中國儲能網訊：又一光伏巨頭上市以失敗告終！
8月16日晚間，深交所官網信息顯示，終止一道新能源科技股份有限公司（下稱“一道新能”）發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。從公布的消息來看，此次，公司保薦人國金證券提交了撤銷保薦一道新能上市申請，沒有發(fā)行人撤回上市申請方面的表述。
值得關注的是，據(jù)InfoLink統(tǒng)計，今年上半年，一道新能的組件出貨量已躍升至全球第八名。然而，其上市之路卻同上半年電池片出貨量老大中潤光能，以及去年電池出貨量全球第五的潤陽股份一樣，均遭遇了上市挫敗。
隨著越來越多的光伏企業(yè)上市失敗，這些光伏龍頭又將何去何從呢？百川盈孚光伏分析師韓心闊告訴《華夏時報》記者，“光伏行業(yè)已經在較長的時間區(qū)間出現(xiàn)全面虧損，規(guī)模越大虧得越多，當前基本是考驗大廠資金實力的時候。此前的野蠻生長，未來可能還是得行業(yè)瘦身，降本增效；被重組兼并可能是挺到最后的無奈選擇。 ”
光伏“黑馬”
據(jù)了解，一道新能成立于2018年8月，短短6年，公司便成長為光伏界的一匹“黑馬”。從2021年至2023年，公司分別達成營收18.94億元、86.06億元和227.24億元，復合增長率高達246.39%。
公司的收入主要來自光伏組件和電池片業(yè)務，其中組件業(yè)務是重中之重，2023年，組件產品銷售收入占比高達98.84%。這幾年，公司光伏組件產品訂單規(guī)模快速提升，推動公司營收實現(xiàn)迅猛增長。
然而，公司盈利能力卻相對薄弱，硅片成本和組件銷售價格乃是影響公司盈利的重要因素，盡管從2021年至2023年，歸母凈利潤逐步改善，由-1.47億元增長至4.6億元，但公司毛利率始終處于偏低水平。
2023年度，公司主營業(yè)務毛利率為9.35%。具體來看，組件的毛利率有所提升達到9.64%，電池片的毛利率為-60.94%，公司解釋主要是自產電池片優(yōu)先用于生產組件產品，而出售的電池片以低效電池片和降級電池片為主，其銷售價格遠低于正常電池片產品。
一道新能處于產業(yè)鏈中游，產品結構單一，受上游原材料價格波動、下游需求調整的影響較大，面臨業(yè)績波動的風險。
招股書透露，若組件價格分別下跌1%和5%，2023年度，利潤總額會分別下降36.74%和183.68%。2023年，公司光伏組件的平均銷售價格為1.26元/W。今年以來，組件價格降價明顯，根據(jù)硅業(yè)分會8月15日數(shù)據(jù)顯示，182mmTOPCon雙面雙玻組件價格已降至0.76元/W。
負債率接近90%
不過，盡管廠家競爭十分激烈，公司處于行業(yè)第二梯隊，但還是實現(xiàn)了出貨量的持續(xù)攀升，公司的快速發(fā)展離不開各個戰(zhàn)投方的鼎力相助。招股書披露，2020—2023年，公司一共獲得了七次增資，2023年6月，估值一度飆升至77.45億元。
從銷售情況來看，三峽集團是公司最大的客戶，銷售金額為69.74億元，占當期營業(yè)收入比例的30.69%；其次是中國電建集團、大唐集團、廣東建工、中國能源建設集團，五大客戶合計銷售金額占當期營業(yè)收入比例為60.68%。公司在國內銷售收入占比逐步提升，由2021年的80.52%提升至2023年94.36%。
公司方面稱，不存在對少數(shù)客戶的依賴。三峽集團、江蘇林洋光伏科技有限公司為公司關聯(lián)方，均為終端客戶。
另外，值得一提的是，財務數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，公司合并報表資產負債率分別為87.71%、86.54%和86.89%，流動比率分別為0.89倍、0.98 倍和1.04倍，與同行業(yè)公司相比，資產負債率較高，流動比率較低。
公司方面表示，目前仍處于快速發(fā)展階段，后續(xù)資金投入需求較高，若不能有效拓寬融資渠道，未及時取得資金支持或客戶回款情況不及預期，將面臨償債及流動性的風險，進而對生產經營產生不利影響。
一道新能所在的光伏行業(yè)為資本密集型行業(yè)，需要大量資金持續(xù)投入。公司原本打算募集的20億元資金建設電池項目，5億元用來補充流動資金。如今隨著上市落空，公司的這一計劃平添不少未知。
未上市企業(yè)將何去何從？
回溯公司上市歷程，自去年12月29日IPO獲受理，至今年1月24日被問詢，一道新能花了不到一個月的時間。2024年6月29日，公司更新了招股說明書，不過僅僅過去兩個月，公司就被深交所終止了上市。
那么，公司未來一段時間內是否有重新啟動IPO的計劃？IPO 終止后對公司業(yè)務發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃有哪些直接影響？記者就相關問題發(fā)函至公司董秘辦郵箱，不過，截至記者發(fā)稿前，未收到公司方面回復。
據(jù)了解，一道新能上市沒成功也并非光伏圈個例，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅2024年上半年，就有近十家光伏企業(yè)終止了IPO。前段時間，中潤光能和潤陽股份兩大電池廠商上市折戟備受關注。
隨著新國九條的出臺，IPO融資政策進一步收緊。供需錯配和產業(yè)鏈價格下滑的烏云籠罩下，光伏企業(yè)的成長性和持續(xù)盈利能力不被看好，曾經的資本市場寵兒，到如今仿佛坐上了“冷板凳”，IPO撤單數(shù)量與日俱增。
市場環(huán)境為何如此？隆眾資訊光伏分析師方文正對記者表示，“2024年上半年，光伏產業(yè)各環(huán)節(jié)普遍遭遇虧損。光伏行業(yè)也面臨著技術發(fā)展的瓶頸，已觸及固有技術的天花板，需要通過技術創(chuàng)新和結構性調整來應對當前困境。同時，同質化競爭和資本盲目跟風現(xiàn)象也加劇了行業(yè)內卷現(xiàn)象，導致市場出現(xiàn)唯低價中標的現(xiàn)象，進一步加劇了光伏行業(yè)目前的困境?！?
那么，隨著越來越多的光伏企業(yè)上市失敗，這些未上市成功的光伏龍頭又將何去何從呢？韓心闊認為，“光伏行業(yè)已經在較長的時間區(qū)間出現(xiàn)全面虧損，規(guī)模越大虧得越多，當前基本是考驗大廠資金實力的時候。目前，行業(yè)在建產能可能成為大廠的拖累，老產線還沒回本的情況下就淘汰換新，當前環(huán)境下屬于不必要的損耗。此前的野蠻生長，未來可能還是得行業(yè)瘦身，降本增效；被重組兼并可能是挺到最后的無奈選擇。 ”
