投資要點(diǎn)：
準(zhǔn)入門檻提高將再次推動(dòng)行業(yè)洗牌。根據(jù)《準(zhǔn)入條件》，鉛蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入門檻大幅提高。意見稿要求新建、改擴(kuò)建鉛蓄電池企業(yè)（項(xiàng)目），建成后同一廠區(qū)年生產(chǎn)能力不應(yīng)低于50萬千伏安時(shí)（按單班8小時(shí)計(jì)算）?，F(xiàn)有鉛蓄電池企業(yè)（項(xiàng)目）年生產(chǎn)能力不應(yīng)低于20萬千伏安時(shí)。僅此兩條要求就將大多數(shù)生產(chǎn)規(guī)模不符合要求的中小型企業(yè)擋在了行業(yè)門外，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)整合。此前，鉛酸蓄電池行業(yè)環(huán)保整頓就已經(jīng)將部分環(huán)保不符合要求的企業(yè)淘汰出局，此次《準(zhǔn)入條件》將引領(lǐng)第二輪行業(yè)洗牌。
符合《準(zhǔn)入條件》且生產(chǎn)規(guī)范的鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)受益，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。《準(zhǔn)入條件》帶來的行業(yè)第二輪整頓風(fēng)潮，將維持鉛酸蓄電池供給缺口，鉛酸蓄電池的價(jià)格仍將保持上漲趨勢(shì)，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定提升。隨著12年下半年，部分龍頭企業(yè)的新增產(chǎn)能釋放，供給缺口縮小，價(jià)格上漲趨勢(shì)放緩，但龍頭企業(yè)隨著其市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，依舊受益，全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。我們重點(diǎn)看好駱駝股份、風(fēng)帆股份、南都電源等鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)。
鋰電池替代機(jī)會(huì)出現(xiàn)。鋰電池成本偏高，但隨著鉛酸蓄電池的漲價(jià)及環(huán)保治理成本的增加，兩者成本之間的距離將進(jìn)一步縮減。雖然鋰電池暫時(shí)無法取代鉛酸蓄電池在電動(dòng)自行車中的絕對(duì)地位。但隨著鉛酸電池行業(yè)整頓風(fēng)潮的持續(xù)，電動(dòng)自行車對(duì)鋰電池的需求必然將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，替代機(jī)會(huì)出現(xiàn)。而且目前僅僅約不到5%的電動(dòng)車使用鋰電池，市場(chǎng)容量非常小，未來假設(shè)使用鋰電池的電動(dòng)自行車量翻倍，將增加約70億元鋰電池需求市場(chǎng)容量，有較大的發(fā)展空間。
我們認(rèn)為整個(gè)鉛酸蓄電池行業(yè)進(jìn)入洗牌整合期，看好未來發(fā)展。鉛酸蓄電池行業(yè)將朝著集中度更高、生產(chǎn)更加環(huán)保規(guī)范的趨勢(shì)發(fā)展。我們重點(diǎn)關(guān)注的公司包括駱駝股份、風(fēng)帆股份、南都電源、新宙邦等。
