中國儲能網訊：A股上市公司三季報披露已經收官，光伏龍頭們的業(yè)績則分化明顯。
受產業(yè)鏈價格非理性下跌影響，今年二季度光伏板塊出現(xiàn)了自16年以來首次出現(xiàn)全行業(yè)虧損。到了三季度，通威，隆基實現(xiàn)了減虧修復，晶澳由虧轉盈，而天合光能季度業(yè)績急轉直下，晶科和阿特斯的凈利潤則繼續(xù)保持增長。
10月30日晚，曾經的光伏市值第一股隆基綠能公布財報，雖然第三季度環(huán)比實現(xiàn)減虧，但前三季度共計凈虧損65.05億元，仍是行業(yè)“虧損王”。
而在今年前三季度A股虧損排行榜中，光伏老大哥隆基綠能僅次于虧損近180億的地產頭牌萬科，位列第二，深陷虧損漩渦。剛剛取代隆基成為光伏單季虧損王的TCL中環(huán)屈居第三。
與此同時，10月25日起，一份公司總裁李振國在北京與投資者的交流紀要開始廣為流傳，其中涉及這位光伏大佬對政策導向、行業(yè)出清、隆基綠能未來發(fā)展路線等的判斷，引發(fā)市場廣泛關注。而關于儲能和氫能發(fā)展選擇的內容，更是帶來了各方熱議。
在光伏產業(yè)處于至暗時刻的當下，行業(yè)也愈發(fā)關注這個“風向標”企業(yè)何時“翻身”，怎樣穿越周期，以及如何調整自己的發(fā)展戰(zhàn)略，如何選擇第二增長曲線，來迎接拐點的到來。
圖說：2024前三季度A股虧損TOP10
來源：東方財富Choice
01.交出最慘三季報
業(yè)績報告顯示，今年三季度隆基綠能營收為200.6億元，同比下降31.87%；歸母凈利潤為-12.61億，環(huán)比二季度的-28.93億，增長56.4%，虧損進一步收窄。前三季度整體來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約585.93億元，同比下降37.73%，凈虧損65.05億元，盈利水平同比下降155.62%。
追溯過往，自2012年4月上市以來，隆基最上一次糟糕的三季報出現(xiàn)在上市首年。當年，隆基在大客戶無法付款、國內外市場及政策變動等影響下，三季度虧損1660萬元。
即使是光伏全產業(yè)鏈已遭遇 “價格戰(zhàn)”影響的去年，隆基仍能保證前三季度116.9億、三季度單季25.15億凈利潤的良好表現(xiàn)。
不過，去年第四季度，隆基發(fā)生了自2013年3月以來近十年中的單季首虧，凈虧損9.42億，到今年一季度虧損23.5億，再到二季度虧損已達28.93億。時至三季度，環(huán)比虧幅才終于有所收窄。
圖說：隆基綠能近5年營收及歸母凈利潤情況
來源：Wind，華泰研究
對于虧損原因，隆基在財報中表示，主要是光伏產品價格下降、聯(lián)營企業(yè)投資收益減少、資產減值損失增加等導致。
隆基綠能董事長鐘寶申在三季度業(yè)績說明會上稱：“今年前三季度隆基綠能的業(yè)績很差，不能全部歸結為外因。我們內部也做了深刻的反省和總結，管理層在經營管理上的失誤是公司業(yè)績出現(xiàn)巨大虧損的主要原因?！?
鐘寶申進一步解釋了虧損的原因：“第一，是我們的美國市場做得不好，前三季度，公司對美國市場出貨1.6GW，在高利潤的美國市場表現(xiàn)不佳。”
鐘寶申同時表示，另一個原因則是來自BC技術去年的量產失誤。去年一季度，隆基綠能開始了BC一代產品的全球推廣，但在初期量產遇到問題導致交付不順，全球市場業(yè)務推廣受阻。
對于美國市場的失利，隆基綠能總裁李振國則在北京交流紀要中表示：“隆基過去三年在美國市場損失超過100億。開始是所謂‘涉疆法案’，導致滯港費增加；后面‘涉疆法案’通過后，有大量組件退運；后面是東南亞的‘雙反’?！?
02.第二增長曲線之爭尚無定論
《周易》云：窮則變，變則通，通則久。
當隆基伴隨整個光伏產業(yè)歷經行業(yè)寒冬時，自然想到了去打造公司第二成長曲線，探索新的增長極。而現(xiàn)在，對于到底是選擇轉向光儲一體化還是堅定氫能作為第二增長曲線，隆基大佬們的態(tài)度似乎有所不同。
圖說：隆基綠能堿性水電解制氫設備
來源：隆基綠能
去年9月，李振國接受新華財經專訪時曾指出已經把氫能作為光伏之后的第二增長曲線來看待。
而最新的李振國與投資者交流紀要顯示，隆基需要打造第二增長曲線，之前把氫能當作第二曲線，忽略了電化學儲能的增長，但目前看來暫時不成立。光伏儲能融合應用方面的業(yè)務更有可能成為第二曲線，氫能可能調整為第三曲線。
就該份交流紀要的真實性，有媒體致電隆基綠能進行求證。公司方面稱，已經注意到相關情況，但仍需要做進一步確認。有機構人士指出，上述紀要所涉內容與先前其參加與李振國相關交流時觀點大體一致。
現(xiàn)在，鐘寶申在10月30日的投資者交流會上對此進行了官方“辟謠”。他表示：
“隆基還是在堅定的發(fā)展氫能。我們也看到，就在10月30日，隆基宣布與馬士基簽署了綠色甲醇的長期供應合約，所以氫能仍然是隆基的重要發(fā)展方向，我們也已經有了很多的積累。
在儲能方面，我覺得大家可能誤讀了振國總的介紹。應該說，在今天這個時間，我們對于要不要做鋰電池儲能還沒有一個明確的決策，內部還在論證和研討中?！?
03.氫能已成規(guī)模，儲能并無優(yōu)勢
作為光伏產業(yè)龍頭，隆基綠能近年來在氫能領域頻頻“落子”，“綠電+綠氫”的兩手布局已經明確。
早在2021年，隆基綠能便正式宣布入局氫能，注冊成立控股子公司隆基氫能，成立當年完成1000標方電解槽下線，實現(xiàn)500兆瓦電解水制氫產能。次年，隆基氫能電解水制氫產能達到1.5吉瓦，產能位列全球第一，出貨量位列全國前三。
圖說：財經媒體專題報道隆基進軍氫能
來源：東方財富
據第三方數(shù)據，2023年隆基氫能簽單市場占有率超30%，位列全國第一；已投產產能達2.5GW，市場占有率位列全國第一，ALK單槽產氣量和已建成產能位列全球第一。
根據該公司規(guī)劃，到2025年該公司產能將達到5—10吉瓦，并根據市場需求進行彈性調配，成為全球氫能市場的主要供應商之一。除了發(fā)力制造端，隆基氫能還在積極探索石化、化工、冶金、交通等場景與氫能的耦合，以技術創(chuàng)新驅動綠氫產業(yè)高質量發(fā)展。
在氫能領域，隆基的確如鐘寶申所說已經有了很多的積累。但對于儲能領域，截至目前，隆基官方層面從未宣布要布局電化學儲能，甚至一度有意強調自己專注主業(yè)，不會去“卷”儲能。
今年1月31日，隆基綠能在回復投資者提問時表示，目前，儲能領域已有很多優(yōu)秀的企業(yè)進行布局，隆基布局儲能業(yè)務并不一定能快速形成絕對優(yōu)勢。隆基仍持續(xù)聚焦于光伏領域，高度重視技術研發(fā)，旨在形成長期的競爭優(yōu)勢。8月末，隆基回答投資者提問時再次表示“沒有布局儲能及逆變器相關業(yè)務”。
事實上，在隆基綠能專注氫能的同時，其他光伏龍頭們更常見的選擇則是儲能。光儲融合的解決方案成為當前新能源行業(yè)的共識，也是業(yè)界廣泛選擇的高性價比方案。
近年來，光伏龍頭們紛紛下場開展儲能業(yè)務，實現(xiàn)光伏、儲能雙核驅動，形成“光儲融合”的業(yè)務發(fā)展格局。甚至連動力電池龍頭的寧德時代也傳出要通過收購光伏組件公司打通“光儲融合”的消息。
天合光能早在2015年即成立了儲能子品牌天合儲能，今年上半年儲能出貨1.7GWh，同比增速近300%。晶澳科技儲能領域的產品也已實現(xiàn)源側、網側、工商業(yè)、戶用的全覆蓋。起步較晚的晶科能源，也公開表示儲能業(yè)務的重要性等同于組件業(yè)務，甚而在今年年初宣稱要在5年內成為全球前三大儲能供應商。
今年3月將隆基綠能拉下光伏板塊市值“一哥”的陽光電源，更是在逆變器和儲能系統(tǒng)業(yè)務的飛速擴張下實現(xiàn)了業(yè)績的突飛猛進。陽光電源今年三季度實現(xiàn)凈利潤26.4億元，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤76億元，同比增長5.21%。
在紀要中，李振國也提及今年取代隆基成為光伏市值第一股的陽光電源，認可其因儲能業(yè)務、光儲融合而實現(xiàn)了估值提升。
04.寫在最后
早在2018年的聯(lián)合國氣候變化大會上，李振國就提出光伏+儲能是人類未來能源的終極解決方案。李振國當時指出，一旦與儲能相結合，太陽能的無限性和光伏發(fā)電的經濟性必然使得光伏在未來取代傳統(tǒng)化石能源，十年之內光伏+儲能會成為人類最便宜的一種能源。
但當時隆基并未真正投身儲能，而是轉向了氫能。
時隔多年之后，被認為是在儲能產業(yè)爆發(fā)前夜“掉了隊”、“沒趕上儲能爆發(fā)紅利”的隆基，又一次想到了儲能。而在綠氫發(fā)展低于預期、成本過高、監(jiān)管不確定性增加、始終不見“回頭錢”的當下，作出戰(zhàn)略調整似乎也是合理的選擇。
在光伏行業(yè)波動加劇、龍頭企業(yè)做大做強后，多元業(yè)務布局、尋找第二曲線已成為風潮。雖然隆基此前相關布局并不算成功，但若能躬身入局儲能業(yè)務，或許能依靠多年積累的渠道和市場關系，在光儲融合的下游迅速打開新局面。
