中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：【導(dǎo)讀】五大電力央企負(fù)債率遠(yuǎn)高警戒線，同質(zhì)化競爭引發(fā)產(chǎn)能性過剩擔(dān)憂。
據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，中國華能集團(tuán)公司召開的今年第一季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析會(huì)傳出的消息說，今年第一季度，華能的盈利能力大幅提高，合并利潤、凈利潤、歸屬母公司凈利潤等都創(chuàng)歷史同期最好水平。雖然電力央企經(jīng)營能力大幅提高，捷報(bào)頻傳，但是長期過度擴(kuò)張規(guī)模以及眼下的高負(fù)債率卻讓人難免擔(dān)憂。
去年，華能集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤127億元，同樣也是歷史最好水平。華能、國電、華電、大唐與中電投這五家電力央企去年共實(shí)現(xiàn)凈利潤473億元，一舉扭轉(zhuǎn)了2008年金融危機(jī)以來電力行業(yè)不景氣的局面。但是，在業(yè)績輝煌的背后，五大發(fā)電集團(tuán)的平均負(fù)債率高達(dá)84%，遠(yuǎn)高于國資委為央企設(shè)定的70%的警戒線，同時(shí)也比央企63%的平均負(fù)債率高出了21個(gè)百分點(diǎn)。高企的負(fù)債率背后，是否暗含了風(fēng)險(xiǎn)？
同時(shí)，五大電力央企的同質(zhì)化競爭，也是一個(gè)需要注意的問題。從電力、煤炭資源到裝機(jī)規(guī)模，從傳統(tǒng)能源到新能源，從電力、煤炭市場到資本、人才市場，從新建項(xiàng)目到并購重組，五虎相爭態(tài)勢激烈。規(guī)模擴(kuò)張，成了幾家企業(yè)的不二選擇。截止到去年底，全國發(fā)電裝機(jī)超過12億千瓦，10年間翻了兩番，其中五大發(fā)電集團(tuán)占比46.5%。發(fā)電量超過50萬億千瓦時(shí)，10年間增長了2.5倍，五大發(fā)電集團(tuán)占比47.3%。如此迅猛的增長態(tài)勢，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過剩？
五大電力央企平均負(fù)債率高達(dá)84%，既高于國資委為央企設(shè)定的70%的警戒線，也高于央企63%的平均負(fù)債率。負(fù)債率如此之高，有沒有突破安全底線？幾大企業(yè)能不能承受這樣的負(fù)債率水平？
經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)認(rèn)為應(yīng)該從兩個(gè)方面來說這個(gè)問題：第一，一般來說，電力基礎(chǔ)設(shè)施負(fù)債率會(huì)比較高，它是比較穩(wěn)定的資本密集型。第二，最重要的是跟前期五大電力央企大規(guī)模虧損有直接關(guān)系，因?yàn)槟菚r(shí)候它已經(jīng)基本不怎么賺錢，靠借錢。不過五大電力央企好像問題也不是特別大，這可能還有點(diǎn)中國的特征，五大電力央企仍然是國家的，是國有的，是政府定價(jià)而不是市場定價(jià)，從這個(gè)意義上講，大家都不太擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)什么大的問題。
目前幾大電力企業(yè)的負(fù)債水平還在可以承受的范圍內(nèi)，但未來的經(jīng)營前景是否一帆風(fēng)順，答案恐怕還存在變數(shù)。去年底一度狂飆的動(dòng)力煤價(jià)格目前大幅回落，但是如果煤電聯(lián)動(dòng)開啟，電力企業(yè)要想保證較高的利潤是不是將面臨很大壓力？
在林伯強(qiáng)看來，由于這么高的財(cái)務(wù)成本，電力企業(yè)想保持非常好的利潤比較困難，電力行業(yè)其實(shí)去年跟今年表現(xiàn)都非常不錯(cuò)，但未來非常好的可能性不是特別大。有兩個(gè)方面的原因，一是目前比較高的操作成本，二是大家對于電力企業(yè)的前景并不怎么看好，不看好主要是游戲規(guī)則問題，更通俗的講就是煤電聯(lián)動(dòng)。政府去年1月份宣布煤電聯(lián)動(dòng)，但今年一月份并沒有煤電聯(lián)動(dòng)，是因?yàn)槿ツ?0月份調(diào)了電價(jià)，這個(gè)游戲規(guī)則基本上不了了之，因此電力企業(yè)朝前走可能就有不確定性。如果煤電聯(lián)動(dòng)能夠維持，而且維持在一個(gè)比較好的位置上的話，那么電企應(yīng)該問題不大，這是一個(gè)方面。另外一方面，可能還跟經(jīng)濟(jì)增長有關(guān)系。如果經(jīng)濟(jì)增長狀態(tài)比較好，電量需求增長仍然在的話，電企的問題應(yīng)該也不是很大。
林伯強(qiáng)表示，目前大家對電企的償債能力并不是很擔(dān)心，大家更關(guān)注的是它能否取得更大的盈利。
再來說說這五家企業(yè)的同質(zhì)化競爭問題。在中央直接管理的53家央企中，主業(yè)相同的央企一般不超過3家，只有發(fā)電領(lǐng)域有多達(dá)5家企業(yè)。
林伯強(qiáng)指出，這種同質(zhì)化競爭是沒有辦法避免的，因?yàn)橹袊旧鲜腔痣娤到y(tǒng)，將近80%的電力是由火電提供的，大家所有的裝機(jī)基本上都在火電，其他方面的機(jī)會(huì)并不是很多，這是同質(zhì)。此外，前期因?yàn)槊弘姴宦?lián)動(dòng)，大規(guī)模虧損，所以大家才打煤炭的注意，現(xiàn)在煤炭反而成為一個(gè)負(fù)擔(dān)，因?yàn)楹竺孢M(jìn)去的其實(shí)都買高了。林伯強(qiáng)認(rèn)為，這種同質(zhì)化是中國電力結(jié)構(gòu)的特征，是在中國特殊情況下，定價(jià)機(jī)制下的一個(gè)特征，不過一些發(fā)電公司其實(shí)還是有差異性競爭的。
同質(zhì)化競爭帶來的隱憂就是產(chǎn)能過剩，尤其是區(qū)域性產(chǎn)能過剩。林伯強(qiáng)表示，區(qū)域性的產(chǎn)能過剩比較難以避免，但可以緩解。中國幅員遼闊，有些地方松，有些地方緊，通過進(jìn)一步暢通輸電渠道以及市場問題來緩解區(qū)域性產(chǎn)能過剩。
