中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：正當(dāng)業(yè)內(nèi)猜測(cè),誰欲接盤光伏背板龍頭企業(yè)中來股份（300393.SZ）的控制權(quán)時(shí)，浙能電力（600023.SH）“自爆”了。
11月10日晚間，該公司發(fā)布公告稱，將受讓中來股份9.70%的股份及19.70%的表決權(quán)，成為中來股份的控制方。
“自爆”是眼下十分流行的桌游游戲“狼人殺”的術(shù)語，意在直接亮明身份，并推動(dòng)游戲直接進(jìn)入下一個(gè)環(huán)節(jié)。
占據(jù)浙江省統(tǒng)調(diào)火電裝機(jī)容量近一半的浙能電力，近些年來在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的舉動(dòng)并不低調(diào)——深度布局核電，參股包括中國核電等在內(nèi)的多家核能公司；加碼持有風(fēng)電、光伏電站資產(chǎn)，綠電發(fā)電量逐漸提升。
不過，作為典型的區(qū)域能源龍頭企業(yè)，浙能電力是近些年來為數(shù)不多直接布局光伏制造環(huán)節(jié)的國資企業(yè)。該公司所擅長(zhǎng)的方式是謀求股權(quán)，而此次直接控制光伏背板和TOPCon電池雙龍頭的中來股份后，浙能電力大舉布局光伏制造端的野心已現(xiàn)。
值得一提的是，浙能電力控股股東為浙江省能源集團(tuán)，截至三季度末持股69.45%。該控股股東所控股的另一家A股公司浙江新能（600032.SH），則以水力發(fā)電、光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電等可再生能源項(xiàng)目的投資、開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營管理為主業(yè)。截至11月10收盤，兩家“浙能系”上市公司市值分別為461億元、248億元。
受困高企的煤價(jià)
浙能電力“患上了”近些年來火電企業(yè)普遍患的“通病”。
能源價(jià)格特別是煤炭?jī)r(jià)格的上升，使得浙能電力燃料成本的壓力陡增。這對(duì)于火電業(yè)務(wù)占據(jù)絕對(duì)主營業(yè)務(wù)地位的該公司而言，不得不陷入盈利下滑的境地。
今年前三季度，浙能電力在實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入608.84億元、同比增長(zhǎng)20.77%的情況下，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降79.78%至4.57億元。而在2021年全年，浙能電力前三季度凈利潤(rùn)一度達(dá)到22.61億元時(shí)，但第四季度巨虧31.16億元，由此拖累全年業(yè)績(jī)。
截至今年上半年，浙能電力的火電項(xiàng)目建設(shè)并未停滯。到2022年6月底，該公司在建項(xiàng)目包括樂清電廠三期、蘭電CO2捕集與利用示范項(xiàng)目，待建項(xiàng)目包括六橫電廠二期、濱海熱電四期、鎮(zhèn)海天然氣9F燃機(jī)遷建項(xiàng)目、鎮(zhèn)海聯(lián)合9E燃機(jī)異地搬遷項(xiàng)目。其中，樂清電廠三期、六橫電廠二期兩個(gè)項(xiàng)目的裝機(jī)量合計(jì)400萬千瓦。
事實(shí)上，今年以來，煤價(jià)的動(dòng)蕩使得浙能電力的利潤(rùn)起伏不定。盡管煤電市場(chǎng)化交易帶來的電價(jià)上浮，有望直接推升電費(fèi)收入。但在成本端，浙能電力依舊受制于煤價(jià)走勢(shì)。
一個(gè)利好的消息時(shí)，當(dāng)前國內(nèi)政策正在推動(dòng)煤炭保供調(diào)價(jià)，致使浙能電力煤炭長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有望溫和下行?？蓪?duì)于浙能電力而言，在等待降價(jià)的過程中，其不得不繼續(xù)承受煤價(jià)高企帶來的現(xiàn)金流的影響以及負(fù)債率的提升。
例如，在現(xiàn)金流方面，該公司前三季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)為28.80億元，延續(xù)了上半年同比下滑的趨勢(shì)。參考半年報(bào)，浙能電力對(duì)此解釋為“主要系燃料采購支出增加所致”。
主營業(yè)務(wù)受困的現(xiàn)狀，致使浙能電力不得不考慮轉(zhuǎn)型。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢?cè)摴竟姘l(fā)現(xiàn)，截至今年三季度，浙能電力已經(jīng)參股一定量的光伏、風(fēng)電項(xiàng)目。例如，在浙江省，該公司持有12家光伏發(fā)電公司的股權(quán)和1家風(fēng)力發(fā)電公司股權(quán)。且在安徽省，浙能電力亦持股一家光伏發(fā)電項(xiàng)目公司。
今年前三季度，上述風(fēng)光項(xiàng)目合計(jì)銷售電量11878.31萬千瓦時(shí)，占總銷售電量（含火電）僅0.11%。
同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的顧慮致使浙能電力的綠電比例微乎及微，該公司只是沾上了光伏產(chǎn)業(yè)的邊角。
因此，在受讓中來股份的控制權(quán)時(shí)，該公司明確表示，通過取得中來股份的控制權(quán)，可以分享新能源高速發(fā)展的紅利，促進(jìn)浙能電力從傳統(tǒng)火電為主向火電與新能源協(xié)同發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變，有利于浙能電力轉(zhuǎn)型升級(jí)，符合浙能電力的發(fā)展戰(zhàn)略。
根據(jù)公告，浙能電力擬通過支付現(xiàn)金方式受讓中來股份實(shí)際控制人張育政持有的9.70%股份，受讓價(jià)格為每股17.18元，合計(jì)受讓金額18.17億元；同時(shí)擬取得另一實(shí)際控制人林建偉持有的10%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。本次交易完成后，浙能電力將持有中來股份9.70%的股份及19.70%的表決權(quán)，成為中來股份的控制方。
大舉進(jìn)軍制造端
在國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈條上，終端應(yīng)用市場(chǎng)幾乎由國央企占主導(dǎo)。在制造端，民企唱主角。
浙能電力作為浙江省屬地方國企，在控股中來股份后，將成為國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)制造環(huán)節(jié)中為數(shù)不多的國企角色。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的傳統(tǒng)能源企業(yè)跨界光伏制造端已有前例。
2020年8月21日，煤炭企業(yè)山煤國際（600546.SH）發(fā)布《關(guān)于對(duì)外投資設(shè)立合資公司開展高效異質(zhì)結(jié)（HJT）太陽能電池產(chǎn)業(yè)化一期3GW項(xiàng)目的公告》，計(jì)劃和湖州珺華思越股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波齊賢企業(yè)管理咨詢有限公司共同出資設(shè)立合資公司山煤國際光電科技有限公司，其中山煤國際出資占比88.5%。項(xiàng)目公司設(shè)立之后，公司有望啟動(dòng)10GW高效異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)業(yè)化一期項(xiàng)目，建設(shè)規(guī)模為3GW，投資金額約為31.89億元。
該消息一度引爆資本市場(chǎng)，助推山煤國際估值水漲船高。
然而，這兩年來，煤炭?jī)r(jià)格的走高使得山煤國際傳統(tǒng)的煤炭銷售業(yè)務(wù)“煥發(fā)第二春”。僅在今年前三季度，該公司凈利潤(rùn)高達(dá)84.32億元，同比增長(zhǎng)217.43%。
可相形見絀之下，該公司異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。
今年6月份，山煤國際董秘在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)稱，“由于目前異質(zhì)結(jié)生產(chǎn)設(shè)備已進(jìn)入迭代升級(jí)階段，與項(xiàng)目立項(xiàng)初期有了很大的改變，公司本著對(duì)投資者謹(jǐn)慎負(fù)責(zé)態(tài)度，報(bào)告期內(nèi)，組織相關(guān)專家對(duì)項(xiàng)目技術(shù)路線重新進(jìn)行了論證，沒有對(duì)項(xiàng)目主體進(jìn)行大規(guī)模投入?！?
到了8月份，該公司再度回應(yīng)稱，異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目尚未有新變化。
對(duì)比之下，浙能電力通過股權(quán)收購，坐享其成。
實(shí)際上，在國內(nèi)光伏行業(yè)，中來股份的故事也頗多。
一方面，近些年來實(shí)控人林建偉夫婦持續(xù)籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，中來股份“賣身記”成為業(yè)內(nèi)談資——從2020年6月尋獲意向交易對(duì)象烏江能源，到2020年8月變更為杭鍋股份，再到泰州姜堰道得新材料股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），林建偉夫婦在套現(xiàn)之余讓中來股份綁定國資的意圖十分明顯。
另一方面，以光伏背板稱著行業(yè)的中來股份，隨后切入到電池、組件、電站環(huán)節(jié)，并成為國內(nèi)最早一起投資N型TOPCon技術(shù)的光伏企業(yè)。截至今年上半年，中來股份在泰州累計(jì)投建的TOPCon電池產(chǎn)能達(dá)3.6GW。此為浙能電力所看重之處，“取得中來股份的控制權(quán)，可以有效規(guī)避產(chǎn)業(yè)培育風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)業(yè)的快速落地?！?
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，最近兩年來，浙能電力在布局制造端的動(dòng)作頻頻。特別是在電池新技術(shù)上，該公司先于2021年參股愛康科技（002610.SZ）異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目公司浙江愛康光電，認(rèn)繳出資3億元獲得20%的股權(quán)。
這意味著，在獲得中來股份的控制權(quán)后，浙能電力兼具了TOPCon和異質(zhì)結(jié)兩種電池技術(shù)。
而近期的另一則動(dòng)向表明，這家浙江國企布局光伏制造端的野心或更大。
10月27日，浙能電力母公司浙江能源集團(tuán)旗下子公司浙能股權(quán)投資基金管理有限公司發(fā)布了一則招標(biāo)公告，擬采購正泰新能項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)，委托代理機(jī)構(gòu)為浙江天音管理咨詢有限公司。
根據(jù)公告，其采購范圍為對(duì)正泰新能公司股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估（采用不少于兩種資產(chǎn)評(píng)估方式），通過對(duì)所屬子公司進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估匯總形成整體資產(chǎn)評(píng)估，出具《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》。并要求，報(bào)價(jià)人擬派的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)過光伏制造相關(guān)企業(yè)項(xiàng)目（以出具評(píng)估報(bào)告為準(zhǔn)）。
今年4月底，正泰電器（601877.SH）曾發(fā)布公告稱將旗下子公司光伏組件制造板塊等業(yè)務(wù)整合至正泰新能，并整體對(duì)外出售100%股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)為22.5億元。根據(jù)公告，受讓方共計(jì)13名，包括正泰集團(tuán)、海寧市尖山新區(qū)開發(fā)有限公司、三峽綠色產(chǎn)業(yè)（山東）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等。
由此，“浙能系”公司對(duì)于正泰電器此前出售的組件制造業(yè)務(wù)所表現(xiàn)出的興趣，不言而喻。
