中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：二線電池廠的絕地反擊。
這兩年的鋰電行業(yè)，結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)走了把“過(guò)山車”。
2020—2022年行業(yè)急速擴(kuò)張，供需的不平衡導(dǎo)致產(chǎn)線利用率大幅下降，到了2023年行業(yè)平均產(chǎn)能利用率僅為57%。
產(chǎn)能過(guò)剩下是價(jià)格內(nèi)卷：鋰電池的價(jià)格一再刷新低。
行業(yè)下行趨勢(shì)下，多家企業(yè)宣布暫緩或終止鋰電項(xiàng)目。例如，華軟科技終止了其兩大鋰電池電解液項(xiàng)目，芳源股份則宣布終止向特定對(duì)象發(fā)行A股股票事項(xiàng)。
但二線鋰電廠商鵬輝能源卻祭出了“逆周期擴(kuò)張”這個(gè)大招。
11月19日，鵬輝能源發(fā)布公告——擬投入高達(dá)50億元的資金，用以建設(shè)儲(chǔ)能電芯以及儲(chǔ)能系統(tǒng)制造工廠等相關(guān)項(xiàng)目。
鵬輝能源投資建設(shè)公告（圖源：鵬輝能源）
其實(shí)鵬輝能源的大手筆布局，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此。
7月21日，鵬輝能源對(duì)外公布了兩項(xiàng)重大計(jì)劃，一是擬建設(shè)年產(chǎn)10GWh儲(chǔ)能電芯及系統(tǒng)集成項(xiàng)目，其二是打造年產(chǎn)1GWh的半固態(tài)電池項(xiàng)目。
到8月28日，鵬輝能源又重磅發(fā)布了第一代全固態(tài)電池產(chǎn)品，并高調(diào)宣稱其自研的固態(tài)電池整體成本相較常規(guī)鋰電成本預(yù)計(jì)僅高出15%左右，同時(shí)還要在2025年搭建起全固態(tài)電池的中試線，進(jìn)而在2026年順利建成正式產(chǎn)線并進(jìn)行量產(chǎn)。成了在當(dāng)下固態(tài)電池中“敢為人先”的電池廠商。
10月16日，鵬輝能源又計(jì)劃用10億元用于建設(shè)小動(dòng)力方形鋁殼鋰離子電池日產(chǎn)能3萬(wàn)支以及電容式鋰離子電池日產(chǎn)能50萬(wàn)支項(xiàng)目，從鋰電池到固態(tài)電池、再到50億的儲(chǔ)能項(xiàng)目。
分散且具有一定前瞻性質(zhì)的投資，讓鵬輝能源看起來(lái)“胃口很大”。
可問(wèn)題的關(guān)鍵是，在盈利能力持續(xù)下行、鋰電價(jià)格持續(xù)走低的行業(yè)背景下，就連A股今年都減少了對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)企業(yè)募資的支持。在2024年前三季度全球儲(chǔ)能電芯出貨量排名第八的鵬輝能源，恰好位于競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的二線位置。
此番屢屢大動(dòng)作，希望通過(guò)對(duì)儲(chǔ)能和固態(tài)電池的布局實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，難度是極大的。首先要解決的問(wèn)題，就是“錢從哪來(lái)”？
01 凈利潤(rùn)大降下的逆勢(shì)擴(kuò)張
在2024世界儲(chǔ)能大會(huì)上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群說(shuō)：“儲(chǔ)能行業(yè)不能‘亂’，但也絕不能‘慢’，必須在快速增長(zhǎng)中同步實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”
連老大哥都出來(lái)說(shuō)“亂”，說(shuō)明儲(chǔ)能現(xiàn)在是真的亂。不斷刷新的低價(jià)，最終給一眾鋰電池廠商帶來(lái)很大的盈利壓力。
今年前三季度，鵬輝能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.48億元，相較去年同期營(yíng)收同比下降1.60%。凈利潤(rùn)同比下跌了77.97%，僅為6050萬(wàn)元。如果僅看第三季度，其歸母凈利潤(rùn)同比下降19.4%，扣非凈利潤(rùn)更是僅有166萬(wàn)元的盈利，距離扣非虧損僅有“一步之遙”。
鵬輝能源季度扣非凈利潤(rùn)（圖源：IFIND）
盈利能力大降的背后是受鋰電池價(jià)格下行導(dǎo)致的毛利率下降引起的，其中上半年鋰離子電池業(yè)務(wù)的毛利率僅為12.32%，創(chuàng)下了近3年來(lái)的新低。
鵬輝能源不同毛利率（圖源：鵬輝能源半年報(bào)）
鵬輝能源在半年報(bào)中解釋稱主要是產(chǎn)品售價(jià)下跌、原材料成本波動(dòng)等諸多因素相互交織，致使毛利率和凈利率雙雙下滑。
行業(yè)的下行導(dǎo)致鵬輝能源產(chǎn)能利用率大幅下降，從2023年半年報(bào)的從93.40%，下降到2024年半年報(bào)的58.48%。而行業(yè)頭部的寧德時(shí)代和億緯鋰能也有65%和83%的產(chǎn)能利用率，與行業(yè)頭部相比存在著一定的差距。
鵬輝能源產(chǎn)能利用率（圖源：鵬輝能源半年報(bào)）
這某種程度上正是以鵬輝能源為代表的二線鋰電廠商的痛點(diǎn)：在行業(yè)下行期間，面對(duì)行業(yè)龍頭相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力缺乏，從而更容易受到市場(chǎng)的沖擊。
億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成曾有一段話刷屏：“這樣一個(gè)格局讓從業(yè)者認(rèn)識(shí)到，我們這個(gè)行業(yè)的特征是你想卷（殺價(jià)格戰(zhàn)），但是你沒(méi)有資格，你卷不到。前面兩個(gè)老大，誰(shuí)卷得到比亞迪？誰(shuí)卷得到寧德時(shí)代？下面的弟兄們只能共生共死。”
當(dāng)前鵬輝能源的主要客戶群體都在新能源汽車和消費(fèi)電子領(lǐng)域，主要的合作的客戶包括汽通用五菱、奇瑞汽車、東風(fēng)汽車、金溢科技、萬(wàn)集科技、小米等，市場(chǎng)基本都進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。
所以，面對(duì)低下的產(chǎn)能利用率，鵬輝能源才把重點(diǎn)放在了儲(chǔ)能上面。
但問(wèn)題是錢從哪來(lái)呢？
與數(shù)額龐大的投資相對(duì)應(yīng)的，是鵬輝能源當(dāng)前捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金。
前三季度，鵬輝能源持有的貨幣資金僅有13.78億元，但僅僅短期借款就有13.05億元?；旧蠜](méi)有多余的流動(dòng)資金可用。
鵬輝能源貨幣資金情況（圖源：IFIND）
而僅僅是廣德項(xiàng)目計(jì)劃總投資就高達(dá)50億元，如此一來(lái)，資金缺口便極為明顯。自有資金行不通，最終只能走股債結(jié)合的方式籌集項(xiàng)目建設(shè)資金。
但今年A股市場(chǎng)的募資，因市場(chǎng)原因出現(xiàn)了明顯的放緩。這當(dāng)中新能源企業(yè)扎堆的創(chuàng)業(yè)板募資總額下滑幅度最大，今年募資金額為399.55億元，同比減少82.55%。
筆者看來(lái)，無(wú)論鵬輝能源通過(guò)哪種形式募集到資金，都不可能“高枕無(wú)憂”，國(guó)內(nèi)不斷刷新新低的儲(chǔ)能報(bào)價(jià)、國(guó)際上歐美市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)鋰電廠商的“排斥”，寧德時(shí)代、比亞迪等一眾巨頭的競(jìng)爭(zhēng)之下，二線廠商想要留在牌局之上壓力暴增。
每一場(chǎng)豪賭都可能是一次洗牌。
02 押注“固態(tài)電池”
話題熱度最高的“固態(tài)電池”，對(duì)二線廠商來(lái)說(shuō)是一次彎道超車的機(jī)會(huì)。
固態(tài)電池具有高能量密度、高安全性、長(zhǎng)壽命、寬工作溫度范圍、快速充電以及環(huán)境友好性等顯著優(yōu)勢(shì)。這都使得其在電動(dòng)車和儲(chǔ)能行業(yè)的運(yùn)用中將形成降維打擊。
今年8月28日，鵬輝能源通過(guò)官方微信視頻號(hào)進(jìn)行線上產(chǎn)品技術(shù)發(fā)布會(huì)，揭曉其“第一代固態(tài)電池”。
鵬輝能源固態(tài)電池發(fā)布會(huì)（圖源：鵬輝能源視頻號(hào)）
“第一代”這個(gè)形容頗有深意，但其具體數(shù)據(jù)值得關(guān)注。
鵬輝能源固態(tài)電池的能量密度僅有280Wh/kg。而目前寧德時(shí)代的麒麟電池，三元電池的能量密度為255Wh/kg，磷酸鐵鋰電池的能量密度為160Wh/kg。
所以當(dāng)前鵬輝能源固態(tài)電池的能量密度比液態(tài)電池的能量密度理論上限350Wh/kg還要稍低。
而這款固態(tài)電池的最大亮點(diǎn)之一在于只比現(xiàn)有的電池成本高15%，并且經(jīng)過(guò)不斷的優(yōu)化，量產(chǎn)成本還可能進(jìn)一步降低。要知道，目前市面上很多固態(tài)電池的成本比液態(tài)電池高三倍。
在固態(tài)電池上的布局，鵬輝能源同樣激進(jìn)。計(jì)劃2025年建立全固態(tài)電池中試線，2026年建成正式產(chǎn)線。
鵬輝能源固態(tài)電池研發(fā)情況（圖源：2023年年報(bào)）
然而，這張“王牌”面臨諸多考驗(yàn)。
路線的不確定性、量產(chǎn)時(shí)間的重重阻礙、一線龍頭的來(lái)勢(shì)洶洶，都是橫亙?cè)邬i輝能源面前的“大山”。
首先是當(dāng)下固態(tài)電池技術(shù)有多種路線，聚合物、硫化物、氧化物各有優(yōu)劣，鵬輝能源所選氧化物路線雖受國(guó)內(nèi)較多關(guān)注，但技術(shù)與成本問(wèn)題尚存，關(guān)鍵指標(biāo)仍需突破提升。
而且量產(chǎn)時(shí)間表充滿不確定性，從計(jì)劃到真正量產(chǎn)、商業(yè)化應(yīng)用，要經(jīng)歷漫長(zhǎng)測(cè)試和優(yōu)化，期間需不斷投入資金、資源用于研發(fā)和生產(chǎn)線建設(shè)，這對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)金流量表捉襟見(jiàn)肘的鵬輝能源來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好消息。
在鵬輝能源之前，諸多企業(yè)已發(fā)布固態(tài)電池規(guī)劃或推出半固態(tài)電池產(chǎn)品，像衛(wèi)藍(lán)新能源、清陶能源等初創(chuàng)公司，還有寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)等傳統(tǒng)鋰電企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。
主要鋰電廠商固態(tài)電池研發(fā)情況（表源：各公司年報(bào)）
同時(shí)，鵬輝能源還面臨諸多挑戰(zhàn)，比如怎樣提高固態(tài)電池能量密度和循環(huán)次數(shù)，如何降低生產(chǎn)成本實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，怎樣與上下游企業(yè)緊密合作確保原材料供應(yīng)和銷售渠道暢通等，這些都需不斷探索解決。
03 結(jié)語(yǔ)
鵬輝能源逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)的背后，或許是一場(chǎng)“豪賭”。但其實(shí)這已經(jīng)不是它的第一次“豪賭”了。
1994那年創(chuàng)業(yè)之初，鵬輝能源便瞄準(zhǔn)了當(dāng)時(shí)消費(fèi)電子電池技術(shù)的前沿，主攻高容量鎳氫電池與鋰離子電池技術(shù)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展后，鵬輝能源已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)數(shù)碼消費(fèi)類電池產(chǎn)品領(lǐng)域的龍頭型供應(yīng)商。
2015年4月，鵬輝能源成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，并且在2021、2022年這兩年期間，迅速擴(kuò)張速度緊跟寧德時(shí)代，被稱為“小寧德”。
這一次，鵬輝能源又開(kāi)出來(lái)同樣的“藥方”，同樣在跟隨一線廠商，以技術(shù)變革為切入點(diǎn)重新向一線廠商發(fā)起沖擊。不得不感嘆一句勇氣可嘉。
但我們不得不承認(rèn)的是，當(dāng)前的市場(chǎng)狀況相較于之前幾次的“豪賭”早已不可同日而語(yǔ)，國(guó)內(nèi)玩家大大增多、傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)重重、新技術(shù)量產(chǎn)時(shí)間拐點(diǎn)的不確定性.....
這次“豪賭”之路，必定道艱且路長(zhǎng)。
