中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在*ST超日債券持有人大會(huì)召開前夕，其付息違約事件所帶來的影響持續(xù)發(fā)酵。
“從投資人的角度看，近期避險(xiǎn)情緒影響了很多機(jī)構(gòu)投資者行為，部分機(jī)構(gòu)開始減持民營企業(yè)信用債，轉(zhuǎn)而增加中低評級城投債的配置。在一級市場上也能觀察到，新發(fā)行民營企業(yè)債發(fā)行利率大幅提升，部分低資質(zhì)公司債甚至出現(xiàn)認(rèn)購不足延期發(fā)行的現(xiàn)象?！鞭r(nóng)銀匯理基金債券研究員鄧鐘鋒近日在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)表示。
而公募基金一直是信用債投資的主力機(jī)構(gòu)之一，近幾年來，公募基金持有的信用債比例也在不斷攀升。不過，在超日債付息違約事件發(fā)生后，對于信用債投資，公募基金暗中進(jìn)行了一系列的策略調(diào)整。
基金公司普遍認(rèn)為“11超日債”付息違約不會(huì)是單獨(dú)個(gè)案，“事實(shí)上，市場一直在等待著違約第一單的出現(xiàn)，當(dāng)?shù)谝粏芜`約出現(xiàn)后，后續(xù)的債券發(fā)行人能還就還，不能還也沒有兜底壓力?！庇泄純?nèi)部人士對記者表示，公募債券市場打破剛性兌付的時(shí)點(diǎn)比預(yù)想要早。
鄧鐘鋒認(rèn)為，“11超日債”是中國債市首單出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約的信用債。短期來看，事件發(fā)生之后，民營企業(yè)高收益?zhèn)乐凳艿较到y(tǒng)性打壓，低評級品種信用利差和評級間利差迅速拉大，尤其是2013年年報(bào)出現(xiàn)虧損及強(qiáng)周期行業(yè)債券，其債券價(jià)格同期出現(xiàn)大幅下滑。
事實(shí)上，在超日債違約事件發(fā)生之后，交易所低評級公司債收益率集體抬升，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)下降，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識明顯上升。盡管近期的很多信用事件早已在市場預(yù)期之中，但當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)真正兌現(xiàn)時(shí)，仍然給市場帶來很大沖擊，未來市場仍隱含著很大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
一位公募內(nèi)部人士表示，從整個(gè)市場來看，信用債類型的公募基金可能會(huì)面臨一定的贖回壓力。不過，在資金面較為寬松的背景下，險(xiǎn)資等類機(jī)構(gòu)可能不一定會(huì)立即贖回所持公募產(chǎn)品，可能有個(gè)觀察期，在判明風(fēng)險(xiǎn)后再作決斷。
鄧鐘鋒認(rèn)為，未來基金公司一方面需要避免參與存在實(shí)質(zhì)信用問題債券的投機(jī)，繼續(xù)提高風(fēng)險(xiǎn)意識，降低強(qiáng)周期行業(yè)債券的配置比率，分散化投資民營公司債，加大對現(xiàn)有持倉債券的跟蹤頻率與信用研究力度，增強(qiáng)產(chǎn)品流動(dòng)性，另外，還需要積極調(diào)研，在市場恐慌期，尋找被市場“錯(cuò)殺”品種的投資機(jī)會(huì)。
長城基金(博客,微博)固定收益部相關(guān)負(fù)責(zé)人也對本報(bào)表示，基金公司未來將會(huì)更加注重信用風(fēng)險(xiǎn)的防范，注重精選個(gè)券，同時(shí)降低低等級品種的投資比例，特別要回避行業(yè)景氣度較低的民營主體債券。
深圳某基金公司固收業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)說：“2013年下半年金融市場融資成本高啟，我們判斷這種高利率將于2014年初傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體或債券市場有可能出現(xiàn)小范圍的信用違約事件。因此，年初制定投資策略時(shí)較為謹(jǐn)慎，投資標(biāo)的多為中高評級債券，對于評級低且業(yè)績不甚理想的債券，采取了回避的態(tài)度。”
但該負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，4月份將進(jìn)入年報(bào)和一季報(bào)的密集發(fā)布期，債券評級的調(diào)整也將趨于密集，“我們判斷今年信用評級下調(diào)或展望下調(diào)的比率和只數(shù)或超往年，對債券市場或形成持續(xù)的負(fù)面沖擊，因此二季度我們?nèi)跃S持謹(jǐn)慎的操作策略，以中高評級債券投資為主，并擇機(jī)投資超跌債券?！彼f。
