中國儲能網(wǎng)訊：電力體制改革開始標志著電網(wǎng)主導電力系統(tǒng)的一個時代的結(jié)束，產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關方有望重新奪回應有的話語權。我們判斷2015年電力設備行業(yè)投資增長相較于2014年難有大幅改善預期，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能退出和企業(yè)整合、轉(zhuǎn)型仍然是主旋律，在總量不增的背景下把握結(jié)構性機會和自下而上是主要的選股思路。
近日，國家發(fā)展改革委下發(fā)《關于深圳市開展輸配電價改革試點的通知》，正式啟動我國新一輪輸配電價改革試點，通知指出，在深圳市開展輸配電價改革試點，將現(xiàn)行電網(wǎng)企業(yè)依靠買電、賣電獲取購銷差價收入的盈利模式，改為對電網(wǎng)企業(yè)實行總收入監(jiān)管。即政府以電網(wǎng)有效資產(chǎn)為基礎，核定準許成本和準許收益，固定電網(wǎng)的總收入，并公布獨立的輸配電價。
同時，明確了輸配電準許成本核定辦法，建立對電網(wǎng)企業(yè)的成本約束和激勵機制。通知明確，獨立輸配電價體系建立后，要積極推進發(fā)電側(cè)和銷售側(cè)電價市場化，電網(wǎng)企業(yè)按政府核定的輸配電價收取過網(wǎng)費。
通知強調(diào)，建立獨立的輸配電價體系，是推進電力市場化改革的必然要求，是加強對電網(wǎng)企業(yè)成本約束和收入監(jiān)管的有效途徑，也是促進電網(wǎng)企業(yè)健康協(xié)調(diào)發(fā)展的重要條件。試點單位要充分認識輸配電價改革的重大意義，認真做好試點工作，并盡快提交首個監(jiān)管周期(2015年-2017年)深圳市輸配電準許收入及價格水平測算報告。新電價機制自2015年1月1日起運行，原有相關電價制度停止執(zhí)行。
對此我們有如下評論：
選擇深圳意味深遠，南方電網(wǎng)相對國家電網(wǎng)更容易入手改革。電力體制改革的終極目標是為了厘清輸配電價，激活電力交易市場，激發(fā)民間資本參與電力市場投資的熱情。相對于國家電網(wǎng)，南方電網(wǎng)機制簡單，體量較小，更易入手，而深圳是國內(nèi)改革開放的旗幟和象征，選擇南網(wǎng)下轄的深圳作為改革試點用意深遠。
南網(wǎng)開始了，國網(wǎng)不會遠了，電網(wǎng)單位權力將被極大約束，短期投資預計承壓。電力體制改革開始標志著電網(wǎng)主導電力系統(tǒng)的一個時代的結(jié)束，產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關方有望重新奪回應有的話語權。從電網(wǎng)角度來看，通道化的職能定位在一定程度上必然削弱投資沖動和熱情，我們判斷2015年電力設備行業(yè)投資增長相較于2014年難有大幅改善預期，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能退出和企業(yè)整合、轉(zhuǎn)型仍然是主旋律，在總量不增的背景下把握結(jié)構性機會和自下而上是主要的選股思路。
配網(wǎng)投資明年預計難有大幅超預期機會，但新能源汽車普及倒逼使得配網(wǎng)改造不會一直久拖不決。如前所述，由于配網(wǎng)項目涉及到諸多非常規(guī)項目流程和電網(wǎng)決策流程，預計明年項目批復和開工仍然難有大幅超預期機會，我們判斷新能源汽車和軌交等用電負荷的大量上馬將倒逼配網(wǎng)建設，空間仍在，但明年緊迫性不足。
特高壓預計能夠保持平穩(wěn)。盡管電網(wǎng)公司開支意愿下降，但考慮到跨境送電需求旺盛，特高壓線路供不應求，我們判斷特高壓線路開工進度能夠維持"2交2直"左右，相關公司業(yè)績表現(xiàn)預計繼續(xù)好于行業(yè)。重點關注：中國西電、大連電瓷、平高電氣。
區(qū)域龍頭議價能力有望持續(xù)提升。從價值鏈角度來看，電網(wǎng)讓渡的利潤有望在產(chǎn)業(yè)鏈上下游分享，我們看好擁有資源的區(qū)域龍頭企業(yè)，相關標的主要集中在公用事業(yè)板塊，設備類公司中擁有資源的企業(yè)包括特變電工、正泰電器(集團公司)、金風科技等。
下游電力服務市場空間廣闊。從單純運營電網(wǎng)的角度，未來電網(wǎng)公司瘦身是長期趨勢，過去內(nèi)部化的電力服務市場有望對外開放，相關領域眾多，譬如電網(wǎng)節(jié)能改造領域?qū)⒂蓪ｉT的公司承擔，我們建議關注置信電氣。
關注電網(wǎng)相關科研院所改制的機會。眾所周知國家電網(wǎng)旗下中國電科院和國網(wǎng)電科院承擔著電網(wǎng)重大專項課題和重大專項技術的研發(fā)任務，是國內(nèi)頂尖電力人才匯聚地。伴隨著電網(wǎng)公司瘦身，相關科研院所也面臨著改制上市的契機，我們提示繼續(xù)關注國網(wǎng)電科院整體上市，關注國電南瑞(國網(wǎng)電科院上市平臺);關注中國電科院相關技術轉(zhuǎn)化和潛在的改革機會，關注北京科銳(中國電科院持股10%)。
原標題:電改來了，如何布局！
