中國儲能網(wǎng)訊：“今天市場上還活躍的機構(gòu)數(shù)量不超過1000家?；钴S，是指還在做事情的?！闭劦饺嗣駧臥E/VC市場出清，和高資本創(chuàng)始合伙人黃文超給出這樣一個判斷。
今年底的系列采訪中，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者走訪不同背景的PE/VC機構(gòu)，聽行業(yè)一線人士談市場變局中的應(yīng)對之道。
對于從業(yè)者們來說，市場調(diào)整還在持續(xù)。清科集團創(chuàng)始人倪正東公開表示，“現(xiàn)在正處在快速發(fā)展中的調(diào)整期，會調(diào)整多久？我們還不得而知。”
記者在近期采訪中了解到，市場調(diào)整表現(xiàn)在幾方面：GP頭部化集中持續(xù)、國資加碼直接投資、CVC機構(gòu)強勢崛起；PE/VC整體活躍度降低，資金加速向科創(chuàng)領(lǐng)域聚集。
股權(quán)投資市場延續(xù)下滑趨勢，頭部GP份額持續(xù)提升，意味著“小機構(gòu)”們生存空間的進(jìn)一步壓縮。這樣的大環(huán)境下，PE/VC基金管理人們走向十字路口，行業(yè)出現(xiàn)諸多差異化發(fā)展策略。
“All in”智能電動汽車
和高資本成立之初，正值本土PE/VC市場蓬勃發(fā)展期，創(chuàng)投市場基金募集數(shù)量和規(guī)模在2016年雙雙創(chuàng)下歷史新高。
“我們用了整整兩年時間尋找未來在哪里?！秉S文超曾擔(dān)任戈壁創(chuàng)投華南合伙人及中比基金副總裁，和高資本先以綜合基金的打法零星出手，后投身新能源汽車2.0的時代浪潮，“這是空間最大、機會最多，最適合我們團隊的賽道?！?
打造垂直賽道投資機構(gòu)，這是和高資本第一次差異化路徑選擇。
“All in”智能電動汽車后，和高資本投資團隊開始深度的研究和廣泛的項目搜索，展開在重點環(huán)節(jié)的投資布局。
從點到線、從線到面，團隊的投資圖譜逐漸趨于立體，加之產(chǎn)業(yè)生態(tài)的形成，和高資本成為被投項目眼中的“產(chǎn)業(yè)型的財務(wù)投資人”——從產(chǎn)業(yè)角度挖掘項目，作為財務(wù)投資人出手投資。
截至當(dāng)前，黃文超與基金另一位創(chuàng)始合伙人何宇華參與的新能源智能網(wǎng)聯(lián)汽車項目超過20個，代表性的投資案例包括西井科技、魔視智能、清陶發(fā)展、縱貫線科技、普強時代、安易行科技、芯必達(dá)微電子、智充科技、格陸博科技、覺非科技等。
從項目選擇上看，和高資本被投企業(yè)創(chuàng)始團隊幾乎清一色是經(jīng)歷過量產(chǎn)的團隊。這些創(chuàng)業(yè)者的年齡多集中在1970年代到1980年代中，他們不僅有足夠的經(jīng)驗和資源，還有面對風(fēng)浪時的耐心與韌性。
“我們不僅是一位股東，更是創(chuàng)始人的朋友和戰(zhàn)友?！边@也是和高資本作為垂直賽道投資機構(gòu)與綜合性大型VC機構(gòu)在投后管理的差異性之一， 和高主要關(guān)注天使到A輪項目，并投入足夠時間和資源陪伴企業(yè)成長。
“他們能與我分享喜悅，也坦言煩惱與挫折。他們敢于向我們坦露心聲，遇到‘想撞墻’的時候，可以沒有顧慮地找我們喝酒?！秉S文超這樣形容自己和創(chuàng)始人們的關(guān)系。
與被投企業(yè)創(chuàng)始團隊深度互動與積極賦能，前提是項目投資數(shù)量在一定范圍之內(nèi)。截至當(dāng)前，和高資本仍在基金管理規(guī)模和出手速度上保持克制，做精品的項目，成為精品的機構(gòu)。
“小機構(gòu)”的出路
和高資本要做被投項目眼中的“產(chǎn)業(yè)型的財務(wù)投資人”，智能汽車是他們的首發(fā)投資領(lǐng)域，團隊用了近五年完成汽車數(shù)字化產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)布局。
在這支團隊眼中，過去的五年伴隨有全球智能汽車產(chǎn)業(yè)變革和中國制造業(yè)區(qū)域產(chǎn)業(yè)變遷，這些共同繪就了一張中國智能汽車產(chǎn)業(yè)投資機會圖譜。
“做適合自己的選擇，并且堅持下去。在這個時代，我可以用五年時間成為一匹小黑馬，但很難用十年時間成為一匹大白馬?！秉S文超所說的“白馬”與“黑馬”，是PE/VC行業(yè)對老牌投資機構(gòu)和新銳基金管理人的慣用表述，過去數(shù)年殺出重圍的黑馬基金多有行業(yè)專注屬性。
作為一家歷史不長的小型機構(gòu)，和高認(rèn)為專注和聚焦是在激烈競爭中保持活躍度，培養(yǎng)出自身獨特競爭力的有效途徑。在行業(yè)選擇上，新能源智能汽車產(chǎn)業(yè)作為一個長期投資主題，具有賽道長、寬、深的特點，容納了眾多技術(shù)環(huán)節(jié)的創(chuàng)新機會，適合小型機構(gòu)深挖做透，而足夠的專業(yè)度也是投資機構(gòu)獲得市場辨識度的重要前提。
產(chǎn)業(yè)深耕策略的受益者，黃文超相信，“在汽車、新能源、新材料、半導(dǎo)體這些上升期行業(yè)中，垂直賽道投資機構(gòu)的活躍度在短期內(nèi)不會下降?！?
“目前汽車電動化、智能化的投資邏輯是滲透率、國產(chǎn)化和出海，產(chǎn)業(yè)鏈會在將來某個時點進(jìn)入整體市場成長速度放緩、各環(huán)節(jié)行業(yè)格局逐步確定的穩(wěn)定發(fā)展階段?！彼嘎叮谌粘Ｍ顿Y之外思考得最多的問題之一，就是團隊未來的第二投資曲線。但無論這個曲線代表什么樣的產(chǎn)業(yè)方向，唯一不變的是保持專業(yè)與專注。
