中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2023年第三季度，澳洲鋰礦產(chǎn)量保持增長，但銷量環(huán)比回落，銷售價(jià)格跌幅擴(kuò)大。受礦價(jià)下跌影響，鋰價(jià)后市展望仍然偏弱。但部分澳礦企業(yè)計(jì)劃降低銷量且新投或擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目成本較高，限制了鋰價(jià)短期內(nèi)大幅下跌的空間，同時(shí)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈回暖背景下，鋰板塊震蕩走強(qiáng)的趨勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)。建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)的鋰生產(chǎn)商。
23Q3澳洲鋰礦產(chǎn)量保持增長，銷量環(huán)比下滑。
2023年第三季度，澳洲主要鋰礦企業(yè)合計(jì)生產(chǎn)鋰精礦約89.2萬噸，環(huán)比增長4.5%，同比增長27.8%。其中Greenbushes、Mt Marion、Wodgina、Mt Cattlin、Finniss鋰精礦產(chǎn)量分別環(huán)比增長5%、7%、9%、25%、41%；Pilbara鋰礦產(chǎn)量則環(huán)比下滑11%。23Q3澳洲鋰精礦合計(jì)銷量為82.9萬噸，環(huán)比減少5%，同比增長23%。中國市場(chǎng)鋰價(jià)以及鋰鹽需求在三季度再度走低，導(dǎo)致澳洲鋰礦銷量在三季度回落。
2023年第三季度澳洲鋰精礦售價(jià)跌幅擴(kuò)大。
2023年第三季度Greenbushes、Mt Marion、Mt Cattlin、Pilbara鋰精礦售價(jià)分別為3740/1870/2625/2553美元/噸，環(huán)比分別下降31%/28%/39%/31%。受中國市場(chǎng)鋰價(jià)在三季度持續(xù)下跌影響，國內(nèi)鋰鹽廠難以承受較高的鋰精礦價(jià)格，澳洲鋰礦售價(jià)承壓下跌，且跌幅擴(kuò)大至30%左右。IGO預(yù)計(jì)Greenbushes四季度鋰精礦售價(jià)將降至2984美元/噸，環(huán)比跌幅將超過20%，但對(duì)應(yīng)的碳酸鋰生產(chǎn)成本仍超過20萬元/噸。
中國鋰鹽企業(yè)減少采購，使得部分澳礦廠商銷售策略發(fā)生轉(zhuǎn)變。
IGO公告顯示，參股公司TLEA決定減少采購鋰精礦，我們測(cè)算Greenbushes項(xiàng)目23Q4的鋰精礦銷量預(yù)計(jì)降低至26-28萬噸，較23Q3減少28%-33%。由于鋰礦價(jià)格變動(dòng)遲滯于中國市場(chǎng)鋰價(jià)，國內(nèi)鋰鹽廠商虧損較多，因此減少鋰礦采購。我們預(yù)計(jì)后續(xù)鋰鹽企業(yè)會(huì)與澳礦廠商重新進(jìn)行價(jià)格談判，并降低產(chǎn)能利用率以減少虧損。
海外鋰礦新增產(chǎn)能爬坡較慢，新投項(xiàng)目成本較高。
2023年新投和擴(kuò)產(chǎn)鋰礦項(xiàng)目中，Mt Marion在2023年6月完成90萬噸/年擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但單季度產(chǎn)能利用率僅57%；Finniss項(xiàng)目在23Q1投產(chǎn)，目前仍在爬坡，23Q3產(chǎn)能利用率為46%，鋰回收率僅為50%；NAL項(xiàng)目于23Q1復(fù)產(chǎn)，23Q3產(chǎn)能利用率僅達(dá)到56%；Finniss項(xiàng)目與NAL項(xiàng)目23Q3鋰礦運(yùn)營成本（不含特許權(quán)使用費(fèi)，F(xiàn)OB）分別為904澳元/噸、1231澳元/噸，較傳統(tǒng)鋰礦廠商成本更高。
產(chǎn)業(yè)鏈博弈加深，鋰價(jià)或延續(xù)偏弱走勢(shì)。
23Q3以來鋰價(jià)持續(xù)下跌，導(dǎo)致外購礦企業(yè)虧損擴(kuò)大，企業(yè)經(jīng)營壓力增加。一方面國內(nèi)鋰鹽企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)挺價(jià)策略，以應(yīng)對(duì)下游需求的持續(xù)疲軟和供應(yīng)過剩，另一方面倒逼上游鋰礦企業(yè)降價(jià)進(jìn)一步讓利。盡管當(dāng)前外購礦企業(yè)成本仍處于高位，但考慮到澳礦價(jià)格的進(jìn)一步下跌以及下游執(zhí)行的低庫存采購策略，我們預(yù)計(jì)后市鋰價(jià)將延續(xù)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：
鋰價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增長不及預(yù)期；鋰礦價(jià)格變動(dòng)遲滯使得國內(nèi)鋰鹽廠盈利承壓；企業(yè)海外鋰資源開發(fā)的政策及運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
投資策略：
2023年第三季度，澳洲鋰礦產(chǎn)量保持增長，但銷量環(huán)比回落，銷售價(jià)格跌幅擴(kuò)大。受礦價(jià)下跌影響，鋰價(jià)后市展望仍然偏弱。但部分澳礦企業(yè)計(jì)劃降低銷量且新投或擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目成本較高，限制了鋰價(jià)短期內(nèi)大幅下跌的空間，同時(shí)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈回暖背景下，鋰板塊震蕩走強(qiáng)的趨勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)。建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)的鋰生產(chǎn)商。
