上周(截至2014年9月26日)海外基本金屬價(jià)格全面下跌,其中鎳大幅下跌4.41%。上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半,但上周五公布的美國(guó)2季度GDP 創(chuàng)四季度來(lái)最大增幅,表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁,支撐美元上漲,金價(jià)承壓。
基本金屬方面,由于前一周公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟,加上美元出現(xiàn)較大漲幅,令基本金屬價(jià)格承壓下行。上周稀土價(jià)格和其它稀有金屬大多表現(xiàn)疲弱,唯一的亮色是電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格小幅上漲,這主要是由于鋰輝石報(bào)價(jià)提高了60美元/噸,此外,4季度下游需求會(huì)回暖,因此預(yù)計(jì)10月電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲。未來(lái)金屬需求更大程度上依靠中國(guó)政策面上出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施,但近期李克強(qiáng)總理在2014夏季達(dá)沃斯論壇發(fā)表講話稱,年內(nèi)中國(guó)不會(huì)再推刺激政策,而是轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性調(diào)整,不是擴(kuò)總量,而是調(diào)結(jié)構(gòu);此外,中國(guó)財(cái)長(zhǎng)樓繼偉表示“不因單個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做大政策調(diào)整”,這些顯示決策層似乎暫不準(zhǔn)備加大放松力度,由此金屬市場(chǎng)可能面臨旺季不旺的情況,價(jià)格可能繼續(xù)承壓。上周有色金屬板塊上漲1.04%,跑贏大盤(pán)(滬深300指數(shù)上漲0.49%),目前有色板塊中,軍工相關(guān)的子行業(yè)(主要是鈦)、稀土以及鋰仍有望出彩,建議關(guān)注寶鈦股份、贛峰鋰業(yè)和包鋼股份。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
上周海外基本金屬價(jià)格繼續(xù)下跌。LME基本金屬中鎳跌幅最大,下跌4.41%,鋅跌幅最小。COMEX黃金下跌0.12%,白銀下跌1.71%。
中美數(shù)據(jù)良莠不齊。美國(guó)第二季度實(shí)際GDP終值年化季率增長(zhǎng)4.6%,創(chuàng)四季度來(lái)最大增幅;美國(guó)8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下跌0.1%,不及預(yù)期0.3%,為1月份以來(lái)首次下滑;美國(guó)8月產(chǎn)能利用率降至78.8%,創(chuàng)2月以來(lái)最低水平;美國(guó)9月13日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)回落至28萬(wàn),創(chuàng)兩個(gè)月新低,表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇仍在持續(xù)。從國(guó)內(nèi)看,中國(guó)匯豐9月制造業(yè) PMI初值為50.5%,市場(chǎng)的預(yù)期值為50.0%,前值為50.2%,出現(xiàn)“意外”回升。
上周鎳價(jià)跌幅較大,目前鎳生鐵市場(chǎng)供應(yīng)充足,鎳生鐵廠仍在去庫(kù)存中,不銹鋼廠繼續(xù)大幅調(diào)低高鎳鐵采購(gòu)招標(biāo)價(jià)格。鎳礦方面,高鎳礦和中鎳礦價(jià)格保持平穩(wěn),但低鎳高鐵礦價(jià)格跌勢(shì)不止,低迷的市場(chǎng)需求和國(guó)內(nèi)大量的庫(kù)存,加上鐵礦石價(jià)格低迷,估計(jì)在將來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),低鎳高鐵礦價(jià)格仍將處于下行通道。目前港口鎳礦供應(yīng)充裕,加上倫鎳庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳價(jià)仍將承壓。
9月后鋁價(jià)持續(xù)回調(diào),但氧化鋁價(jià)格卻在9月出現(xiàn)加速上升,這主要受市場(chǎng)供應(yīng)偏緊影響。隨著西北地區(qū)的電解鋁新產(chǎn)能逐步投產(chǎn),以及西南地區(qū)前期停產(chǎn)的電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),氧化鋁市場(chǎng)需求將持續(xù)好轉(zhuǎn),近期氧化鋁價(jià)格可能繼續(xù)上揚(yáng)。
據(jù)SMM調(diào)研,國(guó)內(nèi)鋁合金線纜的推廣與運(yùn)用依然存在瓶頸。首先,市場(chǎng)關(guān)注度較高的鋁合金線纜國(guó)標(biāo)遲遲難以出臺(tái);其次,在實(shí)際運(yùn)用中,鋁合金對(duì)于銅的替代規(guī)?；蛴邢?真正有可能會(huì)產(chǎn)生大規(guī)模替代效應(yīng)的是在高壓、超高壓方面,但是國(guó)家對(duì)于35千伏以上的線纜管控嚴(yán)格,所以這一塊的鋁合金線纜還需進(jìn)一步研發(fā)。
上周稀土價(jià)格繼續(xù)下跌,氧化鐠釹下跌1.63%,氧化鏑價(jià)格下跌0.7%,下游釹鐵硼持平,這仍是由于需求疲軟,消費(fèi)商推遲大量補(bǔ)貨,生產(chǎn)商對(duì)后市缺乏信心。另一方面,工信部可能出臺(tái)政策扶持稀土新材料領(lǐng)域。
WTO終裁稀土案中國(guó)敗訴后,中國(guó)對(duì)稀土新的管控體系和產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體系也逐步形成。業(yè)內(nèi)期待,稀土新政將為低迷的稀土行業(yè)帶來(lái)拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)。
上周其它稀有金屬也表現(xiàn)不佳,其中歐洲氧化鉬價(jià)格繼續(xù)大跌,跌幅4.8%,這主要是由于國(guó)際市場(chǎng)需求疲軟。此外,進(jìn)口鉭礦繼前一周出現(xiàn)今年首次下跌后,上周繼續(xù)下跌了1.08%,主要是由于下游需求過(guò)于低迷,無(wú)力支撐當(dāng)前價(jià)格。
上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格小幅上漲0.5元/公斤,達(dá)到39.5-40.5元/公斤,這主要是由于鋰輝石供應(yīng)商將鋰輝石報(bào)價(jià)提高了60美元/噸,這意味著每生產(chǎn)1頓電池級(jí)碳酸鋰,生產(chǎn)成本就額外增加了3,000元。此外,第四季度下游需求會(huì)回暖,接下來(lái)市場(chǎng)成交量也會(huì)跟著增加。因此預(yù)計(jì)10月電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲。
上周有色金屬板塊下跌0.9%,跑輸大盤(pán)(滬深300指數(shù)上漲0.54%)。其中云海金屬上漲12.59%;贛峰鋰業(yè)表現(xiàn)最差,下跌8.93%。
投資建議。受益于軍工訂單增加,寶鈦股份未來(lái)業(yè)績(jī)有望恢復(fù),建議積極關(guān)注;受新能源汽車推廣的推動(dòng),從中期看我們繼續(xù)看好以鋰為主的金屬新材料公司,主要包括贛峰鋰業(yè);此外,由于近期稀土行業(yè)的政策面又趨活躍,而包鋼股份逐漸轉(zhuǎn)型為稀土資源企業(yè),值得關(guān)注。
