本報(bào)記者 茹陽陽 吳可仲 北京報(bào)道
頭頂國內(nèi)“氫能第一股”光環(huán)的北京億華通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億華通”，688339.SH），在上市一年后迎來了減持潮。
近日，億華通發(fā)布公告稱，公司股東“康瑞盈實(shí)”計(jì)劃將減持持有的279萬股全部公司股份，占總股本3.92%；以及公司股東“水木揚(yáng)帆”“水木長(zhǎng)風(fēng)”“水木愿景”計(jì)劃分別減持公司股份不超過142.8萬股、105萬股和70.5萬股，分別占公司總股本的2%、1.47%和0.99%。
值得注意的是，近年來，億華通在營(yíng)收呈現(xiàn)增長(zhǎng)的情況下，其業(yè)績(jī)卻連續(xù)虧損。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019~2021年上半年，其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為-1411萬元、-4037萬元和-1974萬元，合計(jì)虧損7422萬元；同時(shí)，2015~2021年上半年，億華通經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量也連續(xù)多年為負(fù)，合計(jì)為-8.49億元；此外，近年億華通各期末應(yīng)收賬款不斷增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2015年的78天升至2020年的465天。
就上述業(yè)績(jī)連續(xù)虧損及大股東集中減持等相關(guān)問題，記者致電、致函億華通方面，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。
一位氫能行業(yè)專家向《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：“從這幾年的情況來看，氫燃料電池汽車方面的純商業(yè)化采購很少，更多是地方政府為了鼓勵(lì)該產(chǎn)業(yè)發(fā)展所給的少量單子，用來做一些示范運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，氫燃料電池尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，且要維持一定的研發(fā)投入。這可能是產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)出現(xiàn)虧損和應(yīng)收賬款高企的原因?！?
股東減持
成立于2012年7月的“億華通有限”系億華通前身，由張國強(qiáng)、李建秋、張禾和周鵬飛，以非專利技術(shù)作價(jià)500萬元共同出資設(shè)立。
2015年7月，億華通有限整體變更為股份有限公司，并于當(dāng)年11月掛牌新三板。此時(shí)，水木揚(yáng)帆和水木長(zhǎng)風(fēng)已位列億華通第三大股東和第四大股東，持股分別為143萬股和105萬股。
2015~2019年，億華通進(jìn)行了5次定向增發(fā)，通過定向增發(fā)包括此次減持的康瑞盈實(shí)和水木愿景，及清華大學(xué)教育基金會(huì)和“清研華業(yè)”等，進(jìn)入到億華通股東列表中。
隨后，2020年8月億華通成功登陸科創(chuàng)板，凈募資12億元用于旗下“燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)二期工程（6億元）”“面向冬奧的燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)項(xiàng)目（1億元）”和補(bǔ)充流動(dòng)資金（5億元）。
截至2020年末，億華通前十大股東中，控股股東、實(shí)控人張國強(qiáng)持有公司1326萬股股份，占其總股本18.81%；水木揚(yáng)帆持有286萬股，占比4.05%；康瑞盈實(shí)持有279萬股，占比3.92%；東旭光電（000413.SZ）持有256萬股（被司法輪候凍結(jié)），占比3.64%；水木長(zhǎng)風(fēng)持有209萬股，占比2.98%；水木愿景持有145萬股，占比2.06%。
不過，近日億華通公告披露，上述部分股東計(jì)劃減持。其中，“康瑞盈實(shí)”計(jì)劃減持持有的279萬股全部?jī)|華通股份，占總股本3.92%；“水木揚(yáng)帆”“水木長(zhǎng)風(fēng)”“水木愿景”計(jì)劃分別減持不超過142.8萬股、105萬股和70.5萬股，占億華通總股本的2%、1.47%和0.99%。
根據(jù)億華通2021年9月3日披露的公告，水木揚(yáng)帆、水木長(zhǎng)風(fēng)、水木愿景的普通合伙人均為北京水木創(chuàng)信投資管理中心（普通合作），構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系，合計(jì)持有億華通股份6411058股，占總股本的8.99%。
據(jù)悉，億華通主營(yíng)業(yè)務(wù)為氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的研產(chǎn)銷，產(chǎn)品為氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)及相關(guān)的技術(shù)開發(fā)和服務(wù)，主要應(yīng)用于客車、物流車等商用車型。
億華通方面表示，目前公司與宇通客車、北汽福田、中通客車以及吉利商用車等國內(nèi)主流的商用車企建立了深入的合作關(guān)系，搭載公司發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的燃料電池客車已在北京、張家口、鄭州、成都和淄博等地上線運(yùn)營(yíng)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017~2020年，億華通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2億元、3.7億元、5.5億元和5.7億元，前期增長(zhǎng)迅猛，但近兩年趨于平緩。且同期發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)貢獻(xiàn)的營(yíng)收分別為1.9億元、3.3億元、4.8億元和4.9億元，占總營(yíng)收比例皆在九成以上。
商業(yè)化難題
不過，近年億華通開始陷入持續(xù)虧損。
2019~2021年上半年，億華通歸母凈利潤(rùn)分別為6392萬元、-2252萬元和-1745萬元，同比增長(zhǎng)分別為177%、-135%和73%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-1411萬元、-4037萬元和-1974萬元，同比增長(zhǎng)-179%、-186%和69%。
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年度，國內(nèi)全年燃料電池汽車產(chǎn)銷均大幅下滑，累計(jì)完成1199輛和1177輛，同比分別下降58%和57%。當(dāng)年，億華通出現(xiàn)逾2200萬元虧損，在扣除政府補(bǔ)助等在內(nèi)的非經(jīng)常性損益后則虧損逾4000萬元。
此外，2018~2020年，億華通獲得的政府補(bǔ)助金額分別為1231萬元、2031萬元和1363萬元。
上述氫能行業(yè)專家表示：“純電動(dòng)和燃料電池是替代傳統(tǒng)燃油車的兩條技術(shù)路線，兩者之間也存在競(jìng)爭(zhēng)。氫燃料電池汽車未來的發(fā)展需要體現(xiàn)出性能和價(jià)格上的比較優(yōu)勢(shì)，一是要找準(zhǔn)應(yīng)用場(chǎng)景，二是要構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)?！?
該專家講到，行業(yè)這兩年在朝著商業(yè)化的方向進(jìn)展，不過目前的商業(yè)化還需要打引號(hào)，因?yàn)槎歼€是建立在政府的補(bǔ)貼基礎(chǔ)之上。離開了政府補(bǔ)貼，氫燃料電池汽車在價(jià)格上無法同傳統(tǒng)燃油車競(jìng)爭(zhēng)，在一些領(lǐng)域也無法同純電動(dòng)汽車競(jìng)爭(zhēng)，所以很難說實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)意義上的商業(yè)化。
他分析稱，汽車產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)很強(qiáng)，比如氫燃料電池如果實(shí)現(xiàn)不了規(guī)模化生產(chǎn)，成本自然難以降下來。億華通雖然訂單數(shù)量或許不少，不過一方面要維持一定的研發(fā)投入，另一方面還達(dá)不到規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，所以就難以避免陷入虧損。
上述氫能行業(yè)專家表示，氫燃料電池的規(guī)模化生產(chǎn)，往往又面臨產(chǎn)業(yè)上下游環(huán)境、政府補(bǔ)貼力度和技術(shù)等方面的瓶頸。如電堆成本就屬于“硬成本”，如果不下降到一個(gè)合適的價(jià)格區(qū)間，就難以進(jìn)行大規(guī)模的推廣。
現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)
雖然近年億華通營(yíng)收整體呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不過其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量卻持續(xù)為負(fù)。
2015~2021年上半年末，億華通經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為-0.09億元、-0.8億元、-1.7億元、-0.8億元、-1.7億元、-2.3億元和-1.1億元，合計(jì)為-8.49億元。
同時(shí)，億華通的應(yīng)收賬款也快速積累。2015~2021年上半年，其應(yīng)收賬款余額分別為0.2億元、1億元、2.9億元、4.2億元、6.4億元、8.4億元和6.2億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2015~2020年，億華通賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款比例由99%下降至53%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由78天升至465天。
億華通方面表示，公司2020年業(yè)績(jī)大幅下降，原因之一即“加大對(duì)申龍客車單項(xiàng)計(jì)提壞賬損失比例”。截至2020年末，億華通對(duì)申龍客車的應(yīng)收款項(xiàng)余額為2.9億元，2020年對(duì)其計(jì)提壞賬損失6919萬元。
原來，億華通客戶申龍客車的母公司東旭光電在2019年時(shí)由于短期流動(dòng)性困難導(dǎo)致其發(fā)行的中期票據(jù)未能如期兌付。導(dǎo)致申龍客車現(xiàn)金流受到影響，進(jìn)而影響其對(duì)億華通的回款。
億華通方面在2020年年報(bào)中表示，如果未來公司在產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)銷售等方面未達(dá)預(yù)期仍將持續(xù)虧損，或?qū)⒂绊懝緦?duì)外融資渠道，融資受到限制將影響公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的現(xiàn)金流，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)務(wù)拓展、研發(fā)投入、人才引進(jìn)等方面造成不利影響。
在此背景下，上述度過1年限售期的億華通股東，隨即拉開了減持序幕。
對(duì)此，上述氫能行業(yè)專家表示：“前兩年氫能很熱，不過其發(fā)展不是一帆風(fēng)順，相關(guān)技術(shù)發(fā)展及應(yīng)用場(chǎng)景的探索會(huì)有一個(gè)過程。剛開始大家的預(yù)期容易盲目樂觀，但遇到真實(shí)情況后，樂觀情緒開始退潮了。”
該專家講到，目前氫能方面的政策明確了，行業(yè)企業(yè)也趨于冷靜。傳統(tǒng)能源和新能源之間的競(jìng)爭(zhēng)、新能源之間技術(shù)路線的競(jìng)爭(zhēng)，不會(huì)在短期內(nèi)就能看到結(jié)果，而需要有一個(gè)漫長(zhǎng)的過程。在此過程中，產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的起伏都是正?，F(xiàn)象，只要不倒下就會(huì)有機(jī)會(huì)。
