中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：當(dāng)下，在國(guó)內(nèi)光伏、儲(chǔ)能行業(yè)產(chǎn)能內(nèi)卷的嚴(yán)峻形勢(shì)下，光儲(chǔ)巨頭陽(yáng)光電源（300274.SZ）向國(guó)外資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊，備受外界關(guān)注。
10月15日，陽(yáng)光電源發(fā)布公告稱，該公司計(jì)劃在境外發(fā)行GDR并擬在德國(guó)法蘭克福證券交易所上市。該議案已獲得公司董事會(huì)審議通過(guò)。
據(jù)預(yù)案顯示，本次新股發(fā)行上限為2.07億股，約占發(fā)行前總股本的10%；計(jì)劃募集資金總額不超過(guò)48.8億元，將主要用于年產(chǎn)20GWh先進(jìn)儲(chǔ)能裝備制造、海外逆變?cè)O(shè)備及儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)建、數(shù)字化提升項(xiàng)目及南京研發(fā)中心建設(shè)等。該公司還承諾，在資金到位前將動(dòng)用自籌資金確保項(xiàng)目順利推進(jìn)。
盡管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但市場(chǎng)集中度較高，頭部企業(yè)仍舊占據(jù)主導(dǎo)地位，“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的馬太效應(yīng)突顯。業(yè)內(nèi)人士指出，光伏儲(chǔ)能低端產(chǎn)能扎堆過(guò)剩，而高端產(chǎn)能實(shí)際上是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
陽(yáng)光電源則表示，目前該公司儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能利用率已趨于飽和，因此產(chǎn)能擴(kuò)張迫在眉睫。
德交所是歐洲重要的金融交易市場(chǎng)，德國(guó)也是全球第四大光伏市場(chǎng)、歐洲最大儲(chǔ)能市場(chǎng)。若此次陽(yáng)光電源順利登陸法蘭克福證券交易所，無(wú)疑將是其國(guó)際化進(jìn)程中的重要里程碑。
作為重要的股權(quán)融資工具，GDR融資將有助于陽(yáng)光電源保持良好的資本結(jié)構(gòu)，募集足夠的長(zhǎng)期資金，引入海外優(yōu)質(zhì)的投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升治理透明度和規(guī)范化水平。
陽(yáng)光電源成立于1997年，于2011年11月在深交所上市，是一家引領(lǐng)行業(yè)的光儲(chǔ)龍頭。據(jù)S&P Global數(shù)據(jù)，2023 年陽(yáng)光電源光伏逆變器出貨量蟬聯(lián)全球第一；2023 年公司儲(chǔ)能系統(tǒng)全球發(fā)貨 10.5GWh，發(fā)貨量連續(xù)八年位居中國(guó)企業(yè)第一。
該公司以光伏逆變器起家，并逐漸形成以光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)、新能源投資開(kāi)發(fā)等三大業(yè)務(wù)板塊為主的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，同時(shí)還布局風(fēng)電變流器、制氫電解槽等新能源技術(shù)產(chǎn)品。實(shí)際控制人曹仁賢持有約30.4%的股份。
近年來(lái)，該公司海外出貨量迅速增長(zhǎng)，海外銷售收入從2021年的91.77億元增至2023年的333.69億元。2024年上半年，陽(yáng)光電源海外收入達(dá)到134.76億元，占總收入的43.44%，但增速出現(xiàn)下滑，同比下降12.65%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，光伏逆變器是陽(yáng)光電源的業(yè)績(jī)支柱。2024年上半年，該公司光伏逆變器營(yíng)業(yè)收入為130.93億元，同比增長(zhǎng)12.63%，占總營(yíng)收42.21%。新能源投資開(kāi)發(fā)領(lǐng)域收入為89.55億元，同比增長(zhǎng)18.45%，占總營(yíng)收28.87%。
但同期，其儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收自2018年以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，下降約為8.30%，收入為78.16億元，占總營(yíng)收的25.2%。
“發(fā)跡于光伏，聞達(dá)于儲(chǔ)能”，陽(yáng)光電源副董事長(zhǎng)兼光儲(chǔ)集團(tuán)總裁顧亦磊曾表示，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望超越逆變器，未來(lái)成為公司的第一大業(yè)務(wù)。
此次募資中，19.92億元將用于年產(chǎn)20GWh的先進(jìn)儲(chǔ)能裝備制造項(xiàng)目，占總募資的40.83%，而海外逆變器和儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目占36.08%。
據(jù)了解，陽(yáng)光電源從2015年開(kāi)始涉足儲(chǔ)能，2016年儲(chǔ)能業(yè)績(jī)首次被寫入財(cái)報(bào)，七年內(nèi)，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)激增超過(guò)了227倍。2021-2023 年，該公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入復(fù)合年均增長(zhǎng)率高達(dá) 138.18%。
2023年，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)全球發(fā)貨10.5GWh，帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入178.01億元，同比增長(zhǎng)75.79%，占總營(yíng)收比重24.64%。
但陽(yáng)光電源此次擴(kuò)產(chǎn)不可忽視的背景是，中國(guó)光伏、儲(chǔ)能行業(yè)均出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，寒意陣陣襲來(lái)。
據(jù)悉，我國(guó)光伏硅料、硅片、電池和組件四大環(huán)節(jié)的價(jià)格基本跌破現(xiàn)金成本，全行業(yè)虧損成為常態(tài)。
為此，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)今年來(lái)已經(jīng)數(shù)次召集行業(yè)龍頭開(kāi)展座談會(huì)，旨在防止惡性競(jìng)爭(zhēng)和化解供需失衡。最新一期座談會(huì)就在10月14日召開(kāi)，主題便是“防止行業(yè)內(nèi)卷式惡性競(jìng)爭(zhēng)”，聚焦有序化解供需失衡、出清過(guò)剩產(chǎn)能。
儲(chǔ)能的形勢(shì)比起光伏有過(guò)之而無(wú)不及。當(dāng)前，儲(chǔ)能全行業(yè)招投標(biāo)報(bào)價(jià)跌穿成本底線，同樣陷入流血價(jià)格戰(zhàn)，儲(chǔ)能電芯已進(jìn)入0.3元/Wh時(shí)代，儲(chǔ)能系統(tǒng)則降至0.5元/Wh，僅為2023初價(jià)格的三分之一左右；儲(chǔ)能系統(tǒng)EPC均價(jià)已跌破1元/Wh，相比2023年初價(jià)格也出現(xiàn)腰斬。
內(nèi)卷帶來(lái)的行業(yè)震蕩只是光儲(chǔ)行業(yè)波瀾壯闊進(jìn)程的序曲。當(dāng)前，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)潛力巨大。根據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)，全球儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將從2023年的189.73GWh增長(zhǎng)到2030年的2855.18GWh，具備海量市場(chǎng)空間。
當(dāng)下，歐美等海外市場(chǎng)憑借高毛利、高增速空間成為陽(yáng)光電源等國(guó)內(nèi)主流光儲(chǔ)設(shè)備商的戰(zhàn)略重心，“出?！背蔀榱似平鈨?nèi)卷的一劑良方，而海外市場(chǎng)的爭(zhēng)奪也正變得日益激烈。
2024年半年報(bào)披露，陽(yáng)光電源成立伊始就樹(shù)立全球化的發(fā)展戰(zhàn)略，印度生產(chǎn)基地和泰國(guó)工廠產(chǎn)能已達(dá)25GW。目前該公司已在海外建設(shè)了超20家分支機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品已批量銷往全球170多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。報(bào)告期末，公司海外員工1518人，同比增長(zhǎng)23.01%。
官網(wǎng)資料顯示，截至2024年6月底，該公司在全球市場(chǎng)已累計(jì)實(shí)現(xiàn)電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備裝機(jī)超605GW。
陽(yáng)光電源在公告中強(qiáng)調(diào)，在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境日趨復(fù)雜的環(huán)境下，加強(qiáng)海外產(chǎn)能布局，是國(guó)內(nèi)企業(yè)與海外客戶共謀雙贏的方案之一，以規(guī)避反補(bǔ)貼、反傾銷、關(guān)稅壁壘等貿(mào)易“大棒”。
據(jù)「儲(chǔ)能嚴(yán)究院」不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，陽(yáng)光電源已斬獲8個(gè)海外儲(chǔ)能訂單，容量10GWh左右，訂單總額超過(guò)100億元，主要分布在美國(guó)、沙特、智利、德國(guó)等國(guó)家。
今年7月，陽(yáng)光電源與沙特AlGihaz公司簽署了7.8GWh的儲(chǔ)能項(xiàng)目，刷新了華為此前1.3GWh的全球離網(wǎng)儲(chǔ)能項(xiàng)目紀(jì)錄。
在海外市場(chǎng)中，德國(guó)是歐洲最大的儲(chǔ)能市場(chǎng)，尤其是戶儲(chǔ)市場(chǎng)表現(xiàn)突出。
集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年德國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)約4GW/6.1GWh，同比增長(zhǎng)124%/116%，其中戶儲(chǔ)占比超過(guò)80%。到2030年，德國(guó)的儲(chǔ)能系統(tǒng)規(guī)模預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)到15GW/57GWh。
在德國(guó)，陽(yáng)光電源早有布局，不僅設(shè)有全球六大研發(fā)中心之一，而且成立了重要實(shí)體子公司Sungrow Deutschland GMBH。
早在2018年，陽(yáng)光電源曾在德國(guó)投運(yùn)16MW/8.5MWh大型儲(chǔ)能調(diào)頻項(xiàng)目。今年5月，陽(yáng)光電源與Nofar Energy簽署了116.5MW/230MWh電池儲(chǔ)能系統(tǒng)(BESS)項(xiàng)目供應(yīng)協(xié)議。
近年來(lái)，在中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展背景下，不少企業(yè)選擇赴海外上市。
2022年10月，全球光伏龍頭隆基綠能（601012.SH）宣布擬境外發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市的提示性公告，成為國(guó)內(nèi)第一家宣布在瑞士上市的光伏企業(yè)。
2023年，電池片龍頭愛(ài)旭股份（600732.SH）、光伏封裝材料龍頭福斯特（603806.SH)相繼宣布赴瑞士上市計(jì)劃，但隨后又接連發(fā)布海外上市終止公告。
對(duì)于陽(yáng)光電源而言，國(guó)內(nèi)光伏、儲(chǔ)能市場(chǎng)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，出海已成為其必選項(xiàng)。
不過(guò)，愛(ài)旭股份和福斯特的海外上市計(jì)劃折戟，隆基綠能暫時(shí)也沒(méi)有更新進(jìn)展，意味著海外上市并非一帆風(fēng)順之旅，陽(yáng)光電源未來(lái)會(huì)面臨何種變數(shù)，值得拭目以待。
截至10月16日，陽(yáng)光電源股價(jià)為88.40元/股，漲跌幅為-4.38%，總市值1833億元。
此前，陽(yáng)光電源曾3個(gè)交易日上漲53.56%（2024.9.27-10.8），股價(jià)由76.96元一把沖到119.19元。最近5個(gè)交易日，該公司股價(jià)累計(jì)回撤22.43%，依然穩(wěn)坐光伏企業(yè)大哥位置。
截至發(fā)稿，在逆變器行業(yè)中，陽(yáng)光電源的市值遠(yuǎn)超其它7家A股同行（錦浪科技、上能電器、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技、固德威、艾羅能源），這7家光伏公司的市值總和僅為陽(yáng)光電源的78.80%。
