中國儲能網(wǎng)訊：2024年6月3日，中國氣象局發(fā)布今年第一份《迎峰度夏能源保供氣象服務(wù)周報》，正式啟動2024年迎峰度夏能源保供氣象服務(wù)，服務(wù)將持續(xù)到9月初。
當(dāng)前，全球范圍內(nèi)極端天氣頻發(fā)，能源供應(yīng)安全深受影響。極端天氣往往引發(fā)電力市場價格大幅波動，導(dǎo)致市場主體面臨的經(jīng)濟風(fēng)險也有所增加。比如，2022年迎峰度夏期間，持續(xù)高溫導(dǎo)致多地電力市場現(xiàn)貨價格居高不下?，F(xiàn)貨價格直接反映天氣影響，同時又對中長期交易決策造成沖擊，市場各方猶如海上的船只被一波又一波的海浪推動。市場主體開始探索新的避險工具，以應(yīng)對氣候變化這頭“灰犀?！?。
2023年12月，求實能源技術(shù)（深圳）有限公司（以下簡稱“求實能源”）與招證資本投資有限公司達成“寒潮指數(shù)看漲期權(quán)”交易。求實能源是廣東一家售電公司，寒潮來臨意味著用電需求增長，電力市場價格可能隨之上漲，售電公司購電成本上升，而購入寒潮指數(shù)看漲期權(quán)所獲得的收益，可以對沖這種風(fēng)險。
這是國內(nèi)使用天氣衍生品工具轉(zhuǎn)移電力市場參與方風(fēng)險的首次嘗試。近年來，電力、金融從業(yè)者建議，隨著電力現(xiàn)貨市場逐步“轉(zhuǎn)正”運行，應(yīng)考慮引入金融性質(zhì)的風(fēng)險對沖產(chǎn)品，如設(shè)計天氣相關(guān)的期貨期權(quán)產(chǎn)品等，為電力市場主體提供更豐富的避險工具。
溫度指數(shù)：最簡單的往往也最有效
“這是一次場外交易，買賣雙方可以進行協(xié)商。”求實能源總經(jīng)理蔣江介紹，“交易以廣州日平均溫度指數(shù)為參考，觸發(fā)值為10攝氏度。合約期內(nèi)，廣州日平均溫度低于10攝氏度，低于部分就記為寒潮值，期間每一天的寒潮值進行累計。另外，雙方要約定寒潮值的合約價值，比如1寒潮值相當(dāng)于600元。過程中我們也提過意見，比如觸發(fā)值太低，對我們不公平，雙方進行協(xié)調(diào)。最后形成的產(chǎn)品，贏輸概率對半。我們買1萬元，期權(quán)回報的上限是10萬元?！?
此次交易中，售電公司對寒潮值看漲，即認為氣溫將低至一定程度。招證資本投資有限公司則連接私募基金，基金方對寒潮值看跌。該交易的合約期為2024年1月6日至2月29日，期間廣州剛好經(jīng)歷了兩輪寒潮。當(dāng)合約期滿，合約執(zhí)行完畢時，求實能源回報接近一萬五千元。
本次交易采用的溫度指數(shù)來自“中央氣象臺—大商所溫度指數(shù)”。該溫度指數(shù)基于中央氣象臺權(quán)威氣象數(shù)據(jù)，涵蓋北京、上海、廣州、哈爾濱等15個基準(zhǔn)城市，包括日平均溫度指數(shù)（DAT）、月累積平均溫度指數(shù)（CAT）、制熱指數(shù)（HDD）和制冷指數(shù)（CDD）等。
在蔣江的印象中，與夏天高溫相比，過去兩年寒潮對電力市場的影響并不突出。但這次交易后他復(fù)盤了寒潮期間電力市場的情況，發(fā)現(xiàn)由于廣東居民和服務(wù)業(yè)用電比例越來越高，而這些客戶對寒冷天氣敏感度高，寒潮時廣東省內(nèi)負荷增長顯著。而往往同期北方供暖需求也會上升，天然氣可能出現(xiàn)短期緊缺的情況，通過影響氣電出力進而影響電力市場供需。“當(dāng)時廣東現(xiàn)貨日平均度電價格要比寒潮前多幾分錢，高峰期漲兩三毛?！笔Y江回憶。
“這是我們第一次在國內(nèi)嘗試把天氣衍生品應(yīng)用在電力領(lǐng)域，收獲很大，它驗證了天氣解決方案的需求是存在的。”天韌科技（上海）有限公司創(chuàng)始人隆遠勇表示。這是一家專注于風(fēng)險大數(shù)據(jù)和智能分析的公司，在這次交易中主要提供技術(shù)和數(shù)據(jù)支持，幫助金融機構(gòu)對衍生品進行定價。
隆遠勇介紹，這次交易的產(chǎn)品是最簡單的天氣期權(quán)。“從國外市場的經(jīng)驗看，往往最簡單的也是最有效的，像制熱指數(shù)（HDD）和制冷指數(shù)（CDD）衍生品交易量最大，很多能源企業(yè)用得上?！甭∵h勇告訴eo記者，“天氣解決方案種類很多，再復(fù)雜點，可以進行各種期權(quán)組合、量價組合、非計劃停運和電價組合等。”
這次交易過后，一些同行開始跟蔣江打聽交易情況，他相信夏天高溫場景下市場對天氣衍生品的需求更大。
電力中長期交易難以獨力承擔(dān)避險功能
為什么愿意第一個吃螃蟹？“2022年我們虧錢了，最后復(fù)盤，最大的影響因素就是天氣?！笔Y江說。
那一年，因2021年年底未能買到中長期電量，后又看跌現(xiàn)貨價格，求實能源一路在現(xiàn)貨市場購電。上半年由于現(xiàn)貨價格在低位徘徊，公司嘗到甜頭，但從7月份開始，高溫?zé)崂顺掷m(xù)影響下，多個省級電網(wǎng)負荷創(chuàng)新高，市場電價一路走高。
“七月份開始，全月現(xiàn)貨均價是六毛多，八月變七毛多，九月份是八毛多，最要命的是到了十月份，還是很貴，即便當(dāng)時氣溫已經(jīng)降下來。后來我們分析，供需矛盾持續(xù)整個夏天。水電出力有限，只能用火電頂上，煤炭需求暴增。七月份開始煤價一直漲，到了十月份，負荷不高了，但是短時間內(nèi)煤價下不來，電價依然高企?！笔Y江回憶。
雖然2022年這家售電公司代理的電量不到一億度，但后半年度電虧損都按毛算。不過，這一過程中存在另一個變數(shù)，即電力中長期交易。
電力中長期交易，是指未來某一時期內(nèi)交割電力產(chǎn)品或服務(wù)的交易，目前國內(nèi)電力市場已形成年度、月度、月內(nèi)等交易周期。電力中長期交易一定程度上可以幫助市場主體規(guī)避風(fēng)險。
“如果2022年我們買了中長期電量，比如七八月份就去找電廠把后面的電買下來，可以少虧很多錢?！笔Y江說，“盡管當(dāng)時我也盡自己所能去收集天氣相關(guān)信息，但很難判斷天氣是否會一直熱下去。我還是受到情緒影響，畢竟一月、五月都判斷對了，我很自信，覺得高價只是暫時的?！?
這一年的經(jīng)歷讓蔣江深刻感受到，電力市場需要具備金融屬性的交易產(chǎn)品，電力中長期交易難以獨力承擔(dān)避險功能。在蔣江看來，中長期交易機制存在兩個關(guān)鍵問題，一個是交易對手方太少，只有發(fā)電企業(yè)，另一個是頻次不夠。
“2022年后半年現(xiàn)貨價格高，年底發(fā)電企業(yè)惜售長協(xié)，但進入2023年整個市場跌得很厲害。流動性不夠，對手方不足，而頻次方面，中長期交易能夠提供的機會窗口很少。如果能夠天天交易未來月份標(biāo)的，那管控風(fēng)險的機會會比現(xiàn)在多很多。”蔣江分析。
對于中長期交易的避險功能，有專家曾撰文指出，當(dāng)前中長期合約量占實際發(fā)用電量比例存在強制要求，如不低于90%。這種要求本身會給市場參與主體帶來風(fēng)險，特別是新能源企業(yè)可能需要更加靈活的市場風(fēng)險規(guī)避產(chǎn)品。
天氣衍生品市場漸熱
“電力市場要持續(xù)發(fā)展，需要引入期貨等工具，沒有工具，市場主體決策缺乏‘錨定’，很可能出問題?！笔Y江表示這也是公司嘗試天氣衍生品交易的初衷。
在跟售電企業(yè)的交流中，隆遠勇發(fā)現(xiàn)越來越多企業(yè)認可天氣對于市場的影響，有一些企業(yè)甚至為此專門聘用天氣預(yù)報領(lǐng)域的專業(yè)人員。他表示，在針對不同場景成功落地一系列天氣衍生品之后，越來越多的市場主體對天氣衍生品交易表現(xiàn)出興趣，主動與他聯(lián)系溝通。
據(jù)相關(guān)媒體報道，2023年芝加哥商品交易所（CME）天氣期貨和期權(quán)交易量飆升，天氣衍生品市場的活動水平增長了大約四倍。行業(yè)人士分析，場內(nèi)數(shù)據(jù)只是冰山一角，天氣衍生品的場外交易市場規(guī)模更大。
近年來，包括天氣指數(shù)衍生品在內(nèi)的能源相關(guān)衍生品已成為政府和金融機構(gòu)關(guān)注焦點。2023年3月14日，廣東省人民政府印發(fā)《廣東省加快推進氣象高質(zhì)量發(fā)展實施意見》，提出支持廣州期貨交易所研發(fā)上市天氣期貨，開展新能源產(chǎn)業(yè)極端天氣風(fēng)險規(guī)避服務(wù)。2024年1月，廣州期貨交易所與國家氣象中心（中央氣象臺）在北京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，下一步將在新能源系列氣象指數(shù)和期貨研發(fā)上市、氣象服務(wù)助力新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域開展深入合作。
“在國外，我們設(shè)計過很多電力企業(yè)天氣解決方案，作為交易策略補充。國內(nèi)電力市場面臨的問題本質(zhì)是一樣的，買賣的都是未來的電，而這受到天氣的影響。只是國內(nèi)外市場化程度不同，設(shè)計方案時需要根據(jù)國內(nèi)市場特點來調(diào)整。而針對售電企業(yè)的交易產(chǎn)品如何設(shè)計則取決于售電企業(yè)的交易策略?！甭∵h勇說。
目前，在實踐層面，相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計和應(yīng)用的探索仍面臨挑戰(zhàn)。國內(nèi)還沒有場內(nèi)天氣衍生品交易。行業(yè)人士透露，一些再保險公司有意進入天氣衍生品市場，但相關(guān)法規(guī)、監(jiān)管制度上存在一定障礙，這是當(dāng)下天氣衍生品市場發(fā)展的難點之一。
