中國儲能網(wǎng)訊：國內最大的生物質能源上市企業(yè)，即將顯山露水。
11月26日，停牌歷時四個月的凱迪電力(000939,股吧)（000939）對外發(fā)布重組方案——公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買控股股東陽光凱迪新能源集團有限公司（以下簡稱“陽光凱迪”）、中盈長江、華融資產(chǎn)等合計15名交易對方持有的生物質發(fā)電、風電、水電及林地資產(chǎn)。
根據(jù)交易方案的設計，凱迪電力計劃發(fā)行不超過1.4億股，并配套融資不超過19.6億元，而上述資產(chǎn)的交易對價高達68.5億元。“這將成為凱迪電力歷史上最大的一筆收購交易，也是A股上市公司在生物質能源領域的最大一次并購?！?1月27日上午，凱迪電力董秘張鴻健告訴經(jīng)濟觀察報，此次交易完成后，凱迪電力將擁有超過100家生物質電廠，成為國內最大的生物質能源上市企業(yè)。不止于此，此次交易完成后，凱迪電力將構建以生物質發(fā)電為核心，涵蓋風水電、林業(yè)等資產(chǎn)的清潔能源戰(zhàn)略大平臺。
生物質能源產(chǎn)業(yè)鏈
這是一次針對生物質能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的全業(yè)務并購。
根據(jù)交易方案的安排，作為上市公司的凱迪電力，將通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買控股股東陽光凱迪、中盈長江、華融資產(chǎn)等合計15名交易對方持有的包括87家生物質電廠100%股權、1家生物質電廠運營公司100%股權、5家風電廠100%股權、2家水電廠100%股權、1家水電廠87.5%的股權以及58家林業(yè)公司100%股權，交易標的合計共154家公司。
此項交易總體金額高達68億元，其中股份對價31.4億元，現(xiàn)金對價37億元。而據(jù)經(jīng)濟觀察報了解，截至2014年6月30日，此次交易的被收購資產(chǎn)應償還陽光凱迪、凱迪電力工程等關聯(lián)方的資金余額合計為51.61億元——這意味著，此次交易的實際規(guī)模將超過100億元。
“通過此項交易，大股東陽光凱迪相當于將旗下所有的生物質發(fā)電資產(chǎn)，一次性的全部注入上市公司?！睆堷櫧「嬖V經(jīng)濟觀察報。
據(jù)悉，此次收購的生物質發(fā)電資產(chǎn)作價32億元，約占整體交易金額的一半，加上既有的生物質電廠，此次交易完成后，凱迪電力擁有的已運營、在建和擬建的生物電廠將超過100家，在目前的A股上市公司中無出其右。-根據(jù)公司出具的盈利預測報告，上述生物質發(fā)電資產(chǎn)，2014年有望實現(xiàn)8297萬元的凈利潤?！半S著產(chǎn)能的釋放，生物質發(fā)電的后續(xù)產(chǎn)能將進一步提升。”張鴻健告訴記者，預測2015年，上述并購的生物質發(fā)電資產(chǎn)將實現(xiàn)1.5億元的凈利潤。
此外，作為生物質能源產(chǎn)業(yè)鏈上游的重要燃料——陽光凱迪旗下的林業(yè)資產(chǎn)，也將通過此次交易一并注入上市公司。而被投資者廣泛關注的一個焦點是，按照其交易公告披露的信息，此次收購的58家林業(yè)公司，其林業(yè)資源面積高達1018萬畝——為目前A股上市公司最大規(guī)模。
“我們林業(yè)資產(chǎn)的布局，基本是圍繞生物質電廠展開的?！睋?jù)張鴻健透露，生物質能源產(chǎn)業(yè)最大的瓶頸就是燃料的供應，早在2007年，陽光凱迪方面就有意識的在其布局的生物質電廠周邊，收購并培育林業(yè)資產(chǎn)：“我們林業(yè)公司基本都在生物質電廠的燃料供應半徑以內。”
但據(jù)了解，盡管凱迪布局了龐大的林業(yè)資源規(guī)模，但尚未展開大規(guī)模的開發(fā)利用?！傲謽I(yè)資產(chǎn)并入上市公司之后，我們將開展相應的開發(fā)工作。”據(jù)張鴻健介紹，按照計劃，2015年公司林業(yè)資產(chǎn)對生物質發(fā)電的燃料自給率將達到30%。
陽光凱迪整體上市起步
事實上，轉型生物質能源凱迪電力早有嘗試。據(jù)經(jīng)濟觀察報了解，凱迪電力涉足生物質能源的模式，是先期通過大股東陽光凱迪“試水”，待生物質發(fā)電項目成熟之后，再將其注入上市公司。
早在2010年開始，凱迪電力就陸續(xù)收購大股東旗下部分生物質電廠。但最初的“試水”對于凱迪電力并不成功。據(jù)經(jīng)濟觀察報了解，此前，凱迪電力生物質發(fā)電項目出現(xiàn)普遍虧損的一個重要原因，即是燃料供應問題。在2012年的一次股東大會上，凱迪電力原董事長陳義龍曾公開透露，在前期的燃料采購中，出現(xiàn)了被中間商競相提價，燃料中摻雜石頭、水分等惡劣現(xiàn)象，燃料質量不可控，采購成本持續(xù)提升，電廠經(jīng)營出現(xiàn)虧損。
其后，凱迪電力開始對燃料供應市場優(yōu)化整頓，“目前，整個燃料供應體系已經(jīng)健全并得到完善?！睆堷櫧≌J為，燃料供應的保障，為生物質發(fā)電項目扭虧創(chuàng)造條件。
另據(jù)經(jīng)濟觀察報了解，此次注入上市公司的生物質電廠項目中，超過70家在建和擬建的項目，將采用配備高溫超高壓循環(huán)流化床鍋爐的“二代”電廠技術，部分擬建項目還有望采用配備超臨界技術生物質鍋爐的“三代”電廠技術，其生物質燃料的燃燒效率將更高。
另一個值得關注的交易細節(jié)是，此次針對大股東旗下生物質發(fā)電資產(chǎn)的整體收購，在交易方案的設計上并未作出業(yè)績承諾和約束。有業(yè)內人士擔憂，生物質燃料供給的季節(jié)性波動較大，而此次交易的大部分項目處于在建和擬建狀態(tài)，能否實現(xiàn)此前的盈利預測，值得觀望。
