26.49%。一升一降之間,是穿越周期的陣痛,也是擁抱新局的伏筆。

01

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張,展現(xiàn)強(qiáng)勁動(dòng)能

? 收入結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化

德賽電池2024年收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)顯著優(yōu)化,儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入達(dá)18.87億元,同比飆升56.04%,增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平(約30%),成為公司增長(zhǎng)的核心引擎。智能穿戴與筆記本電腦業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)9.99%和15.51%的穩(wěn)健增長(zhǎng),印證消費(fèi)電子細(xì)分市場(chǎng)的復(fù)蘇潛力。與此同時(shí),公司主動(dòng)調(diào)整傳統(tǒng)智能手機(jī)業(yè)務(wù)(收入收縮10.39%),集中資源聚焦高成長(zhǎng)賽道,推動(dòng)整體毛利率提升至10.38%(2023年9.13%)。這一調(diào)整不僅強(qiáng)化了業(yè)務(wù)韌性,亦為未來(lái)盈利質(zhì)量改善奠定基礎(chǔ)。智能手機(jī)業(yè)務(wù)連續(xù)兩年?duì)I收規(guī)??s水超10%,這反映出行業(yè)需求疲軟與競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力。

? 儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)與擴(kuò)張

自2023年進(jìn)入儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)以來(lái),德賽電池在2024年實(shí)現(xiàn)了該業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模的快速擴(kuò)張。然而,盡管收入增長(zhǎng)顯著,毛利率僅為2.83%,遠(yuǎn)低于行業(yè)均值,表明在快速增長(zhǎng)的背后,該業(yè)務(wù)尚未完全實(shí)現(xiàn)盈利。主營(yíng)儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)的子公司湖南電池,連續(xù)兩年出現(xiàn)凈虧損且虧損額有所擴(kuò)大,成為短期內(nèi)的戰(zhàn)略痛點(diǎn)。盡管如此,儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍然為公司帶來(lái)了顯著的增長(zhǎng)動(dòng)能,并為未來(lái)的盈利質(zhì)量提供了潛力。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入占比從2023年的7.8%提升至2024年的9.0%,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向高附加值領(lǐng)域傾斜。與此同時(shí),固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2023年的7.56下降至5.87,雖然存在階段性下降,但仍高于行業(yè)均值(約5),這反映了公司在新舊業(yè)務(wù)協(xié)同過(guò)程中資源調(diào)配的靈活性。

02

公司持續(xù)加大研發(fā)與戰(zhàn)略投入,子公司階段性虧損則反映公司正向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型。

? 研發(fā)戰(zhàn)略深化

公司全年研發(fā)投入達(dá)8.99億元,同比大幅增長(zhǎng)40.05%,研發(fā)費(fèi)用率提升至4.31%(高于行業(yè)均值3.5%),重點(diǎn)投向新型雙向逆變電源技術(shù)、異口充電器電芯管理系統(tǒng)等前沿領(lǐng)域,彰顯技術(shù)驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略決心。研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大至1713人(+20.72%),人均研發(fā)投入從2023年的45.3萬(wàn)元增至52.5萬(wàn)元,人才儲(chǔ)備進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)新能力。


研發(fā)費(fèi)用占凈利潤(rùn)比例從2023年的125.6%攀升至2024年的303.0%,短期利潤(rùn)承壓但長(zhǎng)期技術(shù)壁壘強(qiáng)化;儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率未單獨(dú)披露,但公司整體毛利率提升1.25個(gè)百分點(diǎn),間接反映技術(shù)升級(jí)對(duì)盈利的拉動(dòng)。

? 子公司戰(zhàn)略投入

其核心子公司湖南電池仍處于產(chǎn)能爬坡期,凈虧損由2023年的1.68億元擴(kuò)大至4.05億元,主要源于市場(chǎng)培育期的高投入。整體來(lái)看,盡管短期利潤(rùn)承壓,公司已在儲(chǔ)能高速增長(zhǎng)的窗口期占得先機(jī),為中長(zhǎng)期價(jià)值釋放打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

03

現(xiàn)金流主動(dòng)調(diào)整:全球化拓展與產(chǎn)能升級(jí)并行

? 現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)優(yōu)化

公司主動(dòng)優(yōu)化現(xiàn)金流結(jié)構(gòu),全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額3.66億元,同比下降87.4%,主要源于原材料戰(zhàn)略備貨(購(gòu)買(mǎi)商品支付現(xiàn)金187.82億元,同比+14.5%)與產(chǎn)能建設(shè)前置投入。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出95.25億元中,理財(cái)產(chǎn)品配置(71.04億元)與固定資產(chǎn)購(gòu)置(11.79億元)并舉,兼顧短期收益與長(zhǎng)期產(chǎn)能儲(chǔ)備。

銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入比率101.44%(2023年99.92%),回款能力保持穩(wěn)定;貨幣資金12.92億元(同比-64.4%),但流動(dòng)比率1.48(2023年1.62)仍處于安全區(qū)間。

? 國(guó)際化進(jìn)程加速

國(guó)際化進(jìn)程加速成效顯著,出口銷(xiāo)售占比達(dá)67.26%,美元結(jié)算為主的業(yè)務(wù)模式推動(dòng)全球化布局深化,前五大客戶(hù)占比59.09%的同時(shí),公司積極拓展儲(chǔ)能海外訂單,分散區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。盡管匯率波動(dòng)帶來(lái)一定影響,但財(cái)務(wù)費(fèi)用0.55億元(同比+1.49%)波動(dòng)可控,體現(xiàn)靈活的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

04

資產(chǎn)效率與股東回報(bào):長(zhǎng)期價(jià)值逐步釋放

? 資產(chǎn)配置前瞻

公司通過(guò)精益管理持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至41.32天(同比減少15.5%),運(yùn)營(yíng)效率顯著提升。在建工程占固定資產(chǎn)比率調(diào)整至5.29%,反映產(chǎn)能建設(shè)節(jié)奏更趨精細(xì)化。

? 股東回報(bào)穩(wěn)定

股東回報(bào)方面,股息率穩(wěn)定在1.91%(2023年1.87%),每股未分配利潤(rùn)增至10.56元(2023年10.01元),留存收益夯實(shí)發(fā)展根基。歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)4.13億元,剔除子公司戰(zhàn)略培育期影響后,主業(yè)盈利能力保持穩(wěn)健。ROE達(dá)4.58%,處于行業(yè)轉(zhuǎn)型期合理區(qū)間,資產(chǎn)效率與股東價(jià)值平衡策略為長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供支撐。

05

未來(lái)展望


穿越周期的回聲尚在耳畔,德賽電池已站在全新的起點(diǎn)。未來(lái)或許仍有不確定性,但方向已然清晰:讓電池不僅是能源的載體,更成為連接智能、綠色與全球化未來(lái)的橋梁。在這個(gè)充滿(mǎn)可能性的時(shí)代,德賽電池,值得期待。

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