中國儲能網(wǎng)訊：深交所官網(wǎng)信息顯示，11月6日，深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱“首航新能”）更新了招股動態(tài)。公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金約35.12億元。
01.營收連年增長 2021年凈利下降事出有因
招股書顯示，首航新能為專業(yè)從事新能源電力設備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務的高新技術企業(yè)，專注于太陽能電力的轉換、存儲與管理，核心產(chǎn)品涵蓋光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池等。
公司主要產(chǎn)品先后獲得中國CQC、中國“領跑者”、歐盟CE、德國TüV等30余個國家或地區(qū)的認證，銷往國內(nèi)及歐洲、亞太、拉美、中東及非洲等全球多個地區(qū)。
根據(jù)國際知名的電力與可再生能源研究機構Wood Mackenzie發(fā)布的研究報告，2020年度公司在全球光伏逆變器市場出貨量位列第十二位，市場占有率約為2%。
業(yè)績方面，2019年至2022年上半年，首航新能的營業(yè)收入分別為5.26億元、10.23億元、18.26億元和17.6億元，營收連年增長；同期凈利潤分別為0.53億元、1.96億元、1.87億元和2.78億元。
來源：首航新能招股書
首航新能表示，2021年度，公司凈利潤同比略有下降，主要由于公司供應商寧德時代之子公司問鼎投資于2021年對公司進行增資，公司將其增資價格與同期投資者增資價格差額確認股份支付7731.96萬元，計入非經(jīng)常性損益。
02.寧德時代77折入股 并成為第一大供應商
值得一提的是，前文提及的問鼎投資為首航新能主要供應商寧德時代（300750.SZ）的全資子公司，實際控制人為寧德時代董事長曾毓群和寧德時代副董事長李平。
2021年12月，問鼎投資通過增資方式入股首航新能，成為其第八大股東。
需要說明的是，一個月前首航新能引入其他戰(zhàn)投的估值為100億元，而12月首航新能給寧德時代的價格則是按照77.32億元的估值，直接打了77折。這樣的折價引得市場一片質疑聲。
而在問鼎投資入股首航新能當年，寧德時代便成為首航新能第三大供應商。2021年首航新能向寧德時代的采購金額為7088.35萬元，占公司采購總額比例為5.18%；2022年上半年首航新能向寧德時代采購2.38億元（主要產(chǎn)品為電芯，占公司采購總額比例的14.73%），已成公司第一大供應商。
來源：首航新能招股書
對此，上市委審議意見落實函要求說明并披露問鼎投資低價入股首航新能的原因及合理性。首航新能回復稱，公司基于雙方合作關系、自身戰(zhàn)略發(fā)展需要和寧德時代的市場地位，出于提升儲能電池產(chǎn)品品質、保障電芯供應穩(wěn)定性、深化戰(zhàn)略合作等因素綜合考慮，同意問鼎投資以略低于同期財務投資者的價格入股公司，具有合理性。
上市委審議意見落實函還要求說明首航新能向寧德時代采購價格是否公允，是否存在利益輸送的情形。首航新能回復稱，2021年，公司向寧德時代采購主要型號電芯的單價與寧德時代子公司問鼎投資入股前后價格不存在重大變化，與中能鋰電科技泰州有限公司采購價格無差異，與其他供應商采購價格存在差異的主要原因為公司自2021年6月起與寧德時代進行穩(wěn)定合作，前期與其他供應商存在零星采購，采購金額較小，相應的單價存在差異，公司與寧德時代的采購價格具備公允性。公司向寧德時代采購價格公允、不存在利益輸送的情形。
03.九成收入依賴境外市場 客戶集中度較高
招股書顯示，公司約九成收入依賴境外市場，2019年至2022年上半年，首航新能境外銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為86.71%、92.09%、88.01%和89.30%，外銷占比較大，其中意大利和波蘭是公司營收主要貢獻國家。
首航新能在審核中心意見落實函的回復報告中表示，報告期內(nèi)，公司主要銷售目的國意大利、波蘭等均出臺光伏、儲能行業(yè)支持政策，相關支持政策對公司的銷售規(guī)模的增長起到了一定積極作用，如果未來公司主要銷售國家或地區(qū)的當?shù)卣巍⒔?jīng)濟環(huán)境和行業(yè)政策等發(fā)生不利變化，如實施“雙反”政策等，將會對公司的業(yè)務開拓和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
同時，公司的客戶集中度也較高，報告期內(nèi)，公司對前五大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比例均在50%以上。首航新能坦言，公司新客戶的開拓和新市場的拓展均需要一定的周期，如上述主要客戶經(jīng)營發(fā)生重大不利變化，或其給予公司訂單量較大幅度減少，將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
招股書提示了應收賬款及存貨占比較高的風險：報告期各期末，公司應收賬款與存貨賬面價值合計占資產(chǎn)總額的比例分別為57.27%、39.93%、37.67%和50.10%。如果未來公司或主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化，則可能導致公司面臨應收賬款回收困難或存貨產(chǎn)生跌價的情況，進而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
此外，報告期各期末，公司合并資產(chǎn)負債率分別為80.13%、69.42%、53.99%和60.46%，整體呈下降趨勢，公司財務結構不斷優(yōu)化，抗風險能力不斷增強。若未來公司大幅擴張業(yè)務規(guī)模，資產(chǎn)負債率可能會有所上升，如公司債務管理謹慎性不足，導致債務融資規(guī)模過高，將可能面臨一定的償債風險。
