中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：超日債違約帶來的“余震效應(yīng)”正在進(jìn)一步發(fā)酵。
近日有消息稱，證監(jiān)會(huì)下屬的中證資本市場運(yùn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測中心于3月11日中午要求各家券商上報(bào)自營和資產(chǎn)管理部門持有的AA級(jí)以下信用債頭寸。
“市場擔(dān)心低評(píng)級(jí)高收益率債未來會(huì)面臨一定的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，比如證監(jiān)會(huì)限制券商的持倉比例?！北本┮幻麄侥蓟鸾?jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，如果券商因風(fēng)控指標(biāo)提高而被動(dòng)減持這些債券的話，將會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生重大影響。
違約擔(dān)憂升級(jí)
3月4日晚間，超日太陽發(fā)布公告稱11超日債無法按時(shí)兌付利息。由于市場對(duì)超日債違約已有一定預(yù)期，超日債違約事件之后，信用債收益率僅小幅上揚(yáng)，并未出現(xiàn)恐慌性大幅飆升的局面。
不過，3月12日，受證監(jiān)會(huì)要求券商上報(bào)持有AA債以下信用債頭寸消息的影響，交易所的低評(píng)級(jí)高收益率債再次大幅大跌。如12毅昌01下跌3.27%，11中孚債下跌2.78%，12德豪債下跌2.04%，12中富01下跌1.95%，11華銳01下跌1.5%等，部分債券的跌幅甚至超過了超日債違約事件后第一個(gè)交易日（3月5日）的跌幅。
從去年下半年開始，部分公司債由于信用主體行業(yè)不景氣和經(jīng)營問題，連續(xù)被下調(diào)評(píng)級(jí)，持有這些債券的機(jī)構(gòu)出于風(fēng)控和流動(dòng)性的要求，進(jìn)行了集中性的拋售，造成低評(píng)級(jí)公司債出現(xiàn)了一波斷崖式的下跌?！叭ツ昴且徊ㄖ饕潜ｋU(xiǎn)（放心保）年金以及公募基金的減持幅度比較大?！币幻虃治鰩煂?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，目前一些券商仍持有一部分低評(píng)級(jí)公司債，如果券商由于風(fēng)控要求進(jìn)行拋售的話，恐怕只有私募和散戶會(huì)接盤，但私募和散戶的資金量太小。
一名券商資管投資經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，由于AA級(jí)以下債券不能進(jìn)行質(zhì)押回購，券商持有的比例并不是很高，但由于債券高杠桿操作，如果爆發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)引起流動(dòng)性問題。
不過，從券商集合理財(cái)產(chǎn)品持倉來看，仍有不少產(chǎn)品持有目前評(píng)級(jí)較低、收益率排名靠前的民營公司債。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，渤海、安信旗下有集合理財(cái)產(chǎn)品持有11華銳01，長江和華安則持有11中孚債，國元元元贏2號(hào)分級(jí)產(chǎn)品持有12湘鄂債。
11華銳01最早面臨回售壓力
11超日債或許只是債券市場信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的開始。近期評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)華銳風(fēng)電(601558,股吧)、廈工股份(600815,股吧)、西部資源(600139,股吧)、中孚實(shí)業(yè)(600595,股吧)、珠海中富(000659,股吧)等多只債券主體評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，后期在年報(bào)逐步披露的過程中，將會(huì)有更多的評(píng)級(jí)調(diào)整。因此，整體上3月份將會(huì)是信用風(fēng)險(xiǎn)月。
3月11日，在天威保變(600550,股吧)公布2013年虧損年報(bào)后，由于連續(xù)兩年虧損，11天威債已經(jīng)被取消質(zhì)押回購資格，并且停牌，隨后將會(huì)被暫停上市交易。據(jù)海通證券(600837,股吧)統(tǒng)計(jì)，發(fā)行人2012年及2013年前三季度均虧損的公司債共有23只。除了11天威債外，11華銳01 、11華銳02、12中富01和11南鋼債都已預(yù)告連續(xù)兩年虧損，即將面臨暫停上市交易的風(fēng)險(xiǎn)。
其中，華銳風(fēng)電預(yù)約年報(bào)披露日期是4月22日，如果年報(bào)虧損數(shù)據(jù)發(fā)布后，11華銳01和11華銳02將會(huì)被暫停上市交易，并且取消質(zhì)押回購資格。其中，11華銳01不僅面臨暫停上市交易的風(fēng)險(xiǎn)，還將最早面臨回售壓力。
國泰君安在報(bào)告中表示，考慮到高收益?zhèn)ㄊ找媛蚀笥?0%）的利息通常只占本金的5%至10%。因此，主要風(fēng)險(xiǎn)仍來自于到期、回售的本金兌付，當(dāng)前最早面臨回售的高收益?zhèn)鶠?1華銳01。
11華銳01是華銳風(fēng)電以“3+2”形式發(fā)行的，規(guī)模為26億元。在2014年12月27日的約定回售日，投資者可以將債券按照面值回售給上市公司?！澳壳俺钟?1華銳01的大部分投資者都是博弈回售條款，到期肯定會(huì)選擇回售?！币幻麄€(gè)人債券投資者對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，由于華銳風(fēng)電第一大股東的實(shí)際控制人是大連市國資委，很多投資者認(rèn)為其“國資背景”會(huì)成為最后的“護(hù)身符”。
上述債券私募基金經(jīng)理則稱，11華銳01面臨的不確定因素很大，公司由于涉嫌虛增利潤而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，如果遭遇巨額罰款的話，公司小股東股權(quán)價(jià)值可能都無法實(shí)現(xiàn)。
