中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2025年4月，德賽電池交出了2024年的成績(jī)單：營(yíng)收小步快跑至208.59億元，同比增長(zhǎng)2.83%；歸母凈利潤(rùn)則輕踩剎車(chē)，回落至4.13億元，同比下降26.49%。一升一降之間，是穿越周期的陣痛，也是擁抱新局的伏筆。
01
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，展現(xiàn)強(qiáng)勁動(dòng)能
? 收入結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化
德賽電池2024年收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)顯著優(yōu)化，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入達(dá)18.87億元，同比飆升56.04%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平（約30%），成為公司增長(zhǎng)的核心引擎。智能穿戴與筆記本電腦業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)9.99%和15.51%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，印證消費(fèi)電子細(xì)分市場(chǎng)的復(fù)蘇潛力。與此同時(shí)，公司主動(dòng)調(diào)整傳統(tǒng)智能手機(jī)業(yè)務(wù)（收入收縮10.39%），集中資源聚焦高成長(zhǎng)賽道，推動(dòng)整體毛利率提升至10.38%（2023年9.13%）。這一調(diào)整不僅強(qiáng)化了業(yè)務(wù)韌性，亦為未來(lái)盈利質(zhì)量改善奠定基礎(chǔ)。智能手機(jī)業(yè)務(wù)連續(xù)兩年?duì)I收規(guī)?？s水超10%，這反映出行業(yè)需求疲軟與競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力。
? 儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)與擴(kuò)張
自2023年進(jìn)入儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)以來(lái)，德賽電池在2024年實(shí)現(xiàn)了該業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模的快速擴(kuò)張。然而，盡管收入增長(zhǎng)顯著，毛利率僅為2.83%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，表明在快速增長(zhǎng)的背后，該業(yè)務(wù)尚未完全實(shí)現(xiàn)盈利。主營(yíng)儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)的子公司湖南電池，連續(xù)兩年出現(xiàn)凈虧損且虧損額有所擴(kuò)大，成為短期內(nèi)的戰(zhàn)略痛點(diǎn)。盡管如此，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍然為公司帶來(lái)了顯著的增長(zhǎng)動(dòng)能，并為未來(lái)的盈利質(zhì)量提供了潛力。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入占比從2023年的7.8%提升至2024年的9.0%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向高附加值領(lǐng)域傾斜。與此同時(shí)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2023年的7.56下降至5.87，雖然存在階段性下降，但仍高于行業(yè)均值（約5），這反映了公司在新舊業(yè)務(wù)協(xié)同過(guò)程中資源調(diào)配的靈活性。
02
公司持續(xù)加大研發(fā)與戰(zhàn)略投入，子公司階段性虧損則反映公司正向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型。
? 研發(fā)戰(zhàn)略深化
公司全年研發(fā)投入達(dá)8.99億元，同比大幅增長(zhǎng)40.05%，研發(fā)費(fèi)用率提升至4.31%（高于行業(yè)均值3.5%），重點(diǎn)投向新型雙向逆變電源技術(shù)、異口充電器電芯管理系統(tǒng)等前沿領(lǐng)域，彰顯技術(shù)驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略決心。研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大至1713人（+20.72%），人均研發(fā)投入從2023年的45.3萬(wàn)元增至52.5萬(wàn)元，人才儲(chǔ)備進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)新能力。
研發(fā)費(fèi)用占凈利潤(rùn)比例從2023年的125.6%攀升至2024年的303.0%，短期利潤(rùn)承壓但長(zhǎng)期技術(shù)壁壘強(qiáng)化；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率未單獨(dú)披露，但公司整體毛利率提升1.25個(gè)百分點(diǎn)，間接反映技術(shù)升級(jí)對(duì)盈利的拉動(dòng)。
? 子公司戰(zhàn)略投入
其核心子公司湖南電池仍處于產(chǎn)能爬坡期，凈虧損由2023年的1.68億元擴(kuò)大至4.05億元，主要源于市場(chǎng)培育期的高投入。整體來(lái)看，盡管短期利潤(rùn)承壓，公司已在儲(chǔ)能高速增長(zhǎng)的窗口期占得先機(jī)，為中長(zhǎng)期價(jià)值釋放打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
03
現(xiàn)金流主動(dòng)調(diào)整：全球化拓展與產(chǎn)能升級(jí)并行
? 現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)優(yōu)化
公司主動(dòng)優(yōu)化現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額3.66億元，同比下降87.4%，主要源于原材料戰(zhàn)略備貨（購(gòu)買(mǎi)商品支付現(xiàn)金187.82億元，同比+14.5%）與產(chǎn)能建設(shè)前置投入。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出95.25億元中，理財(cái)產(chǎn)品配置（71.04億元）與固定資產(chǎn)購(gòu)置（11.79億元）并舉，兼顧短期收益與長(zhǎng)期產(chǎn)能儲(chǔ)備。
銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入比率101.44%（2023年99.92%），回款能力保持穩(wěn)定；貨幣資金12.92億元（同比-64.4%），但流動(dòng)比率1.48（2023年1.62）仍處于安全區(qū)間。
? 國(guó)際化進(jìn)程加速
國(guó)際化進(jìn)程加速成效顯著，出口銷(xiāo)售占比達(dá)67.26%，美元結(jié)算為主的業(yè)務(wù)模式推動(dòng)全球化布局深化，前五大客戶(hù)占比59.09%的同時(shí)，公司積極拓展儲(chǔ)能海外訂單，分散區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。盡管匯率波動(dòng)帶來(lái)一定影響，但財(cái)務(wù)費(fèi)用0.55億元（同比+1.49%）波動(dòng)可控，體現(xiàn)靈活的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。
04
資產(chǎn)效率與股東回報(bào)：長(zhǎng)期價(jià)值逐步釋放
? 資產(chǎn)配置前瞻
公司通過(guò)精益管理持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至41.32天（同比減少15.5%），運(yùn)營(yíng)效率顯著提升。在建工程占固定資產(chǎn)比率調(diào)整至5.29%，反映產(chǎn)能建設(shè)節(jié)奏更趨精細(xì)化。
? 股東回報(bào)穩(wěn)定
股東回報(bào)方面，股息率穩(wěn)定在1.91%（2023年1.87%），每股未分配利潤(rùn)增至10.56元（2023年10.01元），留存收益夯實(shí)發(fā)展根基。歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)4.13億元，剔除子公司戰(zhàn)略培育期影響后，主業(yè)盈利能力保持穩(wěn)健。ROE達(dá)4.58%，處于行業(yè)轉(zhuǎn)型期合理區(qū)間，資產(chǎn)效率與股東價(jià)值平衡策略為長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供支撐。
05
未來(lái)展望
穿越周期的回聲尚在耳畔，德賽電池已站在全新的起點(diǎn)。未來(lái)或許仍有不確定性，但方向已然清晰：讓電池不僅是能源的載體，更成為連接智能、綠色與全球化未來(lái)的橋梁。在這個(gè)充滿(mǎn)可能性的時(shí)代，德賽電池，值得期待。
