中國儲能網(wǎng)訊：超日債違約帶來的“余震效應”正在進一步發(fā)酵。
近日有消息稱，證監(jiān)會下屬的中證資本市場運行統(tǒng)計監(jiān)測中心于3月11日中午要求各家券商上報自營和資產(chǎn)管理部門持有的AA級以下信用債頭寸。
“市場擔心低評級高收益率債未來會面臨一定的監(jiān)管風險，比如證監(jiān)會限制券商的持倉比例。”北京一名債券私募基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》表示，如果券商因風控指標提高而被動減持這些債券的話，將會對市場產(chǎn)生重大影響。
違約擔憂升級
3月4日晚間，超日太陽發(fā)布公告稱11超日債無法按時兌付利息。由于市場對超日債違約已有一定預期，超日債違約事件之后，信用債收益率僅小幅上揚，并未出現(xiàn)恐慌性大幅飆升的局面。
不過，3月12日，受證監(jiān)會要求券商上報持有AA債以下信用債頭寸消息的影響，交易所的低評級高收益率債再次大幅大跌。如12毅昌01下跌3.27%，11中孚債下跌2.78%，12德豪債下跌2.04%，12中富01下跌1.95%，11華銳01下跌1.5%等，部分債券的跌幅甚至超過了超日債違約事件后第一個交易日（3月5日）的跌幅。
從去年下半年開始，部分公司債由于信用主體行業(yè)不景氣和經(jīng)營問題，連續(xù)被下調(diào)評級，持有這些債券的機構出于風控和流動性的要求，進行了集中性的拋售，造成低評級公司債出現(xiàn)了一波斷崖式的下跌。“去年那一波主要是保險（放心保）年金以及公募基金的減持幅度比較大?！币幻虃治鰩煂Α兜谝回斀?jīng)日報》表示，目前一些券商仍持有一部分低評級公司債，如果券商由于風控要求進行拋售的話，恐怕只有私募和散戶會接盤，但私募和散戶的資金量太小。
一名券商資管投資經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》表示，由于AA級以下債券不能進行質(zhì)押回購，券商持有的比例并不是很高，但由于債券高杠桿操作，如果爆發(fā)違約風險，可能會引起流動性問題。
不過，從券商集合理財產(chǎn)品持倉來看，仍有不少產(chǎn)品持有目前評級較低、收益率排名靠前的民營公司債。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，渤海、安信旗下有集合理財產(chǎn)品持有11華銳01，長江和華安則持有11中孚債，國元元元贏2號分級產(chǎn)品持有12湘鄂債。
11華銳01最早面臨回售壓力
11超日債或許只是債券市場信用風險爆發(fā)的開始。近期評級機構對華銳風電(601558,股吧)、廈工股份(600815,股吧)、西部資源(600139,股吧)、中孚實業(yè)(600595,股吧)、珠海中富(000659,股吧)等多只債券主體評級列入負面觀察名單，后期在年報逐步披露的過程中，將會有更多的評級調(diào)整。因此，整體上3月份將會是信用風險月。
3月11日，在天威保變(600550,股吧)公布2013年虧損年報后，由于連續(xù)兩年虧損，11天威債已經(jīng)被取消質(zhì)押回購資格，并且停牌，隨后將會被暫停上市交易。據(jù)海通證券(600837,股吧)統(tǒng)計，發(fā)行人2012年及2013年前三季度均虧損的公司債共有23只。除了11天威債外，11華銳01 、11華銳02、12中富01和11南鋼債都已預告連續(xù)兩年虧損，即將面臨暫停上市交易的風險。
其中，華銳風電預約年報披露日期是4月22日，如果年報虧損數(shù)據(jù)發(fā)布后，11華銳01和11華銳02將會被暫停上市交易，并且取消質(zhì)押回購資格。其中，11華銳01不僅面臨暫停上市交易的風險，還將最早面臨回售壓力。
國泰君安在報告中表示，考慮到高收益?zhèn)ㄊ找媛蚀笥?0%）的利息通常只占本金的5%至10%。因此，主要風險仍來自于到期、回售的本金兌付，當前最早面臨回售的高收益?zhèn)鶠?1華銳01。
11華銳01是華銳風電以“3+2”形式發(fā)行的，規(guī)模為26億元。在2014年12月27日的約定回售日，投資者可以將債券按照面值回售給上市公司?！澳壳俺钟?1華銳01的大部分投資者都是博弈回售條款，到期肯定會選擇回售?！币幻麄€人債券投資者對《第一財經(jīng)日報》表示，由于華銳風電第一大股東的實際控制人是大連市國資委，很多投資者認為其“國資背景”會成為最后的“護身符”。
上述債券私募基金經(jīng)理則稱，11華銳01面臨的不確定因素很大，公司由于涉嫌虛增利潤而被證監(jiān)會立案調(diào)查，如果遭遇巨額罰款的話，公司小股東股權價值可能都無法實現(xiàn)。
