中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：有“白色石油”之稱的鋰礦，在投資者的眼中，發(fā)財(cái)潛力一度不亞于金礦。
最近兩年，圍繞著鋰礦石供需的變動(dòng)，作為生產(chǎn)新能源車鋰離子電池正極材料的關(guān)鍵原料——電池級(jí)碳酸鋰上演了一場聲勢浩大的“過山車行情”。大家眼看著它一股腦地沖高，又目睹了它一路狂瀉。
上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月29日，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)10.1萬元/噸，相比年初51.15萬元/噸的價(jià)格相比，已下跌超八成，已然回到了2021年8月之前的水平。
“曾把鋰礦當(dāng)成寶，現(xiàn)在變得不如草。”網(wǎng)友們調(diào)侃。
時(shí)間撥回2021年初，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格僅為5萬元/噸，到2022年底，價(jià)格一度攀升至60萬元/噸，漲幅高達(dá)12倍。那時(shí)，就連寧德時(shí)代也只能混個(gè)溫飽，為上游礦主們打工。
物極必反。2023年年初，碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌，4月底下探至18萬元/噸的價(jià)位。雖然一個(gè)多月后反彈回30萬元/噸，但市場還是在反復(fù)震蕩的行情中，走向了下坡路。
面對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的巨大波動(dòng)，下游企業(yè)對(duì)碳酸鋰價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理有強(qiáng)烈的需求，期望借助金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
2023年7月21日，碳酸鋰期貨及期權(quán)在廣州期貨交易所掛牌上市。彼時(shí)，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨的價(jià)格在一波回彈后，又回落至30萬元/噸以下。
來源：市界
掛牌交易后，很快，碳酸鋰期貨主力合約LC2401創(chuàng)下了“上市即巔峰”的價(jià)格——24.05萬元/噸。有散戶在停盤前沖進(jìn)去了，3分鐘賺了7000元，直呼“賺錢的速度真令人害怕”。此后在金融市場，碳酸鋰期貨成了最熱門的投資品種之一。
然而在后續(xù)發(fā)展中，被寄予厚望的碳酸鋰期貨沒能逃過下跌魔咒。2023年12月6日，主力合約LC2401價(jià)格跌到了最低點(diǎn)8.57萬元/噸。截至12月29日，主力合約LC2401最新價(jià)格為10.11萬元/噸，相比于最高點(diǎn)的價(jià)格，跌幅超過50%。
來源：市界
3天賠了30萬
“虧錢速度可比賺錢速度害怕多了?！?6年的自主創(chuàng)業(yè)者劉仁，之前因?yàn)樵贏股市場炒碳酸鋰相關(guān)的企業(yè)賺了點(diǎn)小錢，于是2023年開始炒碳酸鋰期貨，沒想到功虧一簣。
期貨市場跟股票交易市場的最大區(qū)別是，股票市場的賺錢邏輯是看漲不看跌，但期貨市場只要猜準(zhǔn)走勢，看空、看多都能賺錢。本質(zhì)上這就是一個(gè)“買大小”的游戲。
牌桌上，參與者可以押注“大”，也可以押注“小”，總之買定離手，等骰子揭開才知輸贏。
劉仁是買大的那個(gè)。
2023年9月份，他在碳酸鋰期貨價(jià)格上漲到17萬元附近時(shí)，賺了10多萬元。但后來隨著“骰子”的點(diǎn)數(shù)越來越低，他不敢賭了，在虧了19萬元后黯然離場。
另一方面，為了抑制過度投機(jī)，減緩超長期的趨勢性下跌，監(jiān)管部門開始密集出手。
三個(gè)月后，12月7日（周四）、12月8日（周五），碳酸鋰期貨連續(xù)2個(gè)交易日漲停，重新站上10萬元/噸關(guān)口。
可惜劉仁沒能等到這波小行情，但他也坦然接受這個(gè)的結(jié)果?！坝信笥呀ㄗh我只要不取出來，就不會(huì)虧。但我告訴他們，期貨會(huì)爆倉，也會(huì)到期，不取出來，沒準(zhǔn)兒哪天交易所會(huì)幫我取出來，然后砸我臉上。”
據(jù)劉仁透露，那兩天，有擅長做短線投資的散戶，早上買了碳酸鋰期貨，轉(zhuǎn)天就清倉。以2000元本金博了翻10倍的利益，單日就賺了2萬元。
“一面天堂，一面煉獄”，回顧過去半年炒碳酸鋰期貨的經(jīng)歷，王明慶幸自己終于抽身了。
和劉仁不同，王明不看好碳酸鋰市場，他是典型的看空者，屬于“買小”的那個(gè)。期貨價(jià)格下跌，他就能賺錢。
2023年7月，被股市傷了的王明本打算換陣地玩一玩，加入了炒期貨的大軍。起初他只“炒”交易波動(dòng)較低的玉米、白糖、豆粕、甲醇等品種，很快膽子大了，開始看波動(dòng)大的品種——純堿和碳酸鋰。
7月份，他投入了20萬元的本金，靠著這兩個(gè)品種在短期內(nèi)凈賺了不少錢：純堿下跌的時(shí)候他賺了2萬多；碳酸鋰下跌的時(shí)候他賺了7萬多。至此，他的本金也膨脹到了30萬元。
但12月7日~8日兩天，碳酸鋰短期內(nèi)的漲停，讓王明傻眼了。
他告訴「市界」，從11月底開始，廣期所連續(xù)六次調(diào)整碳酸鋰期貨的交易政策，直接將保證金標(biāo)準(zhǔn)從此前的12%提升到了20%，并表示將嚴(yán)肅處理異常交易行為和違規(guī)交易行為。
風(fēng)控經(jīng)理在此期間讓他加錢，不然期貨交易所就要強(qiáng)平一部分資金，強(qiáng)行了結(jié)持有者的倉位。
換言之，如果繼續(xù)漲停，做空的王明會(huì)面臨“穿倉”風(fēng)險(xiǎn)，不僅保證金要全部虧掉，還要倒欠期貨公司的錢。
“你知道期貨連續(xù)漲停，卻平不了倉的感覺嗎？不是不想割肉，而是沒人接盤。這種感覺比此前的股災(zāi)還要狠，股票起碼不會(huì)跌成0，但期貨可以讓你負(fù)債，甚至倒欠交易所錢?！蓖趺骱軣o奈。
在碳酸鋰期貨價(jià)格跌宕起伏的這些天，他一直在想，為何要把自己置于如此危險(xiǎn)的火山口上。
寢食難安地度過了周末，王明睡覺也不踏實(shí)，生怕下周一開盤，碳酸鋰期貨行情繼續(xù)漲停，他就會(huì)被穿倉。
到了12月11日，碳酸鋰期貨主力合約快速回落，碳酸鋰期貨主力合約收盤價(jià)為9.68萬元/噸，跌幅4.82%。王明害怕局面會(huì)有所反轉(zhuǎn)，果斷選擇平倉，了結(jié)期貨交易。但30萬的本金，卻賠完了。
那個(gè)12月，發(fā)生在劉仁和王明身上的故事，只是這半年以來，碳酸鋰期貨投資者日常悲喜的縮影。在這個(gè)市場上，一夜白頭的故事不少見，眼下還在持續(xù)發(fā)生。
碳酸鋰為何跳水？
碳酸鋰期貨為何搞得大部分散戶如此心力交瘁？
據(jù)金融人士介紹，期貨價(jià)格的波動(dòng)，很大程度是由市場情緒造成的，從根本看是供需失衡。
研究鋰礦產(chǎn)業(yè)的行業(yè)人士告訴「市界」，期貨市場價(jià)格波動(dòng)是因?yàn)橥顿Y者在炒作，“研究員、貿(mào)易商們叫得最歡，他們是賺到錢了。但現(xiàn)貨市場，需求是一塌糊涂?！?
2023年以來，碳酸鋰現(xiàn)貨市場價(jià)格不斷下跌，從年初的30萬元/噸左右的價(jià)格已經(jīng)波動(dòng)跌至10萬元/噸。
浙商證券分析稱，2023年下半年，鋰資源出現(xiàn)供大于求的情況，供給過剩。
先看需求方，動(dòng)力電池裝車量增速放緩。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年動(dòng)力電池裝車的生產(chǎn)電池裝機(jī)率達(dá)到76%，此后該數(shù)據(jù)逐年下降，2021年~2023年，分別為70%、54%、49%。
再看供給方，長江證券指出，2023年碳酸鋰產(chǎn)量和庫存量均處于高位，尤其庫存量遠(yuǎn)高于前三年的水平。產(chǎn)能進(jìn)一步過剩，庫存進(jìn)一步拉大。
據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截止2023年12月14日，國內(nèi)碳酸鋰周度庫存較上一周漲了692噸至6.25萬噸。年末，正處于下游需求的淡季，電池環(huán)節(jié)，主要也是以經(jīng)銷商去庫存為主，新增的需求非常有限。
信達(dá)期貨曾指出，可能只有現(xiàn)貨價(jià)格降到12萬元以下，下游企業(yè)才會(huì)有小幅度接貨的動(dòng)作。
也因此，王明最初入局碳酸鋰期貨后，賺了不少錢。過去半年，碳酸鋰過剩對(duì)于市場來說是確定的，不確定的是“剩多少”。這也是王明這些看空者，炒碳酸鋰期貨最大的底氣。
2023年以來，碳酸鋰價(jià)格難以恢復(fù)去年走勢，盡管5~7月份價(jià)格稍有上漲，但仍以下跌為主。在業(yè)內(nèi)人士看來，供需失衡倒逼碳酸鋰價(jià)格開始回歸理性。
影響是一連串的
現(xiàn)在，炒碳酸鋰期貨賠錢的散戶們落荒而逃，但圍繞碳酸鋰價(jià)格的變化，不僅是上游的礦主、中游的電池廠商，還有下游的車企，整個(gè)鏈條都受到不同程度的影響。
2023年8月，碳酸鋰價(jià)格下降到18萬元/噸時(shí)，一場圍繞四川省馬爾康市加達(dá)鋰礦探礦權(quán)的“爭奪戰(zhàn)”上演了整整4天時(shí)間。
該競拍項(xiàng)目的起始價(jià)為319萬元。但讓人驚嘆的是，在行業(yè)趨勢下行之際，大中礦業(yè)經(jīng)過11307次的搶奪，最終以42.06億元拿下探礦權(quán)，溢價(jià)高達(dá)1317倍。
距離加達(dá)鋰礦只有150公里的四川金川縣李家溝北鋰礦，也在經(jīng)過了3412次的競拍后，最終被四川能投資本以10.1億元的價(jià)格拿下，較最初的57萬元起拍價(jià)翻了1771倍。
市場人士分析，產(chǎn)業(yè)鏈公司搶礦主要是為了資源可控和降低成本，拿到的資源越多，加上對(duì)前期暴漲的鋰價(jià)心有芥蒂，逆勢布局也是公司對(duì)未來發(fā)展有了信心和底氣。
對(duì)于“高價(jià)搶礦”是否值得，虎嗅援引一位動(dòng)力電池從業(yè)者的看法是：鋰礦的收益率如何，既取決于實(shí)際的儲(chǔ)量和開采量，同時(shí)也要考慮未來鋰價(jià)一旦跌到10萬元/噸，還有多少錢可以賺。
真鋰研究首席分析師墨柯告訴「市界」，價(jià)格不斷下跌的趨勢之下，一些拿礦成本高的項(xiàng)目會(huì)因?yàn)槌杀镜箳於坏貌魂P(guān)門，導(dǎo)致實(shí)際供給消失，供給量進(jìn)而減少?！暗挥泄┙o總量顯著小于需求總量時(shí)，碳酸鋰的價(jià)格趨勢才會(huì)逆轉(zhuǎn)?！?
2023年下半年持續(xù)低迷的鋰價(jià)，也讓不少鋰企的業(yè)績大不如前。前三季度，贛鋒鋰業(yè)營收下滑，凈利潤同比少了近六成；天齊鋰業(yè)雖然營收有增長，但凈利潤同比減少近五成；鹽湖股份營收同比下降了32.93%，凈利潤幾近腰斬，只有56億元。
中游的動(dòng)力電池廠商日子過得也不輕松。
2023年2月份，當(dāng)碳酸鋰仍處于高位40萬元/噸的價(jià)位運(yùn)行時(shí)，寧德時(shí)代曾提出過“鋰礦返利”計(jì)劃，旨在降低動(dòng)力電池成本。彼時(shí)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為20萬元/噸是企業(yè)盈利的基準(zhǔn)線。
之后，碳酸鋰價(jià)格跌破了20萬元/噸的大關(guān)，寧德時(shí)代的策略似乎已經(jīng)無法滿足整車廠的需求了。2023年第三季度，寧德時(shí)代凈利潤環(huán)比下滑了4.28%，這也是其上市以來凈利潤首次環(huán)比下跌。
不只是“寧王”承壓，2023年三季度，億緯鋰能、國軒高科、中創(chuàng)新航的凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑，下滑比例分別為2.53%、2.82%和12.12%。
再看下游車企，碳酸鋰價(jià)格下跌的影響主要有兩個(gè)：一是使新能源汽車的成本降低，為汽車行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)提供了“子彈”，讓各家車企在年底推出限時(shí)優(yōu)惠時(shí)，底氣更足了。
二是整車行業(yè)盈利能力有所提升。東吳證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023前三季度，新能源整車行業(yè)毛利率為14.28%，同比上升1.69個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利率3.52%，同比上升0.17個(gè)百分點(diǎn)。
現(xiàn)在，碳酸鋰的超長周期還未結(jié)束。
2023年12月6日，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的電解液龍頭上市公司天賜材料，選擇逆勢布局碳酸鋰產(chǎn)能，宣布通過子公司擬使用自籌資金投資建設(shè)“年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰項(xiàng)目”，項(xiàng)目建設(shè)周期為14個(gè)月，總投資不超過人民幣10.7億元。
太平洋證券認(rèn)為，此舉或是為2025年、2026年電解液的生產(chǎn)做準(zhǔn)備。根據(jù)天賜材料的判斷，2024年鋰礦價(jià)格會(huì)達(dá)到合理的位置，在2025年實(shí)現(xiàn)收益。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)年平均營收25.28億元，年平均凈利潤1.68億元。
但一些行業(yè)人士認(rèn)為，碳酸鋰價(jià)格下跌的趨勢，或?qū)⒀永m(xù)至2024年。墨柯預(yù)計(jì)，2024年碳酸鋰價(jià)格有較大可能在8~10萬之間震蕩，到2025年碳酸鋰價(jià)格或?qū)⒌?~6萬元。早前，孚能科技（贛州）股份有限公司董事長王瑀也曾對(duì)外表示，碳酸鋰實(shí)際成本應(yīng)該在3萬元左右。
華泰期貨表示，現(xiàn)貨價(jià)格若難止跌，期貨也將繼續(xù)探底。
不管業(yè)內(nèi)對(duì)于碳酸鋰未來兩年的走勢如何判斷，總之王明是放棄了。他在這場期貨游擊戰(zhàn)中付出了太高的學(xué)費(fèi)，至今都不敢告訴家人自己虧了錢。他打算老老實(shí)實(shí)地先換陣地，買盈利有3個(gè)點(diǎn)的債基，等回血后，再買銀行股吃股息。
劉仁也在反思：“賺了會(huì)開心，覺得自己行，自己對(duì)了，自信心也增強(qiáng)了。但不排除可能是賭對(duì)了，運(yùn)氣好；如若虧了，就會(huì)很壓抑，仿佛一塊巨石壓在身上，不想動(dòng)，也不能動(dòng)，就像被一頭野獸死死盯住?！?
文中王明、劉仁均為化名。
