中國儲能網(wǎng)訊：近日，資本市場曝出一件重磅消息，光儲巨頭陽光電源計劃發(fā)行GDR并赴德國上市，關(guān)于此事件，中國儲能網(wǎng)通過六問六答回應(yīng)市場關(guān)注的焦點。
募資超48億要做什么？
10月14日，陽光電源發(fā)布《境外發(fā)行全球存托憑證新增境內(nèi)基礎(chǔ)A股股份的發(fā)行預(yù)案》（以下簡稱《發(fā)行預(yù)案》）以及《境外發(fā)行全球存托憑證新增境內(nèi)基礎(chǔ)A股股份募集資金使用可行性分析報告》。
根據(jù)《發(fā)行預(yù)案》，陽光電源新增基礎(chǔ)證券A股股票將不超過發(fā)行前總股本的10%，根據(jù)截至2024年6月30日的總股本測算，不超過2.07億股。
上述發(fā)行GDR的募集資金為美元，募集資金總額(含發(fā)行費用)折算后不超過人民幣48.78億元，此次發(fā)行的GDR將在德交所掛牌上市。
陽光電源表示，募資資金將用于陽光電源四項制造項目，包括計劃斥資近20億元用于建設(shè)年產(chǎn)20 GWh先進儲能裝備制造項目；17.6億元用于海外逆變設(shè)備及儲能產(chǎn)品擴建項目、6.3億元用于數(shù)字化提升項目，4.96億元用于南京研發(fā)中心建設(shè)項目。
陽光電源在公告中承諾，在募集資金到位前，公司將先行以自籌資金投入上述項目，以確保項目的順利推進，體現(xiàn)了其對項目實施的堅定決心和高效執(zhí)行力。
為何要用超1/3的募資資金用于擴張海外產(chǎn)能？
對于擬使用超36%的募資資金用于海外產(chǎn)能擴張，陽光電源表示，根據(jù)灼識咨詢預(yù)計，全球儲能累計裝機規(guī)模將從2023年的189.73 GWh增長到2030年的2855.18 GWh，具備海量市場空間。然而，公司目前儲能系統(tǒng)產(chǎn)能利用率已趨于飽和，產(chǎn)能擴張迫在眉睫。
從營收占比來看，陽光電源儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入占營業(yè)總收入的比重從2021年的13%增加至2024年上半年的25.2%。
此外，2023 年，陽光電源儲能系統(tǒng)全球發(fā)貨量10.5GWh，已經(jīng)連續(xù)八年位居中國企業(yè)第一。
從營收構(gòu)成來看，今年上半年，陽光電源海外業(yè)務(wù)銷售收入占比為43.44%，已成為其重要的收入來源。
其中，陽光在美國市場市占率排前二，美國今年前8月累計裝機16GWh，同增61%，全年預(yù)計儲能裝機達35-40gwh；另外，今年以來歐洲、智利、中東、東南亞大儲需求爆發(fā)，未來仍將加速釋放，陽光今年在上述市場頻頻拿下大單，尤其是7月在中東市場斬獲7.8gwh，站穩(wěn)了中東市場第一梯隊的位置。
陽光電源表示，其海外逆變設(shè)備產(chǎn)能占整體產(chǎn)能的比例較低，且海外尚無儲能系統(tǒng)產(chǎn)能。在全球局部沖突、國際貿(mào)易摩擦事件頻發(fā)的當(dāng)下，全球交付的能力和靈活性均亟待提高。
“在海外新增逆變設(shè)備和儲能系統(tǒng)的產(chǎn)能后，公司海外產(chǎn)能占比將有所提升?！标柟怆娫捶Q，這將有利于進一步保障公司全球市場訂單供應(yīng)，提升交付的滿意度。
什么是GDR？
GDR(Global Depository Receipts，全球存托憑證)是存托憑證(Depository Receipts)的一種，以A股股票為基礎(chǔ)證券在境外發(fā)行的存托憑證，已經(jīng)成為境內(nèi)上市公司海外融資的新渠道。
發(fā)行GDR相較于企業(yè)直接在境外上市更為簡便，在發(fā)行定價、資金出境及使用等方面均有一定優(yōu)勢。
2018年8月，上交所同倫敦交易所簽訂有關(guān)滬倫通的協(xié)議，自2019年6月起，中國企業(yè)可通過滬倫通以滬市A股為基礎(chǔ)在英國發(fā)行代表中國境內(nèi)基礎(chǔ)證券權(quán)益的GDR。
滬倫通推出后，4年內(nèi)只有華泰證券、中國太保、長江電力和國投電力4家A股公司發(fā)行GDR并在倫交所掛牌上市。
2022年2月11日，“滬倫通”擴容為“中歐通”，對外將GDR發(fā)行目的地從英國拓展至瑞士、德國，對內(nèi)將上市公司范圍從上交所拓展至深交所。
2022年7月28日，中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)正式開通，GDR發(fā)行自此進入了快車道。
通過發(fā)行GDR在國外上市容易嗎？
據(jù)中國儲能網(wǎng)不完全統(tǒng)計，繼“中歐通”開通以來，有60多家A股上市公司借助“中歐通”機制走上了GDR發(fā)行之路，其中大部分的A股上市公司選擇或備選了瑞交所。
截至2024年8月13日，有23家A股上市公司在英國或瑞士成功發(fā)行GDR。其中，6家在倫敦證券交易所上市，17家在瑞士證券交易所上市。
也就是說僅有不到一半的企業(yè)通過GDR成功在海外上市。
這里面有16家能源公司、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，包括明陽智能、杉杉股份、科達制造、格林美、國軒高科、欣旺達、東方盛虹、杭可科技、方大炭素、中控技術(shù)、長江電力、國投電力、華友鈷業(yè)、星源材質(zhì)、永太科技、韋爾股份。
值得一提的是，進入2023年后，GDR相關(guān)配套監(jiān)管政策相繼落地，包括證監(jiān)會去年發(fā)布了《《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》，對申請程序、募集資金的使用規(guī)定與后續(xù)管理、發(fā)行間隔等提出具體要求，不僅優(yōu)化了相關(guān)制度，也進一步規(guī)范了企業(yè)發(fā)行GDR的行為。
滬深交易所隨后修訂的互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法，相應(yīng)增加GDR境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票上市條件及發(fā)行審核相關(guān)安排，并明確上市公司在籌劃及境外發(fā)行GDR階段的信息披露要求。
同時，交易所也通過發(fā)放問詢函的方式對上市公司GDR持續(xù)監(jiān)管。
新規(guī)之下，一些企業(yè)終止了GDR發(fā)行，今年以來，至少七家企業(yè)終止發(fā)行GDR，其中，光伏膠膜龍頭福斯特在今年1月率先宣布終止發(fā)行GDR，稱系外部多方面因素發(fā)生變化。
此后，三一重工、東鵬飲料、四川路橋等企業(yè)也宣布發(fā)行GDR之路終止，也均因內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化。
陽光電源為何選擇赴德國上市？
在 2023年進行的第三次中德高級別財金對話中，中德兩國就加強雙方金融合作，擴大雙向市場開放達成了系列共識，其中，中國企業(yè)赴德國發(fā)行 GDR 是提高中德資本市場互聯(lián)互通水平的重要手段之一。
陽光電源在公告中表示，其國際客戶非常重視供應(yīng)鏈風(fēng)險管理，希望在核心裝備的供應(yīng)方面保持一定彈性和余量，以應(yīng)對不確定性。
公司始終緊跟資本市場改革步伐，積極響應(yīng)政策號召。作為全球一流的光伏逆變 器及儲能系統(tǒng)提供商，本次境外發(fā)行GDR并在德國法蘭克福證券交易所上市將是中國企業(yè)踐行高水平“走出去”的重要探索。
同時，本次境外發(fā)行GDR有助于公司更好地利用國內(nèi)和國際兩個資本市場提供的不同資源，進一步加強公司全球化交付能力和研發(fā)創(chuàng)新能力，保持公司的全球領(lǐng)先地位。
德國是歐洲主要經(jīng)濟體，是歐洲最大的戶儲能市場之一，資料顯示，該國儲能市場預(yù)計將從2023年的8 GW快速增長到2030年的38 GW，隨著能源價格波動加劇及光伏發(fā)電自用普及，未來該國儲能市場主要增量將來自于戶儲市場。
大儲方面，德國計劃到2030年可再生能源裝機超360 GW，這一目標(biāo)將對電網(wǎng)側(cè)儲能的需求產(chǎn)生重大推動作用。
另外，創(chuàng)新拍賣將繼續(xù)激勵該國新的共址儲能項目，尤其是風(fēng)光儲共址項目的發(fā)展。德國計劃在2028年舉辦第一次容量市場拍賣，這將進一步推動該國大儲市場的發(fā)展。
對儲能市場有哪些影響？
首先，通過發(fā)行GDR，陽光電源可以吸引國際投資者，提升品牌知名度和市場影響力，另外，通過引入國內(nèi)外上下游等具有協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)投資者或?qū)I(yè)投資機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，可以發(fā)揮其與公司業(yè)務(wù)上存在的協(xié)同優(yōu)勢，有助于陽光電源業(yè)務(wù)的拓展和全球化戰(zhàn)略實施。
其次，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)行GDR多為擴大海外版圖，比如欣旺達、國軒高科等在歐洲建廠，就近配套歐洲車企，發(fā)行GDR的募集資金可用于公司海外項目的建設(shè)。
今年5月，陽光電源與以色列 Nofar Energy公司簽署了116.5MW / 230MWh 儲能系統(tǒng)項目供應(yīng)協(xié)議。該項目位于德國薩克森-安哈爾特州，這將是陽光 PowerTitan2.0 儲能系統(tǒng)首次在德國部署。
陽光電源如果在德國成功上市，將有利于陽光電源更進一步拓展德國乃至歐洲儲能市場，也將使得這一市場的競爭更加激烈。
第三，國際貿(mào)易保護主義日甚，地緣政治沖突頻繁，減少對單一產(chǎn)地的過度依賴成為出海儲能企業(yè)的重要考量因素，完善全球產(chǎn)能布局能夠有效抵御國際貿(mào)易保護和摩擦風(fēng)險。
CESA儲能應(yīng)用分會數(shù)據(jù)庫顯示，寧德時代、億緯鋰能、瑞普蘭鈞、海辰儲能、中創(chuàng)新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達等15家企業(yè)在美國、歐洲、中東、東南亞等地投產(chǎn)、擬建、在建的產(chǎn)能達638GWh。
隨著國內(nèi)外儲能市場競爭的加劇，市場份額逐漸向具有綜合實力的頭部企業(yè)集中，作為光儲領(lǐng)域巨頭，陽光電源產(chǎn)能擴張步伐加快將加速海外市場競爭格局的形成。
盡管長期來看，對于陽光電源來說是多重利好，但短期內(nèi)，將因發(fā)行GDR導(dǎo)致每股收益被攤薄。
一個很明顯的影響是，消息發(fā)布后，陽光電源的股價受到?jīng)_擊，10月15日，該公司低開低走，盤中一度跌逾7%。截至收盤，其股價報收92.45元，收跌4.44%。
