中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：新年伊始，中國光伏一線企業(yè)動(dòng)作頻頻，而這次“活躍”并不是爭搶著與地方政府簽署“不切實(shí)際”的合約，而是開啟了招商引資的大幕。光伏企業(yè)招商的目標(biāo)無一例外指向中國大型國企、央企。
1月2日，英利宣布旗下全資子公司英利能源(中國)有限公司已與大同煤礦集團(tuán)下屬的朔州煤電有限公司簽署協(xié)議，雙方將在山西省朔州市右玉縣成立合資公司。同時(shí)，1月7日，英利(中國)與中國核工業(yè)集團(tuán)公司下屬的中核匯能有限公司簽署投資協(xié)議，雙方將成立合資公司，共同在中國開發(fā)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目。
1月3日，正信光伏正式對外宣布，公司已與中船重工集團(tuán)公司簽訂項(xiàng)目融資框架協(xié)議，未來雙方將合作開發(fā)光伏電站。根據(jù)協(xié)議，中船重工、正信光伏擬定于2014年，合作開發(fā)200MW光伏電站，其中，中船重工集團(tuán)主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，正信光伏則主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目前期開發(fā)及組件供應(yīng)。
1月9日，金保利新能源有限公司宣布與中國建材國際工程集團(tuán)有限公司及華為技術(shù)有限公司簽訂首批500MW光伏電站之合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，金保利新能源將有條件收購由中國建材國際在中國、歐洲、北美及日本等地區(qū)開發(fā)建設(shè)的光伏電站。首批合作項(xiàng)目裝機(jī)容量共計(jì)500MW。
筆者相信，以上合作形式絕非個(gè)案，在銀行仍然對光伏行業(yè)“收緊”的前提下，企業(yè)引資不靠銀行靠“大款”將是常態(tài)化的事件。
光伏“門外漢”開始“拿來主義” 電站引資不靠銀行靠“大款”
“門外漢”開始“拿來主義”
中國光伏終端市場正式啟動(dòng)應(yīng)當(dāng)是源于2012年中旬，彼時(shí)光伏“標(biāo)桿電價(jià)”正式出臺(tái)，市場環(huán)境日趨完善，使得去年中國光伏裝機(jī)量達(dá)到了10GW。經(jīng)過兩年多的發(fā)展，中國大型地面電站市場已經(jīng)比較成熟，投資回報(bào)率穩(wěn)定(約為8%~10%)，風(fēng)險(xiǎn)較小。因此，之前處于觀望態(tài)度的“門外漢”如央企、國企等開始蠢蠢欲動(dòng)，愿意為電站融資提供支持。
與此同時(shí)，部分光伏業(yè)內(nèi)企業(yè)儲(chǔ)備了大量電站項(xiàng)目，多數(shù)一線企業(yè)的項(xiàng)目儲(chǔ)備量都超過了1GW。甚至有媒體報(bào)道，目前國內(nèi)已披露的達(dá)成意向、簽約以及正在開發(fā)建設(shè)的光伏項(xiàng)目達(dá)到130GW。這些企業(yè)手中握有資源和團(tuán)隊(duì)，卻毫無例外的遇到了融資困境。
光伏電站投資商在建站技術(shù)、光伏產(chǎn)品、項(xiàng)目收益率等方面差距很小，而融資能力恰恰決定了開發(fā)商可持續(xù)發(fā)展的能力。2013年8月份，國家開發(fā)銀行與國家能源局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)的意見》。意見指出，國開行將重點(diǎn)配合國家組織建設(shè)的新能源示范城市、綠色能源縣、分布式光伏發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)等開展金融服務(wù)。這意味著國家“示范”區(qū)域外的大量光伏項(xiàng)目仍很難獲得銀行授信支持。
同時(shí)，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)仍謹(jǐn)慎對待光伏行業(yè)。中國銀行金融總部產(chǎn)品經(jīng)理唐茂恒認(rèn)為，光伏行業(yè)并沒有走出一條可持續(xù)發(fā)展的路徑，商業(yè)銀行大規(guī)模介入光伏行業(yè)，預(yù)計(jì)要等到行業(yè)真正具備盈利能力的時(shí)候。
金融機(jī)構(gòu)對光伏產(chǎn)業(yè)“不感冒”，迫使電站投資商另辟蹊徑，此時(shí)財(cái)大氣粗的央企、國企等機(jī)構(gòu)成為光伏企業(yè)的融資首選。央企、國企多為集團(tuán)化的企業(yè)，動(dòng)輒資產(chǎn)上千億，融資能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單一的光伏企業(yè)。基于公司信用和抵押擔(dān)保物價(jià)值的融資服務(wù)，難以滿足未來光伏光伏電站的融資需求，央企、國企可以辦到。而且相較于商業(yè)銀行，國有資產(chǎn)可為光伏企業(yè)提供的融資渠道更廣，期限更長，全額投資都是有可能的。
央企、國企肯為光伏電站“買單”，不僅可以解決電站項(xiàng)目資金問題，還能幫助這些企業(yè)拓展其新能源業(yè)務(wù)。這些企業(yè)多數(shù)并沒有光伏產(chǎn)品制造、電站開發(fā)方面的經(jīng)驗(yàn)，卻可以利用雄厚的資金直接購買或間接持有，享受成熟光伏市場帶來的巨大紅利。
筆者認(rèn)為，央企、國企這種“拿來主義”戰(zhàn)略，讓光伏企業(yè)淪為了拓荒者。光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了三年的產(chǎn)能過剩痛苦期，倒逼國家開啟終端市場，完善政策，最終最大的受益者或許是資本雄厚的“財(cái)主”。由于電站投資企業(yè)極度缺乏資金，選擇與央企、國企聯(lián)姻，是當(dāng)前最為有效的融資模式。
當(dāng)然，對光伏企業(yè)來講上述融資模式過于單一。以電站為抵押、以電站未來收益打包融資、以國家每次補(bǔ)貼為還款的融資模式，并引入證券、基金、信托、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、第三方檢測機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)貸款。這種市場化的融資模式是未來，特別是分布式市場正式啟動(dòng)后最終的融資渠道，這需要清晰明確的政策、可靠的銷售渠道、真實(shí)的資產(chǎn)隔離，第三方電站質(zhì)量保障等。目前中國光伏融資市場還不具備這樣的條件，只能從央企、國企中直接引入資金，融資模式不得不走先傳統(tǒng)后創(chuàng)新的路子。
光伏“國有化”趨勢苗頭顯現(xiàn)
截至到2012年底，全國50多家風(fēng)電開發(fā)企業(yè)旗下的1300家項(xiàng)目公司參與中國的風(fēng)電投資和建設(shè)，其中國有企業(yè)約1000家，占全國風(fēng)電總裝機(jī)容量的81%。傳統(tǒng)能源方面，“三桶油”幾乎完全控制中國石油市場;煤炭發(fā)電企業(yè)絕大多數(shù)是“國字號”企業(yè)。國家在上述企業(yè)的壟斷地位非常明顯。
目前，中國一線光伏企業(yè)多為民營企業(yè)，這是民營企業(yè)接受新鮮事物和創(chuàng)新能力強(qiáng)的體現(xiàn)。但民營企業(yè)表現(xiàn)突出主要體現(xiàn)在制造環(huán)節(jié)，當(dāng)光伏制造逐漸演變?yōu)榻K端應(yīng)用，民營企業(yè)在融資方面幾乎完敗，大量電站被“國有化”的現(xiàn)象絕非聳人聽聞。
2013年順風(fēng)光電成功收購尚德，在一年之內(nèi)建設(shè)或并購890MW的光伏電站，讓扎根已久的業(yè)內(nèi)企業(yè)望塵莫及。順風(fēng)光電雖然并不屬于國有企業(yè)，不過其至少證明了一點(diǎn)，在光伏終端市場資本為王是真理。握有資本且對光伏越來越感興趣的國有企業(yè)很有可能上演“續(xù)集”。
如果光伏融資能夠?qū)崿F(xiàn)一定的市場化，則光伏企業(yè)融資渠道更加多元化，國有企業(yè)不一定能占據(jù)優(yōu)勢。不過，目前資本市場對大型地面電站都絲毫無任何興趣，更無需談即將啟動(dòng)的分布式市場，國有企業(yè)成為光伏企業(yè)目前最為主要的資金來源。
“中國光伏市場新一輪大規(guī)模投資的趨勢已經(jīng)非常明顯?！眹野l(fā)改委能源研究所研究員王斯成說，但這一輪唱主角的不再是民企，而是央企。一家民企高管人士也無奈地表示“現(xiàn)在民營光伏企業(yè)不是不想?yún)⑴c建電站，大家都看到了機(jī)會(huì)，但大家都沒有錢?！?
筆者認(rèn)為，在投資建設(shè)光伏電站方面，民企考慮的是能不能掙到錢，而國企考慮的則不一樣，這或許是光伏企業(yè)容易“攀親家”的另一個(gè)主要原因。
在1月14日召開的2014年全國能源工作會(huì)上,國家能源局敲定2014年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)14GW，其中分布式占60%。大型地面電站占比被嚴(yán)重壓縮，國有企業(yè)固有優(yōu)勢被削弱，分布式發(fā)電或?qū)⒊蔀槊衿蟠蜷_國內(nèi)光伏市場的突破口。
分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目由于小型、分散、手續(xù)繁雜，開發(fā)的問題比較多，所以大型國企介入存在困難，這為民企進(jìn)入提供了大好時(shí)機(jī)。與地面光伏電站動(dòng)輒上億的初裝費(fèi)用相比，分布式發(fā)電的投入多為千萬級別，這也為民營企業(yè)介入提供了先天性的優(yōu)勢。
分布式光伏市場目前處于初級階段，市場環(huán)境極不完善，因此目前尚未達(dá)到拼資本的地步。筆者在此建議民營企業(yè)做好以下幾個(gè)事情：
首先，在項(xiàng)目運(yùn)作初期，建議開發(fā)商以較多的自有資本投入，先以較多的資本撬動(dòng)較小的項(xiàng)目，打造一個(gè)成功的案例，為后續(xù)融資做示范。之后，企業(yè)在后續(xù)的項(xiàng)目滾動(dòng)開發(fā)中再逐步加大項(xiàng)目規(guī)模和融資金額，漸進(jìn)式放大資金杠桿比例。
其次，雖然目前大面積建設(shè)分布式市場的時(shí)間點(diǎn)尚未出現(xiàn)，但有風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)有商機(jī)，在“豬都能上樹的年代”，分布式盈利率自然會(huì)回歸正常。因此，筆者建議民營企業(yè)可以暫時(shí)不大規(guī)模投資，但一定要做好項(xiàng)目的儲(chǔ)備工作。中國分布式政策的核心為自發(fā)自用、余電上網(wǎng)，電站所在地電價(jià)水平的高低直接決定了分布式項(xiàng)目的投資回報(bào)率。如果分布式政策真正完全落地，屆時(shí)激烈競爭會(huì)造成優(yōu)秀的屋頂資源很難被尋找，相應(yīng)的租賃價(jià)格也會(huì)水漲船高。
當(dāng)中國開始啟動(dòng)大型地面電站市場時(shí)，因?yàn)檎吣：芏嗥髽I(yè)建設(shè)意愿并不強(qiáng)烈;但當(dāng)大型地面電站政策穩(wěn)固，地面電站規(guī)劃量被壓縮后，一張“路條”的價(jià)格由過去的一兩百萬元被炒高至一兩千萬元。部分有先見之明的企業(yè)如順風(fēng)光電、海潤光伏等則占了大便宜。這或許給民營企業(yè)拓展分布式市場提了個(gè)醒，不要等到政策完全具備了才去開展項(xiàng)目，先期可以投入部分資金大量儲(chǔ)備項(xiàng)目。
小結(jié)
當(dāng)下民營企業(yè)在靠“野路子”融資，有的企業(yè)試圖采用第三方融資模式并引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)，將融資方式無法按期償還資金的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了擔(dān)保公司。這種方式肯定不具備普及意義，資本市場害怕風(fēng)險(xiǎn)不敢貿(mào)然進(jìn)入，保險(xiǎn)公司也會(huì)對投保產(chǎn)品做風(fēng)險(xiǎn)評估，他們就不怕風(fēng)險(xiǎn)嗎?融資存風(fēng)險(xiǎn)的根源在政策和電站自身環(huán)節(jié)，不是靠創(chuàng)新融資模式可以解決的。
此外，如今的光伏市場上還出現(xiàn)了另外一種融資模式，或許稱為“合作模式”更為恰當(dāng)一些，因?yàn)檫@種模式不需要在金融市場上尋求融資，而是光伏合作組織或聯(lián)盟內(nèi)部多家企業(yè)的合作，直接利用企業(yè)各自擁有的產(chǎn)品、技術(shù)，共同參與電站建設(shè)。這種模式充分發(fā)揮了企業(yè)各自的優(yōu)勢，也減輕了企業(yè)投資光伏電站的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)成本。不過筆者認(rèn)為，這種模式更不靠譜。光伏電站投資回報(bào)期很長，約8~10年，企業(yè)把大量產(chǎn)品“壓”在電站環(huán)節(jié)，資金鏈會(huì)很快斷裂。光伏行業(yè)最終肯定是利用資本和社會(huì)閑散資金來向前發(fā)展，不是密封在行業(yè)內(nèi)部，“合作模式”只能解燃眉之急。
可以預(yù)見，未來3~5年光伏企業(yè)融資靠“大款”會(huì)成為融資主流方式，此方式也是企業(yè)融資從銀行到市場的過渡階段，希望民營企業(yè)能夠予以重視。
