中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在“雙碳”目標(biāo)背景下，我國(guó)新型電力系統(tǒng)建設(shè)和電力體制改革取得顯著進(jìn)展。2024年3月22日，國(guó)家能源局印發(fā)《2024年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出深化能源重點(diǎn)領(lǐng)域改革，深化電力體制改革，助力構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，出臺(tái)深化電力市場(chǎng)改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)，加強(qiáng)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系建設(shè)，推動(dòng)落實(shí)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則，制定《電力輔助服務(wù)市場(chǎng)基本規(guī)則》《電力市場(chǎng)信息披露基本規(guī)則》和《電力市場(chǎng)準(zhǔn)入注冊(cè)基本規(guī)則》等。同時(shí)，加強(qiáng)電力安全治理，出臺(tái)關(guān)于新型電力系統(tǒng)安全治理的政策文件和防范新能源等新型并網(wǎng)主體并網(wǎng)安全事故重點(diǎn)要求，修訂《電網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)管控辦法（試行）》。
當(dāng)前，不僅電力系統(tǒng)安全運(yùn)行面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平攀升，發(fā)電廠(chǎng)、售電公司、電力用戶(hù)等，凡參與電力市場(chǎng)交易的決策主體也面臨著日益增強(qiáng)的電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，間歇性新能源發(fā)電資源的不確定性可能導(dǎo)致電價(jià)的波動(dòng)性增加，尤其是在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中，考慮到風(fēng)速、光照等氣象因素的不確定性，電價(jià)可能會(huì)隨著新能源發(fā)電量的多少而出現(xiàn)較大波動(dòng)；另一方面，新能源的波動(dòng)性要求電力系統(tǒng)配備更多的靈活性資源，如天然氣發(fā)電機(jī)組和儲(chǔ)能系統(tǒng)，這些資源的接入，可能會(huì)顯著增加電力系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)成本并抬高電價(jià)。
在2023年6月蒙西電力市場(chǎng)試運(yùn)行期間，蒙西實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化機(jī)組全電量參與現(xiàn)貨優(yōu)化出清，發(fā)電側(cè)最高出清價(jià)格達(dá)1.71元/千瓦時(shí)，較燃煤基準(zhǔn)電價(jià)上漲504.5%，這給售電公司和電力大用戶(hù)等需求側(cè)的購(gòu)電決策主體帶來(lái)顯著風(fēng)險(xiǎn)。2023年5月1日至5月2日，山東電力現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)32個(gè)小時(shí)的負(fù)電價(jià)，最低實(shí)時(shí)電價(jià)達(dá)到-85元/兆瓦時(shí)。這意味著，發(fā)電商在銷(xiāo)售電力時(shí)不僅無(wú)法獲得市場(chǎng)收入，反而要支付給用電側(cè)費(fèi)用以激勵(lì)其消納多余電力。這不僅增加了新能源發(fā)電機(jī)組面臨的電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也進(jìn)一步影響了投資者對(duì)新能源項(xiàng)目的回報(bào)預(yù)期和投資決策。
因此，在新能源大規(guī)模并網(wǎng)和新型電力市場(chǎng)建設(shè)的背景下，為進(jìn)一步完善新型電力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，亟需為各類(lèi)相關(guān)決策主體提供全面、豐富的風(fēng)險(xiǎn)防控手段。
■ 建設(shè)條件逐漸成熟
為進(jìn)一步推進(jìn)新型電力系統(tǒng)和新型電力市場(chǎng)平穩(wěn)建設(shè)，幫助各類(lèi)發(fā)用電主體更好地完善決策風(fēng)險(xiǎn)管理策略，有必要引入流動(dòng)性好、交易時(shí)間靈活、標(biāo)準(zhǔn)化程度高的電力期貨產(chǎn)品，以作為電力中長(zhǎng)期交易機(jī)制的有效補(bǔ)充。
國(guó)家層面，早在2015年3月15日，中共中央、國(guó)務(wù)院在《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》中便提出條件成熟時(shí)，探索開(kāi)展容量市場(chǎng)、電力期貨和衍生品等交易，并探索在全國(guó)建立統(tǒng)一的電力期貨、衍生品市場(chǎng)。
2023年10月27日，廣東省發(fā)改委、國(guó)家能源局南方監(jiān)管局聯(lián)合發(fā)布《南方(以廣東起步)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)實(shí)施方案(試行)》，提出條件成熟時(shí)，研究建立輸電權(quán)交易機(jī)制、容量市場(chǎng)，探索開(kāi)展電力期貨和電力場(chǎng)外衍生品等交易。
2024年4月3日，中共廣州市委金融委員會(huì)辦公室印發(fā)《廣州市發(fā)展綠色金融支持碳達(dá)峰行動(dòng)實(shí)施方案的通知》，提出豐富綠色金融產(chǎn)品體系，支持廣州期貨交易所加快推動(dòng)電力、多晶硅等服務(wù)綠色發(fā)展的期貨品種研發(fā)上市進(jìn)程。積極推動(dòng)期現(xiàn)貨結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展，服務(wù)綠色低碳轉(zhuǎn)型。
2022年12月22日，廣州期貨交易所首個(gè)品種工業(yè)硅期貨上市。多晶硅是制造光伏組件的主要原料，在我國(guó)“雙碳”目標(biāo)逐步推進(jìn)的背景下，光伏行業(yè)快速發(fā)展，工業(yè)硅期貨的上市有助于從產(chǎn)業(yè)鏈上游完善新型電力系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，為供給側(cè)的相關(guān)決策主體提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。2023年7月21日，廣州期貨交易所又增加了新能源金屬品種，開(kāi)展了碳酸鋰期貨掛牌交易，推出全球首個(gè)實(shí)物交割的鋰期貨品種。考慮到碳酸鋰廣泛應(yīng)用于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)，所以，這也為新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能企業(yè)等新型電力市場(chǎng)中的新興決策主體提供了風(fēng)險(xiǎn)防控工具。
工業(yè)硅期貨和碳酸鋰期貨均在上游市場(chǎng)為新型電力系統(tǒng)的決策主體提供了管理原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。對(duì)比之下，當(dāng)前電力市場(chǎng)環(huán)境下，針對(duì)新型電力系統(tǒng)下游電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防控機(jī)制和防控手段仍有必要進(jìn)一步完善。
電力現(xiàn)貨市場(chǎng)是電力期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)。近兩年，我國(guó)電力體制改革加速推進(jìn)，山西電力現(xiàn)貨市場(chǎng)、廣東電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和山東電力現(xiàn)貨市場(chǎng)已轉(zhuǎn)入正式運(yùn)行，表明這些省份的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)則體系已經(jīng)健全，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控、信息披露、信用管理等制度體系已建立，市場(chǎng)成員具備了符合條件的人員、場(chǎng)所，市場(chǎng)成員之間的業(yè)務(wù)銜接也實(shí)現(xiàn)了制度化、程序化。因此，隨著我國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)運(yùn)營(yíng)逐漸趨于成熟、完善，我國(guó)電力期貨市場(chǎng)的發(fā)展也迎來(lái)良好機(jī)遇。
■ 具備多重功能價(jià)值
健全的電力市場(chǎng)不僅需要電力現(xiàn)貨交易市場(chǎng)， 如日前市場(chǎng)和遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)，還需要電力金融市場(chǎng)，包括電力期貨市場(chǎng)和電力期權(quán)市場(chǎng)。電力期貨不僅可以彌補(bǔ)電力現(xiàn)貨隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是，電力期貨價(jià)格是一種重要的市場(chǎng)信息，可以指導(dǎo)電力開(kāi)發(fā)商決策電力投資。結(jié)合金融市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的電力市場(chǎng)，有利于發(fā)現(xiàn)電力的真實(shí)價(jià)格，促進(jìn)電力市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，并能為市場(chǎng)交易者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，抑制現(xiàn)貨電價(jià)飛升，有利于電力市場(chǎng)穩(wěn)定。
電力期貨是指在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期，以確定的價(jià)格交易一定電能的合同。當(dāng)前，已有多種電力期貨引入電力市場(chǎng)。例如，根據(jù)電力期貨交割期的長(zhǎng)短，可分為日期貨、周期貨、月期貨、季期貨和年期貨；根據(jù)期貨的交割方式可分為金融結(jié)算期貨和物理交割期貨；根據(jù)期貨交割的時(shí)段可分為峰荷期貨和基荷期貨。
電力期貨由于其較高的流暢性，非常適合通過(guò)對(duì)沖來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。紐約商業(yè)交易所的統(tǒng)計(jì)顯示，不足2%的電力期貨會(huì)進(jìn)行實(shí)物交割，絕大部分電力期貨以頭寸對(duì)沖結(jié)束。因此，電力期貨交易的主要目的，是為電力市場(chǎng)參與者提供套期保值或者套利。
在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，電力期貨不僅可以幫助需求側(cè)的購(gòu)電決策者規(guī)避供需緊張時(shí)期電價(jià)飆漲的風(fēng)險(xiǎn)，也可以幫助供給側(cè)的發(fā)電機(jī)組規(guī)避可再生能源出力過(guò)高可能導(dǎo)致的低電價(jià)甚至負(fù)電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面，電力期貨交易的標(biāo)準(zhǔn)化和高流動(dòng)性可以更為全面、及時(shí)地發(fā)現(xiàn)各類(lèi)因素對(duì)電價(jià)的影響效果，更為準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)電力在不同環(huán)境下的真實(shí)價(jià)值，促進(jìn)電力資源的時(shí)空優(yōu)化配置。
近期，廣州期貨交易所經(jīng)過(guò)廣泛調(diào)研和吸納電網(wǎng)企業(yè)、調(diào)度機(jī)構(gòu)、交易機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)客戶(hù)等各方面意見(jiàn)建議，已完成廣東電力期貨合約方案的設(shè)計(jì)工作。
■ 建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代電力期貨市場(chǎng)
我國(guó)電力市場(chǎng)具有自己鮮明的特點(diǎn)。首先，我國(guó)的電力市場(chǎng)由國(guó)有電力企業(yè)主導(dǎo)，與美國(guó)等由私營(yíng)電力企業(yè)主導(dǎo)的市場(chǎng)形態(tài)區(qū)別明顯；其次，我國(guó)電力市場(chǎng)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)需將有為政府與有效市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等宏觀目標(biāo)。
與普通商品相比，電力的最大特點(diǎn)是不能有效存儲(chǔ)，而且，由電力網(wǎng)絡(luò)連接的發(fā)電和用電要求實(shí)時(shí)平衡。因此，電力期貨明確規(guī)定了交割時(shí)間、交割地點(diǎn)以及交割速率。此外，物理交割期貨必須在期貨到期前數(shù)日停止交易，使系統(tǒng)調(diào)度有足夠的時(shí)間制定包括期貨交割在內(nèi)的調(diào)度計(jì)劃。
當(dāng)前，我國(guó)主要的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具為電力中長(zhǎng)期合同，已經(jīng)具備了一定的金融屬性。然而，在交易時(shí)間維度上，由于中長(zhǎng)期交易通常發(fā)生在實(shí)際運(yùn)行時(shí)刻的一個(gè)月甚至一年前，因此電力交易主體難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)的實(shí)際發(fā)電量，導(dǎo)致僅靠中長(zhǎng)期合約難以完全規(guī)避短期內(nèi)的現(xiàn)貨電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，考慮到電力市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻較高，同標(biāo)準(zhǔn)化的金融衍生品相比，電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)在交易流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控、時(shí)間覆蓋范圍等方面均存在一定不足。
2023年9月5日，在中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)第六次會(huì)員大會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海提出，加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代期貨市場(chǎng)，對(duì)于健全資本市場(chǎng)功能、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、助力中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)具有重要意義，需要從四個(gè)方面重點(diǎn)把握：一是堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨；二是堅(jiān)持體現(xiàn)市場(chǎng)一般規(guī)律與國(guó)情市情有機(jī)結(jié)合；三是堅(jiān)持守牢風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)；四是堅(jiān)持服務(wù)國(guó)家宏觀調(diào)控大局。堅(jiān)持和強(qiáng)化期貨市場(chǎng)服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)的功能，特別是服務(wù)好重要基礎(chǔ)產(chǎn)品的供應(yīng)安全，我國(guó)期貨市場(chǎng)承擔(dān)著服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和大政方針的重要任務(wù)，這是期貨市場(chǎng)政治性、人民性的集中體現(xiàn)。
建設(shè)適合我國(guó)國(guó)情的中國(guó)特色現(xiàn)代電力期貨市場(chǎng)，需要充分汲取以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在考慮我國(guó)電力工業(yè)發(fā)展歷史與發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善新型電力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，從而在金融制度層面為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和提供堅(jiān)實(shí)保障。
（陳皓勇系華南理工大學(xué)電力經(jīng)濟(jì)與電力市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)、發(fā)展中國(guó)家工程科技院院士；肖東亮系廣東工業(yè)大學(xué)自動(dòng)化學(xué)院副教授）
