中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：碳酸鋰價(jià)格近期又開(kāi)啟了加速下跌模式，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格皆持續(xù)下跌。截至11月24日上午，碳酸鋰期貨主力合約日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至3%，報(bào)126600元/噸，電池級(jí)碳酸鋰基準(zhǔn)價(jià)為145600.00元/噸。
碳酸鋰本輪期現(xiàn)貨價(jià)格下跌是供需層面的共同作用。從供應(yīng)方面來(lái)看，2020-2022年碳酸鋰市場(chǎng)經(jīng)歷了從3.5萬(wàn)-4萬(wàn)底部區(qū)間到頂部超過(guò)60萬(wàn)一噸的歷史級(jí)別上漲過(guò)程，持續(xù)的碳酸鋰價(jià)格重心上移催生多礦種供應(yīng)的大爆發(fā)。我們看到除了傳統(tǒng)的南美鋰鹽湖、澳洲鋰輝石供應(yīng)保持了高增速，國(guó)內(nèi)鋰云母和非洲礦、回收料都出現(xiàn)了爆發(fā)式產(chǎn)能擴(kuò)張狀態(tài)。由于產(chǎn)能擴(kuò)張快速兌現(xiàn)，2023-2024年的礦端供應(yīng)增速保持在35%以上的高水平。
對(duì)比來(lái)看，需求方面出現(xiàn)了預(yù)期外的萎縮，一是宏觀方面國(guó)內(nèi)耐用品消費(fèi)整體受到個(gè)人收入水平限制；二是下游行業(yè)需求來(lái)看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期，特別是中國(guó)的新能源汽車滲透率已經(jīng)超過(guò)35%，邊際增速在快速下滑，過(guò)去兩年都是接近翻倍的年同比增速，但2023年新能源汽車產(chǎn)銷增速?gòu)哪瓿跻詠?lái)一路下滑，到11月增速已經(jīng)下降到20%。由于行業(yè)整體擴(kuò)張放慢，車企逐步進(jìn)入這樣一個(gè)新階段——以行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)取代快速擴(kuò)張市場(chǎng)，以價(jià)格戰(zhàn)取代品牌服務(wù)等非價(jià)格形式競(jìng)爭(zhēng)。降本增效謀生存成為新能源汽車行業(yè)逐步從藍(lán)海轉(zhuǎn)向紅海的必然選擇。在這樣的形勢(shì)下，車企也必然將成本壓力轉(zhuǎn)移給上游的電池行業(yè)。從年初至今新能源汽車連續(xù)經(jīng)歷三輪降價(jià)潮，降價(jià)預(yù)期加劇了購(gòu)車者的觀望心態(tài)。
電池行業(yè)更是產(chǎn)能過(guò)剩的重災(zāi)區(qū)，2023年，動(dòng)力電池的裝車需求會(huì)在1200GWh左右，但實(shí)際產(chǎn)能卻可能大幅超出，達(dá)到3000GWh左右。產(chǎn)能過(guò)剩的直接結(jié)果是高庫(kù)存，新能源汽車市場(chǎng)銷量不及預(yù)期也助長(zhǎng)了動(dòng)力電池庫(kù)存的累積。高庫(kù)存導(dǎo)致電池廠也競(jìng)相降價(jià)尋求出貨，目前磷酸鐵鋰和三元電池報(bào)價(jià)分別是0.45wh和0.56wh，已經(jīng)大幅突破了2020年底部。下游車企降價(jià)和新能源電池降價(jià)相互影響，導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)心態(tài)謹(jǐn)慎，遏制了需求擴(kuò)張的動(dòng)力。
總之，現(xiàn)實(shí)的供應(yīng)擴(kuò)張和需求萎縮對(duì)比強(qiáng)烈，而期貨的預(yù)期端主要盯住了礦端支撐，我們也看到了礦商仍在加速出貨，澳礦和云母在10月以來(lái)進(jìn)行了定價(jià)方式的被動(dòng)調(diào)整和價(jià)格的快速崩塌，市場(chǎng)集中交易了產(chǎn)能過(guò)剩的題材，導(dǎo)致價(jià)格上期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)、跌跌不休的結(jié)果。
展望2024年，由于整體的過(guò)剩很難改變，長(zhǎng)期看空仍是一個(gè)持續(xù)的方向。即使考慮到跌價(jià)會(huì)對(duì)高成本礦產(chǎn)生一定擾動(dòng)(2024年產(chǎn)能增量約50萬(wàn)噸LCE(碳酸鋰當(dāng)量)，其中國(guó)內(nèi)云母和非洲礦增量約27萬(wàn)噸，這一部分可能受到價(jià)格干擾)，仍有接近7萬(wàn)噸LCE的過(guò)剩，從而現(xiàn)貨端估價(jià)預(yù)計(jì)將持續(xù)下移。
短期的拐點(diǎn)我們可以關(guān)注12萬(wàn)支撐。國(guó)內(nèi)鋰云母主要成本區(qū)間在11萬(wàn)-13萬(wàn)元，現(xiàn)貨來(lái)到這一區(qū)間會(huì)引發(fā)云母端企業(yè)大量減產(chǎn)，需要等待澳礦進(jìn)一步調(diào)價(jià)才會(huì)繼續(xù)下行；此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息效應(yīng)會(huì)體現(xiàn)在2024年上半年，或引發(fā)一輪中期共振，帶動(dòng)價(jià)格反彈。但長(zhǎng)期的目標(biāo)會(huì)落在8萬(wàn)元以下，最終的價(jià)格見(jiàn)底仍然需要等待以澳礦為代表的中等成本礦山出清。
