中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：戰(zhàn)略收縮、做大儲(chǔ)能蛋糕、換帥、加快技術(shù)產(chǎn)品迭代，連年虧損的儲(chǔ)能老兵科陸電子“四箭”齊發(fā)，按下扭虧突圍的“加速鍵”。
一季度凈利暴增857%，創(chuàng)10年最佳
近日，科陸電子發(fā)布了2025年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入12.14億元，同比增長(zhǎng)16.20%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)6745.09萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)857.45%；扣非歸母凈利潤(rùn)為3878.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)326.95%。
這是科陸電子近十年創(chuàng)下的最好的單季業(yè)績(jī)。
成立于1996年的科陸電子以智能電表業(yè)務(wù)起家，2007年，在深交所上市后，便開(kāi)啟了瘋狂的擴(kuò)張之路，業(yè)務(wù)版圖逐步拓展到儲(chǔ)能、新能源汽車(chē)、智慧城市、能源金融等多個(gè)領(lǐng)域，此外，收購(gòu)多家同行公司股權(quán)，并投資多個(gè)光伏電站。
在儲(chǔ)能領(lǐng)域，科陸是國(guó)內(nèi)較早進(jìn)入儲(chǔ)能系統(tǒng)集成領(lǐng)域的企業(yè)，曾一度成為儲(chǔ)能龍頭企業(yè)。
一路的高歌猛進(jìn)為科陸電子創(chuàng)造了非凡的業(yè)績(jī)，2007年-2017年的10年間，科陸電子營(yíng)收從不到4億元增長(zhǎng)到2017年的近44億元，凈利潤(rùn)由0.68億元上漲至4.59億元。
激進(jìn)的擴(kuò)張也導(dǎo)致了科陸負(fù)債率攀升，加上市場(chǎng)環(huán)境變化、資產(chǎn)減值等因素，2018年開(kāi)始，科陸電子開(kāi)始虧損，2018年至2024年的7年間，科陸電子累計(jì)虧損超51億元。
這期間，科陸通過(guò)壓縮成本、甩賣(mài)資產(chǎn)、引入深圳國(guó)資委、業(yè)務(wù)重組、牽手美的等措施，開(kāi)始了自救之路。
其中，兩個(gè)關(guān)鍵的舉措便是，2022年，科陸電子的主業(yè)從智能電網(wǎng)、新能源及綜合能源服務(wù)三大業(yè)務(wù)變?yōu)橹悄茈娋W(wǎng)業(yè)務(wù)和新型電化學(xué)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。
2023年6月，家電巨頭美的正式入主科陸電子，完成其在儲(chǔ)能版塊的關(guān)鍵布局，科陸因此獲得了美的資金、渠道、平臺(tái)、供應(yīng)鏈等多方面加持。
2022年開(kāi)始，科陸的業(yè)績(jī)開(kāi)始止跌企穩(wěn)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.4億元，同比增加10.7%，其中智能電網(wǎng)+儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比提升至91%；2023年?duì)I收42億元，同比增長(zhǎng)18.68%。
2024年是科陸電子被美的控股的第一個(gè)完整財(cái)年，全年收入44.31億元，同比增長(zhǎng)5.5%。
另一方面，科陸電子的虧損額也在收窄，2024年，其扣非凈利潤(rùn)虧損4.77億元，同比收窄31.6%。
盡管如此，背靠美的這顆大樹(shù)，以年為單位，科陸電子仍在虧損的泥潭中“無(wú)法自拔”。
但從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，在價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓的背景下，科陸電子在一季度創(chuàng)新凈利增長(zhǎng)857.45%的成績(jī)，堪稱“逆襲”，顯示了美的入主后強(qiáng)大的資源整合能力，也為科陸電子徹底扭虧突圍創(chuàng)造了可能。
在2024年上午年報(bào)中，科陸提及，美的集團(tuán)在研發(fā)、制造、供應(yīng)鏈、渠道、品牌等多個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行了支持。依托美的集團(tuán)供應(yīng)鏈和暖通渠道優(yōu)勢(shì)，公司工商業(yè)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)可拓展更多的客戶群。
“四箭”齊發(fā)
為了扭轉(zhuǎn)連年虧損的局面，科陸電子今年以來(lái)動(dòng)作頻頻，連發(fā)“四箭”。
第一箭：戰(zhàn)略收縮，終止儲(chǔ)能項(xiàng)目、轉(zhuǎn)讓子公司。
3月21日，披露年報(bào)的同時(shí)，科陸電子宣布，擬終止佛山儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目的建設(shè)并注銷(xiāo)對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目公司。
據(jù)悉，科陸電子在2023年8月設(shè)立全資子公司佛山科陸，負(fù)責(zé)實(shí)施佛山儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目的投資建設(shè)。項(xiàng)目總投資9.5億元，目前，公司在該項(xiàng)目上的累計(jì)投入金額為7162.53萬(wàn)元。
此舉有跡可循，2024年，科陸電子儲(chǔ)能產(chǎn)品生產(chǎn)1.694GWh，銷(xiāo)售1.386GWh，庫(kù)存為661MWh，對(duì)比產(chǎn)能、出貨量，科陸電子的產(chǎn)能利用率明顯偏低。
同日，科陸電子還公告稱，擬以1.25億元轉(zhuǎn)讓南昌科陸股權(quán)，此次交易預(yù)計(jì)將產(chǎn)生約2200萬(wàn)元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，戰(zhàn)略收縮應(yīng)對(duì)連年虧損。
科陸電子表示，此次轉(zhuǎn)讓旨在“聚焦核心主業(yè)，剝離非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)”，通過(guò)盤(pán)活資金提升公司整體利益。
一系列舉措使得科陸電子經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到8.12億元的歷史峰值。
第二箭：做大儲(chǔ)能蛋糕，重點(diǎn)開(kāi)拓印尼市場(chǎng)。
目前，在科陸電子的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)中，因儲(chǔ)能業(yè)務(wù)對(duì)于科陸的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)持續(xù)加大，科陸正全面發(fā)力國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，做大優(yōu)勢(shì)主業(yè)“蛋糕”。
根據(jù)2024年財(cái)報(bào)，科陸儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的營(yíng)收為14.56億元，占比為32.86%，今年一季度營(yíng)收12.14億元中，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比已超三成，成為拉動(dòng)增長(zhǎng)的絕對(duì)主力。
這得益于，科陸在2024年奠定的市場(chǎng)基礎(chǔ)，財(cái)報(bào)顯示，通過(guò)成立美國(guó)儲(chǔ)能子公司及組建本地化團(tuán)隊(duì)，美的有效推進(jìn)了海外市場(chǎng)的布局，在美洲、非洲等多個(gè)區(qū)域?qū)崿F(xiàn)訂單落地。
2024年科陸新簽儲(chǔ)能項(xiàng)目2.4GWh，交付1.4GWh，并在歐美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，其中包括拿下美國(guó)800MWh系統(tǒng)集成項(xiàng)目及智利標(biāo)桿性訂單。
3月21日，科陸電子公告，計(jì)劃在印度尼西亞建設(shè)儲(chǔ)能生產(chǎn)基地，整體投資按照3GWh產(chǎn)能規(guī)劃建設(shè)。
重點(diǎn)發(fā)力印尼市場(chǎng)有多個(gè)原因，其一、東南亞儲(chǔ)能市場(chǎng)正在爆發(fā)，印尼電網(wǎng)覆蓋率不足60%、島嶼分散，分布式儲(chǔ)能需求大；其二、鎳礦儲(chǔ)量豐富，人力成本僅為珠三角1/3，印尼3GWh基地總投資將比國(guó)內(nèi)低40%；其三、規(guī)避美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)帶來(lái)的影響。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，科陸電子積極開(kāi)拓“五大六小”新客戶，在儲(chǔ)能?chē)?guó)內(nèi)調(diào)頻市場(chǎng)具有優(yōu)勢(shì)地位。
今年1月，科陸電子以第一中標(biāo)候選人入圍中廣核10.5GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)集采1.5GWh標(biāo)段，還與中電建、港青能源、中廣核新能源等能源央國(guó)企簽約，共同推動(dòng)大儲(chǔ)產(chǎn)品規(guī)?；瘧?yīng)用。
目前，科陸電子正從儲(chǔ)能系統(tǒng)向虛擬電廠、智慧能源管理延伸，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)打開(kāi)更多的想象空間。
第三箭：換帥。
4月15日，科陸電子官宣，迎來(lái)美的集團(tuán)下派的80后“新帥”邱向偉。
邱向偉此前擔(dān)任總裁的美的集團(tuán)工業(yè)技術(shù)事業(yè)群是美的集團(tuán)五大業(yè)務(wù)板塊之一，聚合智慧交通、工業(yè)自動(dòng)化、綠色能源和消費(fèi)電器四大領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋壓縮機(jī)、電機(jī)、芯片等高精密核心部件產(chǎn)品。
從業(yè)務(wù)內(nèi)容上看，該事業(yè)群與科陸電子的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有相通之處。
此外，邱向偉還曾任美的家用空調(diào)事業(yè)部研發(fā)中心主任、總經(jīng)理助理，美的集團(tuán)工業(yè)技術(shù)事業(yè)群空壓產(chǎn)品公司總經(jīng)理，工業(yè)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)豐富。
在儲(chǔ)能賽道極度內(nèi)卷的當(dāng)下，邱向偉或許能從工藝、產(chǎn)線的角度，為科陸電子儲(chǔ)能產(chǎn)品降本增效。
第四箭：加強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)投入，縮短產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期。
科陸電子2024年的年報(bào)在“公司未來(lái)發(fā)展的展望”章節(jié)，圍繞2025年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，提出四點(diǎn)工作，其中就包括加強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)投入，縮短產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期。
實(shí)際上，美的入主后，科陸電子的研發(fā)投入就持續(xù)增加，2023年，其研發(fā)投入約2.6億元，同比增長(zhǎng)13.12%；2024年，研發(fā)投入3.77億元，同比大增42.46%，研發(fā)占營(yíng)收比例更是高達(dá)8.51%。
此外，2024年，科陸電子研發(fā)人員數(shù)量為946名，占比達(dá)37.29%。其中，碩士學(xué)歷的研發(fā)人員數(shù)量同比增加45.83%。
戰(zhàn)略布局上，2024年中，科陸電子設(shè)置了儲(chǔ)能EP Package全生命周期整站服務(wù)戰(zhàn)略，即實(shí)現(xiàn)BMS、PCS、EMS的自主研發(fā)和儲(chǔ)能系統(tǒng)全生命周期整站服務(wù)。
技術(shù)上，科陸電子是除PCS龍頭陽(yáng)光電源、鋰電池龍頭寧德時(shí)代、比亞迪之外的少數(shù)幾家能夠?qū)崿F(xiàn)PCS+BMS+EMS+PACK全自研的集成商之一。
全棧自研將垂直整合能力直接轉(zhuǎn)化為成本優(yōu)勢(shì)，使其在儲(chǔ)能紅海市場(chǎng)中保持了差異化競(jìng)爭(zhēng)力。
去年9月，科陸電子推出Aqua-E系列工商儲(chǔ)產(chǎn)品，打出“0.598(元/Wh)”的價(jià)格，將工商業(yè)儲(chǔ)能帶入了5毛時(shí)代。
今年4月，科陸電子又重磅推出“Aqua-E522”工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品，并打出“0.588，小e帶回家”的價(jià)格，遠(yuǎn)低于工商業(yè)儲(chǔ)能報(bào)價(jià)多集中在的0.6-0.7/Wh范圍。
價(jià)格之低、產(chǎn)品迭代速度之快受到行業(yè)高度關(guān)注。
產(chǎn)品上，其儲(chǔ)能系統(tǒng)涵蓋風(fēng)冷、液冷兩種技術(shù)路線，額定容量2.2-5.5MWh，適用溫度-20℃~+50℃、適用海拔范圍在5000m以內(nèi)，這些參數(shù)目前在業(yè)內(nèi)處于較高水平，儲(chǔ)能變流器的性能參數(shù)也是處于行業(yè)第一梯隊(duì)。
突圍之戰(zhàn)面臨“兩大挑戰(zhàn)”
一季度凈利暴增是否只是個(gè)現(xiàn)象級(jí)，戰(zhàn)績(jī)能否持續(xù)，仍有待觀察。
畢竟，2024年，科陸的一季度的“亮眼”業(yè)績(jī)也曾“曇花一現(xiàn)”，2024年一季度，科陸凈利潤(rùn)704萬(wàn)，輿論一度認(rèn)為，科陸將要“觸底反彈”，但奇跡并未發(fā)生，此后二季度到四季度，科陸接連虧損了4672萬(wàn)、1.14億、3.1個(gè)億，全年虧損了扣非凈利潤(rùn)虧損4.77億元。
科陸今年以來(lái)的“四箭”能起到多大的作用，無(wú)法預(yù)知，但扭虧突圍將面臨兩大現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。
其一，智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)的高毛利行業(yè)，毛利為達(dá)32.27%，是科陸第一大業(yè)務(wù)，是其業(yè)績(jī)的護(hù)城河，但2024年7月，科陸被南方電網(wǎng)采取市場(chǎng)禁入處理措施，時(shí)長(zhǎng)為18個(gè)月，這就導(dǎo)致了其去年7月中標(biāo)的2.56億元項(xiàng)目無(wú)法執(zhí)行。
過(guò)去3年，科陸電子從南方電網(wǎng)取得的平均收入約為3.32億元，占全年?duì)I收比例的9%。
被市場(chǎng)禁入18個(gè)月將意味著科陸這一高毛利業(yè)務(wù)將受到顯著的影響。
對(duì)于這一市場(chǎng)的布局，科陸在年報(bào)中表示，2025年，將立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，緊跟國(guó)家“雙碳”目標(biāo)和新型電力系統(tǒng)建設(shè)步伐，夯實(shí)計(jì)量及高級(jí)量測(cè)的行業(yè)應(yīng)用擴(kuò)展，加強(qiáng)能源負(fù)荷調(diào)控、需求側(cè)響應(yīng)和虛擬電廠應(yīng)用的探索；深耕非洲市場(chǎng)，加大對(duì)中東和歐洲市場(chǎng)的戰(zhàn)略投入。
其二，借助美的在供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢(shì)，科陸把成本做到了極致，屢次推出低價(jià)產(chǎn)品，但隨著強(qiáng)配儲(chǔ)落幕，儲(chǔ)能價(jià)值將重構(gòu)，從成本中心轉(zhuǎn)變?yōu)橛行模蛢r(jià)模式能否持續(xù)仍未可知。
從實(shí)際情況看，低價(jià)并未讓科陸走出“量增利不增”的困局，2024年，科陸銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)37%，達(dá)到1386MWh，但實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.56億元，僅同比微增1.5%。
后記：2025年，科陸能否扭虧突圍，有輿論說(shuō)，科陸的信心取決于美的的耐心，又或許，美的對(duì)于科陸電子的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)并非扭虧，而是切入儲(chǔ)能賽道、搶?xiě)?zhàn)市場(chǎng)份額的一步棋局。
