中國儲能網(wǎng)訊:今年9月,鋰電產(chǎn)業(yè)鏈似乎并未迎來傳統(tǒng)意義上的“金九”行情。
“往年這個時候大家都在搶著買貨,但今年遲遲沒有看到放量跡象。有些訂單在上個月就已經(jīng)談好了,客戶卻因為下游需求跟不上,一直不提貨。”西南地區(qū)一家鈷鹽生產(chǎn)企業(yè)人士告訴證券時報·e公司記者,最近雖有詢單,但成交情況不理想,整體以小批量、快節(jié)奏為主。
下游采購積極性不足,直接反映在原材料的價格走勢上。據(jù)上海有色數(shù)據(jù),8月份以來,電池級碳酸鋰跌幅已超30%,最新市場均價為18.9萬元/噸,繼4月份之后再度跌破20萬元/噸關(guān)口;其他原材料鈷、鎳亦呈弱勢下行態(tài)勢。
原材料價格走跌折射出短期的供需錯配,庫存風險再度顯現(xiàn),上下游庫存博弈趨于白熱化。而在鋰電賽道利潤分配格局變遷的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈個體分化凸顯,資源自給、一體化布局逐步成為企業(yè)參與市場競爭的“殺手锏”。
下游采購謹慎
“之前市場平穩(wěn)的時候,客戶每次至少會采購半個月的量,但最近一段時間明顯感覺到下游采購周期在縮短?!比A中地區(qū)一家鋰鹽廠家表示,即便是大廠,一般也就備個一周左右的貨。
據(jù)前述廠家介紹,下游集中詢價的時間一般集中在周四、周五,如果價格合適,周末成交,周一發(fā)貨,如此循環(huán)往復?!懊看尾少彽牧坎淮?,夠一周用就行了。目前碳酸鋰價格下行,他們也不敢買多?!?
相比于往年產(chǎn)銷兩旺的局面,今年鋰電行業(yè)“金九”表現(xiàn)似乎不及預期。
“需求也不能說大幅萎縮,但市場就是不溫不火。我們現(xiàn)在主要靠長單在維持,零單鮮少成交,近期甚至連詢單都變少了?!比A中地區(qū)一家電池再生利用企業(yè)坦言,其客戶主要是前驅(qū)體廠家,由于客戶沒有接到下游正極廠、電池廠四季度的大額訂單,現(xiàn)在就沒辦法放肆地排產(chǎn)。
“‘金九’沒有出現(xiàn),‘銀十’目前還沒看到信號。”華東地區(qū)一家pack廠內(nèi)部人士坦言,今年產(chǎn)業(yè)鏈整體開工率都有所下降,公司1~8月的產(chǎn)量大概為去年同期的70%~80%水平。
采購的謹慎情緒逐步蔓延至已簽訂單的執(zhí)行層面。前述西南地區(qū)鈷鹽企業(yè)人士告訴證券時報·e公司記者,前段時間價格有所上行的時候,好幾個客戶在搶公司的鈷鹽,有些訂單都簽了,現(xiàn)在卻提不了貨?!拔冶緛硐胫尷鲐?,但客戶反映‘實在沒訂單’,買回去也用不了。”
“據(jù)摸排,現(xiàn)在整個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)策略都是‘背靠背’的,只有在接到下游訂單后才排產(chǎn)?!鄙虾S猩W(wǎng)新能源事業(yè)部分析師馮棣生表示,但即便是這樣,排產(chǎn)的完成率也不是很高,部分企業(yè)會在月中遭遇砍單。
下游采購動力不足,原材料隨之走跌,電池級碳酸鋰再度跌破20萬元/噸,上海有色顯示的最新市場均價為18.9萬元/噸。
回溯行情,碳酸鋰近一年來呈現(xiàn)大起大落走勢,去年11月中旬觸及近60萬元/噸的歷史高點后一路下滑,于今年4月跌破20萬元/噸后,此后曾在5~7月份有過短暫回升,均價一度突破30萬元/噸,但進入8月份,又步入下行通道并再度擊穿20萬元/噸關(guān)口,近一個多月跌幅超30%。
“這波原材料價格下跌主要原因還是供需關(guān)系引起的。5、6月份碳酸鋰價格沖高的時候,下游加快了采購節(jié)奏,但從后來的實際需求來看,并沒有如期放量,堆了一些高價庫存;而在供給端,七八月份鋰鹽廠的負荷整體開得比較滿,致供給量增加,出現(xiàn)了短期的供需錯配?!甭”娰Y訊鋰電池分析師路天麗分析。
而在當前的市場行情下,部分鋰鹽企業(yè)成本受控,開始降低排產(chǎn)。“目前外采鋰輝石礦的廠家成本已經(jīng)出現(xiàn)倒掛,部分企業(yè)有停產(chǎn)檢修的情況,不過青海鹽湖端馬力還開得比較足?!甭诽禧惐硎?。
值得一提的是,碳酸鋰期貨自上市以來走勢偏空,主力合約2401一路下跌至17.605萬元/噸,低于當前現(xiàn)貨價格,在一定程度上加劇了市場對未來價格預期的擔憂。不過,中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示,碳酸鋰期貨只是更加直觀反映了現(xiàn)貨市場未來價格的方向,決定碳酸鋰價格的依然是行業(yè)供需狀況。
庫存博弈仍在繼續(xù)
價格走低背景下,常態(tài)化的供需關(guān)系被打亂,降低庫存再度上升為產(chǎn)業(yè)鏈的頭等大事。
8月30日,鋰鹽龍頭贛鋒鋰業(yè)在半年度業(yè)績說明會上表示,鋰鹽價格波動一方面取決于供需關(guān)系,另一方面還受上下游采購博弈以及庫存管理影響。對于公司來說,下半年經(jīng)營將會以風險控制為首要目標,尤其注重庫存管理方面的風險控制。
“未來三個月,擴產(chǎn)能、沖銷量可能要先放一放,鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的整體思路依然是消化庫存?!鼻笆鑫髂系貐^(qū)鈷鹽企業(yè)人士表示,活下來才是王道。
在多數(shù)從業(yè)人士看來,企業(yè)到年底都有報表壓力,而且貸款也大多集中在年底償還或?qū)_,資金壓力比較大,在市場行情不甚明朗的情況下,清理庫存回籠資金是較為明智的選擇。而加快貨物流轉(zhuǎn)的一個連帶效應就是低價出貨,又會進一步加劇價格下行。
“不僅僅是動力電池,儲能電芯目前幾乎已經(jīng)接近成本錢,甚至部分企業(yè)已經(jīng)在虧了。”馮棣生表示,據(jù)了解,很多儲能企業(yè)今年后續(xù)主要聚焦于在手訂單交付,新拿項目可能會有一些猶豫。
“今年鋰電行業(yè)可謂是大起大落,年初的一波原材料大跌,很多企業(yè)割肉離場,去年一年賺的錢可能一個月就虧完了?!鼻笆鋈A中地區(qū)電池再生利用企業(yè)人士表示,一朝被蛇咬,十年怕井繩,倘若市場沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),大家都不會再貿(mào)然堆庫存了。
從各家鋰電上市企業(yè)披露的半年報可知,降庫存幾乎是全產(chǎn)業(yè)鏈的主旋律。電池企業(yè)方面,寧德時代截至半年度末庫存賬面價值為489.1億元,較年初降幅達36.21%;孚能科技期末存貨余額約50億元,較年初下降31.83%;國軒高科、欣旺達、億緯鋰能半年度末存貨降幅分別為14.02%、15.02%、9.72%。
正極材料方面,磷酸鐵鋰頭部企業(yè)德方納米、湖南裕能截至半年度末存貨余額分別為22.66億元、31.75億元,較年初分別下降55.85%、36.13%;三元材料龍頭當升科技、容百科技存貨降幅分別為48.75%、36.07%;電解液方面,天賜材料、新宙邦降庫存力度也不小,期末庫存較年初分別下降27.66%、17.5%。
與下游相比,上游鋰鹽庫存情況不降反增,在庫存博弈中未占得上風。數(shù)據(jù)顯示,天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)截至半年度末存貨余額為31.26億元、113.59億元,較年初增長45.82%、12.34%;盛新鋰能、雅化集團半年度末存貨亦呈不同程度增長,較年初增幅分別為28.79%、15.39%。
“上半年的庫存下降除庫存商品的轉(zhuǎn)移外,還有一部分來自于企業(yè)計提的存貨跌價損失?!比A東地區(qū)某鋰電投資人士表示,事實上,就各細分環(huán)節(jié)的成品庫存來說,并沒有出現(xiàn)大批量向下轉(zhuǎn)移的情況,下半年的去庫存壓力仍存。
“相比于庫存問題,產(chǎn)能問題或許是產(chǎn)業(yè)鏈更應面對的長遠問題?!鼻笆鐾顿Y人士表示,庫存消化可以通過時間來解決,但需求增量何時能夠與產(chǎn)能擴張速度相匹配,目前還看不到。
面對市場對產(chǎn)能過剩的擔憂,天齊鋰業(yè)此前做過相關(guān)回應。公司表示,產(chǎn)能和實際可投放市場的產(chǎn)量是有差別的不同概念,比如由于行業(yè)上下游擴產(chǎn)周期的錯配影響,部分中游加工產(chǎn)能有可能難以獲取足夠的原料來源,導致其產(chǎn)能利用率不足;或行業(yè)新進入者或新進入該行業(yè)的國家/地區(qū),由于缺乏足夠的技術(shù)、經(jīng)驗和人才,投產(chǎn)及擴產(chǎn)進度可能不及預期等。
產(chǎn)業(yè)鏈分化凸顯
“總體感覺,目前鋰電行業(yè)與宏觀經(jīng)濟的擬合度更高了,不再像過去幾年能夠走出獨立行情?!鼻笆鲣囯娡顿Y人士表示,當增量市場被壓縮,鋰電產(chǎn)業(yè)不再普遍繁榮,個體差異會非常明顯,行業(yè)洗牌提前來臨,能夠勝出的企業(yè)要么進行一體化布局,手握資源,心中不慌;要么深度綁定大客戶,牢牢掌控市場。
從半年度業(yè)績來看,在需求增速放緩的背景下,下游電池廠業(yè)績表現(xiàn)出一定韌性,寧德時代錄得凈利207.17億元,同比大增153.64%;億緯鋰能、欣旺達、國軒高科均呈現(xiàn)營收凈利雙增;正極材料廠處于中間環(huán)節(jié),競爭最為白熱化,上半年業(yè)績降幅較為明顯,且高度分化,其中德方納米、萬潤新能由盈轉(zhuǎn)虧,當升科技受益于海外訂單較為穩(wěn)定,實現(xiàn)利潤正增長;而在上游鋰鹽端,雖然受價格大幅下滑拖累,鋰鹽上市公司凈利多有下滑,但鋰礦自給率較高的企業(yè)利潤水平仍處于高位,而自有礦供給尚未放量的企業(yè)則已現(xiàn)虧損。
從資本開支角度來看,據(jù)中信建投對鋰電企業(yè)財務數(shù)據(jù)的統(tǒng)計梳理,相對而言格局和價格壓力更大的負極、電解液和正極新增在建工程大幅下降,隔膜相對價格壓力較小,并無明顯放緩。
在采訪中,證券時報·e公司記者了解到,相較其他環(huán)節(jié)不溫不火的表現(xiàn),當前隔膜市場確實較為火爆?!敖衲暌詠砀裟な袌鲆恢北容^旺盛,我們主要生產(chǎn)干法隔膜,產(chǎn)線一直處于滿產(chǎn)狀態(tài),但還是趕不上客戶需求,擴產(chǎn)已經(jīng)迫在眉睫。”華東地區(qū)一家隔膜企業(yè)內(nèi)部人士告訴證券時報·e公司記者。
對于今年后續(xù)的市場會否好轉(zhuǎn),目前市場觀點仍存分歧。
“一般來說,從碳酸鋰采購到電池裝機、汽車上市,時間差不多在三個月左右。9月份的碳酸鋰交易,對應的其實是11-12月份的裝機量,目前交易不景氣,意味著車企年底沖量的動力不足。”真鋰研究首席分析師墨柯坦言,今年大概率會平平淡淡地度過四季度。
另有市場人士認為,今年的節(jié)奏整體都在推遲,需求雖有所延后,但不會丟,待市場情緒修復仍會迎來復蘇。按照往年的經(jīng)驗,車企和電池企業(yè)年底一般都有沖量階段,或許可以對后續(xù)的“銀十”抱以一定期待。
從終端車市來看,據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),8月我國新能源汽車實現(xiàn)銷量84.6萬輛,環(huán)比增長8.5%,同比增長27%,1-8月新能源汽車累計銷量為537.4萬輛,同比增長39.2%。最近,七部門發(fā)布汽車行業(yè)穩(wěn)增長方案,對于新能源汽車提出“900萬輛”目標。據(jù)此測算,未來幾個月仍有可觀的市場增量。
雖然目前純電車輛仍占新能源汽車大頭,但在今年新能源汽車市場增長中,搭載電量相對較少的混動車型貢獻了較大力量,或在一定程度上弱化銷量提升對鋰電行業(yè)的拉動作用。
乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示,今年1~8月,PHEV(插電式混動)乘用車實現(xiàn)銷量144萬輛,同比增長89.6%,占新能源乘用車整體銷量的32.43%,同比提升超9個百分點,與之相比,純電乘用車銷量同比增長率僅為19.7%。