中國儲能網訊：近日，北京億華通科技股份有限公司（以下簡稱“億華通”）發(fā)布公告稱，正在重新向香港聯(lián)交所遞交境外上市外資股（H股）上市申請并刊發(fā)申請資料，擬在香港主板掛牌上市。值得關注的是，這已是該公司繼今年1月向港股遞表失效后的第二次申請。然而，自2020年科創(chuàng)板上市以來，這家行業(yè)頭部企業(yè)的虧損幅度逐年加大，公司市場占有率也開始下滑。
業(yè)內分析認為，一方面，在“雙碳”目標及政策鼓勵之下，尚處于發(fā)展初期的氫能產業(yè)潛力不容小覷，氫能企業(yè)紛紛加快融資步伐，以搶占市場先機；另一方面，氫能行業(yè)內不斷涌入新玩家，國富氫能、捷氫科技等越來越多的企業(yè)，進一步明確上市計劃。市場競爭加劇，盈利不再輕松，多重因素共同導致億華通尋求赴港IPO紓困。
■■ 不斷對外尋求融資
有著“中國氫能第一股”之稱的億華通，于2020年8月10日在上海交易所科創(chuàng)板上市，募集資金總額達13.51億元。次年6月，距離上市不到一年，億華通又宣布2億元簡易定增，發(fā)行新增的85.1萬股股份，發(fā)行價格為235.02元/股，用于燃料電池綜合測試評價中心、補充流動資金。本次沖刺港交所上市為億華通兩年內的第三次融資，其在招股書中表示，擬將IPO募集所得資金凈額主要用于進一步推進燃料電池系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)，提高燃料電池電堆產能，戰(zhàn)略性擴展客戶基礎及區(qū)域覆蓋面，擴展及強化供應鏈，提升品牌知名度及推廣燃料電池系統(tǒng)的應用。
根據灼識咨詢報告分析，按2021年車用燃料電池系統(tǒng)總銷售功率計算，億華通在我國燃料電池系統(tǒng)市場排名第一，占市場份額為27.8%。截至2022年3月31日，該公司的燃料電池系統(tǒng)已安裝于工信部新能源汽車目錄中的75款燃料電池汽車上，位居行業(yè)第一。
一旦在香港上市成功，億華通將打通“A+H”雙融資平臺，拓展企業(yè)后續(xù)融資渠道。清暉智庫創(chuàng)始人、經濟學家宋清輝指出，實現(xiàn)赴港上市對億華通有諸多積極影響，將有利于搭建一個國際化的資本平臺，充分利用國際和國內兩個市場的疊加優(yōu)勢，后續(xù)融資不會受制于單一市場規(guī)則及限制，由此可進一步拓寬融資渠道，促進公司業(yè)績良性增長。
■■ 身陷持續(xù)虧損局面
然而，現(xiàn)實情形并不完全盡如人意。頂著“國內氫燃料電池裝機量第一”頭銜，并作為申龍客車、北汽福田、宇通客車等20多家商用車廠商的供應商，億華通持續(xù)虧損的局面卻仍未改觀。
億華通招股書顯示，在2019年、2020年、2021年和2022年前三個月，其營業(yè)收入分別為5.54億元、5.72億元、6.29億元和0.97億元，期間凈利潤分別為4589.9萬元、-976.2萬元、-18538.4萬元和-3538.8萬元。
究其原因，億華通方面表示，公司自2019年之后持續(xù)陷入虧損，主要是下游公司頻頻壞賬導致。申龍客車作為億華通前五大客戶之一，其母公司東旭光電2019年發(fā)生債務危機，回款能力較弱，從而累及子公司申龍客車的償付能力，至今沒有好轉。此外，龐大的經營開支包括研發(fā)、銷售及分銷、一般及行政等費用，以開發(fā)新的燃料電池系統(tǒng)及推廣其產品。中短期內，億華通將繼續(xù)投資于自身研發(fā)及營銷活動，公司經營活動可能繼續(xù)產生負現(xiàn)金流。
除了內因，外在因素也有影響。在“雙碳”目標及政策傾斜之下，越來越多有實力的企業(yè)涌入氫能賽道，加大投資研發(fā)力度，導致億華通市場份額開始下滑。海通證券研究顯示，2021年，國內燃料電池汽車銷量1586輛，同比增加34.75%，而同期億華通燃料電池發(fā)動機銷量為543 臺，同比僅增加9.92%，公司市占率下滑至34%。
記者注意到，由于市場競爭加劇，億華通還面臨降價及毛利率下滑壓力。報告期內，億華通產品每千瓦的平均售價持續(xù)調低，從2019年的20200元降至2022年一季度的5600元，銷售毛利率從2018年的50.32%減至2021年的37.88%，直至今年一季度才回升至41%。
■■ 產業(yè)困局亟待破解
事實上，億華通所面對的困境，亦是氫能企業(yè)面臨的普遍困境。
億華通在招股書中稱，2020年、2021年以及截至2022年3月31日止的三個月，公司研發(fā)費用分別為7470萬元、9280萬元及2130萬元，分別占收入的13.0%、14.7%及21.9%，預計研發(fā)費用將隨著業(yè)務的增長而出現(xiàn)絕對增長。由于產業(yè)尚處于商業(yè)化初期，下游終端客戶在采購后仍面臨單車日均運營歷程不足十公里等問題。
正在申請科創(chuàng)板IPO的江蘇國富氫能技術裝備股份有限公司招股書顯示，公司去年營收為32963.99萬元，凈利潤-6988.19萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為12.76%。近三年公司營收逐年上升，但虧損持續(xù)擴大。
資深從業(yè)者鄭賢玲表示，現(xiàn)階段，氫能基礎設施建設及商業(yè)化應用落地仍未實現(xiàn)突破性進展，在此背景下，氫能企業(yè)仍面臨前期研發(fā)投入高、部分技術水平薄弱、盈利難等特點，亟待借助資本力量改善現(xiàn)金流狀況，進一步加強研發(fā)水平。
宋清輝認為，尋求上市能夠為氫能企業(yè)及全產業(yè)發(fā)展帶來多重利好，可利用資本市場的融資，為氫能企業(yè)規(guī)模化生產打下基礎。而我國氫能產業(yè)起步較晚，利用資本市場的資源，還能有效提升發(fā)展速度，助推產業(yè)高質量發(fā)展?！霸谙愀凵鲜虚T檻相對較低，對于部分仍未盈利的企業(yè)而言，這是理想的上市融資地。只要億華通沒有遭遇突發(fā)情況，在港上市可能性還是很大的，但具體情況尚待進一步觀察?！?
