中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊： 金瑞科技公布2014年半年報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.15億元,同比增長(zhǎng)30%,歸屬于上市公司凈利潤(rùn)-0.13億元,去年同期為0.06億,基本每股收益-0.03元,去年同期為0.02元。二季度季度單季每股收益-0.04元,低于一季度0.01元,低于市場(chǎng)預(yù)期。
主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù):
14年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.15億元,同比增長(zhǎng)30%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-0.08億元,去年同期為0.08億;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.1億元,去年同期為0.06億。2014年上半年銷售毛利率9.51%,同比增加1.9個(gè)百分點(diǎn)。三費(fèi)比率11%,同比增加下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。
公司二季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.3億元,環(huán)比增加13.8%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.15億元,一季度為0.05億。二季度單季基本每股收益-0.04元,低于一季度的0.01元。近4季度毛利率分別為9.9%,9.1%,8.3%,2.7%。
事件點(diǎn)評(píng):
錳材料毛利回升,鋰電池業(yè)務(wù)毛利小幅下滑。上半年公司收入同比大幅增長(zhǎng)主要由于同仁金瑞3萬(wàn)噸電解錳技改擴(kuò)建項(xiàng)目正式達(dá)產(chǎn),帶來(lái)收入增長(zhǎng)明顯。從各業(yè)務(wù)板塊看,電解錳收入增長(zhǎng)70%,毛利率為6.27%增加3.5個(gè)百分點(diǎn);四氧化三錳收入增長(zhǎng)17.7%,毛利率5.68%增加0.77個(gè)百分點(diǎn);鋰電正極材料收入同比增32.5%,毛利率10.5%下降2個(gè)百分點(diǎn);鎳氫正極材料收入同比下降4%,毛利率18%增加7個(gè)百分點(diǎn)。除鋰電池業(yè)務(wù)的毛利率小幅下滑外,其余業(yè)務(wù)的毛利率均有所提升。
二季度虧損主要源于管理費(fèi)用大幅增加:公司一季度小幅盈利,但二季度在毛利率繼續(xù)提升的情況下卻陷入虧損。最主要因素為管理費(fèi)用大幅提升,二季度公司管理費(fèi)用由一季度的0.95億大幅提升到2.6億。上半年管理費(fèi)用增加主要為職工薪酬增加700萬(wàn),費(fèi)用性稅金增加100萬(wàn)。過(guò)去兩年公司盈利均考營(yíng)業(yè)外收入貢獻(xiàn),今年以當(dāng)前主業(yè)情況看,實(shí)現(xiàn)主業(yè)扭虧仍有一定壓力,而增發(fā)的1.7萬(wàn)噸電池業(yè)務(wù)也將在兩年后才能投產(chǎn),近兩年業(yè)績(jī)壓力仍舊較大。
增發(fā)加力電池業(yè)務(wù)。公司公布非公開發(fā)行預(yù)案,擬以不低于9.54元/股的價(jià)格,發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)股,募集不超過(guò)6.68億,投資金馳材料年產(chǎn)10,000噸電池正極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和金瑞科技年產(chǎn)7,000噸鋰離子動(dòng)力電池多元正極材料項(xiàng)目。金馳材料的10000噸電池正極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)規(guī)劃為鎳氫電池正極材料(覆鈷球形氫氧化鎳)3,000噸/年,鋰電池正極多元前驅(qū)體材料7,000噸/年(一期3,000噸/年,二期搬遷4,000噸/年),一期建設(shè)期為兩年;金瑞科技7,000噸鋰離子電池正極材料項(xiàng)目的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為二元鋰離子電池正極材料4,000噸/年,三元鋰離子電池正極材料3,000噸/年,建設(shè)期為兩年。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司目前主業(yè)包括錳金屬材料和電池業(yè)務(wù),電池業(yè)務(wù)為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn),公司募投的1.7萬(wàn)噸電池業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)在16年才開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。過(guò)去幾年公司雖然均保持盈利,但營(yíng)業(yè)外收入貢獻(xiàn)明顯,主業(yè)盈利壓力較大,我們預(yù)計(jì)在16年新增電池業(yè)務(wù)投產(chǎn)前,主業(yè)盈利壓力仍舊較大。不過(guò)公司電池業(yè)務(wù)進(jìn)入了松下供應(yīng)鏈具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),未來(lái)隨著新項(xiàng)目的投產(chǎn),增長(zhǎng)空間巨大。預(yù)計(jì)14-16年公司EPS分別為-0.01元、0.01元、0.09元上調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)。
