中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：曾經(jīng)風(fēng)光無限的華銳風(fēng)電(601558,股吧)（601558.SH）再陷風(fēng)波之中。
近日，華銳風(fēng)電公告稱，收到證監(jiān)會(huì)《立案調(diào)查通知書》，這已是華銳風(fēng)電在不到一年內(nèi)，第二次遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，2013年5月，華銳風(fēng)電就曾經(jīng)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
盛極而衰，2011年1月13日，頭頂“中國(guó)最大的風(fēng)電企業(yè)”光環(huán)的華銳風(fēng)電，以90元的A股主板最高發(fā)行價(jià)高調(diào)上市。但僅過了一年時(shí)間，其凈利潤(rùn)就暴跌50%，一年后，凈利潤(rùn)更是暴跌近200%，而今已面臨連虧兩年、戴帽ST的窘境。
短短兩年間，華銳風(fēng)電在中國(guó)的資本市場(chǎng)上演了一場(chǎng)觸目驚心的過山車游戲。截至1月24日收盤，華銳風(fēng)電股價(jià)已跌至3.70元/股，與上市之初的股價(jià)相比，跌幅高達(dá)約83%，總市值已由當(dāng)初的904.59億元縮水至148.75億元，市值蒸發(fā)約755.84億元。
華銳風(fēng)電是如何跌下神壇的？
二度調(diào)查
尉文淵和闞治東等人的投資機(jī)構(gòu)五年獲得了超過500倍的回報(bào)，而進(jìn)入不到三年的新天域資本在2011年退出時(shí)也獲得了180倍的回報(bào)。
據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者了解，華銳風(fēng)電此次被證監(jiān)會(huì)再次立案調(diào)查可能還與之前的涉嫌違反證券法律法規(guī)，虛增利潤(rùn)有關(guān)。
2013年3月7日，華銳風(fēng)電公告稱，經(jīng)自查發(fā)現(xiàn)，2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)賬務(wù)處理存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)。這些差錯(cuò)涵蓋所有者權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本以及凈利潤(rùn)四個(gè)方面，其中凈利潤(rùn)差異比例超20%，會(huì)計(jì)差錯(cuò)導(dǎo)致的差異為-1.68億元。
這隨即在業(yè)內(nèi)引起軒然大波，一路下跌的股價(jià)，慘淡的業(yè)績(jī)，爆出的虛增利潤(rùn)，讓投資者憤怒不已，一些人開始聯(lián)合起來希望通過證券維權(quán)來挽回?fù)p失。
在之后的5月29日，華銳風(fēng)電再次公告稱，公司于當(dāng)天收到證監(jiān)會(huì)《立案調(diào)查通知書》。因涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。
對(duì)于被證監(jiān)會(huì)調(diào)查之事，記者致電華銳風(fēng)電副董事長(zhǎng)陶剛，他讓記者以郵件形式發(fā)采訪提綱給一位負(fù)責(zé)媒體的主管，但到截稿時(shí)為止，記者尚未收到回復(fù)。
雪上加霜的是，華銳風(fēng)電的現(xiàn)金流也遭遇壓力。公開資料顯示，2013年9月30日，華銳風(fēng)電經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-12.75億 元 ， 比去年同期減少191.28%，而其存貨則高達(dá)92.50億元。有業(yè)內(nèi)人士估算，以2013年其前三季度20.15億元的營(yíng)業(yè)收入計(jì)算，該公司完全消化完庫存可能至少需要三年時(shí)間。
從當(dāng)年的風(fēng)光上市到如今的深陷泥潭，華銳風(fēng)電的驚天巨變?cè)贏股市場(chǎng)上并不多見。有業(yè)界人士認(rèn)為，從種種跡象來看，華銳風(fēng)電是一個(gè)涉嫌“包裝上市、圈錢套現(xiàn)”的公司，當(dāng)初的資本方賺了個(gè)盆滿缽滿，但卻讓中小股民遭受巨虧。
在華銳風(fēng)電上市前，保薦機(jī)構(gòu)安信證券在路演現(xiàn)場(chǎng)發(fā)放的研究報(bào)告中表述：“預(yù)測(cè)公司2010年至2012年每股收益分別是2.82元、3.81元和4.92元。按照預(yù)測(cè)報(bào)告的估值區(qū)間中值101元/股,華銳風(fēng)電此次IPO的募資總額將達(dá)到106.151億元?！彪S后，華銳風(fēng)電以90元/股超高價(jià)發(fā)行上市，對(duì)應(yīng)48倍左右的發(fā)行市盈率，募集資金達(dá)94.59億元。
不過，事與愿違。上市之后該公司的業(yè)績(jī)便一路下跌不已，2011年上市當(dāng)年，凈利潤(rùn)即下降50%，2012年巨虧5.83億元，2013年業(yè)界預(yù)計(jì)虧損擴(kuò)大至7億元以上。這與上市之前的業(yè)績(jī)形成了強(qiáng)烈對(duì)比，2008年至2010年，該公司凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)396.93%、200.16%和50.87%，年度凈利潤(rùn)最高達(dá)28.56億元。
華銳風(fēng)電被指“圈錢”主要指當(dāng)年在其背后的眾多PE/VC輕松獲得數(shù)百倍的收益而全身退出。其中尉文淵和闞治東等人的投資機(jī)構(gòu)五年獲得了超過500倍的回報(bào)，而進(jìn)入不到三年的新天域資本在2011年退出時(shí)也獲得了180倍的回報(bào)。
而在眾多原始投資人套現(xiàn)退出后，其公司業(yè)績(jī)便一瀉千里。一位投資者表示，上市第一年公司便虛報(bào)利潤(rùn)高達(dá)1.68億元，那之前公司的業(yè)績(jī)是否也存在問題值得懷疑，“另外保薦機(jī)構(gòu)安信證券也有過度夸大公司價(jià)值的嫌疑”。
在華銳風(fēng)電股價(jià)一路下跌的時(shí)候，其市場(chǎng)份額也隨之縮水。一位曾與華銳風(fēng)電有過業(yè)務(wù)往來的人士表示，“如果2011年、2012年華銳風(fēng)電業(yè)績(jī)下降是風(fēng)電行業(yè)不景氣所致，但2013年下半年，風(fēng)電復(fù)蘇明顯，眾多風(fēng)電企業(yè)都開始擴(kuò)張產(chǎn)能和市場(chǎng)，其中華銳風(fēng)電的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手金風(fēng)科技(002202,股吧)的市場(chǎng)占有率從2012年的19.5%上升到了22.4%，但華銳風(fēng)電的市場(chǎng)份額卻繼續(xù)縮水，在2013年已跌到5.3%左右，從當(dāng)年的排名第一下滑到第七，已經(jīng)退出了第一陣營(yíng)?！?
積重難返
上市之后的2011年，國(guó)家對(duì)風(fēng)電的發(fā)展過熱有些擔(dān)憂，政策趨于收緊，而華銳風(fēng)電在韓俊良的帶領(lǐng)下又做出了一系列的錯(cuò)誤投資，最終導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)谝荒曛畠?nèi)大起大落。
早在2013年上半年，華銳風(fēng)電便邁入了多事之秋，多位管理層因?yàn)樵愀獾臉I(yè)績(jī)而辭職。
2013年3月11日，華銳風(fēng)電發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)收到董事長(zhǎng)韓俊良的書面辭職書，同時(shí)辭去除公司董事以外的兼任公司及各子公司的其他職務(wù)，公司董事會(huì)已選舉尉文淵擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，不過僅兩個(gè)月后，臨危受命的尉文淵也再次辭職。
可謂成也蕭何敗也蕭何。華銳風(fēng)電當(dāng)年的崛起與創(chuàng)始人韓俊良密不可分，這位被稱為風(fēng)電狂人的管理者當(dāng)年一手把華銳風(fēng)電帶入了輝煌，但后來也使它深陷泥潭。
一位華銳風(fēng)電曾經(jīng)的客戶表示，當(dāng)年華銳風(fēng)電從如云的對(duì)手中殺出一條血路，完全因?yàn)轫n俊良的個(gè)人能力和對(duì)行業(yè)的前瞻性判斷。在2005年，華銳風(fēng)電剛成立之時(shí)，國(guó)內(nèi)主流機(jī)型為750KW，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)第一的金風(fēng)科技還在研發(fā)兆瓦機(jī)型，而韓俊良則通過引進(jìn)技術(shù)，推出了我國(guó)第一款1.5MW的機(jī)型，由此超越了金風(fēng)科技等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，獲得了五大發(fā)電集團(tuán)的大量訂單，完成了火箭速度的增長(zhǎng)，到2009年完成了140億元的營(yíng)收，這一年，華銳風(fēng)電成為中國(guó)第一、全球第三的企業(yè)。
“在上市之前的那幾年，華銳風(fēng)電的戰(zhàn)略先人一步，而且整個(gè)風(fēng)電行業(yè)的環(huán)境很好，都處在增長(zhǎng)的階段，因此華銳風(fēng)電當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)是出奇的好，但上市之后的2011年，國(guó)家對(duì)風(fēng)電的發(fā)展過熱有些擔(dān)憂，政策趨于收緊，而華銳風(fēng)電在韓俊良的帶領(lǐng)下又做出了一系列的錯(cuò)誤投資，最終導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)谝荒曛畠?nèi)大起大落?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?
曾在華銳風(fēng)電工作過的人士則向記者表示，他并不認(rèn)同華銳風(fēng)電圈錢的說法，他認(rèn)為華銳風(fēng)電走到今天的地步，完全是戰(zhàn)略失誤造成的。他表示，在2011年剛上市之時(shí)，因有業(yè)績(jī)方面的壓力，該公司便開始大規(guī)模擴(kuò)張，在云南、黑龍江、福建、寧夏、青海等地方，華銳風(fēng)電都與一些地方政府簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，主要內(nèi)容是，地方政府給華銳風(fēng)電配置風(fēng)資源，而華銳風(fēng)電則需要在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)裝配工廠等作為回報(bào)。
“華銳風(fēng)電當(dāng)時(shí)的思路是，在掌握了大量的風(fēng)資源之后，就可以利用這些與欲投資建造風(fēng)電站的發(fā)電集團(tuán)進(jìn)行談判，讓對(duì)方采購自己的風(fēng)電設(shè)備，由此達(dá)到增加銷售的目的?！鄙鲜鋈耸勘硎?，但后來風(fēng)向突變，因?yàn)檫B續(xù)發(fā)生了幾起風(fēng)電脫網(wǎng)事故，能源局等部門認(rèn)為風(fēng)電發(fā)展有點(diǎn)過熱，導(dǎo)致質(zhì)量低下，對(duì)風(fēng)電開始進(jìn)行管控和限制，但華銳風(fēng)電的管理層并未意識(shí)到這一點(diǎn)。從2011年起，整個(gè)風(fēng)電行業(yè)開始進(jìn)入冬季，很多發(fā)電巨頭削減了在風(fēng)電方面的投資，但華銳風(fēng)電由于誤判形勢(shì)而投入了大手筆，虧損已在所難免。
業(yè)內(nèi)人士表示，2011年華銳風(fēng)電的設(shè)備也屢次出現(xiàn)了問題，“其實(shí)當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)很多廠商的風(fēng)機(jī)設(shè)備都或多或少存在一些問題，但華銳風(fēng)電的明顯要更多一點(diǎn)，而且維修時(shí)間較長(zhǎng)，這破壞了其早先在業(yè)內(nèi)建立的良好口碑，在一年之內(nèi)就流失了很多客戶。”
一位熟悉華銳風(fēng)電的知情人士表示，華銳風(fēng)電這幾年也被拖欠了巨額貨款?！耙环矫?，是因?yàn)橄嚓P(guān)部門對(duì)風(fēng)電發(fā)電的補(bǔ)貼審核周期較長(zhǎng)，會(huì)拖欠給發(fā)電集團(tuán)的補(bǔ)貼，因此后者也便會(huì)拖欠設(shè)備制造商的貨款，整個(gè)風(fēng)電行業(yè)被拖欠的補(bǔ)貼過百億元，這讓制造商苦不堪言；另一方面，因?yàn)槿A銳風(fēng)電的設(shè)備曾出過質(zhì)量問題，所以發(fā)電集團(tuán)即便得到了補(bǔ)貼，也會(huì)以此為由繼續(xù)拖欠貨款?！?
上述人士表示，今年對(duì)于華銳風(fēng)電而言將是至關(guān)重要的一年，該企業(yè)日后是東山再起還是在泥潭里越陷越深將主要看今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，“不過面對(duì)證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查，投資者的法律維權(quán)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)一步蠶食，華銳風(fēng)電今年想要打個(gè)翻身仗只怕并不容易。”
