中國儲能網(wǎng)訊：思源電氣股份有限公司（以下簡稱“思源電氣”或“公司”）10月23日晚間發(fā)布公告稱，公司于10月21日接受了多家機構(gòu)投資者的特定對象調(diào)研。在調(diào)研中，思源電氣透露，儲能業(yè)務(wù)被看作是公司增長的一個支柱，雖然目前仍處于鋪墊階段，但公司依然將其視為非常重要的業(yè)務(wù)機會，并預(yù)計其規(guī)模將堪比輸配電裝備。
思源電氣公告截圖
思源電氣向投資者介紹了公司第三季度總體情況。公司2023年第三季度的營業(yè)收入同比增長22%，第三季度歸母凈利潤4.48億元，前三季度達到11.48億元，同比增長了46%。在營收增長的同時，公司加大對應(yīng)收賬款的管理力度，前三季度的經(jīng)營性活動現(xiàn)金流接近7億元，同比取得較大幅度增長。
在營業(yè)收入增長的同時，毛利率也同比提高，使得毛利額同比增加7.6億元。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，同時隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，銷售費用、管理費用和研發(fā)費用合計增加了3.7億元。前三季度因外匯匯率波動導致財務(wù)費用中的匯兌損益以及遠期外匯合約的公允價值變動損益均較同期產(chǎn)生較大變化，但兩者合計的影響和去年同期基本持平。公司的應(yīng)收賬款壞賬計提較去年同期有所減少。
公司的貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)(主要是結(jié)構(gòu)性存款等現(xiàn)金管理產(chǎn)品)和年初數(shù)基本持平。前三季度經(jīng)營性活動現(xiàn)金流6.98億元，收到合伙企業(yè)分配10元，支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款8.8億元，支付2022年利潤分配2.94億元，購置固定資產(chǎn)等支付5.5億元。其他權(quán)益工具投資科目的減少主要是因為參與的合伙企業(yè)上海集岑的分配10億元，同時對烯晶碳能的投資納入合并報表范圍。資產(chǎn)負債表的負債科目中，合同負債和其他流動負債增長主要是已簽訂待執(zhí)行合同的預(yù)收款以及對應(yīng)的稅金。
2023年股權(quán)激勵方案中，在2023年需攤銷費用6400余萬元，其中第三季度攤銷3200萬元，根據(jù)被激勵對象分別計入研發(fā)費用、管理費用、銷售費用和主營業(yè)務(wù)成本。
2023年毛利率持續(xù)提高受到多重因素影響，包括：1)公司平臺化運作，包括今年推行的服務(wù)平臺整合帶來的效率提升；2)各項自動化、精益化改造帶來的效率提升；3)不斷加強產(chǎn)品質(zhì)量管理帶來的質(zhì)量損失的減少；4)不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計帶來的成本競爭力提升；5)加強工程交付項目四算管理在提升客戶滿意度的同時降低項目交付成本；6)運費的持續(xù)下降等。
以下為投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容：
Q1、請問第三季度凈利率環(huán)比有所下降，主要原因是什么?對第四季度的費用率有什么展望?
A1：凈利率下降主要是由于銷售、管理、研發(fā)等各項費用環(huán)比增加，其中增幅最大的是研發(fā)費用，同時今年下半年增加了2023年股權(quán)激勵計劃的股權(quán)激勵費用。第四季度的費用一般會高于全年平均值，主要是因為計提年終獎金的影響。
Q2、請問今年一季度到三季度的訂單更新情況如何?
A2：今年一季度到三季度的訂單情況良好，各產(chǎn)線基本上均完成了階段性目標，海外訂單增速高于平均值。四季度各產(chǎn)線都會努力沖刺以完成全年的目標，目前也有信心完成，但也存在一定的不確定性因素。
Q3、目前毛利率情況如何?
A3：從前三季度來看公司整體毛利率同比、環(huán)比均有所提高。公司整體毛利率是一個加權(quán)平均的結(jié)果，除了成本變化以外，還受到當期確認收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、訂單結(jié)構(gòu)等影響。對后續(xù)的毛利率走勢我們持謹慎樂觀態(tài)度，目前沒有看到特別負面的影響因素，如材料成本價格或各項費用上漲等，預(yù)計能夠保持住，但也要看第四季度每一個確認收入的訂單的利潤水平。
Q4、海外毛利率大概的一個水平是多少?
A4：海外不同區(qū)域、不同產(chǎn)品以及不同客戶的毛利率水平差異較大。無法確定海外毛利率是否能保持高于國內(nèi)的水平。
Q5、請問三季度的合同負債主要是哪個產(chǎn)品線帶來的?
A5：在合同簽訂時，會和客戶就付款條件進行協(xié)商；在合同執(zhí)行過程中，也加強按照具體合同的階段性回款管理，如預(yù)付款、發(fā)貨款等。
Q6、請問今年海外訂單的情況，以及哪些區(qū)域的訂單增速較快?
A6：新能源是海外市場發(fā)展的主題，隨著新能源的發(fā)展，促進了電力設(shè)備需求的增長，今年海外市場的發(fā)展非常積極。公司海外業(yè)務(wù)主要分布在拉丁美洲區(qū)、非洲區(qū)、中亞區(qū)、中東與歐洲區(qū)和東南亞地區(qū)。其中，拉丁美洲的業(yè)務(wù)發(fā)展增速很快，因為當?shù)丨h(huán)境變好，公司在當?shù)氐纳罡潭容^深，有很多根據(jù)地市場；非洲區(qū)和中亞區(qū)的增速較為積極；中東與歐洲區(qū)受到局部事件的影響較小；東南亞地區(qū)受到經(jīng)濟發(fā)展問題和地緣政治的影響，相對較緩。
政治經(jīng)濟形勢對海外市場影響很大，每年不同海外市場的變化都相對劇烈，近期國際形勢變化可能會對部分市場的拿單和項目推進節(jié)奏產(chǎn)生影響。
Q7、海外市場是否有長期框架訂單?
A7：歐洲發(fā)達國家的電網(wǎng)會在高水平的高技術(shù)能力的運營商中采用長周期形式的采購方式，可能進行3年一次的長周期采購，而不會進行多次短期招標，因此海外市場存在長期框架訂單。但這種長單更多的是客戶采購意向的約定，不是確定的履約合同，因此是在明確交期、明確項目時再納入海外訂單的統(tǒng)計口徑。
Q8、儲能業(yè)務(wù)在公司未來的增長中扮演什么角色?
A8、儲能業(yè)務(wù)被看作是公司增長的一個支柱，雖然目前仍處于鋪墊階段，但公司依然將其視為非常重要的業(yè)務(wù)機會，并預(yù)計其規(guī)模將堪比輸配電裝備。公司的儲能業(yè)務(wù)國內(nèi)主要集中于發(fā)電側(cè)的強制配儲和共享儲能兩個細分市場，海外也有項目正在跟進。儲能業(yè)務(wù)的市場競爭激烈。公司會根據(jù)市場情況制定未來的拿單策略，以保持競爭優(yōu)勢。
Q9、請問公司今年電網(wǎng)業(yè)務(wù)的開展情況?
A9：電網(wǎng)業(yè)務(wù)對公司非常重要，今年也帶來了非常積極的促進作用，整體增速高于預(yù)期；網(wǎng)外業(yè)務(wù)雖然增長沒有網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)亮眼，但總體上延續(xù)了既定的增長目標
Q10、請問電網(wǎng)公司的投資結(jié)構(gòu)會怎么變化?
A10：我們目前認為電網(wǎng)公司的設(shè)備采購總投資可能將保持溫和增長；今年特高壓投資在整體的設(shè)備投資結(jié)構(gòu)中占較大比例，未來幾年可能會延續(xù)，但強度可能會有所變化；國網(wǎng)可能會在數(shù)字化方面加大投資。以上只是各種可能發(fā)生的情況，公司做為電網(wǎng)公司的供應(yīng)商之一，會積極響應(yīng)電網(wǎng)公司投資結(jié)構(gòu)變化給公司帶來的機會。
Q11、請問公司在未來幾年內(nèi)的重要增長點是什么?
A11：未來幾年內(nèi)的重要增長點可能是儲能和汽車電子領(lǐng)域。公司認為儲能業(yè)務(wù)是未來新型電力系統(tǒng)的必不可少環(huán)節(jié)，且具有中長期發(fā)展?jié)摿?。公司正在產(chǎn)品研發(fā)和供應(yīng)鏈創(chuàng)新方面投入大量精力，以便夯實基礎(chǔ)。
Q12、請問公司汽車電子業(yè)務(wù)的進展情況?
A12：目前有三個業(yè)務(wù)單元，專注于汽車電子業(yè)務(wù)領(lǐng)域，稊米公司做為系統(tǒng)公司與汽車主機廠的合作比較密切，主要從事汽車電子和與汽車主機廠的合作，包括參與車廠的創(chuàng)新和研發(fā)。烯晶碳能和電池公司則為汽車電子業(yè)務(wù)提供零部件的解決方案，包括面向車載業(yè)務(wù)的關(guān)鍵元件供應(yīng)，目前已經(jīng)開始供應(yīng)鏈能力的建設(shè)，預(yù)計在明年下半年投產(chǎn)，為公司貢獻收入。
Q13、超級電容的未來發(fā)展情況如何?
A13：超級電容的未來發(fā)展情況良好，目前在談的一些項目進展順利。公司收購烯晶碳能后全面接手公司運營管理，目前正在進行全面的管理改進和管理優(yōu)化，為未來的5年做一些積極的儲備。公司之前對超級電容業(yè)務(wù)的未來發(fā)展進行了展望，烯晶碳能做為元件供應(yīng)商，它的發(fā)展很多依賴于系統(tǒng)公司的發(fā)展，其中車載業(yè)務(wù)主要是以稊米公司做為系統(tǒng)公司，電網(wǎng)側(cè)業(yè)務(wù)主要是以現(xiàn)在的二次產(chǎn)品公司做為系統(tǒng)公司，歐洲的業(yè)務(wù)由海外的子公司來負責推廣。所以可以更多的關(guān)注我們幾個系統(tǒng)公司的發(fā)展，這是我們未來5年的一個增長點。
Q14、請問750kV開關(guān)和環(huán)保型開關(guān)設(shè)備的項目進展情況如何?
A14：今年西北750kV的招標量增速很快，國網(wǎng)對明年的750kV項目有很多規(guī)劃,750kV開關(guān)的需求是非常清晰的。環(huán)保型開關(guān)設(shè)備的推進已經(jīng)延續(xù)了很多年，公司目前參與了國南網(wǎng)的大部分的科研計劃，正在跟蹤2~3個技術(shù)路線。
Q15、關(guān)于海外的電網(wǎng)業(yè)務(wù)，如何看待海外市場的壁壘?
A15：無法準確回答關(guān)于海外市場壁壘的問題。但從收入確認和訂單簽訂周期來看，大型開關(guān)設(shè)備的電力站建設(shè)周期較長。
Q16、關(guān)于海外新能源市場的發(fā)展，哪些國家和地區(qū)具有較大的增長潛力?
A16：海外新能源市場的發(fā)展相對蓬勃，投資多元化。不同國家的發(fā)展情況各異，但我們需要深耕細作。目前，我們已經(jīng)分布比較廣泛，接下來將通過精耕細作，拓展新的細分市場，如海外的工業(yè)和新能源等。
Q17、公司在海外新能源市場的增長主要來自哪些方面?
A17：公司的增長主要來自于海外變壓器的高增長，此外，新能源建設(shè)項目的建設(shè)周期短，對主變壓器的需求迅速上升，這也是公司今年在海外業(yè)務(wù)中大型主變壓器需求增長的原因之一。公司和東芝方積極協(xié)同，加快變壓器產(chǎn)線的技術(shù)能力和組織能力建設(shè)。
Q18、請問開關(guān)類產(chǎn)品未來兩三年的發(fā)展?
A18：公司開關(guān)業(yè)務(wù)的增長背后原因是受益于新能源市場的快速發(fā)展，以及我們產(chǎn)品的競爭力提升。組合電器中標數(shù)據(jù)表明了市場對我們產(chǎn)品的需求和信心。未來兩三年，隨著新能源市場的持續(xù)擴大和我們的持續(xù)改進和進步，開關(guān)業(yè)務(wù)的持續(xù)性有望保持。GIS解決方案在國內(nèi)采購中的比例變大的原因之一就是采購主體多元化，以及新能源投資主體的多樣化?，F(xiàn)在新能源領(lǐng)域也在使用GIS解決方案，因為可以提高設(shè)備的本質(zhì)安全，降低成本。
同時，公司布局的中壓開關(guān)產(chǎn)線和低壓開關(guān)產(chǎn)品線的業(yè)務(wù)也有效推進。中壓公司的新工廠建設(shè)將有效促進公司業(yè)務(wù)發(fā)展，預(yù)計將有可能帶來較高的增速；低壓產(chǎn)品線的產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)布，目前正在籌建供應(yīng)鏈。
Q19、公司后續(xù)如何發(fā)展海外市場?
A19：我們目前的在海外市場的滲透率很低，相較于國內(nèi)，海外市場容量更大。海外市場發(fā)展?jié)摿艽螅覀冎皇莿倓傉咀∧_，還沒開始開墾，后續(xù)需要進一步深耕細作。
Q20、請問公司目前在手訂單有多少?公司三季度訂單增速如何以及2024年訂單指引?
A20：公司目前在手訂單還是很充裕的。訂單增速基本上符合我們的今年的這個預(yù)算的階段性目標。
Q21、請問公司訂單執(zhí)行周期有幾個月?
A21：各產(chǎn)線、各市場的訂單執(zhí)行周期差異較大，就目前的數(shù)據(jù)來看，整個集團加權(quán)平均的訂單執(zhí)行周期大約在12個月左右。隨著新能源項目的占比提高，以及大項目的增加，可能會有正向和負向的影響。
