中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“冷冷清清……”，對(duì)于當(dāng)前的鋰鹽市場(chǎng)交投，某市場(chǎng)一線貿(mào)易人士反饋稱。
Wind數(shù)據(jù)顯示，9月19日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰最新價(jià)為18萬元/噸，距今年4月下旬17.65萬元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)咫尺之遙。
據(jù)上述人士介紹，今年5月、6月終端需求持續(xù)階段性好轉(zhuǎn)，但是從7月份開始便開始明顯轉(zhuǎn)弱，鋰價(jià)連續(xù)下跌至今，旺季不旺，“整體上看，庫(kù)存壓力依舊存在，下游備貨節(jié)奏較慢。加上'雙節(jié)'即將來臨，市場(chǎng)也普遍預(yù)期鋰價(jià)會(huì)進(jìn)一步走低。”
需要指出的是，18萬元左右的價(jià)位十分敏感，部分外采鋰精礦加工的鋰鹽企業(yè)2022年成本甚至超過20萬元，同時(shí)結(jié)合上半年這類企業(yè)成本表現(xiàn)來看，其生產(chǎn)成本較去年同期還出現(xiàn)了大幅上調(diào)。
成本、產(chǎn)品價(jià)格倒掛風(fēng)險(xiǎn)下，以上企業(yè)是否已經(jīng)開始減產(chǎn)？
2022年“賬面”生產(chǎn)成本超過17萬元的江特電機(jī)，本周傳出為寧德時(shí)代代工碳酸鋰的消息，后續(xù)該消息獲得了公司方面的部分核實(shí)。這也在情理當(dāng)中，江特電機(jī)是半年報(bào)首家出現(xiàn)鋰鹽業(yè)務(wù)虧損的上市企業(yè)。
如此看來，在鋰價(jià)年內(nèi)二度考驗(yàn)，甚至是擊穿部分企業(yè)成本線后，部分鋰鹽企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)為代加工，只是代加工的整體需求畢竟有限。
行業(yè)內(nèi)部分化明顯
一個(gè)月前，曾有期貨機(jī)構(gòu)作出預(yù)期“（碳酸鋰）期貨跌勢(shì)會(huì)逐步放緩，而現(xiàn)貨則會(huì)保持跌勢(shì)，預(yù)計(jì)會(huì)提前來到20萬元/噸左右的水平，但跌破前期低點(diǎn)的難度較大?！?
如今，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格正處于跌破前期低點(diǎn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這可以從多個(gè)價(jià)格樣本進(jìn)行觀察。
一個(gè)是上述Wind采集的上海有色金屬現(xiàn)貨價(jià)格，第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)距4月下旬低點(diǎn)不足4000元。
另一個(gè)是散單市場(chǎng)的成交價(jià)格，“上半年工業(yè)碳酸鋰最低跌到13萬元左右，現(xiàn)在維持在15萬元左右?！鼻笆鲣圎}貿(mào)易環(huán)節(jié)人士介紹稱。
她還反饋，與上半年市場(chǎng)低點(diǎn)相比，近期鋰價(jià)下跌幅度顯得“理智”一些，“上半年都是1萬到大幾千的下跌，現(xiàn)在是2000元、3000元的試探性下跌，鋰鹽廠也變得理智一些，有利潤(rùn)就生產(chǎn)，沒有利潤(rùn)就做代加工，近期業(yè)內(nèi)也在流傳多家江西鋰云母企業(yè)為寧德時(shí)代代工的消息?！?
對(duì)此江特電機(jī)回應(yīng)媒體時(shí)也表示，“公司有做代工業(yè)務(wù)，把礦石給我們，代工成碳酸鋰產(chǎn)品。是否給寧德時(shí)代做代工不方便透露，如果有需要會(huì)進(jìn)行公告。”
需要指出的是，與其他原材料行業(yè)不同，鋰鹽行業(yè)因提鋰路徑、原料自供比例等因素，各家企業(yè)成本差異巨大。
本報(bào)此前就12家上市公司2022年年報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算結(jié)果顯示，鋰鹽行業(yè)平均生產(chǎn)成本為12.44萬元/噸，較2021年時(shí)出現(xiàn)了非常明顯的上漲。
其中，第一梯隊(duì)，就是鹽湖股份、藏格礦業(yè)，成本3萬元/噸左右；第二梯隊(duì)，永興材料、天齊鋰業(yè)，原料100%自給的礦石提鋰行業(yè)龍頭，成本5-6萬元；第三梯隊(duì)，盛新鋰能、中礦資源、贛鋒鋰業(yè)，原料部分自給，成本在10-15萬元。
生產(chǎn)成本最高的，是原料全部或者絕大部分外采的鋰鹽企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)敞口更大，面對(duì)鋰鹽價(jià)格大幅波動(dòng)的同時(shí)，其成本端也會(huì)跟隨進(jìn)口礦價(jià)格不斷變化。
結(jié)合上半年鋰精礦和相關(guān)上市公司定期報(bào)告來看，多家外采鋰精礦鋰鹽企業(yè)出現(xiàn)了“成本增幅遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)增幅”的情況。
這意味著，今年上市公司鋰鹽整體生產(chǎn)成本可能會(huì)較2022年進(jìn)一步上升。
也正是因?yàn)橐陨闲袠I(yè)內(nèi)生產(chǎn)成本“頭尾”相差巨大的原因，當(dāng)碳酸鋰跌到18萬元/噸時(shí)，一部分企業(yè)已經(jīng)發(fā)生虧損，而另一部分具備資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)卻可以繼續(xù)保持50%，甚至是70%以上的毛利率。
在近期鋰價(jià)下跌過程中，各家鋰鹽企業(yè)的生產(chǎn)情況也出現(xiàn)了明顯差異。
對(duì)此江西一家云母提鋰龍頭企業(yè)人士9月19日表示，公司生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)十分明顯，去年新投產(chǎn)的產(chǎn)能下游客戶也已經(jīng)鎖定，所以目前生產(chǎn)、庫(kù)存情況相對(duì)穩(wěn)定，基本沒啥庫(kù)存，“公司當(dāng)前策略是有賺的就會(huì)穩(wěn)定生產(chǎn)，不會(huì)囤貨來賭行情?！?
三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)俪袎?/strong>
對(duì)于以上行業(yè)形勢(shì)演變，此前業(yè)內(nèi)也有預(yù)期。
今年3月鋰價(jià)跌破35萬元/噸時(shí)，本報(bào)曾報(bào)道指出，“隨著鋰鹽價(jià)格的快速殺跌，行業(yè)內(nèi)部上市公司盈利能力將出現(xiàn)明顯分化……整個(gè)行業(yè)，也將從集體盈利轉(zhuǎn)向到成本比拼的新階段?！?
不過，覆巢之下無完卵。
鹽湖提鋰、“一體化”礦石提鋰企業(yè)，雖然短期可以繼續(xù)保持較好利潤(rùn)率，抵御鋰價(jià)下跌的能力更為突出，但后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難度巨大，盈利持平或者小幅下跌便已經(jīng)是非常理想的狀態(tài)了，這在8月末披露完畢的半年報(bào)中已經(jīng)獲得有效驗(yàn)證。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可知，2023年上半年，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰均價(jià)分別為33.3萬元/噸和35.7萬元/噸，同比下降23.6%和13.1%。
反觀相關(guān)上市公司調(diào)價(jià)機(jī)制，不少企業(yè)銷售價(jià)格便是與上海有色、亞洲金屬網(wǎng)等第三方商品資訊機(jī)構(gòu)采集的市場(chǎng)均價(jià)相掛鉤，以上市場(chǎng)均價(jià)下跌直接導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)銷售價(jià)格、利潤(rùn)空間下降。
于是，納入Wind鋰礦板塊的19家涉及鋰礦、鋰鹽類上市公司，今年半年報(bào)利潤(rùn)總額出現(xiàn)39.44%的下降。
其中，披露毛利率數(shù)據(jù)的12家樣本公司，除中礦資源（自有礦放量）、川能動(dòng)力實(shí)現(xiàn)毛利率同比增長(zhǎng)外，其余10家毛利率全部下降。前述承認(rèn)“代工”的江特電機(jī)，鋰鹽毛利率更是下降82.54個(gè)百分點(diǎn)至-4.3%。
以上邏輯放在當(dāng)前同樣適用，三季度鋰鹽企業(yè)經(jīng)營(yíng)將再次承壓。
僅以碳酸鋰為例，三季度至今（7月1日至9月19日）市場(chǎng)均價(jià)小幅低于二季度，大幅低于2022年三季度。
考慮到相關(guān)公司業(yè)績(jī)變動(dòng)與以上鋰價(jià)走勢(shì)保持高度一致，所以接下來披露的三季報(bào)上市鋰鹽企業(yè)盈利很可能會(huì)出現(xiàn)環(huán)比、同比下降的情況。
能夠?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)則屬于少數(shù)個(gè)例，比如自有礦產(chǎn)能釋放帶動(dòng)自身成本下降等情況。
而就中長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)期來看，暫時(shí)也難以看到轉(zhuǎn)機(jī)。
截至9月19日，廣期所上市的碳酸鋰期貨各個(gè)合約雖然都維持在15萬元/噸以上，但是就遠(yuǎn)期價(jià)格曲線來看，呈現(xiàn)出非常明顯的“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱”格局，市場(chǎng)看衰遠(yuǎn)期鋰價(jià)特征明顯。
接下來，市場(chǎng)只能寄希望需求端的大幅改善，或者是鋰價(jià)快速殺穿行業(yè)平均成本線所帶來供給側(cè)產(chǎn)能出清。
不過，從近幾年鋰鹽行業(yè)的新增產(chǎn)能規(guī)模，以及其他大宗原材料行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來看，價(jià)格下跌引發(fā)的產(chǎn)能出清是一個(gè)長(zhǎng)期和緩慢的過程，無法一蹴而就。
