中國儲能網(wǎng)訊：終止深交所創(chuàng)業(yè)板上市計劃后，近日，雙登集團(tuán)股份有限公司（下稱“雙登集團(tuán)”）遞表港交所。作為一家儲能電池企業(yè)，雙登集團(tuán)近年來營收穩(wěn)健增長。不過今年第一季度，公司主要業(yè)務(wù)板塊的毛利率出現(xiàn)下滑。與此同時，公司還面臨客戶集中風(fēng)險。
雙登集團(tuán)主要產(chǎn)品為鉛酸電池，這類電池含有重金屬，處置不當(dāng)易污染環(huán)境，隨著新技術(shù)的涌現(xiàn)和成熟，一些車企已開始拋棄鉛酸電池。雙登集團(tuán)表示，若未來鉛酸電池行業(yè)監(jiān)管收緊，會對公司造成影響。
兩輪問詢后公司掉頭赴港
雙登集團(tuán)是一家設(shè)計、研發(fā)、制造和銷售儲能電池及系統(tǒng)的公司。招股書顯示，2023年，其在全球通信及數(shù)據(jù)中心儲能電池供應(yīng)商中出貨量排名第一，市占率達(dá)10.4%。
本次遞表港股前，雙登集團(tuán)曾遞表深市創(chuàng)業(yè)板并經(jīng)歷兩輪問詢。當(dāng)時，雙登股份被市場質(zhì)疑“舊瓶裝新酒”，其《保薦工作報告》中指出“資產(chǎn)可能來自于上市公司”。對此，交易所要求其說明相關(guān)淵源。公司則表示，資產(chǎn)中有少量非核心資產(chǎn)來自隆源實(shí)業(yè)（長城動漫）及關(guān)聯(lián)方。今年4月，公司撤回了IPO申請。
近年來，雙登集團(tuán)業(yè)績穩(wěn)健上升，2021年-2024年前三個月，雙登集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)收入約為24.4億元、40.72億元、42.60億元以及8.08億元。分別實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤-5365萬元、2.81億元、3.85億元及9158萬元。
據(jù)了解，雙登集團(tuán)的營收來源于通信基站、數(shù)據(jù)中心、電力儲能及其他場景等多個板塊。其中，通信基站及數(shù)據(jù)中心為其主要收入來源，這兩個業(yè)務(wù)帶來的營收每年都在公司總營收的75%及以上，其中通信基站占大頭。不過，2024前三個月，其通信基站毛利率出現(xiàn)了下降，為20.1%，低于去年及去年同期水平。
此外，公司的業(yè)績也依賴于這兩個行業(yè)的發(fā)展情況。雙登集團(tuán)在招股書中指出，無法保證通信基站或數(shù)據(jù)中心市場增長維持過往水平，若產(chǎn)品下游需求并無預(yù)期般增加，其市場需求將相應(yīng)減少，會對業(yè)績造成影響。
主要產(chǎn)品存環(huán)保隱憂
目前來看，雙登集團(tuán)還存在客戶集中風(fēng)險。2021年-2024年前三個月，其來自前五大客戶的收益達(dá)到了總收入的44.9%、54.2%、46.1%及35.7%。其中，來自第一大客戶的收入達(dá)到了15.4%、24.3%、21.3%及10.0%。由于通信基站市場高度集中，大型國企占據(jù)大部分市場份額，因此這一風(fēng)險仍可能持續(xù)。
同時，雙登集團(tuán)還面臨原材料價格波動的風(fēng)險。據(jù)悉，公司2021年-2024年前三個月，原材料成本分別達(dá)到了銷售成本的80.3%、83.5%、84.6%及82.9%。公司原材料包括鉛錠、鉛合金、磷酸鐵鋰等，但近年來，原材料價格波動不定。在原材料價格對銷售成本有重大影響的情況下，若原材料價格大漲，就會對公司業(yè)績造成影響。
公司主要銷售鋰離子電池及鉛酸電池，由于主要產(chǎn)品為鉛酸電池，而同行業(yè)公司南都電源、圣陽股份主要產(chǎn)品均以鋰離子電池為主。公司曾被問詢，造成這種原因的差異的原因及合理性，以及技術(shù)路線及產(chǎn)品類型是否存在落后、被淘汰風(fēng)險？從最新數(shù)據(jù)來看，2021-2024前三個月，鉛酸電池帶來的收入占總收入的71.3%、59.5%、54.9% 及59.3%，仍為公司主要收入來源。
值得一提的是，由于鉛酸電池含有重金屬，處置不當(dāng)易污染環(huán)境，隨著新技術(shù)的涌現(xiàn)和成熟，一些國家開始對鉛酸電池的使用上作出限制。目前已有一些新能源車企開始淘汰鉛酸電池，如比亞迪“拋棄”鉛酸電池，進(jìn)入汽車無鉛化時代。
雙登集團(tuán)在招股書中也表示，若中國對鉛酸電池行業(yè)實(shí)施更嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)收緊行業(yè)監(jiān)管，或產(chǎn)品主要銷售的其他國家對鉛酸電池行業(yè)有更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)或法規(guī)再收緊，公司營運(yùn)可能受到不利影響。
