中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：碳達(dá)峰、碳中和成為主旋律的背景下，新能源被重新定義，包括五大發(fā)電集團(tuán)在內(nèi)的大型電力央企，早已開啟了新一輪新能源投資競賽。
借助資本市場提高新能源業(yè)務(wù)開拓能力已然成為電力央企提高自身競爭力和市場地位的重要方式。
近日，華電新能源擬募資300億元投入風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)擬使用募集資金約210億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金擬使用募集資金約90億元。
值得一提的是，按照300億元的募資規(guī)模來計(jì)算，華電新能源融資規(guī)模超過此前上市的三峽能源（600905.SH），公司有望成為2022年新能源領(lǐng)域最大的A股IPO。
不過，對(duì)于新能源企業(yè)而言，近年來國家在不斷收緊補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策，在一定程度上給企業(yè)帶來了一定的壓力。由于補(bǔ)貼回款周期較長，華電新能源的應(yīng)收賬款規(guī)模連年走高，面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)收賬款增加
華電新能源的前身為2020年9月從港股私有化退市的華電福新。2021年12月，華電集團(tuán)出讓華電福新約16.57%股權(quán)，成功引入了中國人壽、南方電網(wǎng)、特變電工等13家戰(zhàn)略投資者，募資金額150億元。
作為華電集團(tuán)新能源資產(chǎn)的整合平臺(tái)，華電福新的風(fēng)光新能源裝機(jī)其實(shí)就是華電集團(tuán)的“家底”。由于港股估值偏低以及再融資功能的缺失，近些年來不少港股紛紛私有化轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。
此前，國家電投旗下中國電力清潔能源（00735.HK）、華能集團(tuán)旗下華能新能源（00958.HK）相繼完成私有化并退市。
一方面融資困難，另一方面，在清潔能源賽道上，電力央企集團(tuán)正呈現(xiàn)一幅“群雄爭霸”的競逐局面。
華電新能源雖然處于風(fēng)電裝機(jī)第一梯隊(duì)，但近幾年在國家電投、三峽、中廣核等“豪強(qiáng)”不斷沖擊下，這家公司顯得略顯乏力。
招股書顯示，華電新能源在營收方面呈現(xiàn)逐年上升趨勢。2019年至2021年及2022年1-3月（以下簡稱“報(bào)告期內(nèi)”），公司營業(yè)收入分別為151.62億元、164.47億元、216.09億元、57.4億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32.8億元、40.6億元、72.3億元、21.43億元。
然而值得注意的是，業(yè)績向好背后，華電新能源實(shí)際財(cái)務(wù)狀況或并不理想。
招股書顯示，2019年以來，華電新能源應(yīng)收賬款余額逐年走高，2019年至2021年華電新能源應(yīng)收賬款分別為162億元、198.29億元、307.43億元，截至2022年一季度末已經(jīng)達(dá)到338.97億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例達(dá)68.12%。
應(yīng)收賬款規(guī)模的增加，同時(shí)也伴隨著公司收不回這部分款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)應(yīng)收賬款規(guī)模增加的原因，華電新能源在招股書中表示，公司應(yīng)收賬款主要由應(yīng)收可再生能源補(bǔ)貼款構(gòu)成，可再生能源補(bǔ)貼資金發(fā)放周期較長導(dǎo)致公司應(yīng)收可再生能源補(bǔ)貼款規(guī)模逐年增大，公司應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)特征符合所屬行業(yè)特點(diǎn)。
補(bǔ)貼收緊或造成不利影響
對(duì)新能源企業(yè)而言，國家的補(bǔ)貼及相關(guān)的稅收優(yōu)惠是企業(yè)的重要支撐之一。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，華電新能源應(yīng)收可再生能源補(bǔ)貼款賬面余額度分別達(dá)到155.36億元、190.67億元、297.13億元和 325.94億元。對(duì)比來看，報(bào)告期各期應(yīng)補(bǔ)貼款總額均高于全年?duì)I業(yè)收入。同時(shí)，新能源企業(yè)也享受著相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策。
不過，自2018年以來，國家推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)的速度逐步加快，風(fēng)電、光伏相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策密集出臺(tái)。中國科技新聞網(wǎng)了解到，在2018年5月份，相關(guān)部門發(fā)文對(duì)普通光伏電站及分布式光伏項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模均進(jìn)行了限制，并進(jìn)一步下調(diào)了光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。這一政策對(duì)于新能源企業(yè)而言將會(huì)造成一定的影響。
近年來，國家層面對(duì)于風(fēng)電項(xiàng)目的補(bǔ)貼也在進(jìn)一步收緊。同時(shí)國家正在積極推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)和風(fēng)電、光伏資源競爭性配置。
對(duì)于補(bǔ)貼退坡后新并網(wǎng)投產(chǎn)的項(xiàng)目，以及未來計(jì)劃新開發(fā)的項(xiàng)目。華電新能源在招股書中表示，公司平均售電單價(jià)可能受到一定影響，對(duì)公司的運(yùn)營管理能力、成本管控能力等提出更高的要求，如公司未能采取有效措施予以應(yīng)對(duì)，可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營及盈利能力造成不利影響。
目前，華電新能源的裝機(jī)容量水平屬于第一梯隊(duì)?？梢钥闯?，近年來，華電新能源的裝機(jī)容量也在不斷增長。
截至2022年3月末，華電新能源控股發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)容量為2724萬千瓦，約占華電集團(tuán)總裝機(jī)比重的15%。其中風(fēng)電2058.26萬千瓦，裝機(jī)占比75.56%，市場份額6.12%；太陽能發(fā)電665.74萬千瓦，裝機(jī)占比24.41%，市場份額2.09%。
但據(jù)華夏能源網(wǎng)報(bào)道，其余四家發(fā)電集團(tuán)（國家電投集團(tuán)、國家能源集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華能集團(tuán)）的風(fēng)光裝機(jī)占比約在16%-34%之間，華電集團(tuán)明顯處于“墊底”的位置。
多家子公司違規(guī)占地
華電新能源所在風(fēng)力發(fā)電以及太陽能發(fā)電領(lǐng)域?qū)儆谥刭Y產(chǎn)行業(yè)，電場（站）項(xiàng)目建設(shè)具有前期資本支出投入大、回收周期長的特點(diǎn)。
此外，大規(guī)模的風(fēng)電光伏建設(shè)需要占用大量的土地，在土地保護(hù)日益趨嚴(yán)的背景下，華電新能源在不斷擴(kuò)張過程中，其旗下多家子公司出現(xiàn)違規(guī)而受到當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門處罰的情況。
招股書顯示，華電新能源旗下多家公司非法占用土地，包括耕地、林地、基本草原。截至2022年3月末，華電新能源及其下屬子公司1萬元以上的處罰共77項(xiàng)。在此77項(xiàng)處罰中，與土地使用相關(guān)處罰45項(xiàng)，與施工許可相關(guān)處罰18項(xiàng)，與環(huán)保相關(guān)處罰4項(xiàng)。
針對(duì)該公司招股書中提到“主管機(jī)關(guān)出具的書面文件確認(rèn)不屬于重大行政處罰或所涉及的違法違規(guī)行為不屬于重大違法違規(guī)行為”。能否提供相關(guān)的證明，以及其它相關(guān)問題，華電新能源在回函中表示：“所涉事項(xiàng)招股書均以做出解釋?！?
中國科技新聞網(wǎng)注意到，過去數(shù)年間，隨著光伏和風(fēng)電企業(yè)的不斷發(fā)展過程中違規(guī)占地的爭議時(shí)有發(fā)生。
5月19日，特變電工（600089.SH）旗下子公司因涉嫌破壞生產(chǎn)經(jīng)營罪被立案調(diào)查，其正在建設(shè)的行唐縣200MW光伏項(xiàng)目被責(zé)令停工，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人被刑拘。
2020年5月，浙江新能（600032.SH）旗下公司帷瑞新能源未經(jīng)批準(zhǔn)、擅自占用丹陽市延陵鎮(zhèn)延陵村集體土地26.01畝（永久基本農(nóng)田）建設(shè)光伏發(fā)電項(xiàng)目。
2022年全國兩會(huì)期間，全國人大代表、晶科能源CEO陳康平建議：“進(jìn)一步明確光伏復(fù)合項(xiàng)目用地政策指引。相關(guān)部門可在鼓勵(lì)政策的基礎(chǔ)上，以堅(jiān)守生態(tài)紅線、不改變?cè)玫匦再|(zhì)為前提，引導(dǎo)各地進(jìn)一步明確適合開發(fā)光伏復(fù)合項(xiàng)目的土地類型?！?
“明確在一般耕地、灌木林地、坑塘水面、水庫水面、園地等建設(shè)光伏復(fù)合型項(xiàng)目的適用規(guī)范，為市場主體因地制宜建設(shè)農(nóng)光互補(bǔ)、漁光互補(bǔ)等具有綜合經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益的光伏復(fù)合項(xiàng)目提供便利，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)振興，加快能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程。”陳康平還表示。
如今，“雙碳”戰(zhàn)略落地如火如荼，新能源上市公司在資本市場備受追捧，如能順利登陸登陸資本市場，華電新能源未來發(fā)展?jié)摿薮?。但如何平衡擴(kuò)張帶來的土地占用問題，也是華電新能源等企業(yè)不得不思考的核心問題。
