中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：繼中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露同意廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣期所”）碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊(cè)后，7月11日，廣期所發(fā)布《廣州期貨交易所碳酸鋰期貨合約》《廣州期貨交易所碳酸鋰期權(quán)合約》《廣州期貨交易所碳酸鋰期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則》，不過(guò)，未公布碳酸鋰期貨和期權(quán)合約上市交易時(shí)間。
據(jù)悉，為保障碳酸鋰期貨及期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行，今年，廣期所一直在緊鑼密鼓做好各項(xiàng)工作。長(zhǎng)久以來(lái)，我國(guó)是全球最大的碳酸鋰生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2022年產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量分別達(dá)到37.9萬(wàn)噸和50.5萬(wàn)噸，全球占比分別為63%和81%。不過(guò)，近年來(lái)由于碳酸鋰價(jià)格劇烈波動(dòng)，這令上下游產(chǎn)業(yè)鏈苦不堪言，對(duì)此，業(yè)內(nèi)熱盼期貨期權(quán)產(chǎn)品盡早上市。
期貨推出可提升價(jià)格透明度
對(duì)于推出碳酸鋰期貨的目的，廣期所表示，在“雙碳”目標(biāo)背景下，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)鋰資源的關(guān)注度日益提升。從戰(zhàn)略層面上，上市碳酸鋰期貨切實(shí)貼合國(guó)家綠色發(fā)展方向，服務(wù)新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力“雙碳”等戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。
廣期所表示，在行業(yè)層面上，上市碳酸鋰期貨有助于服務(wù)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，穩(wěn)定上下游企業(yè)的原料供應(yīng)保障和產(chǎn)銷(xiāo)成本管理，助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。目前，我國(guó)作為碳酸鋰產(chǎn)銷(xiāo)大國(guó)，行業(yè)缺乏權(quán)威透明的定價(jià)依據(jù)，上市碳酸鋰期貨可以提升碳酸鋰價(jià)格的權(quán)威性和透明度。
與此同時(shí)，此次公布的碳酸鋰合約細(xì)則中，碳酸鋰交易時(shí)段集中在日盤(pán)，而沒(méi)有夜盤(pán)交易。對(duì)此，光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬表示，廣期所即將上市的碳酸鋰期貨是全球首個(gè)采用實(shí)物交割的鋰期貨，但與大家認(rèn)知有所不同，碳酸鋰屬于鹽類(lèi)而非金屬類(lèi)，在基準(zhǔn)交割品標(biāo)準(zhǔn)上更為復(fù)雜。而且期貨參與者主要也將集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外盡管上市了碳酸鋰期貨合約，但以現(xiàn)金交割，且整體交易活躍度并不高，實(shí)際服務(wù)產(chǎn)業(yè)作用有限。因此，目前沒(méi)有開(kāi)展夜盤(pán)交易。
在碳酸鋰合約設(shè)置方面，作為期貨交易者最為關(guān)心的一手碳酸鋰期貨需要多少保證金？對(duì)此，廣州期貨分析師湯樹(shù)彬表示，一手碳酸鋰期貨為1噸，假設(shè)按現(xiàn)貨30萬(wàn)元/噸價(jià)格來(lái)計(jì)算，保證金按照一般月份的5%計(jì)算，則需要的保證金為15000元。
據(jù)了解，廣期所對(duì)碳酸鋰的現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸?shù)确矫孢M(jìn)行了細(xì)致深入研究，形成了較為完善的碳酸鋰期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)。碳酸鋰期貨合約采用實(shí)物交割方式，適用期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨、滾動(dòng)交割和一次性交割，按照《廣州期貨交易所交割管理辦法》《廣州期貨交易所結(jié)算管理辦法》等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
期貨公司積極走訪產(chǎn)業(yè)鏈
近年來(lái)，由于新能源汽車(chē)市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)般走勢(shì)，特別是，2021-2022年，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)最大。而供應(yīng)端因礦山投產(chǎn)周期較長(zhǎng)而增長(zhǎng)較慢，碳酸鋰持續(xù)短缺，兩年時(shí)間碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)暴漲。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年年初，碳酸鋰價(jià)格約為28萬(wàn)元/噸，此后價(jià)格一路走高，在當(dāng)年11月創(chuàng)下60萬(wàn)元/噸的紀(jì)錄，隨后又急速下跌。
今年4月下旬，碳酸鋰價(jià)格跌破18萬(wàn)元/噸。當(dāng)前，碳酸鋰價(jià)格又再度上漲至31.4萬(wàn)元/噸附近。對(duì)此，銀河期貨分析師陳婧表示，2023年一季度，宏觀預(yù)期悲觀，碳酸鋰需求走弱，價(jià)格大幅下跌近70%，產(chǎn)業(yè)鏈被迫減產(chǎn)去庫(kù)。二季度因宏觀環(huán)境企穩(wěn)、且有新能源汽車(chē)政策組合拳支持，碳酸鋰下游消費(fèi)逐漸回暖，上游延遲投產(chǎn)，現(xiàn)貨短缺，鋰價(jià)又上漲超80%。
陳婧表示，碳酸鋰近年來(lái)的波動(dòng)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)存貨價(jià)值變動(dòng)較大。企業(yè)缺乏相應(yīng)的對(duì)沖工具，承受了較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策困難。碳酸鋰期貨期權(quán)的上市，有助于企業(yè)利用金融工具控制風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)，平抑價(jià)格波動(dòng)對(duì)庫(kù)存周期的影響，減少對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的傷害，有利于行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健成長(zhǎng)。
對(duì)于碳酸鋰期貨，據(jù)悉，各家期貨公司也已經(jīng)做好準(zhǔn)備。陳婧表示，銀河公司研究所已安排研究員覆蓋碳酸鋰品種，提供常規(guī)、策略、專(zhuān)題、調(diào)研報(bào)告等研究成果，并及時(shí)反饋市場(chǎng)信息。業(yè)務(wù)部門(mén)已深入對(duì)接產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，溝通期貨、期權(quán)合約規(guī)則、協(xié)助交割庫(kù)申請(qǐng)、提供套保方案等操作建議。后臺(tái)部門(mén)為交易、結(jié)算、風(fēng)控、交割等事項(xiàng)做足準(zhǔn)備。風(fēng)險(xiǎn)子公司提供場(chǎng)外業(yè)務(wù)，并積極滿足交易所對(duì)做市商的需求。從公司走訪調(diào)研的情況來(lái)看，上下游企業(yè)均表示會(huì)關(guān)注期貨市場(chǎng)的動(dòng)向，部分企業(yè)已組成投委會(huì)并籌備期貨部等專(zhuān)職部門(mén)負(fù)責(zé)期貨交易事宜。
廣州期貨也圍繞碳酸鋰、工業(yè)硅、多晶硅等新能源產(chǎn)業(yè)鏈品種積極布局，配置專(zhuān)門(mén)投研力量提前布局研究，開(kāi)展實(shí)地調(diào)研了解鋰產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)最新動(dòng)態(tài)，總結(jié)梳理企業(yè)實(shí)際需求，儲(chǔ)備產(chǎn)業(yè)客戶(hù)。上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)亟盼碳酸鋰期貨、期權(quán)上市，重點(diǎn)關(guān)注交割環(huán)節(jié)，希望可以深度參與碳酸鋰期貨交易、交割庫(kù)合作以及市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格或承壓下行
據(jù)了解，廣期所已于2023年6月6日啟動(dòng)碳酸鋰期貨仿真交易，于2023年6月7日啟動(dòng)碳酸鋰期權(quán)仿真交易。各家期貨公司充分利用仿真交易平臺(tái)，驗(yàn)證會(huì)員柜臺(tái)系統(tǒng)、行情系統(tǒng)、做市商系統(tǒng)對(duì)碳酸鋰期貨、期權(quán)的支持情況，為碳酸鋰期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)做好充分準(zhǔn)備。
業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層推出碳酸鋰期貨為市場(chǎng)提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具，反映市場(chǎng)真實(shí)情況，同時(shí)為企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，廠商可以根據(jù)自身需要，對(duì)成本、庫(kù)存等進(jìn)行有效管理，以減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
“去年碳酸鋰價(jià)格快速上漲時(shí)，全產(chǎn)業(yè)鏈自上而下囤貨，碳酸鋰價(jià)格暴漲自然也吸引了眾多投機(jī)者參與以謀取利潤(rùn)，而今年上半年價(jià)格快速下跌，冶煉廠生產(chǎn)虧損，廠商庫(kù)存大幅貶值，違約事件頻出。碳酸鋰期貨上市后，能夠?yàn)閷?shí)體企業(yè)提供套期保值工具，促進(jìn)行業(yè)生態(tài)平穩(wěn)發(fā)展?！闭勾簌i表示。
從短期來(lái)看，展大鵬表示，由于市場(chǎng)價(jià)格與供需邊際改善相關(guān)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)寬松，下游采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在29萬(wàn)元-30萬(wàn)元/噸左右。從今年下半年來(lái)看，供給方面，海外礦端將有新增量；需求方面，下游新能源汽車(chē)需求增速預(yù)期放緩，儲(chǔ)能方面雖有較快增速但受限于低基數(shù)，整體實(shí)際邊際需求小于邊際供給，過(guò)剩預(yù)期使得價(jià)格承壓下行。
在策略方面，展大鵬表示，更推薦當(dāng)期貨價(jià)格上漲至30萬(wàn)元/噸以上，產(chǎn)業(yè)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，對(duì)于中上游產(chǎn)業(yè)鏈宜逢高賣(mài)出套保為主，下游及終端企業(yè)可適當(dāng)降低庫(kù)存，降低原材料和產(chǎn)成品庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)；同樣在期權(quán)方面，當(dāng)期貨價(jià)格上漲至30萬(wàn)元/噸以上，中上游企業(yè)可適當(dāng)賣(mài)出看漲期權(quán)增厚利潤(rùn)或買(mǎi)入看跌期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
