中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：周期躁動(dòng)不絕于耳，新能源行業(yè)風(fēng)向急轉(zhuǎn)。
關(guān)鍵是從哪里來，又將去向何處？產(chǎn)業(yè)發(fā)展有規(guī)律，周期只是這個(gè)規(guī)律的一個(gè)注腳。
過去幾年，景氣度較高，急功近利，產(chǎn)能為王，市場(chǎng)份額為王；如今，景氣度走低，產(chǎn)能過剩，資本收緊，淘汰賽開啟。
經(jīng)營(yíng)風(fēng)向急轉(zhuǎn)，指向明確，就是生存第一，發(fā)展第二，質(zhì)量?jī)?yōu)先，規(guī)模其次，“降本、提質(zhì)、增效”成為新的主旋律。
01.放下產(chǎn)能，放下份額
本公眾號(hào)也一度強(qiáng)調(diào)產(chǎn)能及市場(chǎng)份額。
但是，滄海桑田，時(shí)過境遷。
隨著產(chǎn)業(yè)層面的供需逆轉(zhuǎn)，資本層面的彈藥收緊，宏觀、產(chǎn)業(yè)及資本等要素均發(fā)生了重要變化。
如今，有舍才有得。
舍棄什么，又要得到什么？
一是放棄產(chǎn)能競(jìng)技，二是放棄無味的市場(chǎng)爭(zhēng)奪。
這個(gè)時(shí)候，不能再過多強(qiáng)調(diào)產(chǎn)能、出貨量、市場(chǎng)份額、收入等數(shù)量型指標(biāo)，而是要更多強(qiáng)調(diào)毛利率、負(fù)債率、ROE和凈利潤(rùn)等質(zhì)量型指標(biāo)，而且這個(gè)轉(zhuǎn)變也是決定估值及市值高低的一個(gè)重要依據(jù)。
過去一年，A股新能源行業(yè)上市公司市值大幅調(diào)整，估值體系也因此重構(gòu)，這個(gè)轉(zhuǎn)變邏輯已然逐漸體現(xiàn)。
近日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)一系列“監(jiān)管新規(guī)”，擬對(duì)多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司，通過強(qiáng)制信息披露、限制控股股東減持、實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）等方式加強(qiáng)監(jiān)管約束。這就意味著，凈利潤(rùn)或現(xiàn)金流不佳的企業(yè)，整體估值水平將受到很大打擊。
總之，凈利潤(rùn)及現(xiàn)金流日顯重要，遠(yuǎn)離喧囂浮躁，放下產(chǎn)能的桎梏，放下市場(chǎng)份額的羈絆，回歸腳踏實(shí)地，正在成為新周期下企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要綱領(lǐng)。
02.降本、提質(zhì)、增效
那么，如何實(shí)現(xiàn)？
產(chǎn)能過剩，同質(zhì)化內(nèi)卷，通過收入增長(zhǎng)來提升利潤(rùn)及估值愈加艱難，也就是增量的邊際效應(yīng)遞減，這個(gè)時(shí)候更需要發(fā)揮存量的價(jià)值，存量?jī)?yōu)化的功夫顯得更加重要。
降本、提質(zhì)、增效，于是提上議程。
這個(gè)路徑，絕不是裁員，也不是粗暴控制成本，更多是在產(chǎn)業(yè)革命浪潮下如何調(diào)整和適應(yīng)新的生產(chǎn)力方式。
新質(zhì)生產(chǎn)力，絕非口號(hào)。
這是在合適時(shí)間出現(xiàn)的合適方式，是產(chǎn)業(yè)從粗放型走向精細(xì)化尤其是數(shù)字化、智能化的必然結(jié)果。
前幾日，摩根斯坦利發(fā)布研究報(bào)告，大幅提升寧德時(shí)代的目標(biāo)估值，并引起資本市場(chǎng)躁動(dòng)，其中一個(gè)重要邏輯是新一代大型生產(chǎn)線提高成本效率，進(jìn)而提升凈資產(chǎn)收益率。
不僅鋰電行業(yè)，光伏行業(yè)也是如此。
近日，阿特斯張含冰女士直言，“在眼下的至暗時(shí)刻，練好內(nèi)功，用外部的挑戰(zhàn)去挑戰(zhàn)內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)管理，提高新質(zhì)生產(chǎn)力，降低成本，穿越周期”。這或許是這家光伏行業(yè)常青樹數(shù)次穿越周期的肺腑之言吧。
在周期跌宕中，降本提質(zhì)增效成為重要的籌碼。
在電動(dòng)汽車領(lǐng)域，隨著產(chǎn)能狂飆，電動(dòng)化滲透率放緩，供需結(jié)構(gòu)迎來逆轉(zhuǎn)，洗牌之勢(shì)已然到來，降價(jià)之聲不絕于耳，而成本控制正在成為這一輪洗牌的殺手锏，擁有成本優(yōu)勢(shì)的車企顯得更加從容。
降本、提質(zhì)、增效，正在成為新能源行業(yè)的主旋律，這將是業(yè)績(jī)分化、估值分化的關(guān)鍵，不僅關(guān)乎生存，更加關(guān)乎發(fā)展。
03.順勢(shì)而為，切忌逆勢(shì)而行
目前，不論產(chǎn)業(yè)周期，還是資本周期，都指向了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
產(chǎn)業(yè)周期，淘汰加劇，適者生存，利潤(rùn)和現(xiàn)金流為王，扛過去海闊天空，一起分享行業(yè)巨大成長(zhǎng)果實(shí)；抗不過去，則成為產(chǎn)業(yè)周期的炮灰。
資本周期，A股IPO收緊，股權(quán)融資趨于謹(jǐn)慎，融資周期拉長(zhǎng)，對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)性要求提升，對(duì)毛利率和凈利潤(rùn)的抗波動(dòng)性提出了更高要求。
在景氣度較好的時(shí)候，花里胡哨的概念或者技術(shù)可能會(huì)有一定擁躉，但是，當(dāng)潮水退去，大浪變浪花，失去流動(dòng)性支撐，注定拍死在沙灘上。
順應(yīng)形勢(shì)，才是彌補(bǔ)能力不足的基本技巧。
腳踏實(shí)地，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
