中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：3月6日，受宏觀情緒提振，股期聯(lián)動(dòng)，碳酸鋰低位反彈，尾盤因空頭平倉出現(xiàn)直線拉升，主力合約收漲1.94%，報(bào)收76800元/噸?；久娑?，供給預(yù)期增長強(qiáng)，1-2月澳礦發(fā)運(yùn)預(yù)計(jì)維持2024年11月水平，國內(nèi)礦二季度也有放量預(yù)期，雖然需求穩(wěn)定向好，但過剩壓力仍需消化，整體基本面偏空，碳酸鋰市場維持震蕩行情，關(guān)注需求預(yù)期好轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)可能帶來的反彈機(jī)會(huì)，總體碳酸鋰向上向下的空間都不大。
一、3月碳酸鋰?yán)蹘靿毫Υ?/strong>
2025年2-3月，國內(nèi)碳酸鋰供給端增長預(yù)期明確。節(jié)前，國內(nèi)碳酸鋰排產(chǎn)因季節(jié)性因素減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度正常。節(jié)后，宜春頭部企業(yè)停產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加西部鋰輝石項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)和新項(xiàng)目爬產(chǎn)，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量快速創(chuàng)新高。按SMM周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)推算，預(yù)計(jì)3月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量將超8萬噸。
進(jìn)口方面，2025年1月智利碳酸鋰出口量激增，預(yù)計(jì)2-3月國內(nèi)到港量增加，本周數(shù)據(jù)智利2月碳酸鋰出口量雖有明顯回落，2025年1-2月智利向中國出口鋰產(chǎn)品合計(jì)3.12萬噸，同比+20%。并且硫酸鋰2月出口至中國1.2萬噸，同比大增，硫酸鋰雖不能作為鋰鹽直接使用，但可對(duì)3-4月份國內(nèi)鋰原料明顯補(bǔ)充。
交易者最關(guān)心的庫存變化。3月6日，SMM周度庫存增加3924噸，總量至119437噸，累庫斜率高于去年同期，接近2024年6月水平。元宵節(jié)后，國內(nèi)物流恢復(fù)，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量大增和進(jìn)口碳酸鋰轉(zhuǎn)為顯性庫存雙重影響，國內(nèi)整體庫存加速增長。在3月下游排產(chǎn)向好，庫存回升，說明正極廠仍有補(bǔ)庫需求。
2月碳酸鋰供需平衡表顯示，累庫超4千噸，而三月的累庫量陡增至1.2萬噸，累庫壓力大。
二、澳礦發(fā)運(yùn)3月有分歧
2025年1月，澳大利亞鋰輝石發(fā)運(yùn)量合計(jì)291752噸，環(huán)比-30.2%，與2024年11月發(fā)運(yùn)量基本一致。2月中旬，澳大利亞黑德蘭港因颶風(fēng)影響短暫關(guān)閉，從bunbury港口發(fā)的兩船礦也有3-5天的延期，本次颶風(fēng)對(duì)鋰礦發(fā)運(yùn)造成的影響不大，市場也沒有明顯交易。2月除黑德蘭港的發(fā)運(yùn)量22.9萬噸，考慮黑德蘭港口影響和礦企的挺價(jià)態(tài)度，預(yù)計(jì)1，2月份澳礦發(fā)運(yùn)規(guī)模與2024年11月一致。3月澳礦發(fā)運(yùn)受礦企態(tài)度搖擺有分歧，如果礦價(jià)松動(dòng)，3月澳礦發(fā)運(yùn)仍有上行預(yù)期；如沒有松動(dòng)，則進(jìn)口的硫酸鋰會(huì)是國內(nèi)代工廠重要的原料補(bǔ)充。
三、預(yù)期偏差
碳酸鋰昨日尾盤平空拉漲，主要受宏觀情緒影響，，股期聯(lián)動(dòng)，投機(jī)空頭資金避險(xiǎn)。基本面端也存在宜春每年3-4月例行環(huán)保督察，頭部大廠4月開始檢修等因素，但實(shí)際對(duì)基本面影響有限。在碳酸鋰價(jià)格低位震蕩，結(jié)合目前宏觀情緒，市場對(duì)利多消息更為敏感。
上游礦企到冶煉廠挺價(jià)已持續(xù)一段時(shí)間，但價(jià)格節(jié)后持續(xù)陰跌，電工價(jià)差收斂至歷史極低水平，甚至低于去年3月碳酸鋰偏緊時(shí)的價(jià)差。這說明上游挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，下游也存在剛需，但碳酸鋰價(jià)格暫時(shí)僵持。后續(xù)可能的突破方向是：要么鋰鹽價(jià)格上漲，修復(fù)冶煉利潤；要么礦價(jià)跟隨鹽價(jià)下跌，這需要需求預(yù)期走弱。
3月的現(xiàn)實(shí)情況是，終端需求數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期，對(duì)碳酸鋰行情不構(gòu)成壓制。電池廠的庫存調(diào)節(jié)對(duì)碳酸鋰當(dāng)期消費(fèi)影響更大。此前，美國關(guān)稅落地以及國內(nèi)新能源項(xiàng)目不強(qiáng)制配儲(chǔ)，對(duì)需求預(yù)期形成了一定壓制。電池廠從2024年四季度的持續(xù)補(bǔ)庫轉(zhuǎn)為春節(jié)后降庫存，優(yōu)先消化庫存電芯和材料。據(jù)了解，2月去庫已基本結(jié)束，3月恢復(fù)至正常采購節(jié)奏。光伏配儲(chǔ)仍有作為碳酸鋰直接消費(fèi)環(huán)節(jié)，正極廠在經(jīng)歷了兩年嚴(yán)重虧損后，接單不再激進(jìn)，只有在有利潤或能生存下去的情況下才會(huì)生產(chǎn)，不會(huì)一味追量。這也使市場參與者更加謹(jǐn)慎，即使長協(xié)折扣點(diǎn)明顯減少，不少客戶仍愿意簽訂，以保證穩(wěn)定供應(yīng)和銷售，市場投機(jī)氛圍明顯下降。
碳酸鋰期貨價(jià)格因國內(nèi)產(chǎn)量大增帶來的累庫，過剩壓力仍需消化，整體基本面偏空，碳酸鋰市場維持震蕩行情。建議關(guān)注終端新能源汽車或Deepseek帶動(dòng)的工商儲(chǔ)能增長，可能會(huì)為碳酸鋰帶來新的預(yù)期，關(guān)注需求預(yù)期好轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)可能帶來的反彈機(jī)會(huì)，總體碳酸鋰向上向下的空間都不大。
