中國儲能網(wǎng)訊：2023年鋰電企業(yè)IPO形勢洶涌。
據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計，今年以來已有83家鋰電企業(yè)朝IPO發(fā)起沖刺，其中完成上市有20家，已啟動上市輔導(dǎo)的有21家，終止的有6家，處于其余上市審核流程的有36家。
作為新能源產(chǎn)業(yè)的重要陣地，珠三角、長三角沖刺IPO的鋰電繼續(xù)領(lǐng)銜，其中廣東沖刺IPO的鋰電企業(yè)數(shù)量達22家，江蘇、浙江、上海沖刺IPO的鋰電企業(yè)分別達11家、9家、5家。
在募資金額領(lǐng)域，截至10月12日，據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計，鋰電企業(yè)IPO已募集和擬募集的金額達到了913.1億元，相比于2022年已募資金額和擬募資金額的659.8億元高出38%。
從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，除了正極材料、負極材料、隔膜、電解液等鋰電四大主材，亦包括銅/鋁箔材、設(shè)備、電池BMS、電池回收等諸多領(lǐng)域，同時還有鋰鹽、錳鹽等細分領(lǐng)域。在IPO企業(yè)中，既包括瑞浦蘭鈞、蜂巢能源等國內(nèi)主流鋰電池企業(yè)，也包括武漢藍電、靈鴿科技等中小型企業(yè)；既包括容匯鋰業(yè)、九嶺鋰業(yè)這一類上游鋰鹽企業(yè)，也包括誠捷智能、尚水智能這一類中游設(shè)備企業(yè)。
另外可以看到，今年的鋰電企業(yè)上市潮正呈現(xiàn)“海水”與“火焰”并存在的局面，一方面是全產(chǎn)業(yè)鏈供需錯配給整個市場傳遞陣陣寒意，另一面則是今年以來鋰電企業(yè)沖刺IPO的聲勢更甚以往。
在此情況下，來自政策、市場環(huán)境等系列因素的影響，也對今年鋰電企業(yè)IPO產(chǎn)生不同的影響。
鋰電IPO“新變局”
梳理83家鋰電企業(yè)IPO情況，相比于2022年呈現(xiàn)諸多新的變化。
首先從不同產(chǎn)業(yè)鏈IPO的情況來看，今年以來，83家IPO的鋰電企業(yè)中，設(shè)備板塊IPO熱情最高，IPO企業(yè)數(shù)量達22家，其次是電解液板塊，IPO企業(yè)數(shù)量達13家，再者是電池環(huán)節(jié)，IPO企業(yè)數(shù)量達10家。在鋰電四大主材中，負極和隔膜領(lǐng)域IPO熱情較為平淡，均為4家。
相比于2022年，今年鋰電IPO的主力從正極材料和銅箔領(lǐng)域轉(zhuǎn)向了設(shè)備和電解液環(huán)節(jié)。這也是由于，過去一段時間，包括銅材、碳酸鋰在內(nèi)的原材料價格持續(xù)上漲，從而給正極和銅箔領(lǐng)域產(chǎn)品帶來溢價。從2022年轉(zhuǎn)向2023年，碳酸鋰和銅材價格都有所下跌，特別是正極材料領(lǐng)域存貨減值異于往常，正極材料企業(yè)普遍出現(xiàn)凈利潤下滑情況。
分環(huán)節(jié)募資方面，鋰電池板塊募集金額最高，達188.5億元，其次為電解液和設(shè)備領(lǐng)域，分別達152.4億元、129億元。負極材料領(lǐng)域亦表現(xiàn)平淡，募集金額為27.5億元，甚至出現(xiàn)擬IPO企業(yè)終止IPO的情況，從市場行情來看，今年負極材料價格持續(xù)下跌，到今年6月，包括石墨到石墨負極成品，相應(yīng)價格已經(jīng)跌至市場冰點，行業(yè)產(chǎn)品售價已接近成本線。
國內(nèi)鋰電企業(yè)IPO洶涌的同時，從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)國外資本市場，鋰電企業(yè)分拆子公司上市亦是今年IPO的看點。
華友鈷業(yè)、盛新鋰能、天賜材料、東威科技、天能股份在發(fā)布海外GDR方面均取得不同進展，鋰電相關(guān)企業(yè)海外上市備案也呈現(xiàn)加速趨勢。
比亞迪、贛鋒鋰業(yè)、欣旺達、多氟多等多家企業(yè)均在籌備分拆子公司上市。
不論是分拆子公司還是趕赴海外資本市場，都顯示了國內(nèi)鋰電企業(yè)對大規(guī)模融資的強勁需求，也表明國內(nèi)鋰電企業(yè)積極拓展融資渠道，保障資金鏈穩(wěn)固的決心。
搶灘資本市場“背后”
鋰電企業(yè)密集涌向資本市場，與今年錯綜復(fù)雜的行業(yè)形勢相關(guān)。
2023年上半年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)潮、備貨，加上下游新能源汽車市場需求陡降，供需錯配成為行業(yè)基調(diào)。下游需求放緩與鋰電產(chǎn)業(yè)邁入清庫存，也導(dǎo)致了以碳酸鋰為代表的原材料價格持續(xù)下跌，又進一步使得下游存貨減值，利潤受損。
根據(jù)高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）數(shù)據(jù)，今年上半年，部分鋰電企業(yè)產(chǎn)能利用率一度跌破40%，砍單潮、降價潮隨機席卷。
行業(yè)階段性下滑帶來的寒意也蔓延至一二級市場。有投資人士對高工鋰電表示，在整個產(chǎn)能過剩的背景下，市面已經(jīng)很難有好的投資標的，僅為數(shù)不多的細分領(lǐng)域有所關(guān)注。
高工鋰電梳理上半年投融資數(shù)據(jù)亦發(fā)現(xiàn)，今年一季度一級市場的投融資數(shù)量和金額明顯呈現(xiàn)下滑趨勢，在今年4月，投資數(shù)量也跌至今年的低點。
在二級市場，已上市鋰電企業(yè)面臨估值重調(diào)，包括材料、電芯、設(shè)備等不同環(huán)節(jié)上市企業(yè)股價普遍下跌。
一二級市場的遇冷，自然帶來資金量的縮減，而受限于激烈的市場競爭，此前大趕快趕的產(chǎn)能規(guī)劃以及更快的產(chǎn)能釋放要求，現(xiàn)金流與資金鏈風(fēng)險首當其沖。
有設(shè)備企業(yè)對高工鋰電表示，今年以來，行業(yè)砍單更甚以往，考慮到今年的經(jīng)營情況，已經(jīng)實行更為謹慎的資本開支政策，以節(jié)約現(xiàn)金流，抵御市場風(fēng)險。
整體來看，鋰電企業(yè)沖刺IPO的邏輯也在于行業(yè)競爭加劇，鋰電企業(yè)亟待加速產(chǎn)能釋放，并通過增加融資渠道來跟進研發(fā)布局，從而在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢。
鋰電IPO趨勢展望
鋰電企業(yè)IPO熱度不減，也將直接影響IPO的趨勢走向。
高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）預(yù)計，2023-2024年仍將是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈走向資本市場的高峰期。目前已確認IPO輔導(dǎo)的鋰電企業(yè)已達21家，據(jù)高工鋰電了解，在設(shè)備、材料領(lǐng)域仍有不少企業(yè)已開啟上市驗證，并計劃進入IPO輔導(dǎo)階段。
不過今年以來，行業(yè)面供需錯配的出現(xiàn)，已經(jīng)證明，當前鋰電產(chǎn)業(yè)已經(jīng)渡過了產(chǎn)能不足的時代，鋰電產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩帶來的同質(zhì)化正在迅速攤薄行業(yè)利潤，而追求新產(chǎn)品、新技術(shù)，從而獲得更高的溢價能力，成為市場競爭的關(guān)鍵。
從更大的政策層面，鋰電企業(yè)IPO也面臨“關(guān)閘”風(fēng)險。監(jiān)管層多次發(fā)布IPO相關(guān)政策，其中提到：“根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡”、“嚴格要求上市公司募集資金應(yīng)當投向主營業(yè)務(wù)，嚴限多元化投資”、“突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損、財務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規(guī)?！钡?。
受到政策、行業(yè)變化影響，鋰電IPO將呈現(xiàn)以下幾大趨勢：
鋰電IPO企業(yè)更集中在提升品質(zhì)與技術(shù)升級的企業(yè)。
從今年IPO企業(yè)來看，涂布、機器視覺等核心技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)均已成功實現(xiàn)上市。其背后是，鋰電行業(yè)產(chǎn)能的釋放速度，品質(zhì)要求都在提高，在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中，驅(qū)動新工藝、新技術(shù)與產(chǎn)線的匹配，從而帶來管理體系、客戶結(jié)構(gòu)的綜合升級成為企業(yè)的核心競爭力。
鋰電IPO企業(yè)將從頭部企業(yè)過渡優(yōu)質(zhì)細分企業(yè)。
由于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中頭部企業(yè)的密集上市期已經(jīng)過去，頭部企業(yè)的產(chǎn)能釋放已經(jīng)展開，這也意味著，在整個行業(yè)已經(jīng)完成行業(yè)擴產(chǎn)的前期任務(wù)之后，更需補足在細分領(lǐng)域的技術(shù)缺失。相應(yīng)地，優(yōu)質(zhì)細分企業(yè)在部分技術(shù)領(lǐng)域的精耕細作可以避開主材領(lǐng)域的價格壓力，獲得更好的價格屬性，進而帶動企業(yè)業(yè)績增長，也更有利于達到IPO上市要求。
鋰電跨界入局者IPO面臨退坡。
鋰電整體產(chǎn)業(yè)鏈競爭加劇，產(chǎn)能釋放明顯加快，跨界入局者面臨產(chǎn)能爬坡帶來的市場風(fēng)險，產(chǎn)品價格難以覆蓋成本的盈利風(fēng)險，技術(shù)迭代跟不上前沿廠商的研發(fā)風(fēng)險，在IPO和一級市場亦面臨投資退潮的融資風(fēng)險。相比于2022年下游需求爆發(fā)與行業(yè)產(chǎn)能不足帶動跨界入局者IPO頻頻過會，2023年跨界入局企業(yè)的機會窗口有所收縮。
數(shù)據(jù)來源：高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）
