中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，美的集團(tuán)（000333.SZ）發(fā)布了向香港聯(lián)交所遞交H股發(fā)行并上市申請(qǐng)的公告，并同步刊登了發(fā)行申請(qǐng)材料。
10月30日晚，美的集團(tuán)最新披露三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，前三季度錄得營收2911.11億元，同比增長(zhǎng)7.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤277.17億元，同比增長(zhǎng)13.27%。
其中來自于新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化等業(yè)務(wù)的營收增長(zhǎng)幅度較為可觀。
目前來看，以家電業(yè)務(wù)發(fā)家的美的集團(tuán)主要業(yè)績(jī)?cè)隽縼碜杂谛屡d業(yè)務(wù)，正在步入多元發(fā)展以及全球發(fā)展的重要階段。港股上市募資后一方面可以增強(qiáng)資金實(shí)力，投入多元化業(yè)務(wù)發(fā)展和前沿技術(shù)研發(fā)；另一方面，港股平臺(tái)也有利于美的集團(tuán)海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張，服務(wù)于全球化戰(zhàn)略、股權(quán)激勵(lì)和外資持股比例。
赴港二次IPO
相關(guān)公告顯示，本次美的集團(tuán)赴港發(fā)行并上市，擬發(fā)行的H股股數(shù)不超過本次發(fā)行后公司總股本的10%（超額配售權(quán)行使前），并授予整體協(xié)調(diào)人不超過前述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。
若按照當(dāng)前總股本70.31億股計(jì)算，本次擬發(fā)行規(guī)模不超過發(fā)行后的10%，即不超過7.80億股，再考慮到15%的超額配售，發(fā)行規(guī)模上8.97億股，實(shí)際稀釋比例有限。
公司本次發(fā)行H股股票所得的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于以下幾方面用途，包括但不限于進(jìn)一步拓展國際業(yè)務(wù)、加大研發(fā)投入提升科技能力、補(bǔ)充營運(yùn)資金等用途。
啟信寶數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美的控股持有上市公司美的集團(tuán)21.69億股，占總股本比例為30.89%。公司當(dāng)前外資持股比例為 25.7%，受相關(guān)規(guī)則限制，外資持股長(zhǎng)期徘徊在25%~30%之間，這不但帶來股價(jià)波動(dòng)，還壓制了大量長(zhǎng)期資本對(duì)美的集團(tuán)的投資需求，境外上市有利于解決這一問題。
從最新披露的三季度財(cái)報(bào)來看，美的集團(tuán)在眾多上市家電企業(yè)中的表現(xiàn)較為突出，其中來自新興業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)密不可分。
財(cái)報(bào)披露，前三季度美的集團(tuán)多元化業(yè)務(wù)的營收總貢獻(xiàn)超過600億元。其中新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)營收為213億元，同比增長(zhǎng)25%；智能建筑科技業(yè)務(wù)營收為212億元，同比增長(zhǎng)19%；機(jī)器人與自動(dòng)化營收為229億元，同比增長(zhǎng)17%。
多元業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的另一方面，是美的集團(tuán)近年來的主營業(yè)務(wù)營收增速持續(xù)放緩。數(shù)據(jù)顯示，美的集團(tuán)在過去五年的營收增速都較低，2019年至2023年前三季度的營收增速分別為6.93%、-1.81%、20.75%、3.36%、7.58%，除了2021年前三季度突破20%，其余年份增速都在個(gè)位數(shù)甚至負(fù)增長(zhǎng)。
家電業(yè)務(wù)營收增速放緩是行業(yè)趨勢(shì)，中國家用電器協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，中國家電行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入分別為1.48萬億元、1.73萬億元、1.75萬億元，家電行業(yè)增速明顯放緩。
就今年前三季度來看，奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，中國家電市場(chǎng)全渠道零售額增長(zhǎng)1.7%，雖然有所復(fù)蘇回暖，但行業(yè)整體仍處于承壓的大環(huán)境之中，陷入存量競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)明顯。
2015年之后，家電行業(yè)整體走向衰退，在傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)之外，各大家電企業(yè)都在加快尋求新的突破，探索新的增長(zhǎng)曲線。美的集團(tuán)也在探索智能制造和多元業(yè)務(wù)，加快由傳統(tǒng)制造業(yè)行業(yè)向全球化科技集團(tuán)轉(zhuǎn)型。
目前，美的集團(tuán)共有五大業(yè)務(wù)板塊，分別是智能家居、工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化、數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)。其中除了家電行業(yè)的發(fā)展已進(jìn)入成熟期，其他板塊行業(yè)的發(fā)展仍處于成長(zhǎng)階段。
對(duì)于這家世界家電巨頭而言，創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及海外市場(chǎng)有望成為新的增量空間。上市申請(qǐng)書的資料顯示，美的集團(tuán)此次上市募集的資金預(yù)期將用于全球科技研發(fā)，智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí)，完善全球分銷渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售。
押注技術(shù)研發(fā)
美的集團(tuán)自成立以來就一直善于通過收購實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)發(fā)展，近年來發(fā)展趨勢(shì)更為明顯。上市申請(qǐng)書顯示，早在1998年，美的通過收購東芝萬家樂，增強(qiáng)了在壓縮機(jī)這一空調(diào)核心零部件方面實(shí)力，并進(jìn)入商用空調(diào)市場(chǎng)。2002年，美的進(jìn)入洗衣機(jī)和冰箱市場(chǎng)，隨后通過收購小天鵝和華凌進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)的地位。
2016年至2022年，美的集團(tuán)同樣加大收購力度，升級(jí)智能家居業(yè)務(wù)，深化全球化進(jìn)程，拓展商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)。
在智能家居業(yè)務(wù)方面，2016年，公司收購東芝生活和意大利商用空調(diào)企業(yè)Clivet公司；兩年后，公司推出COLMO品牌，加強(qiáng)高端家電的產(chǎn)品組合。目前，美的集團(tuán)推行全球化多級(jí)品牌戰(zhàn)略，涵蓋智能家居業(yè)務(wù)的主要家電品牌包括面向高端市場(chǎng)的COLMO及東芝，面向大眾市場(chǎng)的美的、小天鵝和酷風(fēng)，以及專為年輕消費(fèi)者打造的Comfee及華凌。
與此同時(shí)，美的集團(tuán)也在加碼B端轉(zhuǎn)型。在商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)上，2017年，公司通過收購庫卡集團(tuán)，進(jìn)入機(jī)器人與自動(dòng)化市場(chǎng)。2020年，公司通過收購電梯制造企業(yè)菱王，豐富智能建筑科技產(chǎn)品品類。此后，美的分別收購新能源公司合康和科陸電子，進(jìn)軍儲(chǔ)能解決方案業(yè)務(wù)。
目前，公司的業(yè)務(wù)主要分為智能家居業(yè)務(wù)和商業(yè)及工業(yè)解決方案兩大板塊。其中，商業(yè)及工業(yè)解決方案主要由新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化及創(chuàng)新業(yè)務(wù)組成，2023年前三季度三大業(yè)務(wù)板塊營收總和為654億元，占總收入比例為22.47%。
上市申請(qǐng)書數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，商業(yè)及工業(yè)解決方案的收入分別占該公司總收入的18.5%、21.4%、24.2%及25.4%。2022年，商業(yè)及工業(yè)解決方案的收入達(dá)人民幣836億，2020年至2022年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為25.9%。
美的集團(tuán)表示，展望未來，公司的目標(biāo)是持續(xù)發(fā)展商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)，將其打造成為公司增長(zhǎng)的重要引擎。
不過，美的集團(tuán)也指出，部分商業(yè)及工業(yè)解決方案需要較長(zhǎng)的交付時(shí)間來開發(fā)，其競(jìng)爭(zhēng)力及市場(chǎng)接受程度在很大程度上取決于我們對(duì)新技術(shù)的研究，而該等技術(shù)在標(biāo)準(zhǔn)及應(yīng)用方面不斷推進(jìn)及演變，美的亦需要頻繁推出新產(chǎn)品，并不斷升級(jí)或改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品及解決方案，以滿足不斷變化的客戶需求。為應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，美的計(jì)劃繼續(xù)投資于研發(fā)、銷售及營銷，這將產(chǎn)生大量資本開支。
數(shù)據(jù)顯示，美的集團(tuán)過去5年研發(fā)投入超過 500 億元，2022年研發(fā)投入超過120億元。美的集團(tuán)在全球10個(gè)國家設(shè)立有31個(gè)研究中心，在國內(nèi)以順德、上海研發(fā)中心為主，在海外以美國、德國、日本、意大利研發(fā)中心為主，研發(fā)人員超過20000人，若順利在港股平臺(tái)二次上市，將有利于美的加強(qiáng)對(duì)研發(fā)的投入，進(jìn)一步構(gòu)建全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)，建立研發(fā)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
在募資用途方面，美的集團(tuán)重點(diǎn)提及要將持續(xù)加大對(duì)核心前沿技術(shù)的研發(fā)，不斷升級(jí)硬件和軟件控制系統(tǒng)。例如在智能建筑科技領(lǐng)域，將持續(xù)開發(fā)能源效益更高、性能更優(yōu)、可靠性更強(qiáng)的中央空調(diào)、電梯和能源管理系統(tǒng)等產(chǎn)品。
在數(shù)字軟件平臺(tái)方面，將繼續(xù)升級(jí)iBUILDING數(shù)字化平臺(tái)，使其能廣泛地接通不同器械設(shè)備。此外，將持續(xù)升級(jí)“美擎”工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，借助其提供整合庫卡集團(tuán)、智能建筑科技、工業(yè)技術(shù)等諸多業(yè)務(wù)板塊的綜合性解決方案，賦能工業(yè)客戶的全鏈路數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
加碼海外布局
此次美的集團(tuán)赴港上市，還有很重要的一點(diǎn)考慮是加強(qiáng)海外戰(zhàn)略布局。對(duì)于美的而言，新興業(yè)務(wù)雖然有將近25%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，但是要“再造一個(gè)美的”還要經(jīng)歷一個(gè)較為漫長(zhǎng)的過程，未來幾年內(nèi)要快速提升營收，仍然需要依靠家電主業(yè)的銷量，而海外市場(chǎng)空間廣闊。
在全球化布局方面，2017年美的集團(tuán)海外市場(chǎng)收入首次突破人民幣1000億元，2022年OBM業(yè)務(wù)收入占海外智能家居業(yè)務(wù)收入首次超過40%。
長(zhǎng)江證券家電行業(yè)首席分析師管泉森認(rèn)為，“美的集團(tuán)此次發(fā)行H股或有三點(diǎn)考慮，一是構(gòu)建海外資本平臺(tái)，更好地服務(wù)全球化戰(zhàn)略；二是滿足境外投資者對(duì)公司投資需求；三是構(gòu)建更完善的海外激勵(lì)體系，港股平臺(tái)更便于對(duì)海外員工進(jìn)行激勵(lì)?！?
2020年底，美的集團(tuán)將品牌出海提升到戰(zhàn)略高度，海外研發(fā)、產(chǎn)能、營銷投放隨之增加，考慮資本和匯率環(huán)境，海外平臺(tái)有助于出海戰(zhàn)略資金需求。
截止2022年底，美的在全球擁有約200家子公司、35個(gè)研發(fā)中心和35個(gè)主要生產(chǎn)基地，員工超過16萬人。其中，在海外設(shè)有20個(gè)研發(fā)中心和18個(gè)主要生產(chǎn)基地，遍布十多個(gè)國家，海外員工約3萬人，結(jié)算貨幣達(dá)22種。
從收入來看，2022年美的集團(tuán)海外收入1426億元，占總收入比例為41%，同比增長(zhǎng)3.63%，而國內(nèi)收入2012億元，同比減少1.13%，預(yù)計(jì)海外收入未來占比還會(huì)提升。
海外戰(zhàn)略可以分為內(nèi)生增長(zhǎng)和合資收購兩部分，在品牌出海方面，美的集團(tuán)推動(dòng)本土化生產(chǎn)戰(zhàn)略，加快推進(jìn)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的本地化，在海外主要市場(chǎng)建立區(qū)域配套的主要零部件和成品的生產(chǎn)基地。本地化的生產(chǎn)能夠提高全球供應(yīng)鏈的效率和承受力。
除內(nèi)生增長(zhǎng)外，美的還通過合資合作和收購來拓展海外市場(chǎng)。在巴西、 埃及和印度等國家與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)成立合資公司，利用合作伙伴的品牌和網(wǎng)絡(luò)加快打入海外市場(chǎng)；此外，收購東芝生活和庫卡集團(tuán)等公司，并將繼續(xù)在未來的海外收購中采取積極審慎的策略。
上市申請(qǐng)書指出，募集資金將用于完善全球分銷渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售，包括加強(qiáng)“品牌出?！?，加大自有品牌及產(chǎn)品在社交媒體上的推廣及營銷力度，同時(shí)也有意投資或收購與業(yè)務(wù)相關(guān)的目標(biāo)，比如歐美市場(chǎng)的高端家電品牌，以及有一定優(yōu)質(zhì)客戶資源的商用空調(diào)供應(yīng)商及儲(chǔ)能系統(tǒng)供應(yīng)商。
有家電行業(yè)分析人士指出，“在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)壓力和行業(yè)形勢(shì)下，一方面美的集團(tuán)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛硪环矫鎳鴥?nèi)消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，倒逼美的集中力量突破空間巨大的海外市場(chǎng)。”不過，該人士也指出，美的集團(tuán)的全球化戰(zhàn)略，不僅需要下沉，同樣需要高端化，如果想要短期內(nèi)在歐美市場(chǎng)搶占更多市場(chǎng)份額，收購是一條可行性更高的捷徑。
