中國儲能網(wǎng)訊：備受矚目的多晶硅、硅片生產(chǎn)商保利協(xié)鑫（03800.HK），于11月30日晚間公布了高達80億元的硅片資產(chǎn)出售細節(jié)。
該公告內(nèi)容與《第一財經(jīng)日報》此前猜測的一致：保利協(xié)鑫不僅將部分硅片設施賣給了中民投的影子公司；而且，一部分硅片資產(chǎn)裝入A股上市公司*ST超日（002506.SZ，下稱“超日太陽”）可能也進入了倒計時，超日太陽剛剛被協(xié)鑫集團收購。
硅片資產(chǎn)分兩批賣出
按照公告，保利協(xié)鑫將硅片資產(chǎn)拆成了兩部分。
首先，較大的一筆資產(chǎn)為6個硅片基地，分別在蘇州、徐州、常州、揚州及太倉。這部分的資產(chǎn)受讓方為上海淼昌投資管理中心（有限合伙，下稱“淼昌投資”），支付額為59億元，含保證金3億元。
淼昌投資是一家在中國注冊的基金，目前有3個股東，分別是中民銀孚（作為普通合伙人及經(jīng)理人）、民生加銀、長城資產(chǎn)。
中民銀孚的主要業(yè)務包括：資金管理及投資管理，其為深圳中民的全資附屬公司。深圳中民分別由北京華山投資管理中心（有限合伙）(50%)及新沃股權投資基金管理（天津）有限公司(50%)共同擁有。華山投資由民生銀行(600016,股吧)華山俱樂部創(chuàng)始會員設立而成。某種意義上，查看中民銀孚的背景，其帶有中民投的影子。
這6大生產(chǎn)基地的硅片收益總計為68.9億元人民幣（截至2014年6月底），利潤為5.37億元人民幣。這些基地中，協(xié)鑫阿特斯（蘇州）的90%股權也被出售。
而保利協(xié)鑫設立在江蘇無錫的另一個硅片生產(chǎn)設施，則以21億元的價格賣給了江蘇協(xié)鑫能源有限公司（下稱“江蘇協(xié)鑫”）。這批硅片設施其實就是保利協(xié)鑫早前買來的高佳太陽能公司。
該交易完成后，高佳太陽能70.19%的股份將由江蘇協(xié)鑫擁有。該批硅片，在今年上半年時收益為17.12億元，除稅前利潤為2.24億元；截至2014年6月底，這批硅片產(chǎn)量為1237兆瓦。目前保利協(xié)鑫的硅片年產(chǎn)能為12G瓦，總產(chǎn)量及銷售量為5903兆瓦、5776兆瓦，平均售價為每瓦0.23美元。
硅片注入超日或進入倒計時
《第一財經(jīng)日報》記者也發(fā)現(xiàn)，此次硅片資產(chǎn)的出售，也可能意味著，硅片裝入超日太陽的時間在迫近。
事實上，作為第二批購買者的股東之一，中民銀孚還有另一個身份，其與中民資本都是上海韜祥投資管理中心（有限合伙）的合伙人。而上海韜祥、江蘇協(xié)鑫及長城資產(chǎn)，都分別以不同方式參與了超日太陽的破產(chǎn)重整。更為重要的是，江蘇協(xié)鑫是未來控制超日太陽的企業(yè)。因而，一旦協(xié)鑫集團及江蘇協(xié)鑫等投資方在近期完成了對超日太陽的收購，那么，這批巨大的硅片資產(chǎn)可能順勢被納入到超日太陽之內(nèi)。
對于有著被確認債權高達43.2億元的、瀕臨絕境的超日太陽來說，江蘇協(xié)鑫等收購后，除了保留超日太陽本部的生產(chǎn)經(jīng)營必需資產(chǎn)外，還得注入新的資產(chǎn)以便恢復上市資格。
此前，協(xié)鑫集團一位高層也表示，公司需將超日太陽2014年的凈資產(chǎn)轉正、凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤也要達到正值，且經(jīng)審計的營收不低于1000萬元，這樣超日太陽才可能在明年滿足申請恢復上市的各項要求。而且，2015年、2016年實現(xiàn)的、經(jīng)審計的歸屬于母公司所有者的凈利潤也不低于6億元和8億元。
盡管協(xié)鑫集團多位高層也向本報表示，不是說超日必須通過注入硅片資產(chǎn)才能實現(xiàn)這些凈利潤，但硅片可作為一部分資產(chǎn)進入到超日太陽中，而且協(xié)鑫集團也可能將第三方的獨立資產(chǎn)注入其中。
保利協(xié)鑫一位高管也表示，通過出售硅片，將降低該公司的負債，且有利于提高保利協(xié)鑫多晶硅業(yè)務的生產(chǎn)及技術能力。
過去兩年半，該公司曾依靠大量舉債來投資多晶硅等業(yè)務，負債也由2011年12月底的259億元提升至今年上半年的350.6億元。硅片資產(chǎn)出售完畢后，債務將減少至219億元，可恢復財務靈活性。
多晶硅業(yè)務方面，該公司可能會進行并購，且降低生產(chǎn)成本。如目前已經(jīng)擁有的流化床反應技術屬于世界領先。截至今年上半年，保利協(xié)鑫的多晶硅業(yè)務收益為42億元人民幣，毛利和凈利為10.98億元、5.54億元人民幣。
另外，該公告也顯示，2014上半年多晶硅業(yè)務毛利率達到25.6%；與之相比，硅片業(yè)務的毛利率和為16.1%。
