中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：上周末宣布將旗下硅片資產(chǎn)對(duì)外出售的保利協(xié)鑫（03800.HK），10日一開(kāi)盤(pán)股價(jià)就大幅下滑。由于硅片資產(chǎn)可能作價(jià)上百億元對(duì)外出售，而且此前這部分業(yè)務(wù)的盈利也一直不錯(cuò)，因而硅片的轉(zhuǎn)賣(mài)，讓投資者感到有些不解。
不過(guò)，該公司11月10日晚上緊急召開(kāi)了全球投資者會(huì)議，極少現(xiàn)身的保利協(xié)鑫主席朱共山表示，出售硅片資產(chǎn)的出發(fā)點(diǎn)之一，是為考慮降低企業(yè)的短債；未來(lái)，保利協(xié)鑫將與全球其他多晶硅公司進(jìn)行合作，成為一家資產(chǎn)更清晰的多晶硅公司。他還提到，協(xié)鑫集團(tuán)對(duì)A股上市公司*ST超日（002506.SZ，下稱(chēng)“超日”）有明確的未來(lái)戰(zhàn)略制定，這將是一家側(cè)重于光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)的公司，硅片資產(chǎn)不會(huì)注入。
賣(mài)硅片為降低負(fù)債結(jié)構(gòu)
保利協(xié)鑫有三部分資產(chǎn)：光伏材料（硅片和多晶硅）、電力、光伏電站業(yè)務(wù)。2014年上半年，三大業(yè)務(wù)的收益分別為11.35億港元、2.08億港元和-7000萬(wàn)港元。
多位行業(yè)人士表示，硅片業(yè)務(wù)所帶來(lái)的利潤(rùn)是保利協(xié)鑫的核心利潤(rùn)之一。而在上周末時(shí)，保利協(xié)鑫宣布要將硅片資產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)售給一家獨(dú)立第三方，這讓市場(chǎng)一片嘩然。
朱共山在昨晚的電話會(huì)上對(duì)投資者透露，按出售計(jì)劃將保留長(zhǎng)晶，保利協(xié)鑫將把切片的這部分業(yè)務(wù)賣(mài)給第三方基金，以便拿回更多的現(xiàn)金并改善負(fù)債結(jié)構(gòu)。
目前，保利協(xié)鑫的短債較多，將硅片資產(chǎn)出售之后可讓原來(lái)的“短債加長(zhǎng)債”模式，變?yōu)椤伴L(zhǎng)債”為主。根據(jù)2013年保利協(xié)鑫財(cái)報(bào)，該公司1年內(nèi)的銀行貸款為249.15億港元，2年內(nèi)的貸款為24.47億港元，2到5年、5年后的貸款分別是48.57億港元、10.35億港元。
此外，硅片的毛利率相對(duì)于多晶硅而言也較低，“賣(mài)掉這部分資產(chǎn)，公司也希望改善企業(yè)毛利率。”
朱共山說(shuō)，“有人擔(dān)心，如果將硅片業(yè)務(wù)拿走，那么企業(yè)的盈利能力會(huì)降低。但我們公司的多晶硅產(chǎn)能和技術(shù)很不錯(cuò)，保利協(xié)鑫的盈利還會(huì)繼續(xù)上升?！蹦壳?，保利協(xié)鑫的多晶硅產(chǎn)能在今年年底將達(dá)6.5萬(wàn)噸，現(xiàn)在2.5萬(wàn)噸的硅烷流化床法多晶硅（下稱(chēng)“FBR”）項(xiàng)目也在籌備中，每萬(wàn)噸的投資額遠(yuǎn)低于西門(mén)子改良法，后者的萬(wàn)噸投資額大約有數(shù)十億元之多。
“FBR的技術(shù)門(mén)檻和人才要求都相對(duì)較高，產(chǎn)值效益也高，而且它所生產(chǎn)的多晶硅，相比改良法的耗電量則更低一些?！彼硎?，今后保利協(xié)鑫將會(huì)與全球其他一線多晶硅企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)和技術(shù)、其他領(lǐng)域的全方位合作，將保利協(xié)鑫打造成為一個(gè)更加清晰的多晶硅上市公司。
在電話會(huì)議中，一位保利協(xié)鑫的人士也稱(chēng)，不排除企業(yè)未來(lái)進(jìn)行重組的可能性。
硅片賣(mài)給獨(dú)立第三方
上周末，保利協(xié)鑫發(fā)出的公告中曾提到，硅片資產(chǎn)將出售給獨(dú)立第三方。
保利協(xié)鑫一位內(nèi)部人士表示，出售硅片資產(chǎn)的事情，是一家獨(dú)立第三方首先向保利協(xié)鑫提出的?！霸摢?dú)立第三方可能也會(huì)參與中國(guó)的光伏業(yè)務(wù)，朱共山本人也會(huì)參與其中的一部分。他如何參與目前尚不清楚。”
有市場(chǎng)人士猜測(cè)，這一受讓者將可能是保利協(xié)鑫參與的某只基金。因?yàn)橹挥羞@家基金才可能有實(shí)力購(gòu)買(mǎi)大概作價(jià)會(huì)在上百億元的硅片資產(chǎn)。
此前，本報(bào)曾獨(dú)家報(bào)道過(guò)，協(xié)鑫集團(tuán)將聯(lián)合中民投在廣東省珠海市成立一只規(guī)模達(dá)到100億元的基金，主要投資于光伏和天然氣項(xiàng)目。該基金有望在今年5月底簽約并公布細(xì)節(jié)。朱共山當(dāng)時(shí)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)，此基金已經(jīng)定名為“中民國(guó)泰”，各方都會(huì)以現(xiàn)金出資，方向基本確定，以天然氣終端接收站、天然氣分布式能源項(xiàng)目、發(fā)展光伏電站以及光伏產(chǎn)業(yè)整合為準(zhǔn)。
“在對(duì)保利協(xié)鑫的負(fù)債改善完畢后，獨(dú)立第三方會(huì)考慮，是否將這部分硅片資產(chǎn)再賣(mài)給朱總?！绷硪槐＠麉f(xié)鑫的管理層表示。按照有關(guān)規(guī)定，硅片業(yè)務(wù)是否將被順利賣(mài)出，還要看股東意愿而定。
此前有說(shuō)法稱(chēng)，硅片資產(chǎn)將會(huì)注入到保利協(xié)鑫或在年底前掌控的超日公司中。朱共山在昨晚的投資者會(huì)議上則稱(chēng)，超日側(cè)重于系統(tǒng)業(yè)務(wù)?！拔覀兂兄Z，未來(lái)2年都會(huì)讓超日這家上市公司獲得數(shù)億元的利潤(rùn)，而這一利潤(rùn)的來(lái)源，并非一定要通過(guò)放入硅片資產(chǎn)來(lái)保證它的收益。”
朱共山說(shuō)道：“超日之所以陷入破產(chǎn)重整窘境，主要是因?yàn)樨?cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題所致，其實(shí)該公司的團(tuán)隊(duì)是不錯(cuò)的?！背沼幸粋€(gè)“863高效電池組件”技術(shù)，已達(dá)到了22%的發(fā)電效率?！敖窈?，超日將定位于光伏系統(tǒng)公司，通過(guò)它的運(yùn)維、服務(wù)、信息化、用戶平臺(tái)等，做成一個(gè)好的、有科技含量的公司?！敝旃采綇?qiáng)調(diào)。
