在A股市場有個很神奇的現(xiàn)象，背靠如蘋果、華為、特斯拉、字節(jié)跳動這種超級明星企業(yè)的公司往往更容易受到投資者的關(guān)注，并且每次公告與之相關(guān)的訂單都能帶動一波股價上漲。
例如近期很火的“頭條”概念股，凱撒文化（002425.SZ）與字節(jié)跳動全資孫公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議后20個交易日漲幅超過200%；歌爾股份（002241.SZ）也曾因“蘋果概念股”股價短時間內(nèi)接近翻倍。
均勝電子(600699.SH)作為一家汽車零部件供應(yīng)商，也因多次取得特斯拉訂單而受到資本市場關(guān)注。然而在多次得到特斯拉大額訂單的背后，均勝電子的業(yè)績并沒有跟上腳步。均勝電子2019年實現(xiàn)歸母凈利潤9.4億元，同比下降45.27%；今年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比下降78.59%。
為何均勝電子在獲得特斯拉大單之后業(yè)績不漲反跌？背后隱藏了什么秘密？
特斯拉大單的背后
與馬斯克對資本市場不屑一顧的態(tài)度形成鮮明對比，圍繞在他身邊的“小弟”仿佛沒有這般覺悟。
馬斯克曾多次公開表示特斯拉的股價過高，對資本市場不屑一顧的態(tài)度在企業(yè)家里實屬罕見。
不過，圍繞在特斯拉身邊的那幫“小弟”卻沒有這番覺悟，反而想多次蹭熱點，促使股價上漲。
均勝電子便是其中的典型代表，不僅多次公開中標特斯拉大額訂單，并且在今年年初還蹭了波“口罩”概念。
2月6號，均勝電子宣布收到特斯拉中國的定點意向函，正式確定臨港均勝安全為特斯拉中國Model 3和Model Y車型的供應(yīng)商，新增產(chǎn)品類訂單約為2.2億元。
3月12日，均勝電子公開宣布將會為大眾ID.4純電動車提供關(guān)鍵零部件，并表示目前正在竭力恢復(fù)和調(diào)整產(chǎn)能，將會為大眾汽車在中國市場未來產(chǎn)能的投放提供支持。
事情到此還沒結(jié)束，正如許多汽車廠商在疫情期間轉(zhuǎn)型生產(chǎn)起了口罩，均勝電子也加入到了這股潮流中。根據(jù)相關(guān)資訊，在均勝電子一個汽車平行顯示系統(tǒng)生產(chǎn)車間內(nèi)，兩條被廢棄了十多年的口罩生產(chǎn)線“重獲新生”，每秒能生產(chǎn)出2只口罩，單條生產(chǎn)線的日均口罩產(chǎn)量已達到7萬-10萬只。
雖然頻繁蹭熱點，但是均勝電子官方的態(tài)度倒很是“淡然”，稱相關(guān)業(yè)務(wù)信息在其歷年的定期報告中都有披露，是公司業(yè)務(wù)的重要組成部分，有較長的歷史沿革，并非公司對市場熱點的刻意迎合。
其實，“蹭熱點”本身并無可厚非，能得到明星公司的大訂單本身是一件幸運的事。只不過，光是“蹭熱點”后期業(yè)績卻跟不上，難免有欺騙投資者的嫌疑。
正如文章開頭所提到，在得到眾多大訂單之后，均勝電子的業(yè)績并沒有提升。其實從去年二季度開始，均勝電子的各項核心指標增速開始由正轉(zhuǎn)負。
那么是什么原因造成的這番局面呢？如果仔細研究其報表，便不難發(fā)現(xiàn)背后的原因：投資者過于把目光放在了明星公司的大訂單上，而忽略了訂單總量實質(zhì)上在減少。
均勝電子2019年年報顯示，其新獲訂單超過747億元，而其2018年新獲訂單為790億元，同比下滑5.5%。
不單如此，此前因收購日本高田等企業(yè)而名聲大振的均勝安全系統(tǒng)業(yè)務(wù)，也出現(xiàn)了訂單量下滑趨勢，2019年新獲訂單442億元，而其2018年訂單數(shù)量超過550億元。
究其原因，均勝電子稱訂單總量下滑是由于由于全球整車客戶推遲發(fā)包導(dǎo)致的，進而安全產(chǎn)品的訂單數(shù)量也隨之降低。簡單來說，市場低迷的情況下上游零部件廠商的日子也不會好過。
均勝電子每次在公告大額訂單的時候股價都有一定的漲幅，但是投資者如果能意識到大額訂單并不代表訂單總量的提升，也許就會做出不一樣的抉擇。
內(nèi)憂與外患
其實均勝電子已經(jīng)開始了“借新債償舊債”的模式，并且真實的長期負債可能比報表披露的還要高。
2020年對于均勝電子來說可能不會很好過。
倘若一個行業(yè)整體處在擴張期，那么行業(yè)內(nèi)公司可以通過并購來快速擴張自己的市場份額。但是，若大規(guī)模并購之后卻趕上市場調(diào)整期，那么這家公司一定會很難受。
均勝電子實際上現(xiàn)在正處在這樣一個尷尬局面。從2011年起，均勝電子開始了跨境并購擴張之路，先后收購了老牌汽車零部件公司德國普瑞、軟件開發(fā)公司德國Innoventis、德國機器人公司IMA、高端方向盤和內(nèi)飾系統(tǒng)總成供應(yīng)商德國Quin、德國汽車導(dǎo)航技術(shù)公司TS、美國工業(yè)機器人制造公司EVANA、美國主被動安全技術(shù)供應(yīng)商KSS。
在經(jīng)歷一系列并購后，均勝電子迎來了2018年車市寒冬。根據(jù)中汽協(xié)公布的2018年汽車工業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，我國2018年產(chǎn)銷分別完成2780.92萬輛和2808.06萬輛，同比分別下降了4.16％和2.76％，出現(xiàn)了28年來首次下滑的情況，并且這一趨勢一直延續(xù)到今年一季度。根據(jù)車聯(lián)會公布的數(shù)據(jù)，今年一季度汽車市場表現(xiàn)整體情況仍不容樂觀，乘用車零售額同比下降12%。
大規(guī)模并購擴張之后卻未能趕上市場蓬勃發(fā)展的好時候，均勝電子的并購后遺癥便顯現(xiàn)出來了。公司去年在支出利息11.02億元之后，年底公司持有貨幣資金僅有7.71億元，并且還有10.05億元的一年內(nèi)到期的非流動負債，這一金額已經(jīng)遠超過公司持有的貨幣資金。
其實均勝電子已經(jīng)開始了“借新債償舊債”的模式，并且真實的長期負債可能比報表披露的還要高。
據(jù)中國貨幣網(wǎng)消息，均勝電子2020年度第一期中期票據(jù)在3月17日已順利發(fā)行，本次募集金額為人民幣5億元，期限為3年，發(fā)行利率為6%。據(jù)募集說明書，本次中期票據(jù)所募集資金中的4.5億元將用于償還公司即將到期的超短期融資券，其余0.5億元則用于補充本部及下屬子公司用于支援新型冠狀病毒疫情防控所需的流動資金。
“借新債償舊債”是均勝電子資金狀況緊張下的無奈之舉，但也是挺過經(jīng)營困難期的一種方式，畢竟想要迎來曙光首先要活下來。但是從目前來看，均勝電子短期內(nèi)業(yè)務(wù)情況不容樂觀。由于疫情的原因，多家歐洲汽車工廠已經(jīng)紛紛關(guān)閉，這對于海外業(yè)務(wù)占比八成的均勝電子來說，無疑是雪上加霜。
