中國儲能網(wǎng)訊：在*ST超日債券持有人大會召開前夕，其付息違約事件所帶來的影響持續(xù)發(fā)酵。
“從投資人的角度看，近期避險情緒影響了很多機構(gòu)投資者行為，部分機構(gòu)開始減持民營企業(yè)信用債，轉(zhuǎn)而增加中低評級城投債的配置。在一級市場上也能觀察到，新發(fā)行民營企業(yè)債發(fā)行利率大幅提升，部分低資質(zhì)公司債甚至出現(xiàn)認購不足延期發(fā)行的現(xiàn)象?！鞭r(nóng)銀匯理基金債券研究員鄧鐘鋒近日在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示。
而公募基金一直是信用債投資的主力機構(gòu)之一，近幾年來，公募基金持有的信用債比例也在不斷攀升。不過，在超日債付息違約事件發(fā)生后，對于信用債投資，公募基金暗中進行了一系列的策略調(diào)整。
基金公司普遍認為“11超日債”付息違約不會是單獨個案，“事實上，市場一直在等待著違約第一單的出現(xiàn)，當?shù)谝粏芜`約出現(xiàn)后，后續(xù)的債券發(fā)行人能還就還，不能還也沒有兜底壓力。”有公募內(nèi)部人士對記者表示，公募債券市場打破剛性兌付的時點比預(yù)想要早。
鄧鐘鋒認為，“11超日債”是中國債市首單出現(xiàn)實質(zhì)違約的信用債。短期來看，事件發(fā)生之后，民營企業(yè)高收益?zhèn)乐凳艿较到y(tǒng)性打壓，低評級品種信用利差和評級間利差迅速拉大，尤其是2013年年報出現(xiàn)虧損及強周期行業(yè)債券，其債券價格同期出現(xiàn)大幅下滑。
事實上，在超日債違約事件發(fā)生之后，交易所低評級公司債收益率集體抬升，市場的風險偏好出現(xiàn)下降，投資者的風險意識明顯上升。盡管近期的很多信用事件早已在市場預(yù)期之中，但當風險真正兌現(xiàn)時，仍然給市場帶來很大沖擊，未來市場仍隱含著很大的波動風險。
一位公募內(nèi)部人士表示，從整個市場來看，信用債類型的公募基金可能會面臨一定的贖回壓力。不過，在資金面較為寬松的背景下，險資等類機構(gòu)可能不一定會立即贖回所持公募產(chǎn)品，可能有個觀察期，在判明風險后再作決斷。
鄧鐘鋒認為，未來基金公司一方面需要避免參與存在實質(zhì)信用問題債券的投機，繼續(xù)提高風險意識，降低強周期行業(yè)債券的配置比率，分散化投資民營公司債，加大對現(xiàn)有持倉債券的跟蹤頻率與信用研究力度，增強產(chǎn)品流動性，另外，還需要積極調(diào)研，在市場恐慌期，尋找被市場“錯殺”品種的投資機會。
長城基金(博客,微博)固定收益部相關(guān)負責人也對本報表示，基金公司未來將會更加注重信用風險的防范，注重精選個券，同時降低低等級品種的投資比例，特別要回避行業(yè)景氣度較低的民營主體債券。
深圳某基金公司固收業(yè)務(wù)負責人在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時說：“2013年下半年金融市場融資成本高啟，我們判斷這種高利率將于2014年初傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟，實體或債券市場有可能出現(xiàn)小范圍的信用違約事件。因此，年初制定投資策略時較為謹慎，投資標的多為中高評級債券，對于評級低且業(yè)績不甚理想的債券，采取了回避的態(tài)度?！?
但該負責人同時表示，4月份將進入年報和一季報的密集發(fā)布期，債券評級的調(diào)整也將趨于密集，“我們判斷今年信用評級下調(diào)或展望下調(diào)的比率和只數(shù)或超往年，對債券市場或形成持續(xù)的負面沖擊，因此二季度我們?nèi)跃S持謹慎的操作策略，以中高評級債券投資為主，并擇機投資超跌債券。”他說。
