中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：OpenAI奧特曼的一句“更便宜的太陽(yáng)能和儲(chǔ)能，是人工智能前進(jìn)的方向”和摩根士丹利一份看多報(bào)告，讓投資者們重新審視寧德時(shí)代的價(jià)值。2023年年報(bào)發(fā)布后，市場(chǎng)更加興奮了。
年報(bào)顯示，公司2023年全年?duì)I業(yè)收入4009.2億元，同比增長(zhǎng)22%，凈利潤(rùn)441.2億元，同比增長(zhǎng)44%。其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)營(yíng)收2852.53億元，同比增長(zhǎng)20.57%，占總營(yíng)收71.15%，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)599億元，同比增長(zhǎng)33.17%，占總營(yíng)收14.94%。
在此前的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代缺乏信心，在去年其市值達(dá)到萬(wàn)億后，至今仍未回歸巔峰，摩根士丹利還發(fā)布研報(bào)看空，對(duì)公司的盈利前景感到擔(dān)憂。
半年后，新能源市場(chǎng)延續(xù)景氣和公司業(yè)績(jī)，讓機(jī)構(gòu)的預(yù)期變得樂(lè)觀起來(lái)。事實(shí)證明，寧德時(shí)代正在繼續(xù)賺錢，而且在賺大錢。市場(chǎng)一掃以往“價(jià)格戰(zhàn)”、“市場(chǎng)占有率下滑”、“地緣政治”等憂慮，在3月8日至3月18日的7個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)漲19.9%。
盡管如此，寧德時(shí)代仍然面臨一系列不確定性。在歐洲市場(chǎng)，補(bǔ)貼已有所削減，前不久還有消息稱，歐美傳統(tǒng)車企紛紛放緩或暫停電動(dòng)汽車計(jì)劃，歐盟還撤銷了2035燃油車銷售禁令，這勢(shì)必會(huì)對(duì)寧德時(shí)代增勢(shì)迅猛的海外市場(chǎng)造成沖擊，而在國(guó)內(nèi)，不愿為寧德時(shí)代打工的車企們，培養(yǎng)寧德時(shí)代對(duì)手的意愿依然強(qiáng)烈。隨著世界新能源車滲透率進(jìn)一步提升，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)率將可能放緩，將影響新能源汽車產(chǎn)銷量。
更大的“裂縫”，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率下滑至43.1%
毫無(wú)疑問(wèn)，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位無(wú)法動(dòng)搖，以至于億緯鋰能董事長(zhǎng)感慨，這個(gè)行業(yè)的特征是想卷，但是你沒(méi)有資格，你卷不到。誰(shuí)卷得到比亞迪，誰(shuí)卷得到寧德時(shí)代。
根據(jù)SNE Research 統(tǒng)計(jì)，2023年寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池使用量市占率為36.8%，較去年提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7年排名全球第一；2023年公司全球儲(chǔ)能電池出貨量市占率為40%，連續(xù)3年排名全球第一。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量達(dá)387.7GWh，同比增加31.6%；其中寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量達(dá)167.1GWh，市占率達(dá)43.10%。
“動(dòng)力電池成本已占到我們汽車(總成本)的40%，50%，60%……我現(xiàn)在不是給寧德時(shí)代打工嗎？”
廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)道出了國(guó)內(nèi)汽車廠商的無(wú)奈。廣汽打響“去寧德時(shí)代”第一槍，2019年，廣汽將中航鋰電納入供應(yīng)商，并成為第一大供應(yīng)商，也是那時(shí)，寧德時(shí)代萬(wàn)億電池帝國(guó)出現(xiàn)裂縫，直到現(xiàn)在廣汽第一大電池供應(yīng)商依舊是中航，占比達(dá)到70%。
此后的幾年間，各大汽車廠商，都在想辦法降低對(duì)寧德時(shí)代的依賴，或自研或投資其他動(dòng)力電池廠商。
2022年，蔚來(lái)、小鵬、理想共同投資欣旺達(dá)；蜂巢能源成為理想、吉利星河供應(yīng)商；2020年，大眾入股國(guó)軒高科；2020年4月，豐田汽車和松下兩家公司建立合資企業(yè)泰星能源……
摩根士丹利在研報(bào)中對(duì)寧德時(shí)代的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額并不擔(dān)憂，并稱，之前擔(dān)心國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中二線電池制造商對(duì)寧德時(shí)代市場(chǎng)份額的威脅——但隨后的發(fā)展緩解了我們的擔(dān)憂。鑒于穩(wěn)健的“CATL Inside”車型周期，寧德時(shí)代可能會(huì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重新獲得市場(chǎng)份額。
但從近幾年的數(shù)據(jù)來(lái)看，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額在下降，2022年，其國(guó)內(nèi)動(dòng)力市場(chǎng)的市場(chǎng)份額跌破50%，為48.2%，2023年則進(jìn)一步下降至43.1%。
“CATL Inside”很容易讓人聯(lián)想到PC行業(yè)的Intel Inside,當(dāng)這一句Slogan被摩根士丹利提出時(shí)，說(shuō)明該機(jī)構(gòu)對(duì)寧德時(shí)代市場(chǎng)地位和技術(shù)能力的認(rèn)可。
實(shí)際上，早在2015年，寧德時(shí)代與北汽新能源嘗試合作推廣“CATL Inside”，卻沒(méi)有什么效果，今年1月份，寧德時(shí)代再次和東風(fēng)集團(tuán)旗下猛士科技合作，在車身上印“CATL Inside”。當(dāng)下的寧德時(shí)代已不可同日而語(yǔ)，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域的狀況和上世紀(jì)八十年代的英特爾確實(shí)有點(diǎn)像，市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者、擁有最好的產(chǎn)品、與各大汽車廠商建立緊密聯(lián)系、在與友商的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主導(dǎo)地位……
但不同的是，各大車廠們?cè)絹?lái)越想擺脫寧德時(shí)代的動(dòng)力電池工業(yè)的主導(dǎo)。更重要的是，電池?zé)o法像半導(dǎo)體一樣，隨著技術(shù)上迅速迭代，性能大幅提升。電池也還不是高壁壘行業(yè)，比亞迪、中航鋰電、欣旺達(dá)，國(guó)外的LG、SK on、三星SDI、松下……眾多可代替廠商，甚至有些車企自研。
歐美市場(chǎng)出現(xiàn)不確定因素，儲(chǔ)能行業(yè)也很卷
寧德時(shí)代在海外，殺瘋了。
財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代2023年海外收入達(dá)到1309.92億元，同比增長(zhǎng)70.29%，占整體營(yíng)收比例已經(jīng)達(dá)到32.67%，而這一比例在2022年僅為23.41%。根據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，2023年該公司海外動(dòng)力電池使用量市占率為27.5%，比去年同期提升4.7個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)摩根士丹利的研報(bào)，寧德時(shí)代在歐盟的市場(chǎng)份額顯著提升，從2022年的29%增長(zhǎng)至36%，僅僅落后于歐洲市場(chǎng)主導(dǎo)者LG一個(gè)百分點(diǎn)。
市場(chǎng)份額增長(zhǎng)最大驅(qū)動(dòng)力是特斯拉銷量增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車出口，其次是寶馬、奔馳、奧迪以及日韓品牌的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。
相較之下，該公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增速在放緩，2023年，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)的營(yíng)收為2699億元，同比僅增長(zhǎng)7.2%，這也印證了其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額下滑及新能源市場(chǎng)增速放緩帶來(lái)沖擊。
今年3月份，歐盟撤銷2035燃油車銷售禁令、歐洲汽車巨頭正在退出新能源等消息，讓寧德時(shí)代海外市場(chǎng)拓展之路增加了不確定性。即使歐盟和車企推動(dòng)新能源車轉(zhuǎn)型方向并未改變，車企動(dòng)態(tài)調(diào)整其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，更多是出于對(duì)自身發(fā)展、市場(chǎng)需求和維護(hù)盈利能力等方面考慮。但這難免為寧德時(shí)代未來(lái)海外增速放緩的擔(dān)憂。
曾毓群在業(yè)績(jī)會(huì)上則表示，幾個(gè)大客戶不做新能源車，其實(shí)不是不做的，他們是放緩……說(shuō)要推遲到2035年。
2023年，寧德時(shí)代是美國(guó)第三大電動(dòng)汽車電池供應(yīng)商，市場(chǎng)份額達(dá)到16%。摩根士丹利在研報(bào)中表示，美國(guó)發(fā)布“關(guān)注的外國(guó)實(shí)體”政策細(xì)節(jié)后，寧德時(shí)代在美國(guó)的市場(chǎng)份額可能面臨風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)到2030年，寧德時(shí)代在美國(guó)的份額將為3%。
值得注意的是，去年2月，福特汽車還曾宣布與寧德時(shí)代合作，在密歇根州投資35億美元建立新的電池制造廠，近期有關(guān)合作遇阻傳言，讓市場(chǎng)對(duì)合作進(jìn)展產(chǎn)生疑慮。
除了對(duì)于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)份額下滑的擔(dān)憂，新能源車產(chǎn)銷增速下降也讓寧德時(shí)代未來(lái)增長(zhǎng)空間增加變數(shù)。
數(shù)據(jù)顯示，2023年，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成958.7萬(wàn)輛和949.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)35.8%和37.9%，而2022年和2021年的增速，分別是93.4%和159.8%，大幅下滑。長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮曾公開表示，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)需求的動(dòng)力電池產(chǎn)能為1000GWh，而目前行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4800GWh，已出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩。2022年底，億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成也曾公開警告“預(yù)計(jì)最晚后年，全產(chǎn)業(yè)鏈都將出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩”。
AI應(yīng)用的崛起，卻讓市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的未來(lái)充滿想象。
反觀儲(chǔ)能行業(yè)其實(shí)也非常卷。2024年1月、2月，涉及儲(chǔ)能電池的開工項(xiàng)目已超過(guò)10個(gè)，總產(chǎn)能超80GWh，總投資超600億元。
在前期儲(chǔ)能電池行業(yè)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況下，2023年，各大廠商開足馬力擴(kuò)大生產(chǎn)，動(dòng)力電池企業(yè)、儲(chǔ)能電池企業(yè)、光伏企業(yè)、早期入局的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電池的廠商紛紛涌入，不久后就出現(xiàn)了階段性過(guò)剩。業(yè)內(nèi)人士直言，儲(chǔ)能電芯比拼就像“開卷考試”，在規(guī)格、材料相同的情況下比拼的就是誰(shuí)的品質(zhì)更好、成本更低。但不可否認(rèn)的是，頭部企業(yè)寧德時(shí)代、比亞迪在行業(yè)內(nèi)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
小結(jié)：從市場(chǎng)占有率、研發(fā)、成本等方面來(lái)看，寧德時(shí)代的領(lǐng)先地位依然穩(wěn)固，但隨著國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷增速放緩，各大廠商降低依賴意愿逐漸強(qiáng)烈以及歐美全面電動(dòng)化推遲，該公司未來(lái)的高增長(zhǎng)能否延續(xù)，值得思考。儲(chǔ)能行業(yè)確實(shí)值得期待，行業(yè)也很擁擠，行業(yè)壁壘并不高。寧德時(shí)代想要真正做到“CATL Inside”，還有很長(zhǎng)的路要走。
