近期國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定，似乎讓市場看見了未來經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。二級市場上，關(guān)于新能源的投資、投機(jī)早已進(jìn)入白熱化。其中，鋰電行業(yè)更是受到資金青睞，牛股頻出。本期圓桌論壇我們邀請了東吳進(jìn)取策略（愛基,凈值,資訊）基金經(jīng)理朱昆鵬、民生精選（愛基,凈值,資訊）股票基金經(jīng)理楊軍、國泰區(qū)位優(yōu)勢（愛基,凈值,資訊）基金經(jīng)理鄧時鋒，為讀者詳解鋰電行業(yè)的投資策略。
證券時報記者：國家支持的七大產(chǎn)業(yè)中，新能源和新能源汽車是不能忽視的兩大塊。新能源汽車中，最受益的行業(yè)是什么？鋰電行業(yè)面臨的機(jī)遇是什么？
楊軍：從新能源汽車來看，最受益的還是新能源客車，新能源轎車由于產(chǎn)量較少，還沒有產(chǎn)生效益。新能源汽車重要的是汽車的能量系統(tǒng)，主要包括電池、控制系統(tǒng)以及電機(jī)，從目前來看，最核心的應(yīng)該還是電池。鋰電池面臨的機(jī)遇主要是未來在新能源汽車上的大量運用。
假如，到2015年，新能源汽車產(chǎn)銷量占汽車總銷量的10%左右，預(yù)計2015年產(chǎn)汽車3000萬輛，則約有300萬輛新能源汽車，如果有1/3是采用鋰電池，那么每年需要大容量動力鋰電池100萬組。如果按每塊鋰電池5萬元計算，則每年的鋰電池市場將達(dá)到500億元。再考慮到鋰電池的儲能電站，實際需求將超過該數(shù)值。
證券時報記者：新能源背景下，鋰電相關(guān)個股可謂雞犬升天，不少個股漲幅多達(dá)3倍，一時間鋰電行業(yè)“錢景”無限。中國的鋰電行業(yè)目前處于什么階段？存在哪些問題？如何把握這個行業(yè)未來的投資機(jī)會？
朱昆鵬：鋰電行業(yè)目前還處于培育階段，雖然前景看好，且在政策導(dǎo)向下，國內(nèi)鋰電領(lǐng)域工業(yè)化技術(shù)發(fā)展很快，但各項技術(shù)還不成熟，特別是要應(yīng)用到汽車動力領(lǐng)域還有許多技術(shù)難題有待解決。比如，成本問題，安全性問題，以及成組技術(shù)和電池的一致性問題等。
不過，雖然問題很多，但對鋰電行業(yè)的前景還是非常看好。未來如果鋰電動力汽車能成為市場主流，鋰電池市場將至少擴(kuò)大10倍。因此，考慮到行業(yè)成長性，鋰電行業(yè)現(xiàn)在給予較高估值是合理的。至于投資機(jī)會，比較看好行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)和研發(fā)能力強(qiáng)、具有明顯技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)。如正極材料當(dāng)升科技（300073），電解液江蘇國泰（002091）、新宙邦（300037），鋰鹽江蘇國泰、多氟多（002407），隔膜佛塑股份（000973）、深圳惠程（002168），負(fù)極材料中國寶安（000009）等。
楊軍：從目前來看，中國的鋰電行業(yè)還處于研究和逐步嘗試階段，很多核心技術(shù)以及技術(shù)路線還不成熟，最終的選擇要看市場。這個行業(yè)未來的投資機(jī)會要看有沒有企業(yè)能夠在技術(shù)上突破，同時能夠?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，快速降低成本。
鄧時鋒：在長期前景看好的同時，過度競爭可能成為國內(nèi)鋰行業(yè)發(fā)展的隱憂。以工業(yè)級碳酸鋰為例，由于技術(shù)含量不高，同時與新能源的熱點相掛鉤，各地紛紛上馬建設(shè)碳酸鋰的新項目，國內(nèi)產(chǎn)能增長迅速。根據(jù)歷史經(jīng)驗，供過于求的局面很可能會對未來兩年的碳酸鋰價格形成較大壓力。此外，我國提鋰企業(yè)多采用礦石提鋰技術(shù)，主要從澳洲塔力森進(jìn)口鋰輝石，不僅資源受制于人，而且從長期來看，鹵水提鋰很可能是未來的行業(yè)發(fā)展趨勢，而我國恰恰在鹵水提鋰的技術(shù)上存在欠缺。
證券時報記者：相比海外的類似上市公司，您認(rèn)為中國鋰電行業(yè)估值水平如何？
楊軍：海外類似上市公司的估值也很高，主要是因為現(xiàn)在動力鋰電池的大規(guī)模量產(chǎn)還沒有實現(xiàn)，相關(guān)上市公司的利潤很少。中國鋰電行業(yè)的估值非常高，核心的問題還在于有沒有核心的技術(shù)，能不能實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)降低成本。
朱昆鵬：以當(dāng)前時點觀察，中國鋰電行業(yè)估值確實很高，但我認(rèn)為不能簡單對比。中國鋰電行業(yè)的高估值和A股市場自身的特性，目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及政府政策扶持力度相關(guān)，與國外類似公司可比性不強(qiáng)。
其實，海外許多新能源企業(yè)剛剛上市時也是不盈利的，可仍然受到市場熱捧，愿意給其高估值，就是因為受其良好成長性的吸引。
鄧時鋒：從估值來看，國內(nèi)鋰電池行業(yè)公司估值是國際上同類公司3倍以上的水平，總體比較高；從成長性角度來看，更多的是一種預(yù)期，但半年報數(shù)據(jù)并不是特別高于市場預(yù)期。也就是說，不論是靜態(tài)估值還是動態(tài)估值，基本面都不太支撐，短期來說后市表現(xiàn)相對有限。
證券時報記者：鋰電池仍存在對環(huán)境的污染問題，當(dāng)前我國對鋰電池的研究更多的精力是放在如何提高鋰離子性能方面，而對于如何回收，如何保證不對環(huán)境造成影響這方面相對研究得還是比較少，對投資是否造成一定的影響？
朱昆鵬：國內(nèi)電池回收領(lǐng)域已經(jīng)有一些企業(yè)在做，但普遍規(guī)模較小，沒有大型的產(chǎn)業(yè)資金介入。主要原因是動力汽車市場還未啟動，國家也沒有建立相關(guān)的電池回收標(biāo)準(zhǔn)，鋰電回收項目對資金吸引力較小。但一旦動力汽車市場啟動，相關(guān)的電池回收和補(bǔ)貼政策就將很快出臺。屆時，這或許會成為市場中一個新的熱點。
