中國儲能網(wǎng)訊：2023年，于鋰電產(chǎn)業(yè)而言是不平凡的一年。
據(jù)高工鋰電（GGII）調研數(shù)據(jù)顯示，2023年中國動力電池出貨量630GWh，同比增長31.4%；鋰電企業(yè)加速出海，電芯與正負極材料、電解液、隔膜等關鍵主材全球出貨量超過70%，鋰電池與新能源電動車、光伏產(chǎn)品共同組成外貿“新三樣”。
鋰電市場繁榮發(fā)展的同時，受碳酸鋰價格下跌、供需關系變化等因素影響，“卷”也成為行業(yè)的關鍵詞。那么，2023年，鋰電企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)如何？誰穿越周期實現(xiàn)增長？
近日，隨著A股2023年報的收官，鋰電上市企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)浮出水面。據(jù)不完全統(tǒng)計，78家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，近8成實現(xiàn)盈利，17家企業(yè)凈利潤同比增長；電池、設備廠商利潤增速排名靠前，鋰礦、正極材料企業(yè)較為“受傷”。
盡管業(yè)績增速下滑，但多數(shù)鋰電企業(yè)仍拿出真金白銀回饋投資者，向市場傳遞信心。據(jù)統(tǒng)計，有59家企業(yè)推出年度分紅方案，擬現(xiàn)金分紅金額合計達447.11億元。
近8成盈利，凈賺1106億元
據(jù)年報數(shù)據(jù)，78家鋰電板塊上市企業(yè)2023年度共實現(xiàn)營收14022.71億元，歸母凈利潤合計為1117.33億元。其中，除孚能科技、德方納米、龍蟠科技等16家企業(yè)出現(xiàn)虧損外，其余62家企業(yè)均實現(xiàn)盈利，占比79.48%。
有34家鋰電企業(yè)2023年度營收破百億元，11家鋰電企業(yè)凈利潤超20億元。其中，寧德時代營收首度突破4000億元大關，達4009.17億元，同比增長22.01%；歸母凈利潤441.21億元，同比增長43.58%，穩(wěn)居鋰電板塊營收、凈利潤榜首。
從業(yè)績增速來看，29家企業(yè)營收同比增長，曼恩斯特、豐元股份、派能科技、孚能科技、華自科技5家企業(yè)營收增速超過40%。作為去年5月剛上市的鋰電設備企業(yè)，曼恩斯特年報首秀即交出較為亮眼的“成績單”。2023年，曼恩斯特實現(xiàn)營收7.95億元，同比增長62.76%；歸母凈利潤3.41億元，同比增長67.98%。
16家企業(yè)歸母凈利潤增速為正，其中，盛屯礦業(yè)、先惠技術、福能東方實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤增速位居前列。
盈利能力方面，據(jù)wind數(shù)據(jù)，78家鋰電板塊上市企業(yè)2023年度銷售毛利率的平均值為21.76%，較上年減少6.62個百分點。
處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰鹽相關企業(yè)，毛利率水平仍“一騎絕塵”，天齊鋰業(yè)以84.99%的毛利率占據(jù)榜首，西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)等6家鋰鹽企業(yè)毛利率均超過50%。但同時，鋰鹽也是毛利率“縮水”較多的環(huán)節(jié)，西藏礦業(yè)、鹽湖股份銷售毛利率較2022年均減少超20個百分點。
相較之下，多家鋰電行業(yè)的“賣鏟人”毛利率水平有明顯增加。曼恩斯特、贏合科技、先惠技術、杭可科技、福能東方2023年的銷售毛利率均同比增加。
其中，贏合科技2023年綜合毛利率為29.76%，較2022年增加9.45個百分點。不過，公司當期毛利率增加仍得益于其他業(yè)務收入毛利率水平增加，鋰電池專用生產(chǎn)設備毛利率僅較2022年增加0.61個百分點。
在資產(chǎn)負債表方面，78家鋰電板塊上市企業(yè)2023年資產(chǎn)負債率的平均值為50.35%，較2022年的51.81%略有降低。
資產(chǎn)負債率最高的為科恒股份，達93.26%。該公司主要從事鋰離子電池正極材料、智能裝備和稀土功能材料研發(fā)、生產(chǎn)、制造。此外，還有9家企業(yè)資產(chǎn)負債率超過70%，包括海目星、正業(yè)科技、福能東方、龍蟠科技、永太科技等。
從經(jīng)營現(xiàn)金流看，64家企業(yè)2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為正，占比超8成；45家企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流較上年增加。其中，寧德時代2023年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達到歷史新高928.26億元，較上年增加316.17億元，當期公司預收款（合同負債）規(guī)模達239.82億元。
盡管正極材料企業(yè)面臨價格下行的壓力，但2023年“造血能力”有所回升。2023年，德方納米、中偉股份、龍蟠科技、湖南裕能等正極材料廠商經(jīng)營性現(xiàn)金流由負轉正。
鋰電行業(yè)競爭趨于激烈，通過技術創(chuàng)新和材料迭代進行降本增效已成為必然趨勢。
從研發(fā)支出來看，鋰電設備企業(yè)、電池廠商研發(fā)費用率較高，大族激光、派能科技、海目星2023年研發(fā)費用率分別為12.65%、11.67%、11.30%，位居榜單前三位。先導智能、利元亨、豐元股份、珠海冠宇4家企業(yè)的研發(fā)費用率也超過10%；59家企業(yè)研發(fā)費用率超過3%，占比約75.64%。
另外，有39家企業(yè)縮減了研發(fā)費用，主要為正極材料、負極材料、電解液、鋰鹽等企業(yè)。比如，當升科技2023年研發(fā)費用為4.08億元，較2022年減少4.52億元，研發(fā)費用率也由4.05%降至2.7%。
鋰價下跌，幾家歡喜幾家愁
鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈由上游的鋰礦資源，中游鋰電池材料和鋰電池模組，下游應用和鋰電池回收組成。其中，上游原材料包括鋰、鈷、鎳等礦物原材料，過去兩年受益于鋰價“狂飆”，鋰礦企業(yè)普遍賺的“盆滿缽滿”，正極、負極材料全面跟漲。但隨著產(chǎn)能布局的相繼釋放，鋰價逐漸回歸理性，產(chǎn)業(yè)鏈利潤也隨之重構。
2023年以來，碳酸鋰價格震蕩下跌，由年初50萬元/噸到年末跌破10萬元/噸。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，去年四季度電池級碳酸鋰均價為14.20萬元/噸，環(huán)比三季度均價23.99萬元/噸下滑40.77%。
圖片來源：天齊鋰業(yè)年報
鋰價下跌，首當其沖的便是“手里有礦”的鋰鹽企業(yè)，就連“鋰礦雙雄”也未能幸免。2023年，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)分別實現(xiàn)歸母凈利潤72.97億元、49.47億元，分別同比下滑69.75%、75.87%。
在去年四季度，由于鋰精礦和鹽湖鋰產(chǎn)品售價均大幅下調，鋰企業(yè)績也“大跳水”。比如，天齊鋰業(yè)虧損8.02億元，贛鋒鋰業(yè)虧損10.63億元，盛新鋰能虧損3.93億元。
相較之下，具備多業(yè)務布局的公司，所受鋰價回落的影響相對更小。
比如，2023年，盛屯礦業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤2.65億元，同比增長127倍，主要受益于銅價上漲，當期公司銅產(chǎn)品收入同比增長超8成，毛利率同比增加15.91個百分點；但其鈷、鎳產(chǎn)品收入及毛利率均同比出現(xiàn)下滑。
手握鎳鈷鋰資源開發(fā)的華友鈷業(yè)，凈利潤降幅也低于行業(yè)整體。2023年，該公司實現(xiàn)營收663.04億元，同比增長5.19%；歸母凈利潤33.51億元，同比減少14.24%。分產(chǎn)品來看，公司銅產(chǎn)品、鎳產(chǎn)品的營收分別增長11.16%、224.84%，對其業(yè)績構成一定支撐。
除了鋰鹽企業(yè)外，隨著鋰價下跌，業(yè)績更為“受傷”的是在價格高位“囤貨”的鋰電材料廠商。
目前，鋰電池正極材料以磷酸鐵鋰、三元正極材料為主。據(jù)GGII數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年我國磷酸鐵鋰出貨量為165萬噸，同比增長48.3%，在正極材料中占比提升至66.53%；三元正極材料出貨量為65萬噸，同比增長1.8%。
盡管磷酸鐵鋰出貨量實現(xiàn)“逆襲”，但多家聚焦這一路線的正極材料廠商業(yè)績出現(xiàn)下滑，甚至虧損，包括德方納米、龍蟠科技、富臨精工、豐元股份等。
2023年，德方納米虧損額達16.36億元，同比減少168.74%；公司銷售毛利率僅0.19%，產(chǎn)能利用率為69.54%。
該公司在年報中表示，主要受原材料鋰源價格大幅下跌、公司整體產(chǎn)能利用率下降、公司積累的較高價位原材料庫存在報告期內產(chǎn)生較大金額的減值損失三方面因素影響。財報顯示，2023年，德方納米資產(chǎn)減值損失合計為10.42億元，其中存貨跌價損失及合同履約成本減值損失達9.44億元。
除此之外，鋰電池四大材料中，電解液環(huán)節(jié)同樣受到較大沖擊，永太科技、勝華新材、天際股份凈利潤降幅均超過90%。
其中，永太科技2023年歸母凈利潤虧損6.2億元，同比減少211.85%，公司第四季度虧損5.21億元；銷售毛利率由2022年的29.76%降至8.26%。
永太科技在年報中表示，報告期內，市場競爭激烈程度加劇，疊加主要原料碳酸鋰市場價格的持續(xù)回落，六氟磷酸鋰的市場價格由年初約23.5萬元降至年末的約6.7萬元/噸。公司四季度虧損主要因六氟磷酸鋰市場價格下跌、計提信用及資產(chǎn)減值損失所致。
而在碳酸鋰價格下行的同時，負極材料、銅箔、隔膜等環(huán)節(jié)也均在市場供需變化的背景下，價格出現(xiàn)調整，企業(yè)業(yè)績承壓。
2023年，負極材料頭部公司貝特瑞、中科電氣、璞泰來、杉杉股份歸母凈利潤分別下滑28.24%、88.55%、38.42%、71.56%；銅箔企業(yè)諾德股份、嘉元科技歸母凈利潤分別下滑92.25%、96.34%。
隔膜環(huán)節(jié)技術壁壘相對較高，企業(yè)利潤降幅相對最低，頭部企業(yè)恩捷股份2023年實現(xiàn)歸母凈利潤25.27億元，同比減少36.84%；星源材質實現(xiàn)歸母凈利潤5.76億元，同比減少19.87%。
電池廠商業(yè)績分化，謀求出海、布局儲能
隨著下游車企“卷”起新一輪降價潮，疊加原材料價格的下跌，動力電池價格也頻頻降價。據(jù)鑫欏咨詢數(shù)據(jù)，2023年，國內方形動力電芯(磷酸鐵鋰)價格0.82元/Wh跌至0.43元/Wh，降幅超47%；方形動力電芯(三元)價格從0.92元/Wh下跌至0.52元/Wh，降幅超43%。
在此背景下，動力電池市場向頭部企業(yè)集中趨勢明顯，行業(yè)集中度不斷提高。
據(jù)研究機構SNE Research統(tǒng)計，2023年全球電動汽車用動力電池使用量達705.5GWh，同比增長38.6%。寧德時代以36.8%的市場份額、259.7GWh的出貨量高居榜首，比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達也躋身前十名，合計份額達63.5%。
映射到年報上，2023年，寧德時代穩(wěn)居鋰電池廠商業(yè)績榜首，僅其一家的利潤貢獻就達441.21億元，占納入統(tǒng)計的78家鋰電企業(yè)利潤總額的近4成；同期，公司動力電池毛利率從2022年的17.17%上升到2023年的22.27%，儲能電池毛利率從17.01%上升到23.79%。
億緯鋰能緊隨其后，2023年實現(xiàn)營收487.84億元，同比增長34.38%；歸母凈利潤40.5億元，同比增長15.42%。據(jù)SNE Research統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年，億緯鋰能全球動力電池裝機量16.2GWh，首次殺入全球前十，且裝機量同比增速達129.8%，是全球前十企業(yè)中增速最快的電池廠商。
不過，億緯鋰能仍主要采用降價的手段換取市占率提升，導致其利潤增速低于營收增速；公司當期動力電池毛利率為14.37%，較2022年減少1.59個百分點。
此外，16家電池廠商中，還有3家企業(yè)歸母凈利潤同比上漲，分別為珠海冠宇、國軒高科、橫店東磁。
從凈利潤增速來看，國軒高科在一眾動力電池廠商中脫穎而出。2023年，公司實現(xiàn)營收316.07億元，同比增長37.11%；歸母凈利潤9.36億元，同比增長201.28%。
對此，國軒高科就業(yè)績增長給出的原因，包括海外業(yè)務初顯成效，儲能業(yè)務交付能力進一步提升，供應鏈布局初現(xiàn)端倪，原材料成本價格進一步下降等。
年報顯示，2023年，國軒高科產(chǎn)品交付突破40GWh，同比增長超40%；公司儲能電池系統(tǒng)貢獻營收69.31億元，同比增長97.61%，遠高于動力電池板塊24%的營收增幅；當期實現(xiàn)海外營收64.28億元，同比增長115.69%，占營收比重提升至20.33%。
實際上，不止國軒高科，為了逃離“價格戰(zhàn)”的旋渦，更多動力電池廠商將目光看向儲能、海外市場。
比如，寧德時代2023年儲能電池系統(tǒng)業(yè)務貢獻599億元營收，同比增長33.17%，成為除公司動力電池系統(tǒng)產(chǎn)品以外的營收最高的產(chǎn)品類目。欣旺達年報數(shù)據(jù)也顯示，儲能系統(tǒng)類業(yè)務實現(xiàn)了144%的增長。
另外，海外市場亦成為當前鋰電企業(yè)爭相布局之地。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年，有數(shù)十家鋰電板塊企業(yè)宣布出海建廠計劃，包括寧德時代、遠景動力、國軒高科、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、孚能科技、億緯鋰能、欣旺達等動力電池企業(yè)，以及華友鈷業(yè)、龍蟠科技、新宙邦、杉杉股份等電池材料廠商。
超7成企業(yè)擬現(xiàn)金分紅，鋰電板塊盈利有望回暖
“新國九條”背景下，上市公司分紅情況成為市場關注的焦點之一。
據(jù)統(tǒng)計，78家鋰電板塊上市企業(yè)中，有59家企業(yè)推出年度分紅方案，占比為75%，擬現(xiàn)金分紅金額合計達447.11億元。
從分紅金額看，寧德時代擬向全體股東每10股派發(fā)年度現(xiàn)金分紅和特別現(xiàn)金分紅50.28元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金分紅220.6億元，以此計算，寧德時代現(xiàn)金分紅占公司當期歸母凈利潤的比例為50%。
此外，分紅金額排在前列的主要是鋰礦、隔膜企業(yè)，有9家企業(yè)現(xiàn)金分紅金額超10億元，包括天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、恩捷股份等。
分紅比例方面，中科電氣、南都電源、雅化集團的分紅誠意“滿溢”，擬分紅總額分別為1.03億元、0.56億元、0.4億元，占公司2023年歸母凈利潤的比例分別為245.24%、155.56%、100%。
還有企業(yè)在虧損的情況下，仍發(fā)布分紅預案。2023年，道氏技術實現(xiàn)營收72.96億元，同比增長6.32%；歸母凈利潤虧損0.28億元，同比減少132.36%。即使出現(xiàn)虧損，該公司仍擬向全體股東每10股派2元（含稅），預計派現(xiàn)金額1.14億元。
除此之外，在監(jiān)管新政策下，也有部分連續(xù)多年未分紅的企業(yè)，宣布進行年度分紅。
比如，如西藏礦業(yè)自2014年起，連續(xù)9年未分紅，2023年拋出合計3億元的分紅預案；先惠技術自2020年起連續(xù)3年未分紅，據(jù)其2023年度分配預案，擬10轉增4派3元（含稅），預計派現(xiàn)金額合計為2679.65萬元。派現(xiàn)額占凈利潤比例為67.07%。
鋰電企業(yè)高額分紅背后，即彰顯出公司對股東回報的重視，也側面反映出其對行業(yè)未來發(fā)展的信心。
市場普遍認為，當前供需關系發(fā)生的階段性變化，并未顛覆新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯，長期需求依然向好。近期，政策層面也在積極引導鋰電產(chǎn)業(yè)加碼技術創(chuàng)新，推動落后產(chǎn)能出清。
5月8日，工信部發(fā)布《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》（征求意見稿）提出，引導企業(yè)減少單純擴大產(chǎn)能的制造項目，加強技術創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質量、降低生產(chǎn)成本。鋰電池企業(yè)每年用于研發(fā)及工藝改進的費用不低于主營業(yè)務收入的3%，同時擬提高多種類型電池的能量密度、功率密度等指標要求。
隨著行業(yè)洗牌加速，對于鋰電產(chǎn)業(yè)來說，2024年或許是一個新節(jié)點。
東莞證券發(fā)布研報稱，工信部對行業(yè)規(guī)范條件進行修訂，將加快落后產(chǎn)能出清，有利于擁有技術優(yōu)勢和優(yōu)質產(chǎn)能的頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率提升和盈利修復。
光大證券研報指出，從2024年一季度盈利能力的邊際變化來看，多數(shù)中游環(huán)節(jié)盈利能力波動收窄、企穩(wěn)回升，磷酸鐵鋰、電解液、負極等環(huán)節(jié)環(huán)比拐點回升，板塊整體呈現(xiàn)出盈利見底企穩(wěn)的趨勢。
